報告品種：甲醇

近期在山東調研甲醇，了解了一些顛覆以前認知的東西，和大家分享一下。

1、打破傳統(tǒng)的檢修認知。一定要相信目前國內企業(yè)的發(fā)展速度，超乎你的想象。全部自動化控制，前期我們計算的人力成本幾乎全部高估，且企業(yè)可以不用一年一檢修，設備更新?lián)Q代很快，更多的檢修只是利潤問題，而非設備需要。

2、內地企業(yè)參與甲醇期貨的難度很大，因為受制于罐容和物流。套保的難度是非常大的，要是沒有上述兩者的加持。

總結一下山東甲醇調研的發(fā)現(xiàn)吧：

1、理論上，內地和港口的套利窗口打開是有利潤空間的，但受制于物流的原因，內地的汽運（30噸）和港口船運（1萬噸氣，大部分都是2-3萬噸）二者量級是不能比的，加上運費的高企和貿易商對物流，港口罐容的控制，我們發(fā)現(xiàn)最近甲醇價格總是跌不下去，不論各個分析師如何唱空。貿易商控制現(xiàn)貨+紙貨（更近的期貨），再在期貨上操作，從而實現(xiàn)控盤。

所以短期甲醇還是偏強的，因為港口沒有貨，三月下的基差一直維持高位（130附近），但4月下的基差在50附近，但目前05合約臨近交割，自然要走現(xiàn)貨的邏輯。后續(xù)市場想象空間在09上，09的持倉慢慢往上走了。甲醇的下跌只是時間問題，但也不能過分看空，因為后續(xù)還有需求端的增量，供應端的增量基本結束了。

2、后續(xù)甲醇的需求增量還是比較多的，除了BDO，碳酸二甲酯，MTBE等都在不斷擴張，雖然量級較小，但也不能忽視。短期還是看MTO裝置這邊，首要是富德，興興這些復產比較少的企業(yè)，虧損目前是很嚴重的。

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