七禾網注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網用戶理性謹慎。

猛禽

東北財經大學統(tǒng)計學專業(yè)證券期貨方向畢業(yè)，熱衷于以Dual Thrust為基礎的股指期貨程序化交易。

主業(yè)為銀行交易員，曾從事外匯、貴金屬和大宗商品等資金交易。個人賬戶專注于中證1000指數和30年期國債品種，愛好研究系統(tǒng)化交易理論、A股市場及股指期貨交易策略的開發(fā)。

精彩觀點：

我對交易的興趣已經超過了其他領域。

做交易也沒想著賺錢。

我只是在另一個領域接觸一些熟悉的事物。至于我的目的是什么？也許是交易成癮了，根本停不下來。

我并不太看重成績，我只是在實驗我的這些模型，實踐我的資金管理方法。

如果我現在只是因為收益有多少而感到滿意的話，早晚會有更失望的那天。

探索程序化交易這條路充滿了艱難險阻，不交很多學費，也就學不到東西，有起落應該是正常的。

我覺得小盤指數代表著群眾的凝聚性力量，而長期國債對利率預期更為敏感。

我原本以為主觀交易比較費神，沒想到程序化交易更費神，尤其是隨著年齡的增長，創(chuàng)新思維的效率比幾年前下降了不少。

有時候程序化交易的表現不如手動交易，但它長期表現一定比我厲害。

程序化交易的主要優(yōu)勢在于它是大勢所趨，這對交易者來說是一種鞭策，也使得從開發(fā)到實踐全過程更加有趣。

策略執(zhí)行和人為干預之間沒法找到平衡，發(fā)現問題就開腦洞、改公式、完善交易系統(tǒng)和資金管理。

過于關注盤中變化對提高盈虧比并沒有幫助。

我注重每一筆交易的風險回報，而不去過于在意持倉過程中的盤中波動。

寬區(qū)間策略更難以觸發(fā)，而窄區(qū)間策略則更容易觸發(fā)。

我認為收益是風險的補償，很難達到完美的平衡。

我測試發(fā)現，浮盈加倉以及在賬戶權益近期增長后立即同比例增加頭寸規(guī)模，往往會降低平均單筆盈虧比。

賺錢后應避免立即加碼，建議先用原有規(guī)模讓收益曲線再運行一段時間，提高盈虧比后再考慮加碼。

暴富往往伴隨著較大的倉位，但從長期來看，大倉位帶來的暴富也伴隨著較高的回撤率。

根據范?撒普的觀點，關注每一筆交易的R倍數，并設計一套具有正期望值的交易系統(tǒng)，是每一個交易員的責任。

研究下Dual Thrust，讀下《短線交易策略》《通向財務自由之路》《超級交易員》中關于交易系統(tǒng)的內容。

如果盈利，謹慎加碼；如果虧損，關注回撤幅度，保持賬戶安全。

七禾網1、猛禽先生您好，感謝您在百忙之中與七禾網進行深入對話。您最初是如何進入期貨行業(yè)的？能否分享一下您的投資啟蒙經歷？

猛禽：您好，我畢業(yè)于東北財經大學統(tǒng)計系，本科和碩士都主修期貨方向，我們系的氛圍非常好，畢業(yè)生現在有一半都在金融投資領域。在學校待久了，我覺得交易員這個職業(yè)非?？?，因此希望畢業(yè)后能有機會進入這一行業(yè)。巧合的是，我的碩士畢業(yè)論文（2005年）就是關于股指期貨的。

畢業(yè)后，我第一個面試的單位就是當地的大連商品交易所。當年的老總朱玉辰對我說：“年輕人，你更適合做交易，而不是待在交易所里?！焙髞恚疫M入了一家國有商業(yè)銀行的省行資金部，從事外匯交易，算是順利實現了人生的第一個夢想，我對自己的崗位也感到非常滿意。

隨著閱讀交易書籍的增多，成天泡在交易室里，在外匯方面也積累了豐富的經驗，我對交易的興趣已經超過了其他領域。研究交易系統(tǒng)和圖表成為了我的首要愛好，于是我打算在個人股票和期貨賬戶上也嘗試一下，看看能否挑戰(zhàn)一下三棲交易生涯。

2011年左右，我抱著試試看的心態(tài)，開始涉足商品期貨，主要是一些白糖、水稻、油脂等農產品的小品種，后來逐漸擴展到工業(yè)品。當時做交易也沒想著賺錢。有趣的是，當初選擇交易水稻的一個原因是，我覺得它的波動很像每天下午四點時的英鎊。

