報告品種：白糖

近期，市場對于24/25榨季廣西糖產量有著巨大的分歧。

本次調研主要是持續(xù)跟蹤24/25榨季廣西蔗區(qū)生長情況、糖分累積情況以及壓榨情況。

調研總結：

24/25榨季全廣西糖產量預估為640萬噸，較上年增22萬噸，增產幅度大幅下調修正，此前預估670-690萬噸。全廣西種植面積增70-80萬噸（+8%），出糖率增加0.8%，單產下降15-20%。地區(qū)分布看，廣西中北部表現優(yōu)于西南部，崇左地區(qū)表現最差，甘蔗和糖產量皆比去年減少。

展望：

短期偏強震蕩：ICE原糖短期內企穩(wěn)。鄭糖2505一季度由廣西糖定價。在ICE原糖價格沒跌破17美分/磅，國內廣西增產不及預期，糖漿、預混粉管控，進口未有放量的情況下，國內價格圍繞6000元/噸上下波動。

后市偏空：長周期看，全球增產基調不變，大趨勢向下。國內配額外進口窗口打開，這將是跌勢中的常態(tài)。盤面下跌需要北半球主產國增產由預期轉換為現實。關注預期差。

風險點：巴西天氣、北半球產量。

一、調研背景

調研背景：廣西是全國甘蔗種植的主產區(qū)。

調研目的：本次調研主要是持續(xù)跟蹤24/25榨季廣西蔗區(qū)生長情況、糖分累積情況以及壓榨情況。

調研時間：2025年1月3日-1月5日

調研路線：柳州-來賓-南寧-崇左

二、24/25榨季廣西甘蔗調研

廣西：24/25榨季糖產量預估為640萬噸，增產幅度大幅下調修正

1、廣西中北部：柳州地區(qū)單產下降，出糖率新高，整體增產不及預期

柳州的糖廠甘蔗種植面積總體擴張，但甘蔗單產普遍減少20%左右，但出糖率基本處于13%-14%的歷史高位。咨詢農務得知單產減少和空心現象主要由于4-6月雨水過多導致分蘗受影響，且10-12月連續(xù)3個月干旱造成水分蒸發(fā)導致。農務反饋當前干旱由于出現在甘蔗成熟以后，因此空心現象不會造成糖分很大損傷，減少的重量主要是水。糖廠有工藝保證糖分榨取，只是添加的輔料（石灰、硫磺）有所增多。綜合考慮單產減少和出糖率增加，柳州整體增產不及預期，需要留意的是春節(jié)后繼續(xù)干旱的話會嚴重影響春植蔗的栽種，目前天氣預報顯示春節(jié)后2月初會有雨，持續(xù)觀察天氣變化情況。

2、廣西南部：南寧地區(qū)種植面積擴張大，單產和出糖率影響抵消

南寧的甘蔗種植面積擴張幅度較大，單產整體下降約20%，截至12月底出糖率12.64%，預計全年出糖率為13%，整體比去年提升1個點。得益于出糖率的提升，糖產量總體提升。

受臺風影響出現倒伏的甘蔗單產影響0.8噸，出糖率也僅高出0.1%。

3、廣西西部：崇左地區(qū)減產最嚴重，單產和出糖率皆下降

崇左地區(qū)甘蔗面積小幅增加，江州地區(qū)甘蔗崇左表現最差，因受到4月份降雨不均，拔節(jié)期臺風影響以及成熟期持續(xù)高溫的三重打擊，單產減幅20%，出糖率全廣西最低，僅有11.92%。因此今年該地區(qū)的甘蔗產量和糖產量可能都低于去年。

三、總結和展望

總結：

24/25榨季全廣西糖產量預估為640萬噸，較上年增22萬噸，增產幅度大幅下調，此前預估670-690萬噸。全廣西面積增70-80萬噸（+8%），出糖率增加0.8%，單產下降15-20%。地區(qū)分布看，廣西中北部表現優(yōu)于西南部，崇左地區(qū)表現最差，甘蔗和糖產量皆比去年減少。

展望：

短期偏強震蕩：ICE原糖短期內企穩(wěn)。鄭糖2505一季度由廣西糖定價。在ICE原糖價格沒跌破17美分/磅，國內廣西增產不及預期，糖漿、預混粉管控，進口未有放量的情況下，國內價格圍繞6000元/噸上下波動。

后市偏空：長周期看，全球增產基調不變，大趨勢向下。國內配額外進口窗口打開，這將是跌勢中的常態(tài)。盤面下跌需要北半球主產國增產由預期轉換為現實。關注預期差。

風險點：巴西天氣、北半球產量。

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