甲醇下方空間有限：永安期貨3月28日早訊

每日宏觀策略觀點：

1、中國：中國國家統(tǒng)計局3月27日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤年率下降5.2%，前值上升24.4%，值得注意的是，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有及國有控股企業(yè)出現(xiàn)三年來最低營收增長和首次利潤負增長，下降的原因主要是和經(jīng)濟增長速度、物價水平的雙回落直接相關。

2、美國：美國諮商會宣布，美國消費者信心指數(shù)跌至70.2，基本符合預期的70.3，上月修正后則為71.6。標普公司發(fā)布的凱斯-希勒20個大城市房價指數(shù)顯示，1月大城市的房價連續(xù)第5個月下跌，月率跌幅為0.8%，已跌至2003年初以來的最低水平，這一為期3個月的展期指數(shù)包括了去年11月至今年1月發(fā)生的房屋交易。

3、本周市場重點關注前瞻：

周三（3月28日）：美國2月耐用品訂單（月率），上月-3.7%，預期+1.9%；

周四（3月29日）：美國第四季度個人消費支出物價指數(shù)終值（年化季率），上期值+1.2%，預期持平；美國第四季度年化實際GDP（年化季率），上期值+3.0%，預期持平；

周五（3月30日）：美國2月個人消費支出物價指數(shù)（月率），上期值+0.2%；美國3月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)，上月值64.0，預期63.5；美國3月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值，上月值74.3，預期75.0；

股指：

1、上證綜合指數(shù)收盤跌3.42點，至2347.18點，跌幅0.2%。深證綜合指數(shù)跌4.66點，至948.10點，跌幅0.5%。股指期貨主力合約收盤持平于2564.8點。

2、房價指數(shù)報告后美股周二開盤小幅上揚，但因為消費者信心指數(shù)打擊投資者信心，三大股指盤中由漲轉跌，全線低收。標準普爾報告稱美國20大城市房價跌至2003年初最低，美國美國經(jīng)濟咨商局報告稱3月消費者信心指數(shù)降至70.2。

3、隨著年報陸續(xù)披露，銀行股除了業(yè)績亮麗外，現(xiàn)金分紅也讓市場驚喜。記者粗略統(tǒng)計，民生、農行、建行的股息率已超過一年期定期存款利息。

4、1-2月份，全國規(guī)模以上黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤下降94%，通用設備、汽車、計算機等制造業(yè)等分別下降4.6%、6.5%、40.8%，受此影響全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤6060億元，同比下降5.2%。

5、對于省內的城際線路，鐵道部未來將只提供技術和工程上的指導和協(xié)助，在資金上，將全面放手讓各省以及沿線市自主籌資，鐵道部將不主動要求參股。

6、3月27日，深圳證券交易所副總經(jīng)理陳鴻橋提出，資本市場吸納新興業(yè)態(tài)和創(chuàng)新型企業(yè)面臨新需求，特別呼吁符合創(chuàng)業(yè)板第二套較低標準的企業(yè)，以及互聯(lián)網(wǎng)、服務業(yè)、創(chuàng)投動向等類別的公司積極上市

橡膠：

1、泰國北部已陸續(xù)開割，南部預計在宋干節(jié)（4.13-15）后將逐步開割，整體較往年略有提前。

2、現(xiàn)貨市場方面，華東國產(chǎn)全乳膠報價29450元/噸（+0），泰國3號煙片報價29950元/噸（+50）。交易所倉單16700噸（-150）。

3、SICOM TSR20進口折算成本28171（+183），進口盈利1279（-183）；RSS3進口折算成本31180（+176）；

4、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片膠報價3945美元/噸（+25）；20號復合膠美金報價3870美元/噸（+30），折人民幣價28453（+212）

5、泰國生膠片108.91（+1.16），折20號膠美金生產(chǎn)成本3712（+47）。國內乳膠市場方面，黃春發(fā)報價19900元/噸（+0）。

6、丁苯華東報價23850/噸（+100），順丁華東報價27900元/噸（+150）。

7、3月16日青島保稅區(qū)的天膠加復合庫存18.7萬噸，較3月2日下降1.7萬噸。

小結：泰國北部已陸續(xù)開割，南部待宋干節(jié)（4.13-15）后，整體較往年略有提前。目前全鋼胎銷售疲軟，廠商庫存明顯高于往年同期水平。上周交易所庫存降幅遠低于往年同期。全球主要產(chǎn)膠國產(chǎn)量通常于3月份見底。

銅鋁：

1、LME銅成交11.9萬手，持倉27.23萬手，增3216手。銅現(xiàn)貨對三個月升水B31，庫存增3575噸，注銷倉單減950噸。LME銅庫存近期首次增加，LME現(xiàn)貨升水，注銷倉單高位，庫存總趨勢下降，倫銅上漲動力較強。滬銅本周庫存減3644噸，為近幾周來首次下降。滬銅現(xiàn)貨對主力合約貼水825元/噸，現(xiàn)貨貼水和廢精銅價差均因價格反彈而擴大，LME基本面強勁，但國內供應壓力較大，需求弱于預期，國內上漲空間受限。

