在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，各類風(fēng)險(xiǎn)較多背景下，國(guó)內(nèi)疫情過(guò)后，制造業(yè)等得到復(fù)蘇，市場(chǎng)需求有所回升，生產(chǎn)景氣水平較快回暖，但原油動(dòng)蕩，生柴政策多變，植物油供需博弈，起伏不定，最終影響又該如何？

豆油方面，歷經(jīng)2022年前三季度受疫情等諸多因素影響下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)整體偏緊，直至新年度疫情過(guò)后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，需求預(yù)盼逐步增量，但一季度大豆到港量預(yù)計(jì)偏少，二季度南美巴西等產(chǎn)量豐產(chǎn)預(yù)期下，大豆到港或有增加，屆時(shí)下游需求是否開啟，供需格局是否將重新打開。

棕櫚油方面，現(xiàn)因國(guó)外減產(chǎn)季，洪水以及政策的反復(fù)，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企，隨季節(jié)性溫度升高，下游需求轉(zhuǎn)暖，B35生柴政策等是否順利實(shí)施。進(jìn)入二季度增產(chǎn)季后，國(guó)內(nèi)供需新格局又該如何演繹？

帶著種種疑問(wèn)，4月17日-4月20日我們?nèi)A東區(qū)域拜訪當(dāng)?shù)卮笮蛪赫テ髽I(yè)、貿(mào)易企業(yè)等，為大家?guī)?lái)市場(chǎng)一線的觀點(diǎn)看法，供大家參考。

企業(yè)樣本C

該公司主要從事植物油脂加工、儲(chǔ)存和中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。其中生產(chǎn)車間擁有400噸、600噸棕櫚油分提生產(chǎn)線各一條，500噸精煉生產(chǎn)線一條。生產(chǎn)線的核心部分均采用進(jìn)口設(shè)備，使生產(chǎn)質(zhì)量能得到可靠的保證。該公司現(xiàn)有總倉(cāng)儲(chǔ)能力4.5萬(wàn)噸。銷售輻射范圍包括：安徽、江北、河南、山東部分、陜西部分等市場(chǎng)。

該公司每年棕櫚油銷量較為穩(wěn)定，在20萬(wàn)噸左右，疫情之后一季度銷量同比往年略有增加，但總體差別不大。而下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)多以食品廠家為主，約占總量的三分之一，剩余為貿(mào)易商的需求以及化工和飼料的用油，但今年化工以及飼料用油有所減少。

該公司還表示針對(duì)于后期國(guó)內(nèi)的去庫(kù)情況而言，主要取決于豆棕的價(jià)差。往年棕櫚油國(guó)內(nèi)的需求量大概為400萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年會(huì)增加到600萬(wàn)噸，該公司表示基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期較好?，F(xiàn)階段中國(guó)生柴的出口訂單并未大批量增加，生柴以及飼料用量不增反降，且菜豆價(jià)差以及豆棕的價(jià)差問(wèn)題，油脂替代關(guān)系會(huì)較為明顯。

針對(duì)二季度下游消費(fèi)情況，該公司表示4-5月都為淡季，豆棕現(xiàn)貨價(jià)差還將持續(xù)維持高位，而在7-8月餐飲需求加大后，價(jià)差將會(huì)縮窄，后期天氣轉(zhuǎn)冷，產(chǎn)量過(guò)剩也不會(huì)對(duì)油的使用有所改變。

而對(duì)于后期基差方面該公司表示還將與國(guó)內(nèi)買船情況以及下游消費(fèi)有關(guān)，棕櫚油所需進(jìn)口到港的時(shí)間不長(zhǎng)，產(chǎn)地又為增產(chǎn)季，如國(guó)國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)打開，那進(jìn)口量將快速增加，但如果下游消費(fèi)不佳，各油脂相互替代性加強(qiáng)，哪怕豆棕價(jià)差在100-200元/噸之間也終將被相互替代。

該公司還表示，貿(mào)易商對(duì)于現(xiàn)階段的拿貨情況而言，一般為隨采隨賣，可見下游需求不佳。對(duì)于棕櫚油后期看法也多為偏空，認(rèn)為國(guó)內(nèi)后期整體油脂供應(yīng)量壓力始終較大。

企業(yè)樣本D

該企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍包括食品生產(chǎn)，飼料（限豆粕）生產(chǎn)、銷售；飼料添加劑（磷脂）生產(chǎn)、銷售；糧食收購(gòu)、銷售；飼料蛋白倉(cāng)儲(chǔ)、中轉(zhuǎn)等。且對(duì)外投資5家公司。還了解到該公司為民營(yíng)企業(yè)，以豆油為主，裝置方面為壓榨和精煉，壓榨產(chǎn)業(yè)線2條，日全產(chǎn)能7000噸，分別為4500和2500噸。該公司資金雄厚，一直有新項(xiàng)目建設(shè)中，河南周口油脂項(xiàng)目與年底投產(chǎn)，江西省的油脂項(xiàng)目有所投入，另外還有少部分包裝油，主要輻射江蘇本地銷售為主。

針對(duì)今年缺豆情況而言，該公司也無(wú)例外。一季度豆油銷量同比去年減少20%，主要還是因?yàn)槎棺拥亩倘?，供?yīng)方面出了問(wèn)題，不過(guò)對(duì)于疫情后，對(duì)于國(guó)內(nèi)消費(fèi)的預(yù)期方面，理論上本應(yīng)好轉(zhuǎn)，但實(shí)際較去年偏差一些。

該企業(yè)負(fù)責(zé)人解釋對(duì)于5-9價(jià)差較大原因，近3年也就是自2021年至今，從4月份左右開始，主要原因都是供應(yīng)方面的問(wèn)題，21年主要因?yàn)樾陡蹎?wèn)題等影響，致使國(guó)內(nèi)豆子緊缺，價(jià)差較大。去年2022年俄烏沖突導(dǎo)致植物油的緊缺，以及原油生柴油的影響，致使大豆原料較高，國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)倒掛，從而買船意愿減弱，到港量減少，而5-9價(jià)差增大。

且針對(duì)后期大豆陸續(xù)到港，市場(chǎng)供應(yīng)量增加，是否面臨開機(jī)壓力時(shí)，該公司也表示，不會(huì)因榨利等待時(shí)機(jī)，而會(huì)順勢(shì)而行，保持公司正常節(jié)湊。對(duì)于后期豆油的需求方面也不是很看好，畢竟國(guó)內(nèi)可替代油脂競(jìng)爭(zhēng)較大。

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