報(bào)告品種：甲醇

近期在山東調(diào)研甲醇，了解了一些顛覆以前認(rèn)知的東西，和大家分享一下。

1、打破傳統(tǒng)的檢修認(rèn)知。一定要相信目前國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展速度，超乎你的想象。全部自動(dòng)化控制，前期我們計(jì)算的人力成本幾乎全部高估，且企業(yè)可以不用一年一檢修，設(shè)備更新?lián)Q代很快，更多的檢修只是利潤(rùn)問(wèn)題，而非設(shè)備需要。

2、內(nèi)地企業(yè)參與甲醇期貨的難度很大，因?yàn)槭苤朴诠奕莺臀锪?。套保的難度是非常大的，要是沒(méi)有上述兩者的加持。

總結(jié)一下山東甲醇調(diào)研的發(fā)現(xiàn)吧：

1、理論上，內(nèi)地和港口的套利窗口打開(kāi)是有利潤(rùn)空間的，但受制于物流的原因，內(nèi)地的汽運(yùn)（30噸）和港口船運(yùn)（1萬(wàn)噸氣，大部分都是2-3萬(wàn)噸）二者量級(jí)是不能比的，加上運(yùn)費(fèi)的高企和貿(mào)易商對(duì)物流，港口罐容的控制，我們發(fā)現(xiàn)最近甲醇價(jià)格總是跌不下去，不論各個(gè)分析師如何唱空。貿(mào)易商控制現(xiàn)貨+紙貨（更近的期貨），再在期貨上操作，從而實(shí)現(xiàn)控盤(pán)。

所以短期甲醇還是偏強(qiáng)的，因?yàn)楦劭跊](méi)有貨，三月下的基差一直維持高位（130附近），但4月下的基差在50附近，但目前05合約臨近交割，自然要走現(xiàn)貨的邏輯。后續(xù)市場(chǎng)想象空間在09上，09的持倉(cāng)慢慢往上走了。甲醇的下跌只是時(shí)間問(wèn)題，但也不能過(guò)分看空，因?yàn)楹罄m(xù)還有需求端的增量，供應(yīng)端的增量基本結(jié)束了。

2、后續(xù)甲醇的需求增量還是比較多的，除了BDO，碳酸二甲酯，MTBE等都在不斷擴(kuò)張，雖然量級(jí)較小，但也不能忽視。短期還是看MTO裝置這邊，首要是富德，興興這些復(fù)產(chǎn)比較少的企業(yè)，虧損目前是很?chē)?yán)重的。

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