4月4日，上海期貨交易所（下稱(chēng)上期所）及上海國(guó)際能源交易中心（下稱(chēng)上期能源）發(fā)布公告，將自2023年4月6日（周四）收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，調(diào)整銅期貨在內(nèi)的11個(gè)品種的期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度。

具體來(lái)看，上期所交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為9%，漲跌停板幅度調(diào)整為7%；不銹鋼、紙漿期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為10%，漲跌停板幅度調(diào)整為8%；白銀期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為11%，漲跌停板幅度調(diào)整為9%；鎳、石油瀝青期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%。

上期能源交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：國(guó)際銅期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為9%，漲跌停板幅度調(diào)整為7%；低硫燃料油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%。

交易所公告稱(chēng)，如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時(shí)，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。關(guān)于交易保證金和漲跌停板的其他事項(xiàng)按《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》《上海國(guó)際能源交易中心風(fēng)險(xiǎn)控制管理細(xì)則》執(zhí)行。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，上述調(diào)整是交易所在“走一線(xiàn) 辦實(shí)事 優(yōu)生態(tài)”聽(tīng)取會(huì)員、市場(chǎng)意見(jiàn)建議的基礎(chǔ)上，從更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、降低市場(chǎng)交易成本角度出發(fā)作出的舉措。根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況，調(diào)整后的風(fēng)控參數(shù)可以覆蓋市場(chǎng)波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)可控。同時(shí)也有行業(yè)人士表示，在去年市場(chǎng)波動(dòng)水平較高的情況下，上期所多次提升風(fēng)控要求，多個(gè)品種的保證金都處于較高水平，隨著今年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)緩和，此次調(diào)整風(fēng)控參數(shù)有助于提升市場(chǎng)運(yùn)行效率，更好地服務(wù)實(shí)體企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置，尤其是降低企業(yè)的資金壓力。

以鎳品種為例，2022年3月國(guó)外鎳價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)，上期所反應(yīng)迅速及時(shí)，依規(guī)采取了發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示函，動(dòng)態(tài)調(diào)整鎳期貨交易手續(xù)費(fèi)、提板擴(kuò)保等手段，有效維護(hù)了市場(chǎng)交易秩序，為全球價(jià)格回歸理性提供參考。看向今年的鎳市場(chǎng)，國(guó)投安信期貨有色首席研究員肖靜認(rèn)為，隨著我國(guó)電解鎳新建產(chǎn)能逐步釋放，不銹鋼、新能源等產(chǎn)業(yè)需求放緩，市場(chǎng)對(duì)電解鎳供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂(yōu)降溫，市場(chǎng)波動(dòng)率明顯下降。在此情況下，上期所適時(shí)下調(diào)鎳期貨保證金，有利于提高企業(yè)資金使用效率，降低參與成本，提高改善鎳期貨運(yùn)行質(zhì)量，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。從調(diào)整后的漲跌停板幅度及保證金情況來(lái)看，也能較好覆蓋價(jià)格波動(dòng)，管控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

在下游不銹鋼市場(chǎng)方面，有不銹鋼重點(diǎn)生產(chǎn)和加工貿(mào)易企業(yè)表示，去年以來(lái)，受全球經(jīng)濟(jì)下行、國(guó)內(nèi)終端表現(xiàn)不佳、原材料成本高企等因素影響，不銹鋼成材價(jià)格跌幅大于成本，產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利下降，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大?！坝捎诓讳P鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模龐大，此次上期所降低不銹鋼期貨保證金率，將直接降低產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的參與成本，更好地滿(mǎn)足大型企業(yè)的套期保值需求，促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮?！敝袊?guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)不銹鋼分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉艷平向記者表示。

看向當(dāng)下，國(guó)泰君安期貨分析師邵婉嫕認(rèn)為，今年不銹鋼期貨價(jià)格波動(dòng)率顯著低于2022年水平，具備調(diào)整風(fēng)控參數(shù)的客觀條件。交易所本次下調(diào)保證金和漲跌停板幅度，有助于降低產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與成本，發(fā)揮期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保供穩(wěn)價(jià)的功能。同時(shí)需要提醒投資者的是，風(fēng)控參數(shù)的下調(diào)并不意味著放松監(jiān)管。一方面，從調(diào)整后的參數(shù)來(lái)看，仍能覆蓋品種波動(dòng)，防控風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，在期貨和衍生品法正式實(shí)施后，市場(chǎng)各方有了明確的行為依據(jù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)加強(qiáng)一線(xiàn)監(jiān)管，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和查處各類(lèi)違規(guī)交易行為，市場(chǎng)參與者應(yīng)理性交易、做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

在能化品種方面，銀河期貨首席分析師馮潔表示，2023年能源價(jià)格走勢(shì)仍存在不確定性，但隨著市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及相關(guān)地緣政治走向持久化、常態(tài)化演進(jìn)已有預(yù)期，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)波動(dòng)幅度較2022年有所收窄，這為上期所能化品種保證金、漲跌停板幅度下調(diào)帶來(lái)空間。她認(rèn)為，此次上期所風(fēng)控參數(shù)調(diào)整，降低了實(shí)體企業(yè)參與石油瀝青、低硫燃料油等期貨品種的資金成本，特別是對(duì)于近年現(xiàn)貨效益面臨收縮的企業(yè)，流動(dòng)資金的釋放有利于提升企業(yè)保值的積極性和可操作性。市場(chǎng)規(guī)模的提升也有利于增加報(bào)單深度，有助于實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理取得更精準(zhǔn)穩(wěn)定的效果。

看向紙漿市場(chǎng)，中信期貨首席分析師李青表示，2022上半年，紙漿全球供給擾動(dòng)較多，疊加俄烏沖突爆發(fā)，紙漿期現(xiàn)貨價(jià)格上漲。為有效防范價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，上期所于2022年3月將紙漿期貨保證金從9%上調(diào)至15%。而2023年以來(lái)，隨著全球物流和供應(yīng)恢復(fù)，紙漿供需矛盾逐步緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)整體可控。此次上期所將紙漿期貨保證金、漲跌停板幅度由15%、13%各下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)至10%、8%，有助于降低投資者交易成本和實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的資金成本，也有助于市場(chǎng)流動(dòng)性改善，為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了更好的套期保值環(huán)境。

從企業(yè)角度來(lái)看，建發(fā)紙業(yè)有限公司市場(chǎng)部經(jīng)理翁海東告訴記者，國(guó)有企業(yè)在套保額度、資金運(yùn)行和持倉(cāng)等方面有著嚴(yán)格的審批要求，且年度預(yù)算往往根據(jù)上一年資金使用量制定。前期與交易所交流時(shí)，公司也對(duì)此提出了需求和建議。上期所此次適時(shí)降低紙漿期貨保證金，對(duì)企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)的開(kāi)展有明顯積極影響，可釋放一定流動(dòng)資金，助力企業(yè)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

總體來(lái)看，此次上期所下調(diào)相關(guān)品種交易保證金水平等風(fēng)控參數(shù)的措施，響應(yīng)了目前實(shí)體企業(yè)的普遍訴求。

云南銅業(yè)股份有限公司首席市場(chǎng)分析師張劍輝向記者表示，面對(duì)百年變局加速演進(jìn)和全球大宗商品劇烈波動(dòng)的新常態(tài)，上海金屬期貨市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能有效發(fā)揮，為穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供了有利的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。本次上期所結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際需要，下調(diào)相關(guān)品種交易保證金比例，在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，進(jìn)一步降低了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成本，對(duì)于提升企業(yè)質(zhì)效和增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性有著積極的意義。