2.LME鋁成交16.7萬手，持倉71萬手，減3906手?，F(xiàn)貨對三個月貼水C40美元/噸，庫存減5075噸，注銷倉單減4825噸。倫鋁庫存和注銷倉單都是高位。滬鋁現(xiàn)貨貼水40元/噸，本周庫存增2273噸，國內下游消費恢復依然慢于預期，且1-2月產(chǎn)量增加明顯，滬鋁的弱勢格局依舊沒有改變。

3、LME鋅成交10.3萬手，持倉27.3萬手,減1675手?，F(xiàn)貨對三個月貼水C9.5美元/噸，庫存減500噸，注銷倉單減400噸，倫鋅貼水幅度下降明顯，庫存依然上升趨勢。滬鋅交易所庫存本周減3730噸，庫存近幾周來首現(xiàn)下降，現(xiàn)貨貼水230元/噸，貼水略下降。1-2月精煉鋅產(chǎn)量同比下降，大庫存格局，滬鋅整體依然偏弱，但追空需謹慎。

4.LME鉛成交4.5萬手，持倉12.12萬手。現(xiàn)貨對三個月貼水C6美元/噸，庫存增1050噸，注銷倉單增25噸。倫鉛現(xiàn)貨貼水縮減明顯，庫存高位。倫鉛整體偏弱，季節(jié)性趨淡，但連續(xù)下跌后倫鉛反彈可能較大。滬鉛現(xiàn)貨轉為升水，交易所庫存本周繼續(xù)下降2559噸，滬鉛庫存整體看略降，維持逢回調后買入的思路。

5.據(jù)稱2012年全球鉛蓄電池的市場規(guī)模將上升至41370萬KVAH，年均增長率超過4%。

結論：倫銅基本面強勁，但大庫存壓力下滬銅上漲空間有限，滬銅不看好。滬鋅總體維持偏弱格局，反彈拋空，追空謹慎。倫鉛季節(jié)性偏弱，但滬鉛依然維持相對偏強，回調買入。

鋼材：

1．結束陰雨天氣影響的南方行情近期明顯好轉，上海市場出貨量放大，而北京市場大戶成交量仍然一般，低價位出貨好于高價位。

2. 1～2月，全國造船完工量為719萬載重噸，同比下降15.1%。承接新船訂單量為494萬載重噸，同比下降40.1%。2月底，手持船舶訂單量為1.4694億載重噸，同比下降24.7%。

3. 27日全國主要鋼廠調價情況如下：全國共有14家鋼廠發(fā)布調價信息，以漲為主。其中有13家鋼廠對建筑鋼材進行調價，幅度在-30-+70元/噸。

4.機構方面，上海大陸減持多單，沙鋼增持空單。

5. 前一日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋4230（+10），二級螺紋4120（+20），北京三級螺紋4360（-），沈陽三級螺紋4450（-），上海6.5高線4170（+20），5.5熱軋4300（+10），唐山鐵精粉1205（-），澳礦1095（-），唐山二級冶金焦1890（-），唐山普碳鋼坯3810（-）

6.季節(jié)性去庫存階段繼續(xù)，近期慢漲行情或將延續(xù)。但鋼廠已經(jīng)復產(chǎn)，且去庫存速度明顯弱于往年，本年度需求仍有不確定性，后市風險仍需謹慎看待。

黃金：

1、美元兌一攬子貨幣在經(jīng)歷一波持續(xù)下行后略有回暖，這對金價的上行動能構成打壓。同時千七關口存在的心理阻力也限制了黃金的發(fā)揮

2、集中在1,700美元/盎司附近的大部分買入及賣出期權在未觸及執(zhí)行價的情況下到期，并未觸發(fā)任何買盤，因而未能給市場提供上行動能。

3、美國3月諮商會消費者信心指數(shù)降至70.2，預期70.3。

4、全球第二大的黃金消費國印度的黃金需求依然承壓，因珠寶商抗議政府上調關稅的行動還在繼續(xù)。

5、SPDR黃金ETF持倉為1286.62噸（-2.12）；巴克來白銀ETF基金持倉為9716.42噸（0），紐約證券交易所鉑金ETF基金持倉為50.33萬盎司（0萬盎司），鈀金ETF基金持倉為76.98萬盎司（0萬盎司）

