每日宏觀策略觀點：

1、美國：全美房地產(chǎn)建筑商協(xié)會與富國銀行聯(lián)合宣布，美國房地產(chǎn)建筑商情緒指數(shù)仍然處在5年來最高水平； 1月份美國中西部地區(qū)制造業(yè)產(chǎn)出上升至90.1，因汽車行業(yè)產(chǎn)出大幅增長。

2、歐洲：希臘CDS問題得到妥善解決，且符合預(yù)期，希臘不會出現(xiàn)無秩違約。

3、本周市場重點關(guān)注前瞻：

周二（3月20日）：美國2月新屋開工總數(shù)年化，上月69.9萬戶，預(yù)期69.5萬戶；美國2月營建許可總數(shù)，上月68.2萬戶，預(yù)期69.5萬戶；

周三（3月21日）：美國2月NAR季調(diào)后成屋銷售總數(shù)年化，上月457萬戶，預(yù)期461萬戶；美國上周EIA原油庫存變化，上月增加175萬桶；

周四（3月22日）：美國2月諮商會領(lǐng)先指標，上月94.9；

周五（3月23日）：美國2月新屋銷售總數(shù)年化，上月32.1萬戶，預(yù)期32.7萬戶；

股指：

1、證綜指報2410.18點，上漲0.23%，滬市成交1030億元；深證成指報10296.17點，上漲0.16%，深市成交933.3億元。股指期貨主力合約收盤漲0.3%，至2629.4點。 

2、美股周一低開，收盤小幅上揚。EFSF發(fā)行20年期債券籌資15億歐元；市場預(yù)計希臘未來違約的可能性很高；IMF總裁拉加德敦促中國印度加快改革步伐。 

3、1-2月，國有企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)總收入75020.6億元，同比增長9.9%。(1)中央企業(yè)(包括中央管理企業(yè)和部門所屬企業(yè)，下同)累計實現(xiàn)營業(yè)總收入37698.9億元，同比增長13.5%。

4、國家發(fā)改委于20日凌晨上調(diào)國內(nèi)汽柴油最高零售限價，調(diào)價幅度高達600元/噸，約合柴油上調(diào)0.51元/升，汽油上調(diào)0.44元/升。

5、花旗銀行通過大宗交易出售全部所持浦發(fā)銀行股權(quán)，該項交易的全部收入為6.68億美元，計稅后獲利約3.49億美元。

6、在證監(jiān)會日前公布的IPO企業(yè)的審核名單和審核進程中，14家地方商業(yè)銀行浮出水面，包括7家城商行、3家地方股份行以及4家農(nóng)商行。

橡膠：

1、ANRPC預(yù)測，受益于中印兩國政策寬松的趨勢，本年度供應(yīng)缺口預(yù)測值從之前的5.1萬噸調(diào)整至18.6萬噸，去年過剩15.3萬噸。

2、現(xiàn)貨市場方面，華東國產(chǎn)全乳膠報價29500元/噸（-0），泰國3號煙片報價30100元/噸（-100）。交易所倉單19755噸（-100）。

3、SICOM TSR20進口折算成本28055（-181），進口盈利1445（+231）；RSS3進口折算成本31061（-18）；

4、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片膠報價3900美元/噸（-35）；20號復(fù)合膠美金報價3800美元/噸（-35），折人民幣價28074

5、泰國生膠片108.40（-0.75），折20號膠美金生產(chǎn)成本3698（-2）。國內(nèi)乳膠市場方面，黃春發(fā)報價20000元/噸（+100）。

6、丁苯華東報價23900元/噸（-50），順丁華東報價27850元/噸（+0）。

7、截止3月2日青島保稅區(qū)橡膠（天膠+復(fù)合）庫存20.43萬噸，較2月20日下降2732 噸。通常3月份輪胎產(chǎn)量有較大增加。

小結(jié)：ANRPC上調(diào)供應(yīng)缺口預(yù)測?，F(xiàn)貨跌幅較小。1-2月中國輪胎產(chǎn)量同比增8.4%，同時進口同比增長13%,使得保稅區(qū)庫存下降較慢。3、4月份交易所庫存通常下降，目前交易所庫存處于8年同期最低點，關(guān)注5，9價差。全球主要產(chǎn)膠國產(chǎn)量通常于3月份見底。

