最近這幾天市場(chǎng)大跌，讓不少基民驚出一身冷汗，事實(shí)上，這點(diǎn)跌幅在熊市里那都不算啥，在2015年熊市，上證指數(shù)最大跌幅達(dá)到48.6%，2018年熊市，上證指數(shù)最大跌幅30.8%。

許多人買基金不買股票，其中一個(gè)重要原因就是求穩(wěn)，別動(dòng)不動(dòng)來個(gè)腰斬啥的，但市場(chǎng)系統(tǒng)性下跌時(shí)，基金也難免挨揍，那么什么樣的基金更 “抗揍”、跌得更少呢？

1.含股量越低的基金越抗跌

基金投資的底層資產(chǎn)中，最主要的就是股和債，根據(jù)股和債的配比，基金通常被分為股票型基金、混合型基金、債券型基金，其中股票含量逐個(gè)下降，從純股票漸變到純債券，另外還有幾乎無風(fēng)險(xiǎn)的貨幣基金.

股票的波動(dòng)性遠(yuǎn)大于債券，因此是基金最大的風(fēng)險(xiǎn)來源，股票比例小的基金自然受股市影響小，波動(dòng)也小。

下表列出了2017年至2021年5年間，股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣型基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益的平均值：

很明顯，不論用波動(dòng)率還是最大回撤表示風(fēng)險(xiǎn)，均是：股票型基金>混合型基金>債券型基金>貨幣市場(chǎng)基金，股票含量越低的基金越抗跌，當(dāng)然收益也相對(duì)低。

但是，如果我就想買高股票含量的基金，那么，哪些股票含量高的基金更抗跌呢？

2.持倉越分散的基金越抗跌

單就股市來說，風(fēng)險(xiǎn)來自不同層面，個(gè)股有個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)，比如個(gè)股財(cái)務(wù)暴雷；行業(yè)有行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，比如近期的教培行業(yè)；風(fēng)格有風(fēng)格的風(fēng)險(xiǎn)，比如前兩年不漲的價(jià)值風(fēng)格。只要足夠分散，就能降低基金風(fēng)險(xiǎn)，減少波動(dòng)和回撤。

這一點(diǎn)在指數(shù)基金表現(xiàn)的很明顯，比如行業(yè)分散的寬基，風(fēng)險(xiǎn)就小于單獨(dú)的行業(yè)基金。

比如，2015年熊市中，寬基指數(shù)滬深300指數(shù)的最大回撤為46.7%，申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，其中26個(gè)行業(yè)指數(shù)的回撤都大于滬深300；

2018年熊市，滬深300指數(shù)的最大回撤為32.5%，申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，也只有2個(gè)行業(yè)指數(shù)的回撤小于滬深300。

假如我想投股票含量高的主動(dòng)基金，但又不清楚基金的資產(chǎn)配置情況，怎么找比較穩(wěn)的基金呢？

3.以往抗跌的基金，未來傾向于抗跌

過往抗跌的基金，以后是否也相對(duì)更抗跌呢？股市的隨機(jī)性太大，咱不能想當(dāng)然，還是用數(shù)據(jù)說話。

我統(tǒng)計(jì)了經(jīng)歷2015年熊市和2018年熊市的主動(dòng)偏股混合基金的最大回撤情況，看在2015年比較抗跌的基金是否在2018年依然抗跌。

期間未更換基金經(jīng)理的偏股混合基金共106只，這兩次熊市最大回撤的秩相關(guān)系數(shù)為0.4，屬于中等程度的正相關(guān)，而且統(tǒng)計(jì)顯著。

秩相關(guān)系數(shù)，什么鬼？

不懂沒關(guān)系，看結(jié)論就行，即2015年熊市回撤大的基金，2018年回撤傾向于更大，2015年熊市回撤小的基金，2018年回撤傾向于更小，當(dāng)然，這只是概率上的傾向，不是絕對(duì)的。

那么，這兩次熊市回撤都小于滬深300的主動(dòng)偏股基金有哪些呢？由于基金數(shù)量較多，篇幅所限，這里只列出其中晨星5年評(píng)級(jí)4星以上的基金，有多個(gè)份額的基金只包括A份額：

表格中的謝大白（謝治宇）、王崇、楊長文（楊銳文）、周蔚文、楊明、陳一峰、趙曉東都是大家熟悉的基金經(jīng)理了，總體風(fēng)格都是偏均衡。需要說明的是，上表只含2015年6月1日前成立，且未更換過基金經(jīng)理的基金。覆蓋的基金類型僅包括股票型主動(dòng)開放基金和偏股混合開放基金，未包括靈活配置、平衡、偏債和封閉基金。