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童第軼:最可靠的盟友是股票的基本面

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2010-12-20 20:56:19 來(lái)源:福布斯中文網(wǎng) 作者:錢琪

童第軼是陽(yáng)光私募中為數(shù)不多出自媒體行業(yè)的基金經(jīng)理。他為了從事自己喜歡的這個(gè)職業(yè),費(fèi)了不少周折,終歸時(shí)代賦予了他這個(gè)舞臺(tái)。
童第軼母親經(jīng)商,自小家境殷實(shí)。在母親的引導(dǎo)下,94年讀大學(xué)二年級(jí)的他開(kāi)始涉足股市,從此著迷,一發(fā)不可收拾。他的大學(xué)時(shí)代,除了足球和看書,炒股成了最大的興趣和愛(ài)好。到1996年大學(xué)還未畢業(yè)時(shí),他已經(jīng)獨(dú)立管理一個(gè)20多萬(wàn)元的賬戶。

新聞系畢業(yè)后的他,事業(yè)是在《中國(guó)證券報(bào)》由國(guó)際版編輯起步的,工作的五年期間中,他做了大量財(cái)經(jīng)報(bào)道,接觸到很多上市公司的高管,對(duì)投資有了更深刻和具體的認(rèn)識(shí)。2004年加入中國(guó)人壽資產(chǎn)管理部任職分析員,在投資領(lǐng)域走的越深,童第軼那種急于大膽實(shí)踐的愿望就越迫切,理論必須和實(shí)踐結(jié)合,夢(mèng)想才能實(shí)現(xiàn)。2006年,他辭掉中國(guó)人壽頗為“牢靠”的飯碗,開(kāi)始一門心思做股票,而這一年開(kāi)始的牛市也為其創(chuàng)業(yè)奠定了財(cái)富和心理基礎(chǔ)。

隨著陽(yáng)光私募市場(chǎng)地位的逐步明朗化,童第軼一改以往專戶的操作形式,2007年迅速成立龍贏富澤公司,2008年發(fā)出第一只陽(yáng)光私募產(chǎn)品宏利2期-龍贏 ?!暗谝黄诘目蛻糁饕亲鰧魰r(shí)積累的朋友,幫他們賺過(guò)一些錢,有信任基礎(chǔ)”。對(duì)于出身非公募的陽(yáng)光私募管理人來(lái)講,其第一期產(chǎn)品的成立多來(lái)自朋友圈子的信任和支持。2009年宏利2期-龍贏取得135%回報(bào)的好成績(jī),帶動(dòng)了公司規(guī)模在2010年上一個(gè)臺(tái)階。目前龍贏旗下10個(gè)人的管理團(tuán)隊(duì)管理4只產(chǎn)品,規(guī)模4個(gè)億。

雖然是由家人帶入行,但回顧16年的投資經(jīng)驗(yàn),童第軼感覺(jué)還是上世紀(jì)二、三十年代華爾街最具爭(zhēng)議的風(fēng)云人物杰西·利佛莫爾對(duì)他的影響最大?!豆善弊魇只貞涗洝愤@本書記錄了這位天才投資家大喜大悲跌宕起伏的人生。他說(shuō)他尤其記得其中的一些話“投機(jī),是經(jīng)驗(yàn)和記憶培養(yǎng)出的行動(dòng)本能;勇氣,其實(shí)就是按照自己判斷行事的決心;不要輕信消息,最可靠的盟友是股票的基本面”。

童第軼的投資風(fēng)格博弈偏多。他認(rèn)為這是目前市場(chǎng)現(xiàn)狀下的一種現(xiàn)實(shí)選擇,投資者對(duì)凈值波動(dòng)的低忍耐度,迫使管理人投資行為不能回避短線策略,以平滑波動(dòng)。童第軼追求的是“期望自己能夠更加貼近真實(shí)的市場(chǎng),當(dāng)跟趨勢(shì)背離的時(shí)候,能用最小的代價(jià)去追隨它”。

