■鋁:底部支撐較強(qiáng) 1.現(xiàn)貨:上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18620元/噸,相比前值下跌70元/噸; 2.期貨:滬鋁價格為18775元/噸,相比前值上漲0元/噸, 3.基差:滬鋁基差為-155元/噸,相比前值下跌70元/噸; 2-20,電解鋁社會庫存為123.3萬噸,相比前值下跌1.7。按地區(qū)來看,無錫地區(qū)為43萬噸,南海地區(qū)為31.1萬噸,鞏義地區(qū)為24.7萬噸,天津地區(qū)為7.7萬噸,上海地區(qū)為5.1萬噸,杭州地區(qū)為7.5萬噸,臨沂地區(qū)為3萬噸,重慶地區(qū)為1.1萬噸; 5.利潤:截至2-17,上海有色中國電解鋁總成本為17253.98元/噸,對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為1206.02元/噸; 6.總結(jié):當(dāng)前宏觀壓力有所放緩,但成本有所坍塌,上行空間打開的同時價格底部支撐松動。由于西南地區(qū)缺水大環(huán)境不改,我們預(yù)計煤炭價格有所支撐,帶動電解鋁行業(yè)自備電成本維持在16500元/噸,再給與1500-2000元/噸的利潤空間,價格在18000-18500元/噸可逢低做多。 ■貴金屬:加息預(yù)期打壓 1.外盤:Comex金價1844,白銀21.8。 2.利率:10美債3.8%;5年TIPS 1.2%;美元104.1。 3.加息:Fed Watch數(shù)據(jù)顯示的3月美聯(lián)儲加息25bp的概率維持在90.8%(持平于2月13日),5月加息概率為72.7%(基本持平于2月13日的72.6%)。期貨市場隱含聯(lián)邦基金終端利率從2月13日的5.20%小幅上升至5.26% 4.EFT持倉:SPDR920.79。 5.總結(jié):歐美英2月PMI反彈至逾半年高位,服務(wù)業(yè)加速增長引發(fā)通脹擔(dān)憂,堅定市場對歐美央行維持鷹派加息立場的押注。貴金屬小幅下跌。 ■PP:高價貨源成交情況一般 1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7800元/噸(+80)。 2.基差:PP01基差-172(+13)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存76.5萬噸(-3)。 4.總結(jié):現(xiàn)貨端,上游石化廠家多數(shù)調(diào)高出廠價格,現(xiàn)貨報盤重心繼續(xù)上移,近期停車檢修裝置增多,雖有新裝置陸續(xù)投產(chǎn),然產(chǎn)品尚未正式投放于市場,供應(yīng)端整體維持縮量,但高價貨源成交情況一般。近期上漲前PP估值不高,盤面價格略低于粉料加工成本,粒粉價差也在-50元/噸,粒料對粉料存在實質(zhì)替代。在估值偏低的背景下,隨著需求的陸續(xù)回暖,短期市場存在反彈動能。但隨著反彈帶來估值修復(fù)后,還是需要驗證實際訂單情況,這將決定反彈空間。 ■塑料:生產(chǎn)企業(yè)庫存有望繼續(xù)下降 1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8250元/噸(+100)。 2.基差:L01基差-120(+20)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存76.5萬噸(-3)。 4.總結(jié):現(xiàn)貨端,近期宏觀性利好的支撐以及石化庫存的下降對市場起到積極的作用,生產(chǎn)企業(yè)庫存有望繼續(xù)下降,雖然華南地區(qū)有新裝置投產(chǎn)預(yù)期,但初期階段,對市場供應(yīng)影響有限,市場成交良好。長期趨勢層面,信貸脈沖增速對聚烯烴盤面價格存在12個月的正向領(lǐng)先性,從其指引來看,長期趨勢上,需求強(qiáng)預(yù)期最終將被逐步證實,價格重心將會上移??紤]到PE投產(chǎn)壓力整體小于PP,且處于地膜旺季,做多更傾向選擇PE,尤其是09合約,不過現(xiàn)實短端邏輯不具備發(fā)動趨勢行情,基本都是反彈對待。 ■原油:俄羅斯影子船隊規(guī)模相當(dāng)龐大 1. 現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格82.35美元/桶(+0.27),OPEC一攬子原油價格82.58美元/桶(+0.38)。 2.總結(jié):西方對俄成品油禁運(yùn)方面,從近期船期數(shù)據(jù)和市場消息來看,俄羅斯影子船隊規(guī)模相當(dāng)龐大,很大一部分柴油能夠通過中東換桶流向市場。最近有創(chuàng)紀(jì)錄的311艘中型船舶在沒有貨物或目的地的情況下航行,而今年之前平均只有14艘此類船舶。過去有超過40萬桶/天的柴油從俄羅斯通過中東流向歐洲,這也是近期柴油裂解價差相對偏弱的原因。 ■滬銅:振幅加大,平臺式上揚(yáng)偏強(qiáng) 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69705元/噸(+605元/噸)。 2.