戶濤：經(jīng)濟學碩士，現(xiàn)任北京泰舜資產(chǎn)管理有限公司基金經(jīng)理，期貨日報金牌導師、期報商學院等多家機構(gòu)特聘講師。2010年入行，從事期貨研究工作，2012年開始研究期權(quán)，并適量進行期貨實盤交易。

期權(quán)交易需要培養(yǎng)正確理念，選擇合適策略，也需要強大的心理素質(zhì)以堅持自己的判斷，在交易的道路上走下去。

據(jù)戶濤介紹，他的交易理念其實很簡單，就是選擇執(zhí)行價和剩余時間，在風險可控的前提下，通過賣出期權(quán)操作，不斷展期賺取時間價值。他認為，期權(quán)的影響因素很多，多數(shù)影響因素對于買方和賣方來說都是公平的，但是時間對于買方和賣方的影響卻不同?！皶r間是買方的敵人，是賣方的朋友?！彼忉屨f，隨著時間的流逝，期權(quán)的時間價值不斷衰減，對于賣方而言就是不斷盈利，買方則相反。

就理論而言，他認為要做好期權(quán)交易，控制風險要放在第一位。由于期權(quán)賺取的是時間價值而不是價差，交易者要容忍價差的波動，要堅持展期理念不動搖。

據(jù)他介紹，從研究員向交易員轉(zhuǎn)型后，他操作的資金量就較大，所以在期權(quán)交易時更傾向于“大概率、賺小錢”的策略。目前，他交易期權(quán)都是以賣權(quán)為主，賺取確定的時間價值，放棄不確定的價差波動。在戶濤看來，在資金充足的情況下，可以無懼價格波動風險，多次進行展期操作。同時，他也建議更多地考慮虛值期權(quán)，由于虛值期權(quán)的保證金低，小幅變化不增加保證金占用，能夠更好地提高資金利用率?！耙话阄叶际琴u出虛值期權(quán)，但是變成實值的時候，資金量不變往后展期我還是賺錢的。對標的物價格波動比較熟悉的話，這種方式在長周期內(nèi)可操作性、可復制性還是相對較強的?！?/p>

戶濤舉例說：“比如，我認為鋁價不會大跌，就賣出al2011p14000的期權(quán)，收150元/噸的權(quán)利金，到期時al2011的價格是13950，我被行權(quán)，得到建倉價為14000的期貨多單，行權(quán)后立即平倉，加上收取的權(quán)利金，依然賺100元/噸；如果我不想被行權(quán)，那么可以平倉期權(quán)，同時賣出al2012p14000的期權(quán)，由于時間價值的原因，收取的權(quán)利金高于支出的權(quán)利金，則仍是凈收入；如果被行權(quán)了，不想平期貨倉位，那賣出al2011c14000或al2011c14100的期權(quán)，再收入一筆權(quán)利金，如果價格上漲，等于對沖了，沒有風險，如果價格下跌，則一直賣出看漲期權(quán)，收取權(quán)利金。從概率上分析，買權(quán)賺錢的概率是20%，賣權(quán)賺錢的概率是80%。對于賣權(quán)而言，如果控制好風險，就會一直賺錢?！?/p>

“我做期權(quán)的收益，更多依靠時間價值的累計，時間越長，對我越有利。教訓就是有時候過于保守，部分品種大幅度變化時，沒有及時把握住機會，買權(quán)在期權(quán)交易中的比例偏低。”戶濤說。

此外，交易也需要強大的心理素質(zhì)作為支撐。戶濤深有感慨地說：“交易如同攀爬沙漠山，前方?jīng)]有成功的足跡可尋，每前進一步都需要花費很多的時間去判斷方向、很強的魄力去選擇要走的征途、足夠的勇氣去承受可能摔倒的疼痛，還要舍棄其他羈絆?！?/p>