上有壓制下有支撐 甲醇市場多空存在明顯分歧,多方的邏輯在于目前需求已在最低位,繼續(xù)往下空間有限,且國內甲醇生產裝置進入檢修高峰期,內地價格已經跌至成本附近,價格存在支撐。空方認為甲醇現(xiàn)實情況較弱,港口大幅累庫,并且后續(xù)進口充足,港口庫存將繼續(xù)累積,對價格形成壓制。總之,下跌有利好支撐,上漲存在壓制,價格短期難以擺脫震蕩。 最近兩個月,甲醇港口庫存快速增加,從之前的53.5萬噸左右增加至目前的102萬噸,庫存量增加了近一倍,但甲醇價格并沒有出現(xiàn)趨勢下跌的情況,而是陷入震蕩,為什么甲醇價格表現(xiàn)相對偏強?市場在交易哪些潛在的利多因素?我們將通過本文展開詳細分析。 港口庫存大幅增加 據(jù)統(tǒng)計,截至7月25日,沿海地區(qū)(江蘇、浙江和華南地區(qū))甲醇庫存在102.3萬噸,周環(huán)比上漲4.9萬噸,漲幅為5.03%,較5月底的53.5萬噸增加了約48.5萬噸,增幅約為90%,累庫速度略大于往年。另外,甲醇沿海地區(qū)可流通貨源最新一期數(shù)據(jù)為43萬噸,而在5月底甲醇可流通貨源僅約16.4萬噸,可流通庫存增加了26.6萬噸,增幅約為160%,目前該庫存已經處在季節(jié)性最高位,累庫速度遠遠大于往年。甲醇庫存累積速度超過歷年同期的主要原因,一是進口量持續(xù)增加,二是甲醇下游需求顯著下降。 從往年的情況來看,甲醇港口庫存變化有著明顯的季節(jié)性規(guī)律,每年6月至9月是甲醇一年中累庫最明顯的階段。從目前的情況來看,今年的累庫情況基本符合季節(jié)性趨勢,因此累庫對價格的壓制不明顯。 國內檢修供應走低 最近甲醇市場的利好主要是國內供應縮減,且內地煤制甲醇跌至成本附近,內地價格堅挺。自6月中旬以來,國內甲醇開工率持續(xù)下降,從之前的72%左右回落到目前的62%附近。截至7月25日,國內甲醇整體裝置開工負荷為62.15%,較上周下降2.95個百分點,較去年同期下降4.39個百分點;國內非一體化甲醇平均開工負荷為55.44%,較上周下降4.12個百分點。 國內開工率下降的原因一方面是部分大型煤制裝置檢修,另一方面非一體化裝置也進入檢修季,從往年的情況來看,6—10月國內甲醇一般會進行夏季和秋季檢修,8月是集中檢修期,國內供應的縮減預期對甲醇存在支撐。 MTO需求有望恢復 今年上半年甲醇供應偏緊,庫存持續(xù)下降,對甲醇價格存在較強支撐,但高價甲醇讓下游苦不堪言,虧損持續(xù)放大,甲醇制烯烴企業(yè),尤其是外采甲醇制烯烴企業(yè)被迫降負荷甚至停車。浙江年產69萬噸MTO裝置于5月中旬停車;山東年產30萬噸和江蘇南京年產30萬噸甲醇制烯烴裝置均在5月15日附近停車檢修;內蒙古年產60萬噸裝置在6月3日停車檢修,原計劃檢修10天,但一直重啟推遲,配套甲醇持續(xù)對外銷售;天津年產60萬噸MTO裝置于6月25日因事故停車。 據(jù)統(tǒng)計,5月初國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工率在82.83%,外采甲醇制烯烴開工率在83.83%。而目前甲醇制烯烴整體開工率在57.99%,相比5月初下降24.84個百分點;外采甲醇制烯烴平均開工率在44.43%,與5月初相比下降39.4個百分點,降幅更為顯著,目前外采甲醇制烯烴企業(yè)開工率接近歷史最低位。 目前甲醇制烯烴開工率已經降至極低位置,后面繼續(xù)下降的空間十分有限,大概率出現(xiàn)開工率提升的情況。浙江年產69萬噸MTO于7月20日附近重啟,目前運行平穩(wěn)。中天合創(chuàng)甲醇及烯烴項目在逐步恢復重啟中。后續(xù)來看,7月底8月初山東陽煤、內蒙古久泰、寧夏寶豐三期及神華新疆等項目均有恢復預期。 綜上所述,目前甲醇市場多空存在明顯分歧,多方的邏輯在于目前需求已在最低位,繼續(xù)往下空間有限,需求有望恢復,且國內甲醇生產裝置進入檢修高峰期,內地價格已經跌至成本附近,價格存在支撐??辗秸J為甲醇現(xiàn)實情況較弱,港口大幅累庫,并且后續(xù)進口充足,港口庫存將繼續(xù)累積,對價格形成壓制。總之,下跌有利好支撐,上漲存在壓制,價格短期難以擺脫震蕩。 責任編輯:七禾研究 |
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