今年的云南橡膠主產區(qū)西雙版納在遭遇了三月中旬的大雨之后，有七成多的橡膠樹得了白粉病，四月開始西雙版納又經歷了長達三周多的干旱，高溫疊加無降水的惡劣天氣，導致健康的橡膠樹也無法繼續(xù)開割。我們?yōu)榱肆私饨衲赀@場干旱對版納產區(qū)割膠的真實影響，于4月24日至4月26日來到了版納的6家膠廠進行調研，路線包括景洪、勐侖、勐捧、勐臘，具體調研情況如后文所述。

4月24日晚上，一則關于今年云南主產區(qū)橡膠樹開割情況的函在當晚夜盤中帶動盤面迅速上拉強勢突破12000，并在11990的位置收盤，但在第二天的夜盤市場開始回歸理性。雖然這只是一次由情緒帶動的行情炒作，云南產區(qū)膠水減產的預期僅對明年的RU交割品全乳產量造成影響，現(xiàn)在講這個故事還為時尚早，但是當時的盤面仍在交易四月開始的云南干旱問題。

不過戲劇性的一幕在我們結束本次調研的那天晚上發(fā)生了：當我們還在回景洪市的高速上時，4月26號的傍晚，勐臘產區(qū)下起了一場天氣預報上沒有顯示的傾盆大雨，這一消息被及時地傳遞到了市場上，這場大雨的效果也迅速反映在了當晚的夜盤交易中……盤面在接下來的一個交易日內迅速回落至發(fā)函前的位置，調整到位。緊接著，第二天4月27號，景洪和勐臘產區(qū)又迎來了停割后的第二場大雨，這兩場大雨一下，據(jù)膠廠反映，當?shù)禺a區(qū)又可以開始重新割膠了，本次干旱的行情走到這里也就告一段落。

【西雙版納膠水產出預期】版納的膠水產量占整個云南的比重高達八成左右，盡管版納暫時不需要再面對干旱導致停割的問題，但今年云南產區(qū)的整體情況仍較去年要差，感染白粉病的橡膠樹較多，需要經歷落葉再重新抽芽的生長過程，這部分橡膠樹的開割，在物候情況正常的情況下預計要到五月底左右。五月開始是云南地區(qū)的雨季，物候情況對于橡膠樹的生長較為有利，也就意味著云南產區(qū)整體膠水產出要到五月底左右才能開始上量，較去年晚了近一個月左右。需要注意的是，從監(jiān)測的厄爾尼諾拉尼娜指標來看，今年下半年出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象的概率偏大，如果后續(xù)云南產區(qū)又出現(xiàn)干旱現(xiàn)象，橡膠樹可能會再次面臨停割的問題，而云南膠水的產量主要影響RU交割品全乳的產量，目前預計今年云南全乳將面臨減產的問題，也就是說明年的交割品可能會減少。

【西雙版納原料進口預期】版納膠廠的原料來源除了收購當?shù)剞r戶、自由膠林的膠水以外，還有很大一部分是來自進口的老撾、緬甸原料。但需要注意的是，這些進口原料都是膠塊、膠團，只能進膠廠加工成干膠，不能加工成RU交割品全乳。疫情后替代種植指標下達膠廠的時間都很晚，去年更是直到年底才下達，部分膠廠開年以后一直維持開工用的都是上一年進口的原料。今年的替代種植指標目前也還未下放到云南膠廠，現(xiàn)在正常走大貿進口原料的成本很高，大部分膠廠在四月底的時候基本已無原料儲備，但寧愿停產也不愿意進口國外原料。預計今年的替代種植指標將于6月下放到云南膠廠，這一指標通常是根據(jù)上一年度膠廠實際進口的原料數(shù)量決定。