銅鋁：

1、LME銅成交13.24萬手，持倉28.24萬手，減1480手。銅現(xiàn)貨對三個月再次轉(zhuǎn)為升水B32.5，庫存減1250噸，注銷倉單增1100噸。歐美庫存依舊下降，倫銅現(xiàn)貨升水大幅提升，注銷倉單高位提振外盤。滬銅本周庫存增2495噸。滬銅現(xiàn)貨對主力合約貼水725元/噸，貼水依然較大，廢精銅價差也在相對高位，滬銅庫存壓力大，國內(nèi)銅價漲幅受限，整體依然不看好。

2.LME鋁成交35.75萬手，持倉72.2萬手，減3406手?，F(xiàn)貨對三個月貼水C39.5美元/噸，庫存減3000噸，注銷倉單減5400噸。倫鋁庫存和注銷倉單都是高位。滬鋁現(xiàn)貨貼水60元/噸，本周庫存增2857噸，國內(nèi)下游消費恢復(fù)依然慢于預(yù)期，且1-2月產(chǎn)量增加明顯，滬鋁的弱勢格局依舊沒有改變。

3、LME鋅成交5.94萬手，持倉28萬手,減236手?，F(xiàn)貨對三個月貼水C15.5美元/噸，庫存增25噸，注銷倉單減925噸，倫鋅貼水幅度下降明顯，美國倉庫庫存增幅明顯。滬鋅交易所庫存本周繼續(xù)增加545噸，增幅趨小，現(xiàn)貨貼水320元/噸，貼水依然較大。1-2月精煉鋅產(chǎn)量同比下降，大庫存格局，滬鋅整體依然偏弱。

4.LME鉛成交4萬手，持倉11.5萬手?，F(xiàn)貨對三個月貼水C19.5美元/噸，庫存增1775噸，注銷倉單減225噸。倫鉛現(xiàn)貨貼水縮減明顯，亞洲地區(qū)增庫存。滬鉛現(xiàn)貨貼水30元/噸，交易所庫存本周小幅下降277噸，滬鉛庫存整體看略降，維持逢回調(diào)后買入的思路。

5.歐洲貿(mào)易商稱歐洲現(xiàn)貨銅升水繼續(xù)上升至80-95美元，反映供應(yīng)緊俏，現(xiàn)貨銅供應(yīng)受限。

結(jié)論：銅外強內(nèi)弱的基本面維持，倫銅有望上揚，但大庫存壓力下滬銅上漲空間有限，滬銅不看好。滬鋅總體維持偏弱格局。鉛的內(nèi)外數(shù)據(jù)均顯示有支撐，可逢低短多。

鋼材：

1．上周三受宏觀利空消息打擊的現(xiàn)貨市場行情進入小幅調(diào)整階段，市場成交氣氛隨之轉(zhuǎn)淡。周末各地大戶出貨情況一般，結(jié)果呈現(xiàn)弱勢盤整階段。各地庫存總量繼續(xù)下降，對商家靈活操作有積極作用。 

2. 3月19日，據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，3月上旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量158.58萬噸，旬環(huán)比增長2.49%；預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量189.8萬噸，旬環(huán)比增長13.08%。

3. 巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷公司已關(guān)閉連接卡拉加斯礦及馬德拉港口的鐵路線，因緊鄰這條鐵路的一座在建橋梁于3月16日發(fā)生坍塌事故。

4.機構(gòu)方面，永安減持空單，中鋼增持空單。

5. 前一日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋4200（-10），二級螺紋4100（-），北京三級螺紋4370（-30），沈陽三級螺紋4410（-），上海6.5高線4150（-20），5.5熱軋4290（-），唐山鐵精粉1205（-），澳礦1095（-），唐山二級冶金焦1920（-），唐山普碳鋼坯3810（-）

6.短期天氣因素影響現(xiàn)貨市場，但仍處季節(jié)性去庫存階段，各地庫存均有所下降，近日或?qū)②呌诒P整。但去庫存速度同比仍弱，沖高動能亦有限。

黃金：

1、美元指數(shù)延續(xù)跌勢，部分央行逢低買入黃金，黃金周一微幅收高。

2、美國3月NAHB房價指數(shù)為28.0，預(yù)期30.0；2月NAHB房價指數(shù)修正為28.0，初值為29.0。

3、上周央行通過國際清算銀行(BIS)買入價值約2.5億美元的黃金。

4、瑞銀(UBS)周一將黃金一個月目標價從1775下調(diào)至1550，并將三個月目標價從1950下調(diào)至1600。金融市場正越發(fā)認可全球尤其是美國的經(jīng)濟復(fù)蘇。美債收益率攀升，黃金買家顯得很猶豫，美聯(lián)儲維持低利率至2014年底的預(yù)期也受到挑戰(zhàn)。

