一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國財政部官員：如果莫斯科拒絕七國集團的油價上限，俄羅斯原油和成品油產(chǎn)量可能會下降約100萬至200萬桶/日。

2）國內(nèi)新聞

海關總署：中國9月原油進口4024.2萬噸，8月為4035.4萬噸。中國9月成品油進口為226.8萬噸，8月為189.3萬噸。

3）行業(yè)新聞

USDA出口檢驗報告：截至2022年10月20日當周，美國大豆出口檢驗量為2,888,829噸，高于預期，此前市場預估為100-200萬噸，前一周修正為1,924,790噸，初值為1,882,386噸。當周，對中國大陸的大豆出口檢驗量為2,174,172噸，占出口檢驗總量的75.26%。2021年10月21日止當周，美國大豆出口檢驗量為2,568,133噸。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為7,600,918噸，上一年度同期為8,603,350噸。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股大幅下跌，上證50指數(shù)跌幅達3.8%，兩市成交額8815.76億元，資金方面北向資金凈流出179.12億元，10月21日融資余額減少42.01億元至14467.18億元?；罘矫妫琁H2211、IF2211、IC2211、IM2211年化升貼水率分別為-1.50%、-0.78%、0.06%和-3.47%。10月24日公布的三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)中消費和地產(chǎn)依然疲軟。長期來看，當前點位配置性價比較高，但風險因素對股市的影響仍將持續(xù)，首先是美聯(lián)儲11月和12月份的大幅加息預期以及由加息帶來的全球衰退預期，其次是海外地緣政治風險依然存在。從技術面看，各個指數(shù)再度走弱，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：低開高走，10年期國債收益率下行1.32bp至2.745%。央行小幅凈投放80億元，Shibor全線上行，資金面有所收斂。三季度GDP同比增長3.9%，較上季度明顯回升，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)恢復，出口保持較強的韌性，房地產(chǎn)投資增速持續(xù)回落下，固定資產(chǎn)投資仍連續(xù)兩個月小幅回升，經(jīng)濟呈現(xiàn)積極恢復改善態(tài)勢。不過近期全國疫情新增感染人數(shù)有所增加，影響經(jīng)濟恢復。9月份歐元區(qū)CPI同比增9.9%仍創(chuàng)新高，英國CPI同比增10.1%，重返7月份的40年高位，美聯(lián)儲兩位官員表示將持續(xù)加息，10年期美債收益率升破4.2%，人民幣兌美元匯率走弱，資金流出下A股繼續(xù)下跌，避險情緒升溫，推升國債期貨價格。不過隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)落地，寬信用效果顯現(xiàn)，預計國債期貨價格上行空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：需求受限，美元走強，國際油價在波動中略有收低。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標走弱給油價帶來負面影響。數(shù)據(jù)顯示，美國10月制造業(yè)PMI初值為49.9，跌至榮枯線下方，刷新28個月低位，前值為52；10月美國服務業(yè)PMI初值為46.6，為2個月低位，前值為49.3。中國是世界上最大的原油進口國，進口數(shù)量變化一直是國際原油期貨市場關注的風向標。海關數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國進口原油3.7億噸，減少4.3%。后期需要關注歐美對俄羅斯的制裁是否會影響到俄羅斯原油的出口，短期油價仍以弱勢為主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌1.17%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在76.39%，較上周下降6.24個百分點。本周沿海地區(qū)部分烯烴裝置降負或者停車，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。