綜上所述，就云南產區(qū)的膠水產量預期和原料儲備及進口情況來看，今年云南產區(qū)整體橡膠產量較去年不會減少，但全乳膠的產量可能會有減少，全乳具體減少的量除了依賴云南產區(qū)的膠水產量，還需根據(jù)濃乳分流情況做進一步判斷。目前國內產區(qū)還處于開割初期，膠水尚未上量，盡管今年濃乳需求下降，但當下濃乳的生產利潤仍高于全乳，因此具體的分流情況需要后續(xù)膠水上量后再進行評估。根據(jù)橡膠交割品的規(guī)則，今年9月合約的交割品數(shù)量已經確定，而今年產出的新全乳決定的是明年的倉單數(shù)量，也就意味著今年云南全乳可能減產的預期應該反映在2401合約上，而不是2309合約?，F(xiàn)在的9-1價差還未拉開，去年四季度末主力合約開始講疫情放開后需求復蘇的故事，疊加2301合約的逼倉行為，導致大量泰混、越南膠、印尼膠持續(xù)涌入國內，國內橡膠庫存拐點遲遲未現(xiàn)，今年全乳需求又有所下滑，倉單集中注銷轉成現(xiàn)貨后的接貨問題也有待解決。所以，云南減產預期最早只能在2401合約上講故事，09合約的盤面若因此出現(xiàn)提振，可以選擇反套9-1合約，等待估值回歸合理區(qū)間。

（民營）膠廠A

【工廠產能】工廠擁有1500畝橡膠地，去年乳膠1.1萬噸，固體膠3萬噸。勐臘現(xiàn)在有四家廠產乳膠，快有第五家了，景洪目前一家。今年預計濃乳產量和去年差不多，1.1萬噸左右。該廠固體膠就只做9710和20號膠，去年80%做9710。

【割膠情況】今年版納開割晚，一般景洪在3月20多號開割，今年那個時候下了一場大雨，導致三月底開割量減少，不到20%，并且割了十幾二十天就停了，只有高齡即將要砍的還在強行割膠?，F(xiàn)在停割是因為干旱，三月份到現(xiàn)在一場雨沒下，現(xiàn)在林業(yè)部都在做森林防火。如果這兩天下雨的話，現(xiàn)在的樹葉還會掉，現(xiàn)在馬上下還不好。去年云南3月就開割了，海南5月底開割，正常版納比海南早一個月開割，今年異常。泰國這些正好停割期，目前干旱不影響。但干旱現(xiàn)在影響緬甸、老撾。

【原料儲備】現(xiàn)在廠里還有200多噸原料，估計兩天后（4月26號）干線就停產了，水線沒原料現(xiàn)在產不了。該廠很多原料都是老撾、緬甸來的，去年該廠從那邊收了1萬多噸原料。國外的膠樹不涂藥，膠塊指標比國內要好，國內老樹涂藥，新樹不涂藥。緬甸那邊只收膠塊，不收膠水，膠農需要自己凝固，過一個月左右才能賣。但現(xiàn)在東南亞也干旱，原料供應跟不上，今年緬甸預計要在6月底才能開割。老撾能產多少原料沒有具體統(tǒng)計，那邊原料價格在七八千都愿意賣，但由于加工廠不多，不如直接把原料賣到國內。除非有替代種植指標，但國內目前原料進口成本太高，除非有替代種植指標，原料稅率和天膠進口相同，走汽運，從緬甸拉過來運費也就100左右。版納正常開割的話，該廠一天能收300多噸膠水，16臺機器只需要160噸，折算10噸/臺。

【訂單情況】現(xiàn)在還有17個車的訂單，五六百噸的量?，F(xiàn)在什么產品都沒貨，乳膠有多少賣多少，不會囤貨。

【開工情況】改廠去年是3月20號左右開始生產，今年預計乳膠正常生產要到5月20號左右，和去年海南的情況差不多。好多工廠春節(jié)回來都沒開過工。這家廠離心機去年有16臺，今年想再加10臺，每臺20多萬，但因為沒膠水，還沒安裝。所有離心機產量一天大概80多噸，再加10臺大概120多噸。海南云南濃乳價差小于3000，海南就不會來云南收膠水，現(xiàn)在海南11000，云南10000出頭。去年每天拉膠水到海南有5、6車，去年濃乳（折干）利潤超過5000，是特殊情況。

【下游情況】該廠認為下游發(fā)泡廠的需求不會有多少增量，全乳收購價要在9500以下，才會收走進交割庫，利潤不及濃乳，做固體膠生存不了。下游對接會有賬期，固體膠都是通過第三方來做，乳膠可以直接對接下游。

