Q：當(dāng)前鋼材的內(nèi)需具體是個(gè)什么情況？

A：我們這次跑一些主流企業(yè)，內(nèi)貿(mào)層面的反饋還是比較糟糕的，但我覺得這一部分其實(shí)可能在商品的盤面上已經(jīng)交易了，甚至是說(shuō)我們?nèi)タ春蠖松唐凡Ａб呀?jīng)充分在定價(jià)了。區(qū)域內(nèi)的一些建材商都反映銷量非常差。我們同時(shí)走訪了北京的某一大型國(guó)企，他們承接了很多央企、國(guó)企的項(xiàng)目，但近期的回款情況拖延狀態(tài)相對(duì)嚴(yán)重的，在這種情況下房產(chǎn)與基建用鋼想要有起色非常難。我覺得這一部分會(huì)在今年有一個(gè)定價(jià)，并且后續(xù)鋼廠方面可能會(huì)主動(dòng)去控一部分這個(gè)建材的產(chǎn)量，來(lái)對(duì)沖建材內(nèi)需縮量的影響。并且去年因?yàn)楸＝粯堑脑蚩⒐ち看笤?，今年同步?huì)有所收縮，對(duì)后端比如玻璃的影響會(huì)更激烈一些。

Q：當(dāng)下鋼材的外需出口情況如何？

A：去年海外這部分需求是9000萬(wàn)噸，占鋼材總量的8-9%的需求。我們今天看到了海關(guān)公布的鋼材出口數(shù)據(jù)，同比增量還是不錯(cuò)的。我們傾向于認(rèn)為這個(gè)會(huì)延續(xù)到3月份的數(shù)據(jù)。

但問(wèn)題就在于這個(gè)出口增速能不能夠延續(xù)到二季度，因?yàn)槿ツ甓径日w的鋼材出口其實(shí)是保持比較好的一個(gè)水平，由于前期的高基數(shù)，同比到今年二季度可能會(huì)有個(gè)下滑。大概率盤面在3月中交易完內(nèi)需差之后，我們就要看需求上今年有沒(méi)有新增需求亮點(diǎn)了。

從整個(gè)出口的需求反映上看，鋼材品種消費(fèi)上是極為分化的。家電板塊需求就非常好，包括近期一些數(shù)據(jù)會(huì)看到家電白色家電的同比銷量是非常強(qiáng)勁的。另外汽車和光伏支架也不錯(cuò)，這三個(gè)加起來(lái)，我們覺得大概有20%左右的增速。其實(shí)去年這三者表現(xiàn)就非常強(qiáng)勁，今年也延續(xù)了這一點(diǎn)，包括華南這邊有一部分調(diào)研的客戶也給了我們這樣的反饋，所以對(duì)于這三個(gè)的需求我們是看好的，起碼現(xiàn)階段到 4月份的接單都是不錯(cuò)的。

近期我們調(diào)研的這家它是以做家電板為主的，給我們的反饋就是說(shuō)家電需求肯定是好的，去年的年后家電板的接單他家的排單有40天，今年后還是有40天，從季節(jié)性上看家電板是沒(méi)有走弱的。目前兩會(huì)在提的以舊翻新，后續(xù)可能也會(huì)刺激一部分這個(gè)家電的需求。而且它的這個(gè)出口主要針對(duì)東南亞、南美等地，目前這部分需求從去年到今年都保持了較好的延續(xù)，所以我覺得家電的這部分用鋼需求對(duì)鐵水還是有所支撐的。

Q：有哪部分鋼材出口需求是走弱的？

A：這次調(diào)研下來(lái)反饋就比較明顯就是熱卷，這個(gè)走弱時(shí)間從2月份就陸續(xù)開始了，包括過(guò)年期間，上游的鋼廠它是沒(méi)有停止接單的，對(duì)海外的接單在過(guò)年期間并沒(méi)有盤面的情況下，就是幾乎接不到單子，進(jìn)入3月份詢單更是寥寥無(wú)幾。有一些企業(yè)反饋它熱卷的這個(gè)出口排單 4月份都沒(méi)有接滿。那現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)快要到3月中了，所以有可能我們看到4月份二季度開始整個(gè)熱卷的這個(gè)接單就會(huì)有一點(diǎn)不及預(yù)期，那這一點(diǎn)我們需要去持續(xù)關(guān)注，會(huì)不會(huì)整個(gè)二季度的出口高度都是往下走的？