利潤:進(jìn)口利潤-1126 3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-95 4.庫存:上期所銅庫存249598噸(+7589噸),LME銅庫存65225噸(-275噸)。 5.總結(jié):加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹??傮w振幅加大,滬銅加權(quán)阻力在反彈高點65000向上突破,開啟第三波反彈,壓力位上移至66000-70000,多單可逢高逐步獲利了結(jié)。 ■滬鋅:區(qū)間運(yùn)行為主 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為23470元/噸(+200元/噸)。 2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-2559.04元/噸。 3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水基差-60,前值-80 4.庫存:上期所鋅庫存121413噸(+15744噸),Lme鋅庫存31450噸(+1975噸)。 5.總結(jié): 加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹,節(jié)后需求預(yù)期回升強(qiáng)烈,且實際需求偏強(qiáng)。目前震蕩,區(qū)間操作,短線背靠下沿買。 ■棕櫚油/菜油:棕櫚去庫,菜油累庫,油脂消費(fèi)有所回暖 1.現(xiàn)貨:棕櫚油,天津24度8290(-10),廣州8230(0);張家港四級菜油10880(-10)。 2.基差:5月,菜油張家港905(+15),棕櫚油廣州44(+32)。 3.成本:3月船期印尼毛棕櫚油FOB 1000美元/噸(+5),3月船期馬來24℃棕櫚油FOB 980美元/噸(0);3月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價格1700美元/噸(0),5月船期C&F價格1650元/噸(0);近月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 712美元/噸(+2);美元兌人民幣6.89(+0.03)。 4.供給:SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示,2023年2月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期減少4.17%。油棕鮮果串單產(chǎn)較上月增加1.09%,出油率為下降1.00%。 5.需求:ITS 數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞2月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為784,105噸,較上月同期出口的589,308噸增加33.1%。 6.庫存:Mysteel數(shù)據(jù)顯示,截至2月10日國內(nèi)庫存97萬噸,環(huán)比上周下降3萬噸。 7.總結(jié):齋月(3月22日起為期一個月)前備貨支撐產(chǎn)區(qū)棕櫚油價格,短期偏強(qiáng)。近期國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨市場回暖,庫存拐點進(jìn)一步確定,短多為宜,暫不持趨勢性大漲看法。另外,菜棕價差做縮或可繼續(xù)持有。 ■菜粕:庫存低位去化,激進(jìn)者或可逢低多 1.現(xiàn)貨:廣西防城港現(xiàn)貨3320(0)。 2.基差:5月基差121(+5)。 3.成本:加拿大菜籽近月CFR 712美元/噸(+2);美元兌人民幣6.89(+0.03)菜籽進(jìn)口成本走穩(wěn)。 4.供應(yīng):截至2月10日一周,菜粕產(chǎn)量4.93萬噸,環(huán)比上周上升0.93萬噸。 5.庫存:截至2月10日一周,沿海油廠菜粕庫存為1.88萬噸,環(huán)比上周減少1.3萬噸。 6.總結(jié):阿根廷干旱對粕類的利多效應(yīng)可能邊際淡化,巴西大豆收獲進(jìn)度略有上趕,粕類整體承壓為主。國內(nèi)進(jìn)口菜籽預(yù)計供應(yīng)充足,但菜粕單位蛋白性價比依舊突出,顆粒粕消費(fèi)亮眼,菜粕庫存低位去化。豆菜粕價差逢高做縮繼續(xù)持有,激進(jìn)者或可背靠3050逢低多。 ■玉米:短期止跌反彈 1.現(xiàn)貨:港口漲跌互現(xiàn)。主產(chǎn)區(qū):黑龍江哈爾濱出庫2630(0),吉林長春出庫2650(0),山東德州進(jìn)廠2840(0),港口:錦州平倉2850(-10),主銷區(qū):蛇口2980(10),長沙3020(0)。 2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=-25(-8)。 3.月間:C2305-C2309=39(-1)。 4.進(jìn)口:1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2764(-3),進(jìn)口利潤216(13)。 