一、調(diào)研總結(jié)

觀點(diǎn)：煤制利潤(rùn)持續(xù)改善，節(jié)后春檢裝置陸續(xù)回歸，供應(yīng)增加，下游補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，甲醇價(jià)格承壓下行。

1、煤價(jià)持續(xù)偏弱運(yùn)行為主

進(jìn)入4 月份，煤礦持續(xù)正常生產(chǎn)，除去極端天氣(大雪、大雨)  等，煤礦開工率始終高位，煤炭產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)歷史新高，整體供應(yīng)均位于往年同期高位，截止 4 月底，其中，鄂爾多斯地區(qū)煤礦開工率持續(xù)位于 75%左右的歷史同期高位水平，榆林地區(qū)煤礦開工率始終位于 50% 附近的歷史高位，全國(guó)煤炭日均產(chǎn)量持續(xù)在 1250 萬噸以上的歷史高位水平，國(guó)內(nèi)供應(yīng)異常寬 松。供應(yīng)方面，進(jìn)入 5 月， 隨著西北地區(qū)天氣正常，大雪天氣逐漸消退，安全事故影響縮小，預(yù)計(jì)煤礦開工率將會(huì)快速提升至正常水平，在能源保供的背景下，供應(yīng)還將維持高位水平，其 中鄂市、榆林、大同三地區(qū)煤炭日均產(chǎn)量預(yù)計(jì)將超過 750 萬噸的高位水平 。隨著大秦線檢修結(jié) 束，港口庫(kù)存快速累庫(kù)，同時(shí)電廠庫(kù)存加快補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，西南降雨增多，水電逐漸發(fā)力，5 月份 煤價(jià)跌幅將擴(kuò)大為主。

2、甲醇現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，煤制利潤(rùn)大幅改善

進(jìn)入四月份之后，內(nèi)蒙地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)弱勢(shì)下跌。而甲醇現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，一方面，五一節(jié)前下游持續(xù)補(bǔ)庫(kù)，進(jìn)口到港受限；另一方面，內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存持續(xù)去化，而訂單待發(fā)量充 裕，支撐西北廠家競(jìng)拍價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺運(yùn)行。內(nèi)蒙主流廠家煤制甲醇利潤(rùn)環(huán)比持續(xù)改善，截止 5  月初，樣本企業(yè)煤制甲醇利潤(rùn)在 350 元/噸，月環(huán)比增加 100 元/噸，較去年四季度增加 500 元/ 噸以上。后期隨著煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)走弱，預(yù)計(jì)煤制甲醇利潤(rùn)將保持在當(dāng)前水平。

3、節(jié)前整體開工降至同期最低水平，節(jié)后開工提升預(yù)期強(qiáng)烈

進(jìn)入4 月， 隨著春檢裝置增加，國(guó)內(nèi)甲醇開工率大幅下降。4 月國(guó)內(nèi)甲醇裝置檢修涉及產(chǎn)能 1600 萬噸/年，較 3 月增加 812 萬噸/年，較去年同期增加594 萬噸/年；隨著檢修持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量大幅下滑，4 月國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量為 659.85 萬噸，較上月減少 42.07 萬噸，同比 -2.67%；截止 4 月下旬，煤制甲醇開工率降至 75%的歷史低位水平。

進(jìn)入5 月份，隨著春檢裝置陸續(xù)回歸，煤制甲醇保持一定利潤(rùn)，初步預(yù)計(jì) 5 月份將恢復(fù)產(chǎn) 能 1000 萬噸左右，甲醇開工率將隨著穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì) 5 月份煤?jiǎn)未奸_工率將提升至 88%左右。

4、節(jié)后內(nèi)地將進(jìn)入累庫(kù)周期

節(jié)前，內(nèi)地企業(yè)特別是西北企業(yè)庫(kù)存持續(xù)去化，一方面，終端下游節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，加大采購(gòu)量，企業(yè)待發(fā)充裕；另一方面，甲醇整體開工率持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊。

五一之后，隨著下游補(bǔ)庫(kù)陸續(xù)結(jié)束，國(guó)內(nèi)開工率穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)企業(yè)將入累庫(kù)周期。

二、調(diào)研企業(yè)情況

（一）甲醇廠 A 企業(yè)

