前兩期的交儲情況已經(jīng)全面反映出市場銷售低迷的基本事實，而全榨季制糖企業(yè)工業(yè)庫存高點從4月份開始才會下降，因此現(xiàn)階段下游企業(yè)補庫并不積極，白糖價格也相對低迷。收儲政策對基準地南寧乃至整個廣西的現(xiàn)貨價格支撐明顯，從而使得產(chǎn)銷區(qū)價格出現(xiàn)少見的倒掛。

交儲結(jié)果反映銷售不暢

從2月10日和23日的交儲結(jié)果來看，山東、福建、海南以及廣東的倉庫基本交滿，而廣西、湖南、河南、河北以及安徽等地只有很少的成交或者沒有成交，這真實地反映了當前產(chǎn)區(qū)庫存壓力大、價格低迷的現(xiàn)實。廣東既是白糖的重要產(chǎn)區(qū)，同時也是主要銷區(qū)，但產(chǎn)需存在很大缺口，需要從廣西調(diào)運食糖來彌補。因此，正常年份，廣東糖價都比廣西高。但是，目前廣東糖價比廣西低，而收儲價格相對現(xiàn)貨價格來說更有吸引力，因此廣東的企業(yè)交儲積極。而在銷區(qū)，特別是離產(chǎn)區(qū)運距較遠的地區(qū)，收儲的最高價格雖然與當?shù)氐默F(xiàn)貨價格一致，但由于無法抵消交儲期間的資金占用成本，企業(yè)更趨向于賣現(xiàn)貨，交儲甚少。

制糖企業(yè)庫存創(chuàng)同期最高

截止到2月底，雖然食糖累計銷量同比只減少17萬噸，但是由于累計產(chǎn)量同比增加44萬噸，因此制糖企業(yè)工業(yè)庫存同比增加61萬噸，為2005/2006榨季以來歷史最高水平。而2月份全國食糖產(chǎn)量達到325萬噸，比過去5年平均水平增加29.66%，且高于過去任何月份的月度產(chǎn)量，因此短時期市場庫存壓力超出預期。

三季度或現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供需不均衡

總體產(chǎn)銷情況悲觀并不能掩蓋現(xiàn)階段銷售回暖的現(xiàn)實。2月份食糖銷量達到116萬噸，同比增加44萬噸，扣除22萬噸的交儲量以及上榨季同期15萬噸的拍賣量，實際依然增加7萬噸。從地區(qū)來看，廣西和云南兩地累計銷糖量同比減少40萬噸，產(chǎn)銷率由40.45%下滑到34.21%，但是除上述兩省之外的其他地區(qū)銷糖量累計增加23萬噸，雖然產(chǎn)量同比增加48萬噸，但是產(chǎn)銷率僅僅下滑0.52%。這也就是說，其他地區(qū)的食糖銷售速度要遠遠快于廣西和云南產(chǎn)區(qū)。如果上述情況繼續(xù)發(fā)展，即銷區(qū)銷售偏快，而采購力度不大，那么在夏季消費旺季來臨之后，供需矛盾加劇將會使得銷區(qū)現(xiàn)貨價格加速上漲，并最終帶動產(chǎn)區(qū)價格上升。

總體上，當前階段產(chǎn)銷區(qū)價差倒掛使得其他地區(qū)食糖的銷售速度快于廣西和云南，如果產(chǎn)業(yè)鏈中下游繼續(xù)保持相對謹慎的采購策略，那么結(jié)構(gòu)性供需不平衡將在夏季消費旺季來臨之后出現(xiàn)，并最終使得市場出現(xiàn)銷區(qū)價格領漲、產(chǎn)區(qū)價格跟漲的上漲格局。