他把投資標(biāo)的分成兩種:中線和短線。短線目標(biāo)基本上類似于指數(shù)的投資——大市值股票,比如招行,不用調(diào)研而根據(jù)市場(chǎng)技術(shù)面進(jìn)行操作;而中線持倉(cāng)股票,則從該股票進(jìn)股票池到最后決定買入,前后的來(lái)龍去脈都非要清清楚楚,調(diào)研必不可少。

與2009年相比,2010年做得比較艱難。
 
對(duì)話基金經(jīng)理:布局嚴(yán)重低估的銀行股

福布斯中文網(wǎng):最近有確定明年的思路嗎?

童第軼:還在想,沒(méi)成形,還要看博弈對(duì)手們出什么牌。

福布斯中文網(wǎng):年底券商的路演很多,可以得到什么信息?

童第軼:一定要知道他們是怎么看的,要了解市場(chǎng)參與者是怎么理解現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)的,大多數(shù)對(duì)手是看多還是看空。我傾向逆向投資,首先我要找出邏輯,如果沒(méi)有邏輯,我會(huì)保留我的意見(jiàn),然后跟隨,這十多年屢試不爽,但前提是不能把爭(zhēng)議當(dāng)成一致。

福布斯中文網(wǎng):你的意思是如果大家都看空,往往是跌的時(shí)候;都看跌的時(shí)候,往往是漲的時(shí)候?

童第軼:至少前期往往蘊(yùn)含一個(gè)大的市場(chǎng)波動(dòng),但會(huì)有一個(gè)過(guò)渡期,有長(zhǎng)有短。比如全部看多,假設(shè)我看空,并不意味著我就把全部倉(cāng)位減掉了,但如果有這么一個(gè)基調(diào)在,我會(huì)更加小心看好我的股票。

福布斯中文網(wǎng):你的中線、短線目標(biāo)和股票盤子大小有什么關(guān)系么?

童第軼:基本上,中線股不會(huì)是特別大的盤子。中期持倉(cāng)一般是不動(dòng)的,一旦有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),基本就會(huì)出去了。短線的話,就不太在意大小盤的問(wèn)題了。比如,今年四月、八月,我會(huì)把中線股騰空一次。比如我預(yù)期短期之內(nèi)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)下跌的行情,我會(huì)騰空一次。

福布斯中文網(wǎng):研究對(duì)你的投資指導(dǎo)意義大嗎?

童第軼:很大,中線股是要靠研究得來(lái)的。拿不住要不是因?yàn)橘I的太多,要不是因?yàn)檠芯坎粔?。就是說(shuō),高倉(cāng)位,一個(gè)震蕩就受不了了;另外研究不透,再小的震蕩也經(jīng)不起。

福布斯中文網(wǎng):你的資金如何分配?

童第軼:中線、短線基本是各一半。但根據(jù)行情的研判度不是一層不變的,如果是一個(gè)比較大的行情,中線股會(huì)配置的多一點(diǎn)。隨著行情逐漸的深入,比如在行情的第一段,中線股會(huì)重一點(diǎn),可能會(huì)超過(guò)70-80%;到了中段,就會(huì)調(diào)節(jié)到50%;到了末段,可能就是倒二八了,只有20%。
福布斯中文網(wǎng):中線、短線這兩種策略,哪種策略帶給你的收益最大?

童第軼:肯定是中線股,但短線也是不可或缺的。我們做過(guò)一個(gè)統(tǒng)計(jì),每年短線股帶來(lái)的利潤(rùn)略微低于中線股,但是它比較穩(wěn)定,會(huì)平緩收益率。比如中線股雖然大勢(shì)好,但是短期波動(dòng)的時(shí)候,那么凈值表現(xiàn)和大市比較差異就非常大,為了避免額外的壓力,不管是來(lái)的客戶的、市場(chǎng)的、還是自己的都需要適當(dāng)?shù)亩叹€。

福布斯中文網(wǎng):你持倉(cāng)最長(zhǎng)有多長(zhǎng)?最短有多短?

