七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

王志國

河北邯鄲人，陶山資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理，2001年開始從事飼料行業(yè)，2011年從事期貨，2013年雞蛋上市以后開始少量參與雞蛋期貨交易，2014年中秋節(jié)后開始做基本面調(diào)研并開始主要參與雞蛋期貨交易至今。

核心觀點

預(yù)判現(xiàn)貨價格的時間對應(yīng)盤面的合約有沒有較大的價差，如果價差較大再看看時間節(jié)點合不合適，再綜合一些其他方面的信息比如市場情緒，資金動向等。

總結(jié)虧損原因有以下幾點：1.重倉； 2.忽略了基本面之外的因素，這么說是因為我爆倉之后盤面又回來了；3.不斷的追加保證金，我現(xiàn)在把追加保證金稱為添油戰(zhàn)術(shù)，是非常不可取的。

補欄和淘汰就是在疫情最緊張的那段時間影響了交通，雞苗和淘雞進出困難，后來短時間就恢復(fù)了。

我們做期貨能不能拿最低價來作為參照，我個人認為是不可以的，因為交割標準的雞蛋質(zhì)量要求是高于一般市場大流通的雞蛋質(zhì)量。

我們當?shù)刭Q(mào)易商基本都沒有較大的倉庫一般都是當天收來的貨當天就發(fā)出去了，價格超漲超跌也是因為當天的訂單量來的，如果訂量非常大就會加價收自己固定客戶以外的貨來滿足訂單需求，如果沒有訂單就會低價甩貨。

截止到現(xiàn)在，據(jù)我了解，現(xiàn)在的淘汰日齡多為480——530之間。 

01合約有可能會走09合約的老路，但是也不排除會有一些變化，因為這兩個合約從供求關(guān)系和時間節(jié)點上還是有一些區(qū)別的。

以往的蛋雞培育成本大約28塊錢左右，現(xiàn)在飼料成本漲幅較大，培育成本大約漲到42塊錢左右，培育成本大約增加了25%左右，那么就是說，以前可以養(yǎng)四萬只雞的資金現(xiàn)在只能養(yǎng)三萬。

未來養(yǎng)殖是保持微利還是會重回高利潤期，我認為還是需要看未來的補欄積極性。

從今年上半年1——5月份的補欄情況看，同期相比基本正常，6月份到現(xiàn)在補欄是偏低于正常年份，從補欄數(shù)據(jù)看如果淘汰正常那么下半年存欄會持續(xù)下降。

今年中秋現(xiàn)貨較強，盤面較弱，主要是前期對中秋蛋價預(yù)期較高，早早就在盤面上體現(xiàn)出來，但是隨著時間推移，對預(yù)期越來越差，而且當時對應(yīng)現(xiàn)貨盤面高升水，又有中秋節(jié)后落價預(yù)期和走交割邏輯，盤面就慢慢修復(fù)了。

現(xiàn)在如果要抓住交易機會首先我們要對未來的價格有一個較為精準的判斷，這樣才能發(fā)現(xiàn)盤面價格合不合理，當發(fā)現(xiàn)盤面價格偏離過多的時候就是我們的機會。

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七禾網(wǎng)1、王總，您好，感謝您和七禾網(wǎng)進行深入對話，雞蛋期貨上市至今7年多時間，請問這幾年以來蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)有什么明顯的變化嗎？這對蛋價研究上會有什么影響嗎？

王志國：2013年至今蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)有比較明顯的變化，經(jīng)歷了2013年的禽流感和2017年上半年的蛋價低谷，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷了兩次洗牌，從養(yǎng)殖規(guī)模到養(yǎng)殖技術(shù)、養(yǎng)殖環(huán)境都有了較大改善，規(guī)模越來越集中，從原來小散戶居多到現(xiàn)在一至五萬只的小規(guī)模和五萬只以上的大規(guī)模養(yǎng)殖場占比明顯增加。     