A企業(yè)產(chǎn)能 30  萬噸，國(guó)資企業(yè)某集團(tuán)有限責(zé)任公司獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的全資子公司。集團(tuán)是以采 掘業(yè)為基礎(chǔ)，以煤電化工、煤炭物流、非金屬開發(fā)為支柱的大型國(guó)有能源企業(yè)。A 企業(yè)是年產(chǎn) 30  萬噸煤制甲醇的煤化工企業(yè)。公司坐落在鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗大路煤化工工業(yè)園區(qū)，2016  年 9  月  13   日投產(chǎn)，生產(chǎn)出合格的精甲醇。目前年產(chǎn)量達(dá) 33 萬噸，裝置超負(fù)荷運(yùn)行。庫(kù)容約 4  萬噸，二個(gè)儲(chǔ)存罐，周度定價(jià)，維持產(chǎn)銷平衡，低庫(kù)存。原料煤炭采購(gòu)價(jià)格一般隨行就市為 主。煤炭?jī)?chǔ)存有 4  個(gè)倉(cāng)庫(kù)，約能存放  2  萬噸的量，大約是一周的使用量。目前原料占總成本 的 70%，導(dǎo)致虧損的主要原因，主要是煤炭運(yùn)費(fèi)較高，大約  100  元左右，單耗大約在  2.3  左 右。甲醇銷售是貿(mào)易商為主，主要發(fā)往山東、河北、天津等地區(qū)。目前裝置正常運(yùn)行，近期有檢修計(jì)劃，根據(jù)市場(chǎng)行情來決定檢修時(shí)間。跟達(dá)旗那邊工廠的價(jià)格差主要是在運(yùn)費(fèi)上。配有 6 個(gè)裝車口，  一天最多能裝  30。

（二）甲醇廠B 企業(yè)

B企業(yè)成立于  2008  年，注冊(cè)資本金 5  億元人民幣，是內(nèi)蒙古某集團(tuán)股份公司控股子公司。公司年產(chǎn) 120 萬噸/年煤制甲醇項(xiàng)目(一期 60  萬噸/年)  總投資 40 億元人民幣，已于 2012 年 10 月 17   日正式投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。二期暫無計(jì)劃。目前裝置運(yùn) 行穩(wěn)定，日產(chǎn)甲醇  2100  噸左 右，罐容 8  萬立方，4  個(gè)罐，正常使用 2  個(gè)罐，庫(kù)底子在 6000  噸，目前乙醇含量在 70%， 最低在 50%左右。裝置檢修一般是一年半檢修一次，去年  10  月已檢修，預(yù)計(jì)明年 4  月份檢修。銷售維持產(chǎn)銷平衡，基本不留庫(kù)存，目前客戶群體  80%  是終端客戶，500-1000  噸合同期 7  天，5000  噸以上合同期  14  天，有 7  個(gè)裝車口，結(jié)賬期在每月的 20  號(hào)，貨源一般發(fā)往山 東、河北、天津、當(dāng)?shù)匾灿幸?/span>部分。煤炭主要外購(gòu)為主，原料儲(chǔ)存量最高能儲(chǔ)存二周的量，目 前煤炭到場(chǎng)約在 850。

（三）甲醇廠C 企業(yè)

C企業(yè)是香港中華煤氣下屬企業(yè)環(huán)保能源投資有限公司在內(nèi)地從事化工及資源業(yè)務(wù)的全資子公司。公司位于內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗大路新區(qū)，廠區(qū)占地面積 984  畝，目前投資總額 34.15  億元，企業(yè)注冊(cè)資本為人民幣  23.66249  億元。C 企業(yè)是年產(chǎn) 30  萬噸煤制甲醇的煤化工 企業(yè)于 2006  年 9  月開工建設(shè)，2011  年甲醇裝置建成并投產(chǎn)。庫(kù)容約  2  萬立，2  個(gè)儲(chǔ)存罐，目前正常使用一個(gè)罐，大約能放  1.2  萬噸的量，另一個(gè)可存放粗醇。目前日產(chǎn)量在  1050-1100  噸左右。乙二醇裝置于去年 8  月份停車，一直未開車，所以甲醇滿負(fù)荷運(yùn)行。甲醇銷售正常一 周定價(jià)一次，線下或者網(wǎng)上競(jìng)拍二種銷售方式?？蛻艏性诤颖?、山東主要是終端客戶為主。原料煤炭外購(gòu)為主，單耗大約在 2.2  噸左右。裝置檢修一般兩年一大檢，今年檢修計(jì)劃在  7   月份。甲醇的乙醇含量，在裝置高負(fù)荷的情況下比較高，大約在  500  多。

（四）甲醇廠D 企業(yè)