【環(huán)保指標】從去年開始環(huán)保要求所有廢水廢氣達標排放，今年3月1號開始要求必須達標。目前版納能達標的廠估計只有10%，今年有十多個廠不生產了，因為廢水排放不達標。

（民營）膠廠B

【工廠產能】產能15萬噸，去年生產7萬多噸，三個廠獨立核算，明年會再增一個廠。目前做9710為主，20號膠和9710占到一半左右。下游對接雙星、錦湖、貴輪、玲瓏四家，輪胎廠認為用國產膠就是為了純凈，所以該廠不考慮產混合膠。該廠一條水線，三條干線，沒有申請交期貨，所以基本給下游。該廠有一條線專門做來料加工，就是直接做美金膠，等六月份會搬到新廠在勐滿。工廠日產300噸，廠里的加工線有1/3是老撾的工人。

【開割情況】干旱程度來說，今年挨著版納的這塊境外地區(qū)，膠樹都才發(fā)芽，沒有版納的綠。該廠有膠園，由自己人管理，但割膠會請一部分老撾的工人，今年二月份開始請老撾的工人。割膠有一套自己的系統(tǒng)，房子和飯都管，自有膠園能產1.5萬噸左右的原料，現(xiàn)在產量1.2萬噸左右，好的樹年產120kg，平均80kg。膠樹一般兩天割三刀，保護得更好就是隔一天割一刀，該廠稱他們的膠樹從來不得白粉病。之前得了白粉病的膠樹，需要現(xiàn)在下兩場雨后20天能割，但不能下太多，不然葉子直接黃了，又不能割了。

【原料儲備】原料基本走大貿進來，今年大貿的費用降了一點，一噸在1500左右。疫情放開之后，原料能進版納，目前由于沒有替代指標，導致很多貨都在二盤商那里，沒進國內，現(xiàn)在估計有3萬噸左右還沒賣。

【開工情況】上半年都天氣不太好，但預計下半年都能把產量補上。現(xiàn)在膠廠的問題是沒有原料，簽長約的輪胎廠供不上貨。這兩天基本廠都停產了，只有中化、海膠、曼列、威鳳還在開，曼列從年后開到現(xiàn)在。近幾年膠廠倒閉的很多，天氣干旱影響蠻大的，小廠大半年都開不了，所以需要做一些變革。

【下游情況】該廠主要在西南這邊銷售，四川、重慶，青島那邊競爭不了，還需要加650的運費。

【環(huán)保指標】現(xiàn)在工廠每年都要花一兩百萬來做環(huán)保。

（民營）膠廠C

【工廠產能】年產5萬噸，共54條線，目前沒有擴建計劃。主推9710，去年產量2萬多噸，今年計劃2.8萬噸。該廠全乳用來補充濃乳，不做交割品。該廠自有膠林規(guī)模在500萬畝左右。

【開割情況】最近勐捧農場還沒下雨，是版納最大的農場，3月26號已經開割了，但后面一直沒下雨，4月開始停割，現(xiàn)在全部停完了。由于三月底開始沒下雨，導致白粉病之后長出的新葉又全部落完了，那些膠樹現(xiàn)在又在重新抽芽。農戶那邊收膠價在9.5-9.8左右。今年和20年比會好一些，白粉病影響的周期是二十多天，去年基本四月上旬也沒什么量，四月中旬開割率到70%-80%，今年會晚些。版納去年三四十萬噸產量，今年預計不會低，等干旱過去就好?，F(xiàn)在杯膠在9000多，對農戶割膠的影響不大，因為他們沒有其他選擇。版納其他地區(qū)也沒有什么替代種植，因為膠樹周期長，而且不能隨便砍。

【原料儲備】標二多用老撾的原料。一般二到三月開工，這時以周邊原料為主，四月開始用半成品膠包為主，做二級原料。該廠進口原料不太走大貿，因為價格很高?，F(xiàn)在從老撾進口需要保函，目前進口還在倒掛，估計可能六月能行，該廠在老撾那邊有固定的原料合作方，那邊的天氣情況對原料影響不大，但最近原料價格炒得很高，現(xiàn)在走大貿要2000多的折干成本（報關加運費）。對于一些儲存要求不太高的原料，像標二這些，會采購農戶、周邊的進行儲備，由工廠開車去收，現(xiàn)在還能收到農戶手里壓了好幾年的膠團。四月中旬開始二級原料加工，基本都是節(jié)前備貨原料，去年存了老撾的4000多噸，其他地方的也有，現(xiàn)在的庫存原料還能維持兩個月的生產，估計達到這種水平原料儲備的工廠，版納有5家左右，存貨資金成本高，成品都是隨產隨出，原料緊缺時也會賣，但一般不太賣原料，預計能和新開割連接上。