Q：那熱卷出口需求不好的原因是什么？

A：首先海外的需求不咋地，二月份左右?guī)缀蹙筒辉趺促I了，還有一些反饋說(shuō)是海外價(jià)差的原因，因?yàn)檎麄€(gè)海外在過(guò)年期間價(jià)格也有一定的下跌，比方說(shuō)美國(guó)的鋼材經(jīng)歷了暴漲，暴跌，那前面因?yàn)楣と肆T工等原因暴漲，最近又暴跌。歐盟的鋼材價(jià)也有在邊際的往下走。所以短期熱卷出口在價(jià)格上并沒(méi)有太強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。

Q：去年一直在講的出口制裁、反傾銷、還有買單出口的監(jiān)管這些變量會(huì)不會(huì)影響出口？

A：買單出口的這個(gè)路線過(guò)去幾年一直非常強(qiáng)勁，這個(gè)事情肯定還會(huì)延續(xù)。但最近有反饋風(fēng)聲有些變緊部分鋼廠開始禁止鋼坯出口，但本身影響量也不是很大，可能年度300萬(wàn)噸附近。有些鋼廠反饋，近期越南和韓國(guó)可能要出手反傾銷，主要針對(duì)的就是熱卷，但部分鋼廠的出口并不以東南亞為主。還有去年我們有看到一些高端的鋼材轉(zhuǎn)出口至歐盟的情況，但反饋說(shuō)今年歐美市場(chǎng)的這部分需求量也不是太好。

Q：那今年鋼材供給方面的情況可以大概講一下嘛？

A：供應(yīng)上就是說(shuō)鋼廠現(xiàn)階段的利潤(rùn)水平下產(chǎn)量會(huì)怎么去調(diào)整。相信大家都有感知去年的建材消費(fèi)不太好，所以低產(chǎn)量是它消費(fèi)不好的一個(gè)結(jié)果，就是大家肯定都不會(huì)把低產(chǎn)量理解為對(duì)它價(jià)格有支撐了。那是因?yàn)樾枨蟛缓?，倒逼的產(chǎn)量比較低，那這種低的產(chǎn)量鋼廠基本上是能轉(zhuǎn)產(chǎn)就轉(zhuǎn)產(chǎn)了，所以從很多鋼廠的反饋來(lái)說(shuō)，覺得整體轉(zhuǎn)向板材系、熱系的這部分產(chǎn)能的量還是比較大的。如果去看這個(gè)新上產(chǎn)能，今年冷系和熱系其實(shí)都還有新增的產(chǎn)能，覺得行業(yè)的這個(gè)供給肯定是明確的，還是在增加的，特別是傾斜向板材系，但對(duì)整個(gè)鋼材品種需求方面大家并沒(méi)有比較明確哪一類會(huì)更好，因?yàn)槿ツ晷枨蟊憩F(xiàn)好的品種，今年也有些表現(xiàn)得不好的，那么新增的需求亮點(diǎn)都還在等。需要等到4月份看出口的二季度有沒(méi)有比較明確的一個(gè)定論。目前整個(gè)鋼材下跌的這個(gè)過(guò)程里，其實(shí)年后的鋼廠反而是跌出了利潤(rùn)的。我們這次普遍問(wèn)下來(lái)大家都反饋鋼廠其實(shí)現(xiàn)在毛利都跌出來(lái)了。

Q：按理說(shuō)現(xiàn)階段的這個(gè)毛利其實(shí)是都有了，那現(xiàn)金流更加就沒(méi)有問(wèn)題了。那為何還不猛力生產(chǎn)呀？目前鋼材這個(gè)產(chǎn)量還在地板上啊？