截至10月20日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為73.23%，較上周下跌0.60個百分點，較去年同期上漲7.28個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在52.47萬噸，環(huán)比上周下跌11.22萬噸，跌幅在17.62%，同比下跌45.34%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估12.9萬噸附近。預計10月21日至11月6日中國進口船貨到港量在65.15-66萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青上本日波動性較大，周一夜盤收于3841元/噸，結(jié)算價微調(diào)24元，振幅0.42%，受美國拋儲備影響原油價格回落拖累瀝青明顯。10月22日，華北重交瀝青現(xiàn)貨價報4220元/噸，山東報4360元/噸，華東4680元/噸，西南報4915元/噸。北方部分地區(qū)受冷空氣影響，部分下游終端趕工需求結(jié)束，目前各地剛需支撐為主，加之多地衛(wèi)生事件反復，基質(zhì)及改性瀝青出貨量下降明顯?？紤]到供應端增長趨勢較強，而終端需求在旺季結(jié)束后存在邊際轉(zhuǎn)弱的預期。昨天公布三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示基建同比超預期但消費依舊低迷，同時地產(chǎn)信用仍未修復。本周政策性金融疊加專項債加速落地，重點關注會后需求是否恢復。歐美年內(nèi)預計再度加息，謹慎美國拋儲以及補充限價72美元對原油拖累。技術面目前多頭勢力逐漸轉(zhuǎn)弱。本周關注明年專項債提前批額度，建議12-03合約正套。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤偏強震蕩。短期全球針葉漿供需面難有明顯的改觀，供應擾動或成常態(tài)化表現(xiàn)，疊加外盤報價持穩(wěn)，年內(nèi)漿價持續(xù)大跌的可能性偏低，短期預計仍將維持高位震蕩，區(qū)間6600-7000。不過歐洲及美國步入衰退是大概率事件，海外紙漿需求在年末存在大幅走弱的預期，而國內(nèi)需求也難有明顯的改善，漿價后市大概率會呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢，但整體的跌幅可能比較有限。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一走勢止跌企穩(wěn)，RU01收于12305，下跌60，國內(nèi)近期散發(fā)疫情導致需求端預期轉(zhuǎn)弱，旺季預期轉(zhuǎn)弱后需求端難以獲得新的支撐，供應端穩(wěn)定，海外產(chǎn)區(qū)進入高產(chǎn)季，供應大幅釋放，但海外需求也同步轉(zhuǎn)弱，壓制膠價，預計后期走勢維持偏弱震蕩，01合約關注12000支撐。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8080通達源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7910常州，成交一般。石化庫存75萬噸，回升4萬噸。昨日，聚烯烴延續(xù)弱勢整理，市場觀望情緒進一步回升。聚烯烴供需而言，10月相對平穩(wěn)。短期價格波動趨勢更多跟隨成本端。上周連續(xù)回調(diào)之后，目前跌速放緩，本周盤面或試探性筑底。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近日統(tǒng)計局地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，新開工、銷售等指標同比增速雖有收窄，但整體仍然處于磨底階段；另外，從前端拿地的疲弱也不難看出，開發(fā)商對加快前端開工的意愿依然不足，鋼材地產(chǎn)端的需求在總量上未見明顯的好轉(zhuǎn)跡象。季節(jié)性上看，十月下旬螺紋表需環(huán)比小幅走弱，季節(jié)性的增量暫時并未明顯兌現(xiàn)，疊加產(chǎn)量的增加，螺紋廠庫環(huán)節(jié)出現(xiàn)小幅累庫，需求再度被證偽的悲觀預期也開始逐步發(fā)酵。針對01冬儲合約來說，中下游接貨的意愿明顯不如往年，除非終端需求有超季節(jié)性的亮眼表現(xiàn)，否則01合約或?qū)㈦y有明顯的突破。

