考慮到后續(xù)新季紅棗逐漸上市，現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足，價(jià)格將面臨一定的利空壓力，對(duì)紅棗盤面反彈高度不宜期望過高。

今年以來，受天氣、供需關(guān)系、宏觀等因素影響，國內(nèi)紅棗期貨價(jià)格整體呈下降趨勢(shì)，主力合約2501年度跌幅超過30%，盤中更是最低跌破10000元/噸整數(shù)關(guān)口。該合約走勢(shì)側(cè)面印證了市場對(duì)新季紅棗的價(jià)格預(yù)期，盤面交易主體對(duì)棗價(jià)走勢(shì)偏悲觀。筆者認(rèn)為，若國內(nèi)市場無利多消息刺激，后期棗價(jià)將延續(xù)下跌趨勢(shì)。

棗樹掛果情況好于去年

產(chǎn)量是代表紅棗生產(chǎn)規(guī)模的重要指標(biāo)，其對(duì)紅棗價(jià)格具有最直接的影響。2023/2024年度受低溫凍害和高溫落果等影響，紅棗出現(xiàn)了較大幅度減產(chǎn)，但減產(chǎn)并未扭轉(zhuǎn)紅棗市場低迷困局。伴隨著需求不足，紅棗期現(xiàn)貨價(jià)格一路走低。2024年至今，紅棗長勢(shì)良好，棗樹掛果情況好于去年，產(chǎn)量同比增長顯著，2024/2025年度作物季紅棗面臨供增需弱預(yù)期局面。

從政策層面來看，新疆地區(qū)企業(yè)托市收購行為在紅棗市場中起到重要托底作用，但隨著時(shí)間的推移，其對(duì)市場提振的邊際效用遞減，下游對(duì)高價(jià)紅棗的承接能力明顯不足。另外，“旺季不旺”或成常態(tài)，這也使得新季收購主體偏于謹(jǐn)慎。

新季開秤價(jià)面臨下調(diào)

新季紅棗增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，且商品率遠(yuǎn)好于去年，但紅棗消費(fèi)增速放緩，使得未來價(jià)格面臨壓力。從紅棗產(chǎn)業(yè)鏈來看，2023年收購價(jià)處于5年來最高水平，種植端收益較好，但下游加工利潤虧損嚴(yán)重，貿(mào)易商提價(jià)收購意愿較弱，可能倒逼上游降價(jià)，新季紅棗開秤價(jià)存在大幅下調(diào)可能。

目前市場對(duì)新季紅棗收購價(jià)普遍偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)在5~6元/公斤，傾向于根據(jù)期貨盤面價(jià)格來做參照。隨著近月合約2409進(jìn)入交割月，交割配對(duì)正有序開展。從紅棗期貨倉單規(guī)則上看，9月的最后一個(gè)交易日之前倉單必須全部注銷，這也意味著至少有4.53萬噸現(xiàn)貨流入市場。再加上現(xiàn)貨公司原有的5萬噸左右?guī)齑?，在新季紅棗上市之前，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，價(jià)格上沖動(dòng)力較小。

關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣情況

9月份是產(chǎn)區(qū)新季紅棗生長關(guān)鍵期，逐漸進(jìn)入上色成熟階段，天氣因素顯得至關(guān)重要。近期天氣預(yù)報(bào)顯示，南疆阿克蘇等地雖偶有降雨天氣，但由于紅棗種植面積廣泛，氣候干燥，蒸發(fā)強(qiáng)，局部天氣影響或有限。另外，紅棗天氣市引發(fā)的上漲走勢(shì)很可能是產(chǎn)業(yè)鎖定套保利潤的機(jī)會(huì)。制干的棗一般待自然風(fēng)干后采收，今年采收時(shí)間或有提前。新季產(chǎn)量和質(zhì)量還存在不確定性，建議持續(xù)跟蹤主產(chǎn)區(qū)天氣情況。

圖為河北省紅棗周度成交量情況（單位：噸）

近期，受中秋國慶節(jié)日帶動(dòng)，紅棗現(xiàn)貨價(jià)格階段性止跌回暖，但是市場供強(qiáng)需弱格局難以改變，考慮到后續(xù)新季紅棗逐漸上市，價(jià)格仍面臨一定的利空壓力，對(duì)盤面反彈高度不宜期望過高。整體上，新季紅棗期貨供應(yīng)仍趨寬松，預(yù)計(jì)棗價(jià)重心將不斷下移。投資者應(yīng)持續(xù)關(guān)注市場動(dòng)態(tài)，并結(jié)合自身投資策略進(jìn)行調(diào)整。