A：這是大家目前都普遍認(rèn)同，行業(yè)的產(chǎn)量和供給肯定是要繼續(xù)往上去走的。可能就在接下來(lái)的兩三周內(nèi)去表現(xiàn)出一個(gè)攀升，但像唐山有很多的供給還在年休，這部分供給可能要到3月底回來(lái)。但其他正常運(yùn)轉(zhuǎn)不檢修的鋼廠在這個(gè)時(shí)間應(yīng)該是應(yīng)轉(zhuǎn)盡轉(zhuǎn)，應(yīng)開盡開，這個(gè)也比較符合行業(yè)的規(guī)律，所以我們會(huì)非常關(guān)注接下來(lái)產(chǎn)量上升的斜率。如果上升的很快，需求不能承接的話，我們覺得鋼廠利潤(rùn)會(huì)有一定的這個(gè)隱患，這個(gè)也是交流下來(lái)產(chǎn)業(yè)也都比較擔(dān)心。產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷也比較明顯，我們這次走訪覺得有一些比較優(yōu)秀的鋼廠能夠接到比較遠(yuǎn)期訂單的這些鋼廠那銷售的策略都非常非常的靈活。那這種靈活確實(shí)是體現(xiàn)出行業(yè)現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度還是比較嚴(yán)重的。

Q：最近兩天的討論最多的是多空的看法，上中下游分別是何種心態(tài)呢？

A：其實(shí)從庫(kù)存結(jié)構(gòu)上看上游的鋼廠心態(tài)比較好，挺價(jià)力度及時(shí)間也比中下游的要長(zhǎng)。包括今年鋼廠很多都沒(méi)有做自儲(chǔ)，年前也有一些減產(chǎn)本身壓力不大，上游庫(kù)存壓力不大的情況下心態(tài)就很棒。

但是中游確實(shí)有一些比較難受，因?yàn)榻衲甑慕灰坠?jié)奏比較快，很多中游的狀態(tài)是套保沒(méi)有套上，那按照現(xiàn)在價(jià)格去做折算，那無(wú)非是虧很多和虧非常多的這個(gè)區(qū)別了，所以心態(tài)是比較難受和崩潰的。而且整個(gè)中游的這個(gè)貨量又比較大，所以我覺得貿(mào)易商是這一輪下跌中最受傷的。

對(duì)于下游的這個(gè)庫(kù)存，我覺得是一個(gè)合理偏偏高一點(diǎn)點(diǎn)的這個(gè)水平，起碼我們調(diào)研這個(gè)京津冀地區(qū)是有這樣的感受，我覺得下游采買的力度沒(méi)有年前中游貿(mào)易商囤的那么多。另一個(gè)是下游很多做囤貨的都以輻射出口為主，所以它也只是一個(gè)消化的過(guò)程，他們這部分的心態(tài)我覺得也比較好。所以現(xiàn)階段的話，整體的庫(kù)存結(jié)構(gòu)上我們覺得還是有點(diǎn)壓力的，比方說(shuō)唐山的庫(kù)存我們覺得還是偏高的，另外華南目前的庫(kù)存壓力也非常的大。想要落到一個(gè)比較健康的水平，我覺得除非需求快速去化，另外鋼廠的產(chǎn)量不要上的太快了。嗯，這個(gè)是我們現(xiàn)在從庫(kù)存的狀態(tài)來(lái)看，我覺得不能夠講健康吧。比方說(shuō)博興現(xiàn)在的有一些小地區(qū)的幾個(gè)庫(kù)存累庫(kù)可能就有15萬(wàn)噸了，相比去年年后的這個(gè)庫(kù)存是零，所以很小的一個(gè)地區(qū)你能夠看到整體庫(kù)存壓力都還是比較大的。