6、美國十年期實際利率為-0.08%（0）；VIX恐慌情緒為15.59（+1.33）；COMEX銀庫存為1.35億盎司（-55萬盎司），COMEX黃金庫存為1141萬盎司（0萬盎司）。倫敦白銀3個月遠期利率為0.44%（0），黃金3個月遠期利率為0.44%（+0.02），上海黃金交易所延期補償費支付：Au(T+D)--空付多；Ag(T+D)--多付空。

7、因為美國通脹預期下降，美元強勢對黃金形成壓力，但是國外資金仍舊寬松，黃金將處于高位震蕩。白銀因為需求好轉，以及遠期利率走弱，短期不宜看空。鉑金和鈀金因供需較好相對看好，仍被看好

焦炭：

1、國內焦炭市場弱勢運行?，F(xiàn)階段焦化企業(yè)由于出貨不暢從而增加焦化企業(yè)的庫存壓力，已有部分企業(yè)采取限產(chǎn)措施。

2、國內煉焦煤市場萎靡不振，成交情況依然較為清淡。下游采購觀望氣氛濃厚，徐州大屯煤電加大焦煤優(yōu)惠力度來刺激疲軟的成交現(xiàn)狀。據(jù)悉，洗煤廠關停情況較為嚴重，煤礦銷售壓力增大，預計短時間內國內煉焦煤市場以弱勢小幅下行為主

3、天津港焦炭場存164萬噸（+1），秦皇島煤炭庫存696萬噸（-12）

4、唐山二級冶金焦出廠價格1880（0），唐鋼一級冶金焦到廠價2010（0），天津港一級冶金焦A<12%,S<0.6%, 出廠價2050（0），秦皇島5800大卡動力煤平倉價830（0），臨汾主焦精煤車板價16800（0），澳大利亞主焦煤1700（0）

5、焦炭期現(xiàn)基本平水，目前鋼材需求穩(wěn)定，焦炭的矛盾不突出。

豆類油脂：

1、芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期約周二收低,交易商指因在本周稍早大豆期貨升至六個月高位后,投資者了結獲利.盡管周二下跌,但指標5月大豆合約仍高于所有主要移動均線.

2、按電子盤下午三點價格計算， 1301月期貨壓榨利潤為0％（對應美豆）；9月期貨壓榨利潤-2％（對應美豆）。豆油9月進口虧損194(昨日虧損18)。棕櫚油9月進口虧損488（昨日464）；

3、廣州港棕櫚油現(xiàn)貨報價8320(＋70)；張家港大廠四級豆油現(xiàn)貨報價9550(＋50)；張家港43度蛋白豆粕現(xiàn)貨報價為3320(+20)；南通菜籽油現(xiàn)貨報價10350(0)。青島港進口大豆分銷價4200(－50)。

4、國內港口棕櫚油庫存90(＋4)萬噸。近期大豆港口庫存進一步下降至500萬噸以下.

5、在美國農業(yè)部周五公布3月種植及季度庫存報告前,市場注意到有平倉操作.25位受訪分析師平均預計,今年美國大豆種植面積為7,539.3萬英畝,美國3月1日季度大豆庫存為13.97億蒲式耳.

6、Dorab Mistry在中國的一次會議上稱棕櫚油價格到6月底時將升至4,000馬幣(林吉特),該言論亦推高市場.

7. 對美國2012年種植的大豆將不足以滿足需求的擔憂也提供支撐.分析師對美國2012年大豆種植面積的平均預期為7,540萬英畝,略高于去年的7,500萬英畝.美國農業(yè)部將于周五公布大豆種植面積報告.

小結：近期豆類因宏觀因素調整，但是今年5－6月長江新菜籽將要上市，目前可能推出的菜籽收儲價是2.4－2.45,菜粕目前2050，折合成菜油要11000以上去了，以此類推，豆油將要到10500一線，油脂應該還有較大的提高空間

棉花：

1、27主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：229級新疆21299，328級冀魯豫19592，東南沿海19573，長江中下游19488，西北內陸19417。

2、27日中國棉花價格指數(shù)19517(-5)，2級20870(-5)，4級18718(-5)，5級16923(-2)。

3、27日撮合4月合約結算價19910(-45)；鄭棉1209合約結算價21295（-20）。

4、27日進口棉價格指數(shù)SM報106.76美分(+1.32)，M報101.93美分(+1.11)，SLM報100.55美分（+1.11)。

5、27日美期棉ICE1205合約結算價92.59美分(+1.68), ICE庫存94579(+1)。

6、27日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價格分別至26280（-10），31270（+0），21570（-20）。

7、27日中國輕紡城面料市場總成交量576(+12)萬米，其中棉布72(+5)萬米。

8、27日收儲成交18590噸；本年度收儲累計成交306.263萬噸。

現(xiàn)貨小幅下跌，紗線銷售清淡，庫存壓力仍然較大；外棉方面，因技術性買盤以及擔心美棉銷售活躍可能導致未來幾周供應狀況吃緊，ICE期棉收于新高；美棉上漲將提振鄭棉，但鄭棉仍處升水狀態(tài)，短期壓力仍然較大，短期可能走高，而能否改變偏弱格局仍要視需求能否回暖

