印象魏上云

“我在投資界已經(jīng)摸爬滾打了十幾年”，說(shuō)起從業(yè)經(jīng)歷，魏上云淡定自若。對(duì)他來(lái)說(shuō)，最刻骨銘心的依然是2008年大熊市的慘烈經(jīng)歷。

2008年，中國(guó)股市永遠(yuǎn)都會(huì)銘記的年份，股市一片慘綠，哀鴻遍野，65.95%的年度跌幅讓投資者上了一堂生動(dòng)卻代價(jià)慘重的風(fēng)險(xiǎn)教育課。而魏上云也沒(méi)有逃過(guò)這前所未有的暴跌。2008年10月，滬指定格在歷史性的1664點(diǎn)，云程泰一期和二期的產(chǎn)品凈值也定格在0.3524和 0.3827，64.76%和61.73%的巨大跌幅和大盤旗鼓相當(dāng)，并沒(méi)有值得稱道的地方。

回顧這一段慘烈的歷史，魏上云坦言，2008年陽(yáng)光私募基金凈值的大幅下跌主要有兩方面的原因：客觀上講，價(jià)值型投資人在08年環(huán)境下容易遭受更多的損失，因?yàn)樵阶⒅貎r(jià)值，就會(huì)越跌越買，如香港的謝清海，國(guó)內(nèi)的但斌、肖華、林園等，2008年都遭受了重創(chuàng)。主觀上講，2008年云程泰的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制并不成熟。

相對(duì)于凈值的糟糕表現(xiàn)，魏上云在反思修正中更加堅(jiān)定了對(duì)投資方法的信心。當(dāng)然，暴跌下，壓力不可能不存在。魏上云說(shuō)，更多的壓力其實(shí)是來(lái)自客戶。那時(shí)，他就制定了一個(gè)工作原則：保持投資的透明度，及時(shí)和客戶進(jìn)行溝通。在市場(chǎng)惡劣的情況下，讓客戶相信自己的投資理念，讓魏上云獲得了更多的支持和鼓勵(lì)，僅有三個(gè)客戶進(jìn)行了贖回，這既讓他感動(dòng)也讓他惋惜。

“2008年最大的收獲就是讓我們對(duì)投資和投資管理有了明確的區(qū)分，舉一個(gè)例子，對(duì)于自己看好的股票，從投資的角度出發(fā)的話，越跌越買是對(duì)的。比如2008年我看好的股票，其實(shí)后來(lái)還是漲上去了。但對(duì)投資管理來(lái)說(shuō)，這是不對(duì)的，因?yàn)槭悄每蛻舻馁Y金來(lái)驗(yàn)證自己主觀的正確。投資管理需要考慮客戶的承受度?！?/P>

2008年，使魏上云的投資理念更加的成熟和完善。2009、2010以及更長(zhǎng)的未來(lái)，從廢墟中重新崛起的魏上云，也許會(huì)飛得更高、更遠(yuǎn)。

精彩觀點(diǎn)

●投資中最重要的素質(zhì)是獨(dú)立判斷。在投資中，羊群效應(yīng)是我們最大的敵人，我們都處于市場(chǎng)中，要克服羊群效應(yīng)很難，因此無(wú)論在基本面信息的挖掘上，對(duì)企業(yè)估值的考量上，都需要做很多獨(dú)立的判斷，只有對(duì)市場(chǎng)差異化的判斷，才能取得成功。

●相對(duì)于取得的成功，我們失敗的時(shí)候更多，把做得不好的案例進(jìn)行反思會(huì)更加重要，失敗的過(guò)程對(duì)自己的觸動(dòng)會(huì)更多，能學(xué)習(xí)到更多的東西。

●市場(chǎng)，尤其是短期走勢(shì)，是很難預(yù)測(cè)的。永遠(yuǎn)不要以“短期市場(chǎng)預(yù)測(cè)”作為我們是否入市的依據(jù)。當(dāng)然，可以對(duì)長(zhǎng)期大局有個(gè)基本判斷，只要對(duì)中長(zhǎng)期中國(guó)股市有信心就可以了。

●盡量去避免和別的投資者做競(jìng)爭(zhēng)，避免去參與一些比較難以取勝的競(jìng)爭(zhēng)，我們覺(jué)得自己并不比別人聰明，所以追求一種簡(jiǎn)單投資，回歸投資的本質(zhì)，比較注重對(duì)企業(yè)價(jià)值、股權(quán)價(jià)值的評(píng)估研究。

●2008年最大的收獲就是讓我們對(duì)投資和投資管理有了明確的區(qū)分。如對(duì)于自己看好的股票，從投資的角度出發(fā)的話，越跌越買是對(duì)的；但對(duì)投資管理來(lái)說(shuō)，這是不對(duì)的，因?yàn)槭悄每蛻舻馁Y金來(lái)驗(yàn)證自己主觀的正確，投資管理需要考慮客戶的承受度。

●首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的基本面并沒(méi)有發(fā)生根本的改變。其次，無(wú)論是全球還是國(guó)內(nèi)，資金面寬松的大局也沒(méi)有變。第三，現(xiàn)在資金的出路越來(lái)越少，在通脹的背景下需要尋找出路。同時(shí)，全球資金往中國(guó)流入的大趨勢(shì)才剛剛開(kāi)始。在這些條件沒(méi)有出現(xiàn)根本性改變的情況下，對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)看好。短期的下跌只是市場(chǎng)內(nèi)在的需要。