與在公募期間的四平八穩(wěn)相比，李澤剛的職業(yè)魅力是在轉(zhuǎn)入私募后顯現(xiàn)的。

2009年金融危機漸漸平復，國內(nèi)、外都出臺了大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，A股經(jīng)歷一年多暴跌后正步入系統(tǒng)性修復的上升通道中，6月李澤剛辭去泰達宏利基金經(jīng)理一職轉(zhuǎn)為創(chuàng)業(yè)。7月成立北京和聚投資管理有限公司，同月14日發(fā)出第一只產(chǎn)品和聚1期。在今年上半年截至6月30日的私募基金排名中，以1年期內(nèi)絕對收益29.41%躋身前10名，小露崢嶸。在8月份急跌24.22%市場環(huán)境中，仍取得3.23%的正收益，李澤剛開始為人所關注。
有幾分昆曲小生扮相的李澤剛，頗得投資人好感。加之和聚1期呈現(xiàn)的驕人業(yè)績，今年前5個月相繼發(fā)出4只產(chǎn)品，管理規(guī)模在半年內(nèi)迅速提升至5億左右。截至11月19日，5只產(chǎn)品分別獲得7.18%至62.04%的絕對回報。

李澤剛自認是“草根”投資。“現(xiàn)在國內(nèi)市場節(jié)奏，信息變化太快；政策、經(jīng)濟形勢、上市公司背后的產(chǎn)業(yè)變化、新技術(shù)更新變化太快?！彼嘈懦晒^非偶然，付出才有回報。他奉行的投資哲學是“弱水三千，只取一瓢”。作為市場博弈參與主體中資金實力偏弱的一方，應以自下而上，選擇個股為投資核心。秉承這一理念，2010年年初，他就明確提出，選擇具有較高安全邊際的中小市值股票作為配置重點。金融、鋼鐵、水泥、房地產(chǎn)、電力、交通這些出現(xiàn)牛股概率非常小的板塊他一股未碰?！拔液芫次肥袌?，市場有它自己的運行規(guī)律，順勢而為，非常重要。”年初包括醫(yī)藥在內(nèi)的一些小盤股布局帶給他不錯的收益。

“過去一年，我的收益率在50%-60%，而且是在大盤跌的情況下。從去年7月到現(xiàn)在，大盤跌了300個點，我們凈值漲了60%。今年從3100跌下來跌掉10%的時候，我們凈值也漲了30%?！痹谌跏腥〉煤贸煽兊睦顫蓜偓F(xiàn)在最怕的是投資者水漲船高的預期，在年底制定2011年策略的敏感時期，收益率成為最被關心的話題?！叭粜星闄M盤整理，只能告訴我的投資者，我希望能有20%-30%的收益率?！?/P>

李澤剛的未來計劃是鎖定一批核心的成長股，做長期配置。2/3以上倉位持有長期看好的股票，1/3用來機動調(diào)倉，或者參與階段性的投資機會。他把近一段的行情解讀為“挖煤掘金搶銀行”引發(fā)了這波行情，但市場達到一定高位后，避險情緒上升，防御性的“喝酒逛街玩手機”的消費與科技類主題受到追捧。而他最看好酒類和醫(yī)療保健，“但要想獲得超額機會就得在二、三線和反轉(zhuǎn)型公司里找”。今年初他撰文《驚羨——尋找10倍股票的秘密》，他給出的黑馬股共同特質(zhì)是：“輕資產(chǎn)”、“競爭性的藍海領域”和“高毛利、高杠桿的現(xiàn)金流”。具備這些特征的消費電子產(chǎn)品，如平板電腦，車聯(lián)網(wǎng)和安防兩個子行業(yè)也為他看好。

對話基金經(jīng)理：酒類、醫(yī)療保健值得長期持有

福布斯中文網(wǎng)：十一之后大盤股起動，大家都說跨年度的行情來了。你覺得這個行情到現(xiàn)在結(jié)束了嗎？

李澤剛：這依據(jù)你看多長時間。我們跟很多人一樣，10月份滿倉，但現(xiàn)在降到六成。其實無論私募、公募、還有其他賣方機構(gòu)，都會在每年年底考慮來年的思路，其實也是大家調(diào)倉的過程，是比較劇烈的一個時間段。所以每年年底股票分化都會比較大，今年也是。

福布斯中文網(wǎng)：你在資產(chǎn)配置上如何應對市場的波動？

李澤剛：我們很少進行頻繁波段操作，通常一年內(nèi)大幅調(diào)倉的次數(shù)不超過三次。

不做大盤波段的原因，是因為我們沒有判斷大盤走勢的優(yōu)勢。這其實是保險資金首要考慮的問題，資金足夠大，趨勢意義大于個股，一年只要做對一兩個波段，收益率就會很好。而我們是草根的投資團隊，優(yōu)勢是對上市公司的理解，在于精選個股。所以對于波段操作，我們應該盡量少花精力。