Q：目前鋼廠對(duì)后續(xù)產(chǎn)量及原料方面如何看待？

A：目前我們調(diào)研的幾個(gè)大的鋼廠鋼企普遍都認(rèn)為在需求不給出明牌之前，對(duì)今年的鐵水高度不是非常的樂(lè)觀，主要是鋼企自身的感受是內(nèi)需是下降的，外需他們覺得能與去持平就很好了。首先當(dāng)下并沒(méi)有看到二季度接單有好的起色，在不能夠明確需求的情況下會(huì)認(rèn)為鐵水中樞要往下走一走，所以對(duì)于原料的價(jià)格是不會(huì)那么激進(jìn)的。

Q：后續(xù)的鐵水量怎么看？

A：鐵水肯定季節(jié)性回升，這個(gè)全行業(yè)都有共識(shí)，那就算不是季節(jié)性回升，鋼廠自身利潤(rùn)也回升了，它鐵水也要往上走一走，畢竟他們都要賺錢。嗯，只是說(shuō)對(duì)于鐵水的絕對(duì)高度上是存疑的，比方說(shuō)可能看到這個(gè)旺季比較好的時(shí)候走到230以上的鐵水，大家覺得這沒(méi)有什么問(wèn)題，但是像去年那樣比較牛逼的 245以上的鐵水，今年能不能看見大家就不確定了。

因?yàn)槿ツ暌咔橹罂赡軙?huì)有一些這個(gè)需求的沖鋒，包括今年全年的工程上，大家暫時(shí)沒(méi)有看到太大的增量需求，所以鐵水在今年旺季上大家普遍都不覺得會(huì)很好。

Q：鋼廠目前鐵礦的原料庫(kù)存多嗎？

A：鋼廠這一兩年原料庫(kù)存都不多的，它的庫(kù)存天數(shù)都是維持常態(tài)化是比較低的，大概就是幾天的水平吧。鐵水回升，鋼廠也不會(huì)集中補(bǔ)庫(kù)，鋼廠現(xiàn)在就是按需補(bǔ)和輪庫(kù)策略。比方說(shuō)鋼廠就定5天庫(kù)存，5天的鐵礦庫(kù)存我就是這樣輪著不斷的去補(bǔ)。這樣子哪怕鐵礦價(jià)格，上上下下中間的毛刺也可以抹平一些。況且以目前的現(xiàn)金流狀態(tài)，我們問(wèn)下來(lái)鋼廠是沒(méi)有集中補(bǔ)庫(kù)的情況，這也不符合他們過(guò)去一兩年的這個(gè)原料補(bǔ)庫(kù)策略。

Q：廢鋼能講一下嘛？

A：廢鋼最近是在跌價(jià)的，廢鋼近期沙鋼也提在降了，我們這種收到的反饋，電爐現(xiàn)在肯定是有利潤(rùn)的。而且以當(dāng)下這個(gè)價(jià)格電爐也是還有50塊左右的利潤(rùn)。廢鋼現(xiàn)在不難收，而且鋼廠也是把廢鋼收到一定的位置才去做的。另外去年大家覺得廢鋼比較緊，但今年反饋就是這個(gè)還好，它本身是一個(gè)價(jià)格因素傳導(dǎo)。另外我其實(shí)聽一些鋼廠的說(shuō)法，大家會(huì)覺得折舊是有周期的，從他們的角度來(lái)看熱卷的供應(yīng)這么高持續(xù)的放量，理論上中期來(lái)看社會(huì)上的廢鋼資源是不會(huì)缺的。

Q：熱卷下游加工企業(yè)開工及利潤(rùn)在什么水平？

A：當(dāng)然是有利潤(rùn)的，而且今年出現(xiàn)了比較反常的現(xiàn)象，就是家電板這部分開年還漲了加工費(fèi)，但是這個(gè)漲了加工費(fèi)不是說(shuō)家電板的需求爆棚所以它漲加工費(fèi)。因?yàn)槿ツ甑男枨蟾衲瓴畈欢?，但去年加工費(fèi)沒(méi)有漲。今年因一部分下游沒(méi)有開工，沒(méi)有開工的原因是他們總是虧虧賺賺，覺得產(chǎn)線開起來(lái)過(guò)兩三天又不賺了，又虧了就受不了，所以就不想開了。

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