七禾網2、您提到，您做交易不是為了賺錢，那么您進入這個市場的主要目的是什么？

猛禽：您可能也聽說過，在銀行工作，無論從事哪個業(yè)務，一個最基本的特點就是：沒有金錢的概念。我們每天面對的只是不斷變化的數字，而這些數字并不屬于自己。在做期貨之前，我也曾做過權證交易，那是一個波動很快的市場，和外匯很相似。說白了，我只是在另一個領域接觸一些熟悉的事物。至于我的目的是什么？也許是交易成癮了，根本停不下來。

七禾網3、在交易初期，您虧光所有本金，換做其他投資者可能就此放棄期貨投資了，您卻在蟄伏一段時間后重新入市，您當時的心路歷程是怎樣的？

猛禽：最初做期貨時，我也是斷斷續(xù)續(xù)，由于工作繁忙無法專心盯盤，所以我轉向了程序化交易，編寫了一些黑色系的趨勢模型。您提到的20萬爆倉事件，當時我確實對杠桿的概念認識不足，賬戶資金又較少，鐵礦石的倉位相對過重。那天的市場震蕩非常劇烈，好像是從漲停變到跌停的行情，而我的中長線策略無法承受這些波動，導致從大幅浮盈直接變?yōu)榇筇潯?/span>

爆倉之后，我并不是因為心態(tài)好、把虧損當作交學費等理由重新調整休息一陣再入市，而是因為我聽說中證500即將上市，我便把所有與期貨相關的精力都投入到上市前的策略準備工作中去了。

盡管我此前開發(fā)的黑色系模型看起來表現不錯，但與小盤指數策略相比，確實顯得微不足道，所以我放棄了商品期貨。我在微博上也記錄了2015年之前發(fā)生的這些事情。

七禾網4、2021年10月，您遭遇較大回撤，累計利潤從450萬降至230萬，當時是發(fā)生了什么？面對如此回撤，您是如何調整心態(tài)，重建交易信心的？

猛禽：從2021年10月到2022年12月的這一年多時間里，我的利潤回撤了200多萬。復盤來看，回撤主要源于這段期間少數幾個虧損較大的交易日。特別是2022年3月14日到3月16日，短短三天賬戶就從高位蒸發(fā)了近200萬。我記得當時股市大跌，我的IC空頭利潤快速增長后，在3月11日反彈時按照信號和計劃轉多并增加了倉位，卻忽視了風險度，過高的杠桿率導致頭重腳輕。3月14日繼續(xù)低開大跌，而當時的模型跟蹤的是大小盤比率，小盤跌的幅度不如大盤，所以我3月14日繼續(xù)持有多頭，直到3月15日那天轉空，并在3月16日反轉日再次反復打臉，最終導致了黑天鵝災難。

經歷了這場BUG風波之后，我開始探索模型信號基本不變，但改為IC和IH、IF的價差交易。諷刺的是，之后IC端利潤重回巔峰，而IF和IH端開始虧損，累計利潤仍徘徊不前。

2022年7月22日IM上市后，我又用IM代替了IC作為小盤端，更可笑的是，小盤端又轉為虧損，而大盤端開始盈利，加上IM波動更大，虧得更快，因此整體依然穩(wěn)定虧損，這表明我的大小盤模型并不成熟，至少長期使用風險很大。

2023年10月，我將策略思想改為跟蹤IM和IC的價差（仍然是大小盤比率信號），其本質是捕捉小微盤的波動方向，正好也趕上了微盤股的泡沫到破滅那段行情，因此組合取得了一定效果，整體利潤終于回升。

2024年7月后，經過不斷的測試和開腦洞，我最終放棄了大小盤模型，從廢棄的公式堆里找出了在2015年和2022年IM上市前曾經研究的Dual Thrust，并決定降低倉位，在加上資金管理的基礎上，系統(tǒng)地“裸奔”IM。

七禾網5、如今，守得云開見月明，您也從20萬做到了1700萬，收益翻了80多倍，您對這一成績是否滿意？未來是否會考慮專職交易？

猛禽：講真，我并不太看重成績，我只是在實驗我的這些模型，實踐我的資金管理方法。大起大落確實會影響我的情緒，有失望也有高興。如果我現在只是因為收益有多少而感到滿意的話，早晚會有更失望的那天。

未來暫時不會考慮專職交易，我還達不到以交易為生的條件。