未來股指期貨對私募開放之后，我們計劃參與。一定要做對沖，不是用股指期貨賺錢，而是用它來管理風險。對沖大盤風險后，可以專心地找好個股。大盤起起落落，我們的目標是凈值穩(wěn)健增長。

福布斯中文網(wǎng)：不看好市場的時候，你會清倉離場么？

李澤剛：今年我們最低倉位是四五成，未來如果判斷存在嚴重的系統(tǒng)性風險的時候，一定會考慮零倉策略。

福布斯中文網(wǎng)：未來有這種風險嗎？

李澤剛：中國的資本市場波動仍然劇烈，我們相信有！

福布斯中文網(wǎng)：你最長的持倉是多長時間？

李澤剛：公司成立一年多，我們的組合里面有部分是長期持有的。

福布斯中文網(wǎng)：就是看錯公司的時候很快賣掉？

李澤剛：是，經(jīng)常也看錯的。

福布斯中文網(wǎng)：這是一個控制風險的方式？

李澤剛：對。組合管理是動態(tài)進行的，組合風險的來源是其中的個股。

福布斯中文網(wǎng)：什么情況下你進行止損？

李澤剛：單只股票短期跟大盤差異度超過15%時，我們團隊就會進行討論。市場錯了，還是我們錯了。如果是市場錯了，我們可能還要加倉。
福布斯中文網(wǎng)：你持股集中嗎？

李澤剛：重點股票十只左右。

福布斯中文網(wǎng)：你如何發(fā)現(xiàn)一只好股票？

李澤剛：我們成立時間不長，也就一年多。目標是鎖定一批核心的成長股，做長期配置。沒有一個定量的目標。但是我期望倉位的2/3以上是我長期看好的股票；1/3用來機動調(diào)倉，或者參與階段性的投資機會。但實際上這樣的股票我們找到的不多，目前為止，可能不到一半，找到一個算一個。

福布斯中文網(wǎng)：長期穩(wěn)定的成長率多少，是你滿意的？

李澤剛：長線股票，目標漲幅需要在50%以上，我才會考慮長期持有。

福布斯中文網(wǎng)：你選股有什么特別偏好嗎？

李澤剛：我喜歡小盤一點的，以及處于拐點的公司。

福布斯中文網(wǎng)：上行空間大一點？

李澤剛：這是原因之一。還有大股票從研究角度來講，私募沒有太多優(yōu)勢，關注的人已經(jīng)很多，那么大幅超越市場預期的機會就會相對小一點。

福布斯中文網(wǎng)：好像整個私募都在找黑馬，大家都看好消費，消費已經(jīng)炒的不低了，怎樣再發(fā)掘成長空間呢？

李澤剛：有的，還會不斷涌現(xiàn)。消費類公司最大的魅力是股價跟著業(yè)績走，這種正相關是所有板塊里最強的，能夠超越景氣周期和政策周期。它不像大宗商品板塊，市場情緒在悲觀和樂觀的時候，股價會表現(xiàn)得非常差異性。

而空間有多大，也要相對看，貴不貴，要看未來。如果未來有持續(xù)增長空間，就值得買。

福布斯中文網(wǎng)：除了酒和藥，你還看好什么，我看到一份報告說今年私募配置最多的是機械？

李澤剛：大機械看的比較少，小機械我們看一部分。機械板塊細分的子行業(yè)挺多，小一點的公司成長性可以看得更久一點。大機械基本上屬于是周期股，同時還跟固定資產(chǎn)投資、宏觀經(jīng)濟政策相關，所以我們盡量避免這些東西。

福布斯中文網(wǎng)：新能源，喜歡嗎？

李澤剛：不太喜歡。感覺市場里專家太多了，我們對這個領域不太熟悉，很多公司的股價也已經(jīng)超出了我們的理解范圍。買自己熟悉的，漲的時候能堅守，回調(diào)的時候敢于介入。

福布斯中文網(wǎng)：你還看好房地產(chǎn)、金融嗎？

李澤剛：看好。但是我們目前的組合里沒有。

福布斯中文網(wǎng)：會做短線嗎？

李澤剛：通常是遇到的機會，而非刻意去追逐。

福布斯中文網(wǎng)：現(xiàn)在房地產(chǎn)、金融都很便宜，什么情況下才會凸顯短線機會？

李澤剛：這兩板塊便宜是有必然性的。政策不斷地出來，房價非要下來不可。如果房價下行通道中，地產(chǎn)股通常不會有大的機會。階段性的反彈機會，我不會參與。銀行股的邏輯不同，我們比較擔心遠期利率市場化的趨勢，會打破目前銀行高息差下的壟斷利潤。

福布斯中文網(wǎng)：創(chuàng)業(yè)板的股票你買了嗎？

李澤剛：有買的。這個階段對創(chuàng)業(yè)板的觀點是，整體性的風險，結(jié)構(gòu)性的機會。