D企業(yè)以“創(chuàng)建現(xiàn)代能源體系、提高人民生活品質(zhì)”為使命，致力于成為一家受人尊敬的創(chuàng)新型智慧企業(yè)。1989  年 D 企業(yè)創(chuàng)立于河北廊坊，以城市燃?xì)鉃槠瘘c(diǎn)，逐步覆蓋了分銷、貿(mào)易、輸儲(chǔ)、生產(chǎn)、工程智造等天然氣產(chǎn)業(yè)全場(chǎng)景，貫通清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈，為客戶提供智能化低  碳綜合能源服務(wù)，助力綠色發(fā)展。目前，新奧在全國(guó)  20  個(gè)省，服務(wù) 2583  萬個(gè)家庭用戶、20  多萬家企業(yè)。2021  年?duì)I收  1606  億，旗下 4  家上市公司，D 企業(yè)成立于  2006  年,位于內(nèi)蒙古鄂爾多斯市達(dá)旗工業(yè)園區(qū)。該企業(yè)擁有兩條甲醇生產(chǎn)線，一期  60  萬噸+二期 60  萬噸裝置，實(shí) 際產(chǎn)能達(dá)到  150  萬噸左右。庫(kù)容  9  萬立，7  個(gè)儲(chǔ)存罐(2  個(gè) 2  萬立，5  個(gè)  1  萬立)。目前 日產(chǎn)量 4600  噸在噸左右。銷售方式由之前工廠銷售，現(xiàn)在合并到天津來銷售，獨(dú)立合算。定價(jià)模式也從原來的周定價(jià)，改為線下和線上競(jìng)拍不定期出價(jià)。目前長(zhǎng)約量占比  65%，基本下游 客戶為主，有戰(zhàn)略合作的車隊(duì)。銷售區(qū)域?yàn)樯綎|、河北、東北、本地為主。原料煤炭外購(gòu)為主，一般原料庫(kù)存量 7- 10  天的量，春節(jié)期間預(yù)計(jì)能儲(chǔ)存  15-20  天。甲醇單耗約  2.2  噸左右。 今年檢修一期預(yù)計(jì) 7  月份，二期預(yù)計(jì) 9。

（五）甲醇廠E 企業(yè)

E企業(yè)成立于  2008  年 07  月  16   日。公司經(jīng)營(yíng)范圍包括許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：煤制甲醇生產(chǎn)、銷售等。當(dāng)下是內(nèi)蒙古外銷甲醇量最大的企業(yè)。該企業(yè)擁有二條甲醇生產(chǎn)線，產(chǎn)能  180 萬噸。儲(chǔ)存罐容量約  18  萬噸，6  個(gè)儲(chǔ)存罐，定價(jià)模式為線下匯量及線上競(jìng)拍為主，長(zhǎng)約客戶占比  70%，貿(mào)易商占多數(shù)，一天正常能裝車  1  萬噸的量。原料煤炭集團(tuán)內(nèi)供為主?，F(xiàn)階段工廠庫(kù)存 多保持在低液位運(yùn)行，每天多即產(chǎn)即銷，日常量約  6000  噸。二期裝置今年 3  月中旬已檢修，一期裝置計(jì)劃 9  月份，一般大檢修在  20  天左右。未來預(yù)計(jì)投產(chǎn)一套 80  萬噸烯烴裝置。

（六）甲醇廠F 企業(yè)

F企業(yè)成立于  2013-09-29，注冊(cè)資本為 513216  萬元人民幣，企業(yè)地址位于內(nèi)蒙古自治區(qū)包頭市九原工業(yè)園區(qū)所屬行業(yè)為批發(fā)業(yè)，經(jīng)營(yíng)范圍包含：許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：以煤為原料，生產(chǎn)、銷售甲醇、甲醇制烯烴、聚丙烯、聚乙烯、硫磺、C4、C5、CO2、丁烯－1、乙烯、丙烯、丙烷、甲基叔丁基醚。當(dāng)前  60  萬噸烯烴裝置及  200  萬噸甲醇裝置正常運(yùn)行，技改的  20  萬噸裝置于  2022 年 2  月份左右投產(chǎn)，目前生產(chǎn)精甲醇量一個(gè)月差不多  1-2  萬噸，如果生產(chǎn)夠 量可以隨時(shí)停下來銷售庫(kù)存。甲醇主要銷售到山東、河北為主，貿(mào)易商接貨居多，因?yàn)殇N售精 醇量較少，主要銷售模式以競(jìng)拍方式，是在國(guó)家能源網(wǎng)站競(jìng)拍，定價(jià)參考主要以西北協(xié)會(huì)價(jià)格以及榮信、新奧價(jià)格參考。原料煤炭是集團(tuán)內(nèi)部供應(yīng)，相對(duì)比外采煤炭企業(yè)成本低，所以目前甲醇還是稍有利潤(rùn)。

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