【開工情況】四到五月以加工二級膠塊和成品為主，現(xiàn)在的開工率在60%-70%，會受到電力影響，下半年預計產能會提升。該廠不存在招工困難，每個月保證2500噸左右產量，不會說經常停產。工人工資在8000左右，工作12個小時，兩班倒。老撾的工人也有，中橡協(xié)鼓勵用老撾工人，但該廠不缺人。

【下游情況】現(xiàn)在該廠對工廠的訂單做的多，也更偏向于直接做工廠的單，正在逐漸都往這塊轉。

【環(huán)保指標】環(huán)保投資投了2千多萬，廢水要回收利用，都會有監(jiān)控。

（國營）膠廠D

【工廠產能】云墾旗下，云墾總共有97、98家廠，該廠主要生產全乳，產能在15000萬噸，正常情況下10000噸左右。這家的干線只產輪胎膠；有60條左右水線，水線產10號、20號、輪胎膠9720、等外膠、全乳，生產線不考慮增加傳統(tǒng)產品，不做來料加工，只做國內訂單?？偖a值1.6億，全乳產值一億，進交割庫7000-8000噸，不達標的流入現(xiàn)貨市場。交割和雜膠比例8：2，去年凈利2500-3000萬（折到期貨價格）。

【開割情況】已經下了兩場雨，再下一場就能割了。如果半個月再不下雨，可能會二次落葉。

【原料儲備】目前無原料。原料主要來自收膠點，日最高原料使用量可達90噸。膠水折干收購價10.3，不會超過12塊，加工后賣給終端不超過15塊，通過二盤商收，云南一共三四十萬噸，一個廠分到3500噸左右，不進口老撾原料。

【開工情況】開工率維持在60%-70%，剩下的主要受當?shù)氐碾娏τ绊?，下半年開工將提升。全乳大概5、6月能產，預計全年減產1/3。后期有降水后可能可以彌補部分產量，但全年產量還是會減。折舊一年算100萬。

【下游情況】下游對接輪胎廠。

【工人情況】臨時工占多數(shù)，工人工資一噸4-5塊，一年一萬噸左右，但不是全年開工，一周前剛停工，預計要到五六月才能重新開工，存在招工困難的問題。

【環(huán)保指標】一套設備購入60-80萬，要求今年五月前建成。

（國營）膠廠E

【工廠產能】海膠旗下，在云南沒有膠園。工廠日產值100多噸，年產1萬多噸，全乳占80%左右，全部進交割庫，去年海膠在這邊的兩家廠一共產了3萬多噸交割品。增產增的是10號膠，直接進輪胎廠，質量不太好的就到二級加工廠。

【開割情況】預計六月才能全面開割，之前白粉病的樹在四月中旬落葉了，現(xiàn)在剛發(fā)芽，紫紅色的芽，能看到橡膠花。需要一場大雨，保持土壤持續(xù)潮濕，這樣要到六月份能開割?，F(xiàn)在下雨的話，20天左右能割。膠水進來第二天就能出貨，每天可以出一車兩車。現(xiàn)在落葉都是因為干旱，綠葉還沒發(fā)黃就落了，今年干旱比較長了。今年海南那邊開割情況還比較好，4月10號左右開割，量已經開始上來了。這邊東南亞那塊現(xiàn)在也干旱。

【原料儲備】今年整個勐臘地區(qū)一級膠產量還沒超過300噸，二級膠去年還有囤貨，很大部分都是國外進口，指標一下來就進口，去年指標下的很晚，11月才下。疫情前一般4月就能下指標，聽說2026年會取消指標，接下來只能走大貿，毛料（沒折干）走大貿現(xiàn)在一噸膠核算1524元，運費400左右，還要再交運輸?shù)亩?，成本很高。像老撾的原料現(xiàn)在就過不來，老撾收膠收到7500，運到這邊加3000，不敢保證一定合格，那邊收膠7.2元。農戶不愿意賣，去年10塊多收的，今年膠價低，9塊多不愿意賣，今年都收不到原料，之前開割的時候收膠價在9.5左右。泰國由于杯膠走高，農民可能囤膠塊。