【鐵礦】

鐵礦：在終端需求偏弱運行，鐵水見頂回落的拖累下，鐵礦價格跟隨成材出現(xiàn)了較快的下跌。從目前全國鋼廠盈利比例40%不到，且螺紋廠庫庫存由降轉(zhuǎn)增的表現(xiàn)上看，負反饋的環(huán)境初步具備。但與此同時，目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體的庫存矛盾并不突出，負反饋行情下鐵水向下匹配的幅度或不及上一輪，鐵礦以偏弱震蕩思路對待，80美金的成本附近仍有支撐。

【煤焦】

雙焦：從雙焦自身的基本面上看，雙焦整體低庫存的格局沒有得到明顯的緩解，疊加山西省內(nèi)疫情管控對煤礦生產(chǎn)和運輸?shù)挠绊?，雙焦現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)相對盤面更為堅挺，雖有松動，但也并未出現(xiàn)大幅度的坍塌。若終端需求始終沒有突破，黑色相關品種將始終面臨負反饋的威脅，供需對價格的驅(qū)動在中期偏向下，反彈或表現(xiàn)為供給向下過度匹配后，在低庫存環(huán)境下帶來的估值修復。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅01合約高開后走弱，終收7006元/噸。江蘇市場價格下調(diào)10元/噸至7420元/噸。錳礦價格持續(xù)下滑，但焦炭價格仍顯堅挺，北方產(chǎn)區(qū)的即期成本在7300元/噸附近，廠家利潤情況不佳。近期廠家復產(chǎn)進程持續(xù)，錳硅日產(chǎn)水平逐漸回升。但下游鋼廠利潤擴張的空間不大，加之限產(chǎn)政策的約束，粗鋼產(chǎn)量進一步增長的空間不大，錳硅下游需求的增幅有限。綜合來看，廠家逐漸復產(chǎn)、庫存消化緩慢，錳硅價格上方壓力較大。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵01合約高開低走，終收7998元/噸。天津72硅鐵價格下調(diào)100元/噸至8450元/噸。蘭炭價格堅挺運行，硅鐵主產(chǎn)區(qū)的平均生產(chǎn)成本在7900元/噸左右，行業(yè)利潤恢復，前期停產(chǎn)的廠家陸續(xù)復產(chǎn)，硅鐵日產(chǎn)水平持續(xù)回升。然而下游鋼廠利潤擴張的空間不大，加之限產(chǎn)政策的約束，鋼廠對硅鐵需求進一步增長的空間將逐漸縮窄。綜合來看，需求端的增幅有限，利潤恢復廠家復產(chǎn)，硅鐵價格的上方壓力將逐漸增加。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤01合約無成交。秦港5500k煤價上調(diào)20元/噸至1640元/噸。近期受產(chǎn)區(qū)疫情以及大秦線檢修影響，港口庫存水平有所下滑，市場煤資源仍然偏緊。用電淡季電廠日耗降至低位，但旺季臨近電廠日耗存回升預期、補庫需求仍存；同時北方供暖季冬儲需求也在陸續(xù)釋放。綜合來看，煤炭資源結(jié)構(gòu)性偏緊狀態(tài)持續(xù)，旺季臨近煤價較難出現(xiàn)趨勢性下跌，需關注不斷增加的政策性調(diào)控風險。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：上周五被認為是美聯(lián)儲喉舌的華爾街日報記者Nick Timiraos稱，美聯(lián)儲官員考慮11月加息75bps，同時將在會議上討論12月放緩加息步伐，部分官員暗示希望明年初停止加息。此前因為偏高的通脹數(shù)據(jù)，市場已經(jīng)開始計價未來 75bps-75bps可能，在經(jīng)歷多次超預期通脹數(shù)據(jù)后，當前邊際鴿派信號對市場影響較大，因此金銀出現(xiàn)強勢反彈，預計短期或延續(xù)反彈情緒，但考慮12月和明年一季度仍要加息，所以整體以寬幅震蕩看待。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩整理。美國媒體透露12月份美聯(lián)儲可能放緩加息步伐，舒緩此前因加息對經(jīng)濟增長放緩的悲觀預期。產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水。昨日公布的9月未鍛造銅進口51萬噸，同比增加25%。全球庫存已接近多年來低位，上海保稅庫庫存已降至有數(shù)據(jù)以來低點，僅為1.5萬噸。宏觀利空與產(chǎn)業(yè)鏈缺口可能交替階段性影響銅價，銅價短期可能走強，建議關注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落。因預計美聯(lián)儲年內(nèi)余下兩次議息會議均要加息，導致市場對未來全球經(jīng)濟增長率預期仍較為悲觀，并將抑制鋅需求。盡管近期出現(xiàn)美聯(lián)儲加息步伐可能放緩的消息，但被小幅回升的精礦加工費所抵消。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復。境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，表現(xiàn)相對緊張。中期鋅價可能寬幅波動，建議關注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價小幅反彈。美聯(lián)儲加息預期強化，LME鋁庫存在禁令預期下出現(xiàn)大幅壘庫現(xiàn)象，同時歐洲天然氣能源問題有所緩解。產(chǎn)業(yè)上，10月20日國內(nèi)電解鋁社會庫存62.6萬噸，小幅去庫0.6萬噸。供應端，國內(nèi)云南多家鋁廠已經(jīng)陸續(xù)減產(chǎn)，同時四川、內(nèi)蒙古新增及復產(chǎn)產(chǎn)能釋放。需求端，疫情反復對下游鋁加工行業(yè)運輸及生產(chǎn)帶來一定抑制，鋁加工開工率受干擾下滑。整體上，供需干擾均存在，旺季過后，建議逢高拋空為主。

【鎳】

鎳：鎳價反彈走勢。市場消息稱印尼四季度或?qū)︽嚠a(chǎn)品加增關稅，但估計影響力度有限。國內(nèi)9月電解鎳產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑，而鎳表觀消費小幅回升，純鎳供應短期略顯偏緊。同時海外印尼鎳鐵、濕法中間品以及不銹鋼持續(xù)回流，供應端仍存壓力。國內(nèi)鎳鐵廠出貨狀況良好，庫存壓力持續(xù)緩解。下游不銹鋼領域，旺季需求雖出現(xiàn)回暖，不銹鋼庫存下滑，10月不銹鋼增產(chǎn)延續(xù)。但終端旺季需求過后，供應方面壓力或再顯現(xiàn)。整體上，消費旺季趨淡后，鎳價或再承壓運行為主。