另外，技術(shù)越來越成熟，從飼養(yǎng)管理到疫病防控也都有了明顯提高。現(xiàn)代化的養(yǎng)殖設(shè)備也是越來越普及，跟2013年之前有很大的改善。 

這些變化對蛋價研究其實我覺得沒什么影響，因為雞蛋價格的波動取決于供求關(guān)系的變化，需求隨著我們生活水平的提高，雞蛋消費是逐年遞增，供應(yīng)方面我們都知道就是要看存欄，存欄量我們要看賣苗數(shù)據(jù)和淘汰數(shù)據(jù)。

七禾網(wǎng)2、憑您這么多年的經(jīng)驗，判斷雞蛋現(xiàn)貨、雞蛋期貨的價格走勢，您一般分別需要綜合關(guān)注、分析哪些因素？

王志國：判斷雞蛋現(xiàn)貨價格，主要就是看供應(yīng)和需求，供應(yīng)端就是在產(chǎn)蛋雞存欄，在產(chǎn)蛋雞存欄量是，比如我們了解到現(xiàn)在的淘汰日齡為510天，那么我們就從現(xiàn)在往前推510天那個時間段賣苗量是多少，再減去一個150天的培育期，那么剩下這360天就是在產(chǎn)存欄量。 

當然，雞蛋期貨的分析就會更復(fù)雜一些，盤面波動會受到很多因素的影響，比如，資金，情緒，天氣，突發(fā)情況，甚至炒作消息等。

七禾網(wǎng)3、您怎么給每個合約估值，估值后是直接做進去，還是等節(jié)奏？

王志國：我們會根據(jù)我們對對應(yīng)每個合約的現(xiàn)貨價格有一個估價，因為到了交割月一定會期貨回歸的，如果盤面價格和我們對這個合約的價格預(yù)判有較大背離的時候，我們就會直接進場，如果價格相符，我們就會等待合適機會。

七禾網(wǎng)4、您研究雞蛋基本面，主要是參考河北周邊的補欄、淘汰、庫存等情況嗎？這兩年南方養(yǎng)殖量增加嗎，對全國蛋價影響如何？

王志國：我們不能只了解河北，還需要對其他主產(chǎn)省份的了解。

這兩年南方養(yǎng)殖量的增加確實有一些影響，隨著南方傳統(tǒng)主銷區(qū)的養(yǎng)殖量增加，那么一定就會減少了對主產(chǎn)區(qū)的采購，比如河北作為一個最大的蛋源輸出省份，就會明顯感到走貨越來越難。大家明顯能夠看出來最近較長的一段時間，河北蛋價基本是處于全國最低。

七禾網(wǎng)5、能否聊聊您的交易體系？比如建倉比例、調(diào)倉條件、止盈、止損等等，您都是如何設(shè)定的？您一般持倉周期是多久？

王志國：我們做期貨主要依據(jù)基本面，我做期貨這些年一直對進出場的時機和點位把握不好，所以最近幾年我一直保持輕倉來降低風(fēng)險，最大持倉不超30% 。

止損止盈方面一般不會主動去設(shè)止損或止盈點位，比如出現(xiàn)浮虧只要基本面沒有改變就不止損，甚至加倉。止盈也一樣，不會去設(shè)置具體點位，一般會等到時間和價格到了就會平倉。

持倉周期也是不確定的，也是要看時間和價格，時間沒到價格到了也會平倉，價格沒到時間到了同樣也會平倉。

七禾網(wǎng)6、就您看來，現(xiàn)貨信息和期貨盤面如何結(jié)合，才能把期貨做好？

王志國：我們聊一聊現(xiàn)貨和期貨盤面如何結(jié)合，前提是要有對基本面的一個了解才能對未來現(xiàn)貨價格的有一個精準的預(yù)判，預(yù)判現(xiàn)貨價格的時間對應(yīng)盤面的合約有沒有較大的價差，如果價差較大再看看時間節(jié)點合不合適，再綜合一些其他方面的信息比如市場情緒，資金動向等。