【開工情況】昨天停產，二廠再過三四天也會停產。往年四月這個時候滿負荷，全乳四月最少能到1800噸，四月是高峰期。工廠月產量穩(wěn)定，3-11月都生產，共八個半月，今年盡量在后期補。

【庫存情況】倉庫放滿是2000噸，現(xiàn)在倉庫里有200多噸，庫存年底清零。全乳生產出來會直接運到昆明交割庫。庫存都有訂單，工廠交總部，總部再交交易所，工廠交貨價格現(xiàn)在是10400，最高到10450，含運費。

【工廠成本】工人可以隨叫隨到，按噸算，每月到手工資5000-6000。一個班組17人一天可以加工42噸，平均單人日工資42*120/17=300，高的時候一天可以拿到400-500，工人有80個左右，現(xiàn)在只有7-8個人在廠里，工人打零工的時候會去種西瓜、玉米、香蕉。昨天該廠剛停工，停工前日產30-40噸，至少要一個班組才能開工。除臭氣成本1小時13塊，電費一小時500，廢水處理一噸300-400，廢水加電一天2000左右，廢水的電就要80，燒煤會比電費便宜200，但有環(huán)保要求，所以燒煤在減，未來會轉變?yōu)槿細夂碗?。這家二廠用的燃氣，從景洪進的，已經兩年了。折舊一個月攤20多萬。

【利潤情況】工廠去年沒有利潤，今年總部說只要保本就行。

（民營）膠廠F

【工廠產能】版納現(xiàn)在的產能相比當?shù)卦铣^一大半，所以該廠在追求轉型。該廠的高端產品有200%的利潤。·今年主要往醫(yī)用橡膠和飛機胎用白炭黑濕化這兩個方向做，9710排第三。醫(yī)用橡膠要求橡膠蛋白質含量低，去年該廠研發(fā)了一年，今年開始生產，出售價格很高。工廠有員工120，技術人員27人。去年全乳（不用于交割）做了4000多噸，產能1萬噸，最高賣16000，最低10000，今年不做了，直接改線做水混；20號膠去年也是4000噸左右，產能6000噸；主產9710，去年做了18000-19000噸；做煙片成品；濕法混煉膠20000噸，計劃生產60000噸；工廠總產能在60000噸左右，再加上醫(yī)療橡膠會到80000噸左右。工廠成品儲存罐12個，3000噸左右；原料儲存罐6個，400噸左右，兩天的量。

【開割情況】現(xiàn)在下雨需要中雨下一個早上才能開割。對橡膠樹而言，小雨連續(xù)一周比大雨更好，慢慢滲透，膠樹根系在1-2m的地下。之前景洪那邊有開割過一段時間，周邊湄公河流域國家同樣有白粉病。

【原料儲備】用的膠還是去年10月進的1-2萬噸膠。該廠的膠水用量很大，每年農場折干15000噸，周邊還需要在收購10000噸左右，今年給農場指標20000噸左右。今年3 月開割的膠基本都在農戶手里，今年該廠收了20多噸干膠做煙片。該廠跟農場簽定協(xié)議，去年1萬噸左右，占30%，東南亞原料占40%左右，主要是老撾、緬甸。老撾過來都是汽運，但現(xiàn)在過來價格倒掛。替代指標聽說會在6月分發(fā)到企業(yè)，需要走保函，具體使用估計要到9月，今年會分兩批下發(fā)。去年是10月，但后來封關了，就推遲到12月。該廠認為2026年應該不會全部取消替代指標，不會有那么快，最多取消一部分謊報的份額。毛料進口走大貿1400，折干2100左右。

【開工情況】現(xiàn)在已經停工了，收不到膠水就停了。今年2月7日開始生產，一直到4月25日停產，之前囤的料用完了。成品不走市場，基本走下游，很少走貿易商。

【環(huán)保指標】環(huán)保每年投資600萬，今年已投200萬左右。

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