【錫】

錫：錫價反彈走勢。海外東南亞錫產(chǎn)能釋放，國內(nèi)錫進口盈利窗口持續(xù)，進口錫集中到貨，供給寬松預期逐步兌現(xiàn)。目前緬甸錫礦進口環(huán)比略回落，國內(nèi)煉廠加工費穩(wěn)定，原料供需基本平穩(wěn)。國內(nèi)云南、江西兩省煉廠開工率有所回升，個舊疫情影響逐漸消退。下游焊料企業(yè)開工不高，需求預期并不樂觀，下游企業(yè)剛需采購，國內(nèi)外庫存均小幅增加，但變動不大。整體上，錫供需雙弱格局，消費不景氣下，滬錫低位承壓運行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜再度跌停，鄭棉夜盤也偏弱運行。USDA報告大幅調(diào)降全球棉花消費量，并繼續(xù)上調(diào)全球棉花期末庫存，報告整體利空棉價。未來全球棉花供需格局將趨于寬松，國際棉價預計仍將承壓運行。國內(nèi)旺季進入尾聲，后期訂單預期縮減，新棉上市后供應壓力將逐漸增加。短期在新疆疫情影響下，現(xiàn)貨維持堅挺，鄭棉期價受到支撐。但疫情緩解后供應將集中釋放，疊加下游需求預期進一步走弱，后市棉價預計仍以弱勢運行為主，建議逢高偏空配置。

【白糖】

白糖：昨夜國內(nèi)糖價小幅震蕩。海關總署公布數(shù)據(jù)顯示，2022年9月我國進口食糖78萬噸，同比減少8.97萬噸，降幅10.31%。2022年1-9月累計進口食糖350.75萬噸，同比減少32.83萬噸，降幅8.56%。21/22榨季我國累計進口食糖533.72萬噸，同比減少99.78萬噸，降幅達15.75%。目前全球糖市持續(xù)關注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也繼續(xù)關注原油價格、北半球需求、新榨季食糖產(chǎn)量和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、人民幣匯率波動、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上，由于原糖走強導致進口進一步虧損，后期SR301可以逢回調(diào)后買入。

【生豬】

生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)走弱，生豬期貨繼續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價27.75元/公斤，比上一日下跌0.38元/公斤。從供需層面看，當前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高導致養(yǎng)殖戶壓欄及二次育肥積極性提高?？傮w而言，短期消費旺季，豬價或以震蕩偏強為主。長期受政策影響和未來存欄恢復影響，國內(nèi)豬價的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨先抑后揚?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.6元/斤，與上一日下跌0.2元/斤；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.6元/斤，與上一日持平。截至9月29日本周全國冷庫出庫量1.72萬噸，全國冷庫去庫存率100%。策略上，蘋果大規(guī)模上市，考慮到減產(chǎn)基本確定，且近期天氣不佳，投資者暫時可以待2301合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂：夜盤菜油相對偏弱，棕櫚油小幅收漲。未來一兩周印尼降雨偏多的地區(qū)有所減少，澳大利亞氣象局公布的印度洋負偶極子強度逐步減弱，后期降雨高于歷史均值的情況可能有所改善，馬來西亞棕櫚油出口表現(xiàn)不佳，也不利于盤面。中國9月棕櫚油進口量為612,607.17噸，環(huán)比增加102.4%，同比增加26.2%，10月國內(nèi)進口預估在50-60萬噸。四季度國內(nèi)棕櫚油和菜油供應相對寬松，關注菜豆油價差縮小。單邊上油脂仍然受到原油以及宏觀加息影響，走勢震蕩。

【豆菜粕】

豆菜粕：菜粕相對偏弱，外盤美豆下跌，周度美豆收割加快，此外市場擔心中國將繼續(xù)實施嚴格的新冠疫情封控，或?qū)⒘钚枨笫芟?。美豆新作供應緊張，供應托底，但是南美播種條件和進度打壓美盤，限制上漲空間。美灣駁船運力回升，但是低于去年同期，國內(nèi)進口大豆延期到港。暫時國內(nèi)豆粕仍然偏緊，周度壓榨和大豆到港數(shù)據(jù)沒有顯著回升，供應端的兌現(xiàn)需要時間，特別是南美大豆的豐產(chǎn)。美豆周度檢驗量再次增多，11月開始國內(nèi)進口大豆到港將會增多，內(nèi)盤豆菜粕跟隨外盤美豆維持區(qū)間震蕩，隨著近月國內(nèi)供應轉(zhuǎn)折點的出現(xiàn)，月差相對于單邊走勢可能更為順暢。