童第軼:最長(zhǎng)超過(guò)9個(gè)月,最短兩天。

福布斯中文網(wǎng):你現(xiàn)在看好什么行業(yè)?

童第軼:買股票首先要有好公司,而且要有合適的價(jià)格。符合近幾年我們政策導(dǎo)向的新興產(chǎn)業(yè)是主線,但當(dāng)前整體都有一定程度的高估,所以更要仔細(xì)琢磨,尋找細(xì)分行業(yè)中未來(lái)能有確定高增長(zhǎng)的公司,而當(dāng)前股價(jià)還未被充分挖掘的公司。當(dāng)前,我看好通信、科技以及高端設(shè)備制造。

看好大盤的話,明年就看增長(zhǎng)而不是看惡性通脹。市場(chǎng)走到這個(gè)情況,有30-40倍的中小板、70-80倍的創(chuàng)業(yè)板——當(dāng)然轉(zhuǎn)型是一個(gè)方向——但不管怎么轉(zhuǎn),創(chuàng)業(yè)板的高估值是確定的。高估值就意味著投資者給了它更高的盈利期望,這里面蘊(yùn)含了一定的風(fēng)險(xiǎn),如果公司沒(méi)有額外的超過(guò)這個(gè)預(yù)期,僅僅只是達(dá)到的話,投資者可能未來(lái)都會(huì)給它負(fù)面的看法。股價(jià)也會(huì)受到負(fù)面的影響。只有它更多的超越了預(yù)期,才能維系這種上漲的節(jié)奏。

第二,如果認(rèn)為明年經(jīng)濟(jì)是向好的,股市還會(huì)不斷前行,那么這些低估的東西最終就會(huì)被反映出來(lái)的,不過(guò)是時(shí)間上的早晚。不管是二八轉(zhuǎn)換,還是分割切換,它是市場(chǎng)中的一部分。不管怎么轉(zhuǎn),中國(guó)可以不依靠金融業(yè)就能發(fā)展嗎?這個(gè)還是根本。從這個(gè)角度上看,金融股明年也有機(jī)會(huì)。

福布斯中文網(wǎng):你覺(jué)得什么時(shí)候介入銀行比較合適呢?

童第軼:至于什么時(shí)候大家會(huì)消除疑慮,我不知道;但肯定會(huì)被消除的。所以只能提前適量配置,只是等時(shí)機(jī)出現(xiàn),就很容易錯(cuò)過(guò)。比如九月底如果你沒(méi)有配置好,十一假期過(guò)后,就那一周上揚(yáng),很快就結(jié)束了。如果追漲再配置進(jìn)去的話,短期之內(nèi)是負(fù)收益,而且很快又回到起點(diǎn)。
福布斯中文網(wǎng):除了銀行,看好新能源呢?

童第軼:還是關(guān)注的。經(jīng)過(guò)11月的洗禮,為了明年的投資還要重新思考。我覺(jué)得核電還是值得去持續(xù)關(guān)注的,但是短期沒(méi)有收益。

福布斯中文網(wǎng):你會(huì)等嗎?

童第軼:會(huì)等,組合中已經(jīng)也有。在賬戶的容忍幅度內(nèi),我會(huì)盡量堅(jiān)持它。

福布斯中文網(wǎng):其他板塊呢?

童第軼:我一直操作的是軍工板塊,增長(zhǎng)比較確定。軍工企業(yè)的資產(chǎn)證券化,軍工也涉及到一些高端的設(shè)備制造,在“十二五規(guī)劃”里,未來(lái)增長(zhǎng)潛質(zhì)是比較可觀的。

福布斯中文網(wǎng):你持股集中嗎?

童第軼:相對(duì)集中,十只以內(nèi)。
 
        童第軼,北京龍贏富澤資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)。16年證券投資經(jīng)驗(yàn),曾任《中國(guó)證券報(bào)》記者,中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司分析員。

責(zé)任編輯:白茉蘭

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