2、多逼空失敗

（1）黃豆809逼倉失敗

2008年，金融危機前夜，股市已經(jīng)連番下挫，商品市場也開始全面走低。但是黃豆多頭主力X仍然持有大量多單，由于倉位過重無法獲利平倉，所以決定繼續(xù)增加多頭頭寸。指望臨近交割時逼空頭主動平倉。然而空頭不但不平倉，而且在遠月瘋狂打壓價格，近遠月的價格一度超過了1000元，如果多頭主力硬接現(xiàn)貨，則在之后的現(xiàn)貨市場上仍然只能以極低的價格出售，所以X最終決定，放棄手上所有持倉，以任何價位平倉。最終形成了連續(xù)跌停的行情。雖然X損失嚴重，但是事實證明，這是當時處理手頭持倉的最佳方法。如圖0311

（2）橡膠809逼倉行情

當時的時代背景和黃豆809面臨的情形幾乎一樣，多頭主力Q也同樣持有大量倉位，但是出場艱難。與X不一樣的是，他選擇了堅持，沒有選擇棄盤。這和當時空單的性質有關。黃豆空頭的現(xiàn)貨成分高，橡膠空頭的投機成分高。Q調(diào)用資金將價格維持在27000元左右，空頭在遠月合約上繼續(xù)打壓，809合約與811合約的價差一度超過6000點，最終大部分空頭平倉出場。Q雖然接下部分現(xiàn)貨，有一部分虧損，但是總體而言，已將虧損控制到最小。如圖0312：

（3）PTA809逼倉行情

PTA在2008年的處境類似于黃豆和橡膠，但是情況要更糟糕一些。作為一個新上市的品種，PTA的流動性相對較差，主力太過集中。多頭主力T在介入期貨市場之前就巨幅擴大了PTA的產(chǎn)能，并且在原油價格在100美元以上的時候大量采購了原料，同時在銀行也有巨額貸款。諸多因素疊加起來，T決定堅持持倉，希望通過時間換取價格重新上漲。然而原油繼續(xù)瘋狂下跌，PTA809合約和811合約的價差也史無前例的達到2000元以上。最終T被迫交割接貨15萬噸，資金鏈完全斷裂，企業(yè)破產(chǎn)重組。如圖0313

3、空逼多

我們在之前的分析里面已經(jīng)說過，空逼多難度很大，所以在近年的行情上非常罕見。比較典型的空逼多行情發(fā)生在2003年9月的硬麥309合約上。在巨大的現(xiàn)貨拋壓下，多頭棄盤，小麥史無前例的出現(xiàn)了16個跌停板。如圖0314：

小麥逼倉行情的發(fā)生，一方面使得硬麥市場長期交易清淡，另一方面，也促使監(jiān)管層開始嚴肅思考市場極端行情的風控方法，繼而有了之后非常有趣的“三板強平制度”，我們在本書《風險法則》和《限價法則》中會詳細討論。