逼倉——逼上絕路的行情

逼倉是什么？很多人看到這個字眼有點害怕，頗有“逼良為娼”的感覺。實際上逼倉只是一種市場行為，是指交易者通過控制期貨交易頭寸數(shù)額或壟斷現(xiàn)貨可交割商品的供給，來達(dá)到操縱期貨市場價格目的的交易行為。逼倉在期貨市場上屬于市場操縱行為，其直接后果是使期貨市場價格嚴(yán)重地背離現(xiàn)貨市場的真實供求價格。

逼倉的預(yù)兆主要體現(xiàn)在合約接近現(xiàn)貨合約時還保持較大的持倉量，多頭逼空的思路是認(rèn)定對方不愿意交割現(xiàn)貨或無現(xiàn)貨可交割，最終必然虧損平倉，同時多頭準(zhǔn)備了足夠多的資金將價格抬升；空頭逼多的思路是認(rèn)定對手沒資金接下現(xiàn)貨或者不愿接下現(xiàn)貨，同時空頭準(zhǔn)備了足夠多的現(xiàn)貨預(yù)備交割。

如前所說，現(xiàn)貨多頭只需要有錢，現(xiàn)貨空頭有貨也要有錢。所以，往往來說，多逼空會更加容易。但是如果多頭逼倉失敗，就會出現(xiàn)更加兇猛的棄盤行情。所以密切關(guān)注逼倉行情，常?？梢园盐盏椒浅４蟮亩唐趩芜呅星?。

在參與逼倉行情的時候，法人帳戶會比自然人帳戶占有更多優(yōu)勢。因為逼倉大部分情況下發(fā)生在臨近交割的時間，作為自然人持倉不得進(jìn)入交割月，會在交割月到來之前被強制平倉。但是法人機構(gòu)就可以把持倉繼續(xù)保留。

我們來看幾個例子：

1、 多逼空成功。

（1）2005年——2007年銅的逼倉行情。

2005年——2007年銅的逼倉行情堪稱完美，銅突破30000之后一路飆升，單邊上漲，一切超買指標(biāo)都被失去作用，一切基本面的利空也都無動于衷。長達(dá)2年，各個合約之前呈現(xiàn)現(xiàn)貨月升水的局面，相鄰的兩個合約的基差往往能達(dá)到2000點，如下圖?？疹^想用時間換取價格的最終下跌，但是每個月遷倉的成本高達(dá)2000元。所以空頭虧損的金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出簡單按照30000漲到80000計算出的數(shù)值。如圖0308：

（2）橡膠0407的逼倉行情

2004年橡膠的逼倉行情使得橡膠7月與8月的基差從正常的±200點之內(nèi)擴大到3000點。如圖0309

（3）豆粕409的逼倉行情

2004年，由于豆粕現(xiàn)貨緊缺，使得在農(nóng)產(chǎn)品總體處于熊市周期的時候，豆粕能逆市上漲，一枝獨秀。正常情形下，黃豆和豆粕差價一般保持在250——450元之間，而豆粕逼倉行情的產(chǎn)生，使得豆粕歷史上唯一一次超過黃豆的價格，最終反而比黃豆價格高出了100元！如圖0310