8月21日，純堿期貨多合約漲停，主力合約2401盤中觸及漲停，2309、10、11、12，2402等合約封死漲停。

網(wǎng)友化身段子手

純堿漲停之后，微博網(wǎng)友紛紛化身段子手，有的表示，期貨就是欺負(fù)你沒有貨。

那么純堿真的缺貨嗎？

光大期貨：一貨難求

光大期貨在今日研報(bào)中表示，基本面來看，雖然當(dāng)前季節(jié)性檢修力度有所減弱，但本周河南、安徽等地區(qū)均有裝置短停，行業(yè)開工率波動(dòng)至79.93%，較上周提升1.63個(gè)百分點(diǎn)。純堿產(chǎn)量本周55.95萬噸，較上周提升2.08%。其中，輕堿產(chǎn)量提升1.62%至26.38萬噸，重堿產(chǎn)量提升2.5%至29.57萬噸。即便如此，供應(yīng)量的提升幅度仍難以大幅緩解純堿現(xiàn)貨偏緊狀態(tài)，這也成為純堿期貨近月合約持續(xù)走強(qiáng)的主要支撐。下周仍有部分企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，其中不乏青海地區(qū)百萬噸以上大型堿廠，屆時(shí)行業(yè)開工及純堿產(chǎn)量或進(jìn)一步下滑。

在現(xiàn)貨持續(xù)緊張的影響下，部分下游企業(yè)采購(gòu)情緒積極性提升，再加上浮法玻璃(1637, 52.00, 3.28%)生產(chǎn)水平本周有所提升，進(jìn)一步提升重堿消耗量、加劇市場(chǎng)貨源偏緊現(xiàn)象。目前部分純堿廠封單不報(bào)價(jià)，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格重心上移。截至周五華北、華中、華東地區(qū)重堿送到報(bào)價(jià)2300元/噸，均較上周提升50元/噸。部分地區(qū)重堿價(jià)格已達(dá)到2550元/噸，但仍一貨難求。

國(guó)泰君安：純堿現(xiàn)貨極限擠壓

現(xiàn)貨方面，國(guó)泰君安期貨在今日的報(bào)告中指出，國(guó)內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場(chǎng)偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)貨難尋，延續(xù)偏緊格局。裝置方面運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，月底前仍有企業(yè)存檢修計(jì)劃。下游需求持穩(wěn)，有一定補(bǔ)庫需求，貨源偏緊下，價(jià)格穩(wěn)中上漲。

第一、現(xiàn)貨周末上漲100元/噸。近月目前仍然高持倉，現(xiàn)貨低庫存矛盾仍然存在，擠壓虛盤補(bǔ)貼水是短線反彈核心。09合約高持倉問題目前尚未解決，市場(chǎng)偏強(qiáng)。后市密切關(guān)注10合約最后補(bǔ)貼水窗口期與供應(yīng)端逐步復(fù)產(chǎn)的對(duì)抗，未來如果10合約弱于11合約也將是重要的市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)信號(hào)。

第二、8月中旬后現(xiàn)貨供應(yīng)端逐步恢復(fù)，加上新增產(chǎn)能遠(yuǎn)興能源、金山五期量產(chǎn)逐步提升，后期供應(yīng)壓力逐步增加。 在成本端動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)開始逐步走弱。在短期補(bǔ)貼水結(jié)束后中期趨勢(shì)壓力凸顯。

后市如何操作？機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)不一

光大期貨：關(guān)注交易所是否出臺(tái)相關(guān)風(fēng)控措施

展望后市，光大期貨認(rèn)為，短期純堿期貨交易邏輯在于現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊的現(xiàn)實(shí)情況。行業(yè)新增產(chǎn)能提速不及預(yù)期，未來供需轉(zhuǎn)弱壓力也尚未體現(xiàn)在盤面交易上。預(yù)計(jì)短期近月合約強(qiáng)勢(shì)上行狀態(tài)不改，遠(yuǎn)月合約在近月強(qiáng)勢(shì)的帶動(dòng)下短期走勢(shì)也以堅(jiān)挺向上為主，但遠(yuǎn)月供需格局存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期，持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)有限，不建議過分追漲。另外，需關(guān)注交易所是否出臺(tái)相關(guān)風(fēng)控措施，從而對(duì)盤面心態(tài)及持倉產(chǎn)生影響。

國(guó)海良時(shí)期貨：區(qū)間操作

國(guó)海良時(shí)期貨認(rèn)為，近期純堿上漲的驅(qū)動(dòng)是供應(yīng)缺口短期難修復(fù)和盤面估值修復(fù)。在新產(chǎn)能對(duì)對(duì)市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性供應(yīng)壓力前，近月還將繼續(xù)逐月收基差，遠(yuǎn)月利空減弱，成本支撐較強(qiáng)。建議區(qū)間操作，SA2401區(qū)間在1500-1700。

華泰期貨：維持逢高做空的觀點(diǎn)不變

華泰期貨認(rèn)為，近期純堿開工率環(huán)比回升，產(chǎn)量略有增加，隨著金山、昆侖、發(fā)投等企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，同時(shí)遠(yuǎn)興一線也逐步提產(chǎn)中，下周純堿產(chǎn)量有望提升，盡管8月部分企業(yè)仍有檢修計(jì)劃，但遠(yuǎn)興也在持續(xù)投產(chǎn)，純堿供需偏緊的格局逐漸向?qū)捤蛇^渡，去庫幅度有所放緩，近月2309合約需要持續(xù)關(guān)注各企業(yè)產(chǎn)線產(chǎn)量的變化情況，若產(chǎn)量增量偏少，臨近交割期貨價(jià)格仍有向上修復(fù)貼水的可能，若產(chǎn)量增量偏多，則現(xiàn)貨價(jià)格將向下擠壓升水。遠(yuǎn)月來看，供應(yīng)增加的大背景下，維持逢高做空的觀點(diǎn)不變。

東吳期貨：本周仍可做多

東吳期貨認(rèn)為，遠(yuǎn)興一線產(chǎn)量仍舊不穩(wěn)定，且當(dāng)前停產(chǎn)檢修情況仍然較多，供應(yīng)短期偏緊。需求方面，浮法玻璃日熔量在全年高位持穩(wěn)；光伏玻璃在產(chǎn)條數(shù)較年初增加較多，光伏需求量大，整體下游對(duì)純堿需求韌性較足。同時(shí)現(xiàn)貨庫存緊張，純堿廠內(nèi)庫存創(chuàng)年內(nèi)新低，接近近五年最低值，對(duì)盤面形成利多。操作上本周仍可做多，也可介入10-1正套。