5、SPDR黃金ETF持倉為1293.27噸（0）；巴克來白銀ETF基金持倉為9752.67噸（0），紐約證券交易所鉑金ETF基金持倉為50.33萬盎司（0萬盎司），鈀金ETF基金持倉為76.98萬盎司（+0.98萬盎司）

6、美國十年期實際利率為-0.08%（0）；VIX恐慌情緒為15.04（+0.57）；COMEX銀庫存為1.33億盎司（+9萬盎司），COMEX黃金庫存為1141萬盎司（0萬盎司）。倫敦白銀3個月遠期利率為0.49%（-0.012），黃金3個月遠期利率為0.45%（-0.02），上海黃金交易所延期補償費支付：Au(T+D)--多付空；Ag(T+D)--多付空。

7、因為美國QE3預(yù)期下降，美元強勢，但是國外資金仍舊寬松，黃金將處于高位震蕩。白銀因為風(fēng)險偏好下降以及其基本面差并不樂觀，后市相對不被看好。鉑金和鈀金因為汽車工業(yè)數(shù)據(jù)較好受益，供需兩端均有利于鉑族金屬。排序上：鈀金>鉑金>黃金>白銀

焦炭：

1、焦炭市場整體變動不大。據(jù)市場了解，目前焦化廠出貨不好，近期上游焦煤采購價雖然略有下調(diào)，從一定程度上增加了焦化企業(yè)的信心，但焦企采購成本壓力依然存在。

2、煉焦煤價格除主焦煤仍企穩(wěn)外，其他品種均出現(xiàn)10-50元不等的下調(diào)，但煉焦煤價格的下調(diào)仍無法扭轉(zhuǎn)焦化企業(yè)虧損的局面，但從一定程度緩解了焦化企業(yè)生產(chǎn)壓力。隨著焦煤價格的下調(diào)，也為本處于需求疲軟的焦炭市場留存一定調(diào)整空間。

3、天津港焦炭場存164萬噸（+1），秦皇島煤炭庫存770.55萬噸（+739）

4、唐山二級冶金焦出廠價格1880（-20），唐鋼一級冶金焦到廠價2010（-30），天津港一級冶金焦A<12%,S<0.6%, 出廠價2050（0），秦皇島5800大卡動力煤平倉價830（0），臨汾主焦精煤車板價16800（0），澳大利亞主焦煤1700（0）

5、鋼材需求表現(xiàn)疲弱，，焦炭亦受到拖累，焦炭面臨成本下降以及需求下降的不利影響。

豆類油脂：

1、芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一受獲利了結(jié)打壓反轉(zhuǎn)收低,交易商稱,此前在出口需求和南美減產(chǎn)憂慮的推動下,市場一度升至六個月高點.交易商稱,CBOT大豆期貨處于超買狀態(tài),是時候至少出現(xiàn)部分回落.近月5月大豆Sc1在海外市場觸及13.78美元的去年9月15日以來最高現(xiàn)貨價.巴西和美國部分大豆現(xiàn)貨市場走軟,也加劇了壓力.盤中交投清淡,大豆期貨成交量較此前30日均值下降約三分之一.

2、按電子盤下午三點價格計算， 1301月期貨壓榨利潤為-0.8％（對應(yīng)美豆）；9月期貨壓榨利潤-2.6％（對應(yīng)美豆）。豆油9月進口虧損443(昨日490)。棕櫚油5月進口虧損832（昨日860）；

3、廣州港棕櫚油現(xiàn)貨報價8220(+70)；張家港大廠四級豆油現(xiàn)貨報價9400(0)；張家港43度蛋白豆粕現(xiàn)貨報價為3240(+10)；南通菜籽油現(xiàn)貨報價10350(0)。青島港進口大豆分銷價4100(0)。

4、國內(nèi)港口棕櫚油庫存85.4(0)萬噸。近期大豆港口庫存進一步下降至500萬噸以下.

5、大豆遠月合約受到支持,因市場擔憂美國農(nóng)戶今春的大豆種植面積或許不能滿足需求.Allendale Inc根據(jù)對農(nóng)戶的調(diào)查預(yù)計,2012年美國大豆種植面積為7,449.5萬英畝,低于2011年的7,500萬英畝.

6、NOPA表示,美國2月出口豆粕658,542噸,1月出口585,623噸.2月豆油結(jié)轉(zhuǎn)庫存為22.42億磅,1月結(jié)轉(zhuǎn)庫存為20.98億磅.

