報告品種：螺紋鋼

概述：近年來鋼材價格波動明顯加大，通過冬儲獲利的不確定性大幅增加。如2018年冬儲季鋼貿(mào)商整體樂觀，春節(jié)后需求釋放不及預期，高庫存導致2019年開春價格大幅下跌；而2020年冬儲季鋼材價格處于高位，很多鋼貿(mào)商不敢囤貨，卻在2021年開春鋼材市場出現(xiàn)大幅上漲行情，2022年走勢先抑后揚，2023年先高后低，2024快速沖高回落等。基于此，筆者調(diào)研了50余家鋼鐵貿(mào)易企業(yè)，了解最新的冬儲情況，具體如下：

一、50余家鋼鐵貿(mào)易企業(yè)冬儲基本情況

上圖所示，可見今年冬儲普遍偏謹慎態(tài)度，56%的貿(mào)易商會進行冬儲，但部分客戶因為是鋼廠代理員的緣故，被動冬儲。40%的貿(mào)易商明確不愿意冬儲，另外4%的貿(mào)易商仍舊在觀望狀態(tài)，根據(jù)鋼廠最終政策來做決定。

二、鋼鐵貿(mào)易企業(yè)理想冬儲價位以及節(jié)后看法

在貿(mào)易商心理價位方面，目前42%的貿(mào)易商心理價位在3100元/噸，占比最大；其次，26%的貿(mào)易商心理價位在3200元/噸；20%的貿(mào)易商心理價位在3000元/噸，其他心理價位占比微量。整體上，86%的貿(mào)易商心理價位在3000-3200元/噸。

綜上，根據(jù)Mysteel的調(diào)研，云貴鋼貿(mào)冬儲目前呈現(xiàn)出較為謹慎悲觀態(tài)度，是“囤貨奇兵”或“靜觀其變”？還需綜合多方面因素考量。

從長期來看，隨著穩(wěn)增長政策的持續(xù)落地發(fā)力，若云貴地區(qū)后續(xù)有更多基建項目落地，鋼材需求有望充足釋放，屆時冬儲的鋼材可能會因需求增加而價格上漲。但目前原料端鐵水持續(xù)下降，鋼鐵原料成本支撐作用偏弱，這使得鋼材價格缺乏有力的成本支撐，增加了冬儲的風險?？傊ㄗh2025年商家運營模式依然是將風險控制放在第一順位，避免追漲殺跌。

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