5.供應(yīng):我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),全國7個省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至2月9日,全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為54%,較去年同期偏慢1%。 6.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年6周(2月1日-2月8日),全國主要148家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米113.01萬噸(+14.85)。 7.庫存:截至2月8日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量397.6萬噸(+5.13%)。截至2月3日,北方四港玉米庫存共計197.3萬噸,周比-1.9萬噸(當(dāng)周北方四港下海量共計12.6萬噸,周比+1萬噸)。注冊倉單量58243(-300)手。 8.總結(jié):節(jié)后供應(yīng)加快,售糧進(jìn)度趕上去年同期水平。深加工有所減虧,開機(jī)率繼續(xù)恢復(fù),飼料企業(yè)原料庫存繼續(xù)下降,關(guān)注補(bǔ)庫需求。俄烏政局對糧食市場的擾動或再現(xiàn),國內(nèi)進(jìn)口利潤有所回落,短期玉米價格在2800一線暫止跌反彈。 ■生豬:延續(xù)反彈態(tài)勢 1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):部分地區(qū)下跌。河南15300(0),遼寧15700(-100),四川15500(-200),湖南15300(-100),廣東15900(0)。 2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價20.83(0.19)。 3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2303=-165(-395)。 4.總結(jié):近期市場轉(zhuǎn)而關(guān)注二育入場補(bǔ)欄問題,收儲支撐養(yǎng)殖戶挺價惜售心理,暫緩踩踏出欄的節(jié)奏,現(xiàn)貨豬價低位反彈。但在持續(xù)反彈過后,盤面遠(yuǎn)月合約升水程度加大,短期估值偏高增加追高風(fēng)險。 ■焦煤、焦炭:偏強(qiáng)震蕩 1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2350元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2170元/噸(0),日照港準(zhǔn)一級冶金焦2700元/噸(0); 2.基差:JM01基差375元/噸(-50),J01基差-195元/噸(-35.5); 3.需求:獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.89%(-0.14%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.13%(0.46%),247家鋼廠高爐開工率79.54%(1.12%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量230.81萬噸(2.15); 4.供給:洗煤廠開工率77.31%(4.74%),精煤產(chǎn)量62.775萬噸(2.68); 5.庫存:焦煤總庫存2148.68噸(-8.03),獨立焦化廠焦煤庫存958.88噸(-12.39),可用天數(shù)10.81噸(-0.18),鋼廠焦化廠庫存822.96噸(4.23),可用天數(shù)13.05噸(0.00);焦炭總庫存936.22噸(6.20),230家獨立焦化廠焦炭庫存76.99噸(-4.74),可用天數(shù)11.13噸(-0.17),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存650.16噸(-1.50),可用天數(shù)12.81噸(-0.16); 6.利潤:獨立焦化廠噸焦利潤7元/噸(73),螺紋鋼高爐利潤-81.57元/噸(33.13),螺紋鋼電爐利潤-181.1元/噸(77.42); 7.總結(jié):當(dāng)前向好的預(yù)期部分兌現(xiàn),加上一二線城市房價有回暖跡象,基建和制造業(yè)數(shù)據(jù)也在不斷走強(qiáng)。鋼廠日耗回升,帶動原料端需求復(fù)蘇,但由于鋼廠當(dāng)前仍處虧損狀態(tài),焦化廠謹(jǐn)慎生產(chǎn)和出貨,因此下游仍維持剛需采購,短期內(nèi)雙焦將偏強(qiáng)震蕩。 ■股指市場繼續(xù)保持強(qiáng)勢 1.外部方面:截至收盤,道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌2.06%,報33129.59點;標(biāo)普500指數(shù)跌2.00%,報3997.34點;納指跌2.50%,報11492.30點;三大指數(shù)均創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅。 