7. 商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示,截至3月13日的一周,大型投機商將CBOT玉米凈多頭部位增持近1.7萬口,至148,420口,創(chuàng)下13個月來凈多頭部位最高水準.

小結(jié)：關(guān)注中國對豆類需求的可持續(xù)性，宏觀穩(wěn)定的情況下全球大豆減產(chǎn)奠定豆類底部。策略上建議逢低買入豆類為主。

棉花：

1、19主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：229級新疆21299，328級冀魯豫19619，東南沿海19621，長江中下游19547，西北內(nèi)陸19423。

2、19日中國棉花價格指數(shù)19564(-8)，2級20893(-9)，4級18744(-12)，5級169435(-14)。

3、19日撮合3月合約結(jié)算價19713(-66)；鄭棉1209合約結(jié)算價21360（+65）。

4、19日進口棉價格指數(shù)SM報103.23美分(+0.1)，M報98.59美分(+0.12)，SLM報97.45美分（+0.05)。

5、19日美期棉ICE1205合約結(jié)算價89.08美分(+1.6), ICE庫存97299(-1436)。

6、19日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價格分別至26360（-20），31330（-20），21740（-20）。

7、19日中國輕紡城面料市場總成交量413(-98)萬米，其中棉布61(-10)萬米。

8、19日收儲成交25570噸；本年度收儲累計成交293.865萬噸。

  現(xiàn)貨小幅下跌，紗線銷售清淡，庫存壓力仍然較大；外棉方面，因意思棉紡廠和貿(mào)易買盤和一些投機性空頭回補帶動，ICE期棉收高；鄭棉下跌動力衰竭現(xiàn)反彈走勢，但能否扭轉(zhuǎn)頹勢要視下游需求恢復(fù)情況而定。

PTA：

1、原油WTI至108.09（+1.03）；石腦油至1081（+15），MX至1322（+6）。

2、亞洲PX現(xiàn)貨至1536（-4）美元，折合PTA成本8817元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至8470（-90），外盤1133（-10），進口成本8888元/噸，內(nèi)外價差-418。

4、PTA裝置開工率96（+0）%，下游聚酯開工率84（-0）%，織造織機負荷61（+0）%。

5、江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷維持剛需，較高做平或略超，多數(shù)在7-9成，少數(shù)較低5-6成；滌絲價格多有200-300元下跌。

6、中國輕紡城面料市場總成交量約511（-98）萬米，其中化纖布約352（-88）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠6-8天左右，聚酯工廠5-15天左右。 

下游需求不振滌絲價格加速下滑，產(chǎn)銷一般， PTA成本平臺繼續(xù)小幅下降，PTA弱勢仍有可能持續(xù)，但短期下跌幅度較大，獲利盤隨時可能出現(xiàn)，殺跌要控制風(fēng)險。

LLDPE：

1、連塑現(xiàn)貨開始改善，外盤價格保持堅挺，預(yù)計現(xiàn)貨價格仍有抬升空間。

2、華東LLDPE現(xiàn)貨價區(qū)間10400-10700。LDPE華北市場價11230（-120)，HDPE華北市場價11550（-50），PP華北市場價11050（+0）。石腦油折合連塑生產(chǎn)成本約11756。

3、隆眾報東南亞進口LLDPE中國主港價1360（+0)，折合進口成本10866。華東進口的LLDPE價格為10350-10500元/噸。近期乙烯價格大漲，國外生產(chǎn)虧損將限制進口量，有利于去庫存。

4、交易所倉單量1292（-671）。

5、從全年角度來看，目前連塑虧幅過大，連塑虧損有一定的回歸需求，且現(xiàn)貨庫存持續(xù)下降，加之生產(chǎn)商3-4月減產(chǎn)力度較大，驅(qū)動現(xiàn)貨價格緩慢抬升，需關(guān)注等價格到10000附近的支撐位，10300價位附近中長期將具備買入價值， 1205合約價格將逐步抬升至10800-11000一線。

pvc：

1、東南亞PVC均價1040美元(+0)，折合國內(nèi)進口完稅價為8190。

2、遠東VCM報價880美元(-0)。

3、華中電石價3725（+0），西北電石價3500(+0)，華北電石3750(+0)。

4、電石法PVC：小廠貨華東6632-6650，大廠貨華東價6650-6674；

乙烯法PVC：低端華東市場價6750-7000，高端華東市場價7100-7150。

5、華東32%離子膜燒堿850（+50），華北離子膜燒堿775（-0）。

6、華東液氯1050（-0），華北液氯600（-200），華中液氯450（-0），西北液氯400（+100）

7、折合成月均期限價差，1205合約（PVC1205-廣州電石法市場價）+33.33

8、交易所倉單814張，減3506張。

9、12 月份PVC 產(chǎn)量117.2 萬噸，電石產(chǎn)量114 萬噸，同比增4.6%。燒堿產(chǎn)量（折成100%）208.8 萬噸，同比增12.4%

