逼倉(cāng)——逼上絕路的行情

逼倉(cāng)是什么？很多人看到這個(gè)字眼有點(diǎn)害怕，頗有“逼良為娼”的感覺(jué)。實(shí)際上逼倉(cāng)只是一種市場(chǎng)行為，是指交易者通過(guò)控制期貨交易頭寸數(shù)額或壟斷現(xiàn)貨可交割商品的供給，來(lái)達(dá)到操縱期貨市場(chǎng)價(jià)格目的的交易行為。逼倉(cāng)在期貨市場(chǎng)上屬于市場(chǎng)操縱行為，其直接后果是使期貨市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重地背離現(xiàn)貨市場(chǎng)的真實(shí)供求價(jià)格。

逼倉(cāng)的預(yù)兆主要體現(xiàn)在合約接近現(xiàn)貨合約時(shí)還保持較大的持倉(cāng)量，多頭逼空的思路是認(rèn)定對(duì)方不愿意交割現(xiàn)貨或無(wú)現(xiàn)貨可交割，最終必然虧損平倉(cāng)，同時(shí)多頭準(zhǔn)備了足夠多的資金將價(jià)格抬升；空頭逼多的思路是認(rèn)定對(duì)手沒(méi)資金接下現(xiàn)貨或者不愿接下現(xiàn)貨，同時(shí)空頭準(zhǔn)備了足夠多的現(xiàn)貨預(yù)備交割。

如前所說(shuō)，現(xiàn)貨多頭只需要有錢(qián)，現(xiàn)貨空頭有貨也要有錢(qián)。所以，往往來(lái)說(shuō)，多逼空會(huì)更加容易。但是如果多頭逼倉(cāng)失敗，就會(huì)出現(xiàn)更加兇猛的棄盤(pán)行情。所以密切關(guān)注逼倉(cāng)行情，常?？梢园盐盏椒浅４蟮亩唐趩芜呅星?。

在參與逼倉(cāng)行情的時(shí)候，法人帳戶會(huì)比自然人帳戶占有更多優(yōu)勢(shì)。因?yàn)楸苽}(cāng)大部分情況下發(fā)生在臨近交割的時(shí)間，作為自然人持倉(cāng)不得進(jìn)入交割月，會(huì)在交割月到來(lái)之前被強(qiáng)制平倉(cāng)。但是法人機(jī)構(gòu)就可以把持倉(cāng)繼續(xù)保留。

我們來(lái)看幾個(gè)例子：

1、 多逼空成功。

（1）2005年——2007年銅的逼倉(cāng)行情。

2005年——2007年銅的逼倉(cāng)行情堪稱完美，銅突破30000之后一路飆升，單邊上漲，一切超買(mǎi)指標(biāo)都被失去作用，一切基本面的利空也都無(wú)動(dòng)于衷。長(zhǎng)達(dá)2年，各個(gè)合約之前呈現(xiàn)現(xiàn)貨月升水的局面，相鄰的兩個(gè)合約的基差往往能達(dá)到2000點(diǎn)，如下圖。空頭想用時(shí)間換取價(jià)格的最終下跌，但是每個(gè)月遷倉(cāng)的成本高達(dá)2000元。所以空頭虧損的金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出簡(jiǎn)單按照30000漲到80000計(jì)算出的數(shù)值。如圖0308：

（2）橡膠0407的逼倉(cāng)行情

2004年橡膠的逼倉(cāng)行情使得橡膠7月與8月的基差從正常的±200點(diǎn)之內(nèi)擴(kuò)大到3000點(diǎn)。如圖0309

（3）豆粕409的逼倉(cāng)行情

2004年，由于豆粕現(xiàn)貨緊缺，使得在農(nóng)產(chǎn)品總體處于熊市周期的時(shí)候，豆粕能逆市上漲，一枝獨(dú)秀。正常情形下，黃豆和豆粕差價(jià)一般保持在250——450元之間，而豆粕逼倉(cāng)行情的產(chǎn)生，使得豆粕歷史上唯一一次超過(guò)黃豆的價(jià)格，最終反而比黃豆價(jià)格高出了100元！如圖0310