2.內(nèi)部方面:股指市場整體繼續(xù)保持強(qiáng)勢,日成交額保持九千億成交額規(guī)模。漲跌比較好,2700余家公司上漲。北向資金繼續(xù)保持流入,凈流入19余億元。行業(yè)概念方面,光伏行業(yè)領(lǐng)漲。 3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,但目前遇到明顯向上突破阻力。 ■白糖:現(xiàn)貨走俏 1.現(xiàn)貨:南寧5930(10)元/噸,昆明5785(10)元/噸,日照5805(0)元/噸,倉單成本估計5904元/噸(4) 2.基差:南寧1月2;3月21;5月-2;7月-13;9月-15;11月1 3.生產(chǎn):巴西1月下半月累計產(chǎn)量繼續(xù)同比增加4.5%,制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬噸消耗殆盡,馬邦預(yù)計因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨,ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估,新增配額可能十分有限。 4.消費(fèi):國內(nèi)情況,防疫優(yōu)化利好消費(fèi),節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好,需求預(yù)期好轉(zhuǎn);國際情況,全球需求繼續(xù)恢復(fù),出口大國出口量保持高位。 5.進(jìn)口:12月進(jìn)口52萬噸,同比增12萬噸,2022全年進(jìn)口527.5萬噸,同比減40萬噸,糖漿累計進(jìn)口大幅度超過去年同期。 6.庫存:12月329萬噸,繼續(xù)同比增加2萬噸,幅度有所減少 7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計調(diào)減,新配額可能非常有限,目前配額消耗殆盡,印度市場可能不會宣布新的配額,國際市場貿(mào)易流緊張。 ■棉花:美棉天氣邊際改善 1.現(xiàn)貨:新疆15059(0);CCIndex3218B 15475(-14) 2.基差:新疆1月264;3月629;5月599;7月559;9月429;11月349 3.生產(chǎn):USDA2月報告環(huán)比小幅調(diào)減全球產(chǎn)量,總體同比去年減幅有所擴(kuò)大,美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。巴西種植進(jìn)度推遲,美國產(chǎn)期干旱天氣有所改善。 4.消費(fèi):國際情況,USDA2月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費(fèi),主要基于巴基斯坦進(jìn)口受阻、美國出口數(shù)據(jù)不理想,以及東南亞低負(fù)荷加工。國內(nèi)情況,防疫優(yōu)化利好消費(fèi),但市場恢暫時不及預(yù)期。 5.進(jìn)口:12月進(jìn)口17萬噸,同比增3萬噸,2022全年進(jìn)口194萬噸,同比減20萬噸。 6.庫存:產(chǎn)業(yè)鏈上游存在補(bǔ)庫請情況,但是下游庫存仍然有待去化。 7.總結(jié):當(dāng)前產(chǎn)季國際產(chǎn)量預(yù)計總體變化不大,但是需求整體較弱,美國出口數(shù)據(jù)雖然有所改善,但總體國際棉價缺乏明顯驅(qū)動。國內(nèi)市場,產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn),目前補(bǔ)庫情況已經(jīng)交易完畢,恢復(fù)不及預(yù)期,當(dāng)前下游訂單仍然沒有起色,后續(xù)觀察終端消費(fèi)的需求情況以及美聯(lián)儲后續(xù)加息政策變化。 ■花生:市場挺價心理偏強(qiáng) 0.期貨:2304花生11262(70) 1.現(xiàn)貨:油料米:9900 2.基差:4月:-1362 3.供給:基層貨源不足,中間商庫存偏低,挺價心理較強(qiáng)。 4.需求:春節(jié)需求端恢復(fù)明顯,節(jié)后補(bǔ)庫進(jìn)行,但是終端需求進(jìn)入淡季。 5.進(jìn)口:進(jìn)口米開始進(jìn)入市場,走貨價格偏高,年后進(jìn)口高峰或推遲到3月底。 6.總結(jié):春節(jié)期間節(jié)日氣氛濃厚,需求端恢復(fù)明顯,關(guān)注春節(jié)后補(bǔ)庫進(jìn)行,基層貨源有限引發(fā)惜售心理。當(dāng)前油廠零星進(jìn)入市場,需求端帶來階段性利好,基層和中間商挺價心理偏強(qiáng),等待主力油廠入市。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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