理論上期貨市場(chǎng)不產(chǎn)生額外財(cái)富，在期貨市場(chǎng)分配的是舊財(cái)富；如果股票市場(chǎng)上市公司的分紅大于手續(xù)費(fèi)，那么它基本上還是一個(gè)產(chǎn)生新財(cái)富的地方，是一個(gè)投資者共享社會(huì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的地方，而如果股市的總分紅小于手續(xù)費(fèi)，它本質(zhì)上還是一個(gè)分配舊財(cái)富的地方。

那么在舊財(cái)富的分配過(guò)程中，誰(shuí)分配了誰(shuí)的財(cái)富？

拿期貨這個(gè)游戲來(lái)說(shuō)，分配別人財(cái)富的群體有：游戲規(guī)則制定者、游戲資源運(yùn)營(yíng)者、玩游戲的高手。即分別是交易所（代表政府）、期貨公司、交易高手。財(cái)富被別人分配的群體則是：被游戲玩的人。即處在虧損狀態(tài)的投資者（據(jù)說(shuō)占投資者群體的95%左右）。

拿股票這個(gè)游戲來(lái)說(shuō)，分配別人財(cái)富的群體也是：游戲規(guī)則制定者、游戲資源運(yùn)行者、玩游戲的高手。分別代表交易所（代表政府）、證券公司+基金公司、上市公司股東+交易高手。財(cái)富被別人分配的群體也是：被游戲玩的人。也是處在虧損狀態(tài)的投資者（據(jù)說(shuō)占投資者群體的80%左右）。

中國(guó)股市和期貨市場(chǎng)的手續(xù)費(fèi)是比較高的，我個(gè)人認(rèn)為高手續(xù)費(fèi)是變相收稅，就像高房?jī)r(jià)一樣。任何事情有得必有失，或者說(shuō)國(guó)家智慧總是高于社會(huì)智慧。既然中國(guó)個(gè)人所得稅查得不嚴(yán)，那么富人和相對(duì)有錢(qián)的中產(chǎn)階級(jí)就應(yīng)該用更高的成本獲得商品房、進(jìn)口汽車(chē)和奢侈品；包括普通民眾在股票和期貨市場(chǎng)交易時(shí)也要支付更多的手續(xù)費(fèi)（相對(duì)西方國(guó)家）。而這一切只是一種“稅收補(bǔ)償”。

中國(guó)的金融行業(yè)，基本上每個(gè)子行業(yè)都是相對(duì)壟斷經(jīng)營(yíng)的，每一個(gè)金融企業(yè)的牌照是國(guó)家（證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等）發(fā)的，一定時(shí)期內(nèi)，牌照的數(shù)量是穩(wěn)定的，不會(huì)像其他行業(yè)，如果利潤(rùn)好，一下子就會(huì)冒出很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。因此能夠擁有金融游戲牌照的運(yùn)營(yíng)者，只要經(jīng)營(yíng)得當(dāng)，其收入是源源不斷的，其牌照價(jià)值和公司價(jià)值也是日益增長(zhǎng)的。

每一個(gè)游戲，總有高手在玩，股票和期貨市場(chǎng)都有一些投資高手，他們通過(guò)自己的努力，洞悉了市場(chǎng)波動(dòng)節(jié)奏的一部分，并且良好應(yīng)用了這份能力，獲得超高的回報(bào)。而上市公司的股東其實(shí)是另一個(gè)層面的游戲高手，他們從市場(chǎng)上獲得的財(cái)富增值往往會(huì)高于所謂的投資高手。也就是說(shuō)，一級(jí)市場(chǎng)的玩家總體優(yōu)勢(shì)明顯高于二級(jí)市場(chǎng)的玩家。

我們也可以這么說(shuō)，中國(guó)的期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)目前還是“分配舊財(cái)富，成就新富豪”的市場(chǎng)。它們有吸引力的地方就在于有源源不斷的財(cái)富可以分配，并且每一個(gè)參與者理論上都可能從中獲取巨額財(cái)富，成為新時(shí)代的新富豪。

股票和期貨市場(chǎng)冒出來(lái)的新富豪是不問(wèn)出處的，只要有能力有資源，均有可能成為新富豪。證券公司和期貨公司的股東、上市公司的股東、股市和期市的高手這些群體是新富豪發(fā)源地，對(duì)個(gè)人而言，如何進(jìn)入這個(gè)群體是能否分配別人的舊財(cái)富、成就自我的新富豪的關(guān)鍵。

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沈良：期貨中國(guó)網(wǎng)yfjjl6v.cn總編

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