10、現(xiàn)貨方面，下游需求逐步恢復(fù)，近期價格有探漲之勢，但是基于需求無明顯放大，投交氣氛并不積極，多數(shù)還是在低位成交。近期電石價格有所小漲，部分企業(yè)的逐步開工或會緩解供應(yīng)緊張的局面，預(yù)期電石價格難以再漲。昨日期貨價格下跌至6810，月均期現(xiàn)價差降至階段性新低，受此影響，大批套期保值者注銷。另一方面，期貨持倉量也逐漸后移至9月。在此期現(xiàn)價差下，建議投資者莫要追空。

甲醇：

1、布倫特原油125.71（-0.1）；

2、江蘇中間價2870（-0），山東中間價2745（+0），西北中間價2385（-25）

3、CFR中國380（-1.5），完稅2999.4；

CFR東南亞384（-0），F(xiàn)OB鹿特丹均價290（-0）；FD美灣113.5（-0.25）

4、江蘇二甲醚價格4650（+0）；

5、華東甲醛市場均價1275（-10）；

6、華北醋酸價格2800（-0），江蘇醋酸價格2850（+0），山東醋酸價格2700（+0）；

7、張家港電子盤收盤價2880（+5），持倉量12220；

8、截止3月15日，華東庫存52.5萬噸（+0.5），華南庫存14.5（-0.3）。

9、據(jù)不完全統(tǒng)計，2月份實際到貨量近47萬噸，比1月增10%。

10、下游需求仍疲軟，此限制甲醇上漲動能。但是另一方面，目前港口均為高成本貨，成本支撐下，短期甲醇做空空間亦不大，且隨著3,4月份裝置的季節(jié)性檢修周期到來，內(nèi)陸甲醇供應(yīng)呈減量趨勢，此將對內(nèi)陸甲醇有所提振。整體而言，短期甲醇缺乏明確方向，整體延續(xù)區(qū)間震蕩格局，建議投資者謹慎持有，注意止盈。

白糖：

1：柳州中間商新糖報價6460元/噸; 12034收盤價6545（-2）元/噸，12054收盤價6626（-3）元/噸；

 

柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1205升水-158（+5）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1203升水-208（+5）元/噸 ；柳州5月-鄭糖5月=8（+2）元，昆明5月-鄭糖5月=-102（-2）元；

 

注冊倉單量1313（+56），有效預(yù)報75（-56）；廣西電子盤可供提前交割庫存29730（+0）；

 

2：ICE原糖5月合約上漲0.98%收于25.66美分，泰國進口糖升水0.9（-0.05），完稅進口價6362元/噸，進口盈利98元，巴西白糖完稅進口價6673噸，進口盈利-213元，升水0.75（+0.5），分月盤面進口盈虧見每日觀察；

 

3：根據(jù)中糖協(xié)公布的截至2月末的產(chǎn)銷數(shù)據(jù) ，全國累計產(chǎn)糖847.165萬噸，同比增加44.015萬噸，累計銷糖327.335萬噸，同比減少17.035萬噸，產(chǎn)銷形勢依然比較嚴峻；

 

4：肯尼亞2011年1月-10月甘蔗入榨量減少7.3%至428萬噸；菲律賓糖出口了或增長兩倍，因供應(yīng)增加；印度10月1日至3月15日糖產(chǎn)量增加14%至2116萬噸；印度部長可能在會議上考慮增加糖出口；澳大利亞今年甜菜產(chǎn)量料為220萬噸；

 

5：多頭方面，萬達增倉1282手，中國國際增倉2250手，空頭方面，萬達增倉2730手，中糧增倉2037；

 

6：截至3月10日，云南產(chǎn)糖120.41萬噸；相關(guān)部門也加大了走私糖的打擊力度；打擊食糖走私列入2012年云南省緝私工作重點；

 

小結(jié)：

 

A：需求指標走好，巴西可能開榨推遲；

 

B：國家托市態(tài)度堅決，政策底部確立，目前價格主要承受季節(jié)性壓力；

永安期貨研究中心咨詢電話：0571-88388014（銅鋁鋅），88398227（橡膠 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黃金），88370937（白糖 谷物）