【導語】盡管截至3月6日當周，瀝青產(chǎn)量整體仍維持低位，部分地區(qū)供應端支撐穩(wěn)固。但由于瀝青剛性需求啟動緩慢，需求端缺乏利好支撐，疊加原油價格持續(xù)下跌，成本端利空影響明顯，3月6日當周，瀝青現(xiàn)貨價格出現(xiàn)明顯回落。短期來看，因為市場需求預期并不樂觀，加之原油價格持續(xù)走低部分抵消了稀釋瀝青貼水偏高的利好，近期瀝青現(xiàn)貨價格運行區(qū)間仍存在持續(xù)下移的可能。

周度瀝青現(xiàn)貨均價下跌0.28%

2月28日-3月6日當周，瀝青現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)持續(xù)下跌的行情走勢。周度瀝青現(xiàn)貨均價跌至3853.71元/噸，環(huán)比下跌10.93元/噸，從波動幅度來看，3月6日當周，國內(nèi)市場瀝青價格波動幅度為38.57元/噸，整體跌幅明顯。盡管3月初，瀝青裝置開工負荷率仍以下跌為主，瀝青產(chǎn)量維持低位，供應端存在支撐。但由于瀝青現(xiàn)貨市場剛性需求啟動，現(xiàn)貨市場實際成交情況一般，需求端缺乏利好支撐。疊加原油價格跌幅明顯，成本端利空影響顯著，3月6日當周瀝青現(xiàn)貨價格出現(xiàn)明顯下跌。

原油價格連續(xù)下跌 瀝青成本端存在明顯利空

從成本端來看，3月6日當周，原油價格整體呈現(xiàn)連續(xù)下跌行情。美原油周度均價為68.61美元/桶，較上周跌1.63美元/桶，或2.33%；布倫特原油均價71.84美元/桶，較上周跌2.41美元/桶，或3.25%。

由于特朗普向中國新加征關稅，且中國進行了反制，貿(mào)易戰(zhàn)升級，全球經(jīng)濟發(fā)展信心受挫，市場擔憂石油需求可能降低。加之歐佩克+會議決定，逐步靈活地恢復每日220萬桶的自愿產(chǎn)量調(diào)整，同時根據(jù)市場情況，不斷調(diào)整產(chǎn)量增加的幅度和節(jié)奏，供應端支撐轉(zhuǎn)弱。此外，公布的美國石油庫存報告，顯示基本面偏弱，進一步施壓油價下跌。因此，美原油在連續(xù)多日下跌后，一度跌至65美元/桶這一關鍵支撐位置。

原油價格的連續(xù)下跌，一方面抵消了稀釋瀝青貼水偏高帶來的利好。另一方面，也對瀝青現(xiàn)貨市場情緒產(chǎn)生了一定的消極影響，瀝青成本端利空影響明顯。

產(chǎn)量低位而庫存增加 瀝青剛需明顯偏弱

從瀝青基本面情況來看，3月5日當周，瀝青裝置開工負荷率整體呈現(xiàn)先漲后跌的走勢。截至3月5日當周，瀝青裝置平均開工負荷率為33.03%，環(huán)比下降了1.15個百分點，開工負荷率降幅明顯。盡管3月初瀝青產(chǎn)量仍維持低位，部分區(qū)域供應端支撐穩(wěn)固。但由于瀝青剛性需求啟動緩慢，從庫存來看，煉廠以及社會庫存與2月底庫存相比較，均出現(xiàn)了明顯增加。因此，需求整體偏弱一定程度上抵消了供應低位帶來的利好支撐，瀝青基本面缺乏有效支撐。

整體而言，盡管瀝青供應端支撐仍然較強，但原油價格連續(xù)下跌是3月初瀝青現(xiàn)貨現(xiàn)貨價格明顯下行的主要利空因素，加之瀝青需求端啟動緩慢，瀝青現(xiàn)貨市場利空因素占據(jù)主導，帶動瀝青現(xiàn)貨價格下行。

短期來看，1月中旬以來原油價格的持續(xù)下行減弱了地煉原料貼水偏高的支撐，成本端支撐有所轉(zhuǎn)弱。加之近期地煉開工負荷有回升預期，供應端利好減弱。此外，業(yè)者對3月份市場需求預期普遍不樂觀，加上南方下周雨天增多，剛性需求表現(xiàn)一般。因此，3月中旬瀝青現(xiàn)貨市場利空因素居多，瀝青現(xiàn)貨價格運行區(qū)間或?qū)⒗^續(xù)小幅下移。

（卓創(chuàng)資訊 耿雯）