LLDPE：

1、連塑現(xiàn)貨開始改善，外盤價格保持堅挺，現(xiàn)貨價格仍有抬升空間，但短期漲幅有限。

2、華東LLDPE現(xiàn)貨價區(qū)間10450-10800。LDPE華北市場價11250（-0)，HDPE華北市場價11600（-0），PP華北市場價11050（+0）。石腦油折合連塑生產(chǎn)成本約11643。

3、隆眾報東南亞進口LLDPE中國主港價1435（+0)，折合進口成本11416。華東進口的LLDPE價格為10450-10500元/噸。近期乙烯價格大漲，國外生產(chǎn)虧損將限制進口量，且進口倒掛，有利于去庫存。

4、交易所倉單量651（-0）。

5、從全年角度來看，目前連塑虧幅過大，連塑虧損有一定的回歸需求，且現(xiàn)貨庫存持續(xù)下降，加之生產(chǎn)商3-4月減產(chǎn)力度較大，進口量也將有所下滑，驅動現(xiàn)貨價格緩慢抬升， 10300價位附近中長期將具備買入價值， 1205合約價格將逐步抬升至10800-11000一線。

pvc：

1、東南亞PVC均價1060美元(+20)，折合國內進口完稅價為8302。

2、遠東VCM報價880美元(-0)。

3、華中電石價3725（+0），西北電石價3500(+0)，華北電石3800(+0)。

4、電石法PVC：小廠貨華東6624-6650，大廠貨華東價6650-6674；

乙烯法PVC：低端華東市場價6750-7000，高端華東市場價7100-7150。

5、華東32%離子膜燒堿865（+15），華北離子膜燒堿795（+0）。

6、華東液氯700（-50），華北液氯650（+50），華中液氯450（-0），西北液氯400（+0）

7、折合成月均期限價差，1209合約（PVC1209-廣州電石法市場價）+68.34

8、交易所倉單452張，減46張。

9、1月份PVC產(chǎn)量109.1，2月份PVC 產(chǎn)量107.2 萬噸，2月份PVC純分進口9.07萬噸，出口1.76萬噸；1-2月份燒堿產(chǎn)量累計392.1萬噸；2月份燒堿出口12.2萬噸，同比增長17.7%；固堿出口2.7萬噸，同比略有下降。

10、現(xiàn)貨方面，前期庫存逐步消化，下游中小企業(yè)以及部分大型管材企業(yè)已有備貨意愿，PVC價格已無下行空間，市場氛圍或會開始轉暖，從而小幅拉升PVC現(xiàn)貨價格；電石供應趨穩(wěn)，價格難以上行；氯堿維持平衡。期貨方面，在房地產(chǎn)無利好釋放以及現(xiàn)貨無明顯轉暖的情況下，價格或會維持目前震蕩局面，建議空頭減倉，等待機會。

甲醇：

1、布倫特原油125.54（-0.11）；

2、江蘇中間價2885（-10），山東中間價2790（+15），西北中間價2385（-0）

3、CFR中國379（+0.5），完稅2975.61；

CFR東南亞384（+1），F(xiàn)OB鹿特丹均價295（+0）；FD美灣114（+0）

4、江蘇二甲醚價格4400（-250）；

5、華東甲醛市場均價1300（+0）；

6、華北醋酸價格2650（-0），江蘇醋酸價格2850（+0），山東醋酸價格2650（+0）；

7、張家港電子盤收盤價2900（+15），持倉量9698；

8、截止3月22日，華東庫存51.7萬噸（-0.8），華南庫存13.8（-0.7）。

9、據(jù)不完全統(tǒng)計，2月份實際到貨量近47萬噸，比1月增10%。

10、傳統(tǒng)檢修旺季下，國內裝置檢修增多，盡管需求依然偏淡，但整體呈現(xiàn)逐步恢復過程，此背景下，短期內陸價格相對偏強，下行空間已不大。從港口角度看，受進口成本支撐，下方空間亦不大。對于期貨而言，關注期現(xiàn)價差，高位可適當布置空單，但下方空間有限。整體上短期或缺乏趨勢行情，操作上建議謹慎，注意止盈。

燃料油：

1、美國原油期貨周二小幅收高,盤中走勢拉鋸,投資者對供應中斷的憂慮上升,最終蓋過對可能釋放戰(zhàn)略石油儲備的預期

2、美國天然氣：上周庫存高于近5年均值近54%（+2.3%），雖然有公司宣布減產(chǎn)但是供給壓力依然較大。

3、亞洲石腦油裂解價差周二連續(xù)第四個交易日下跌,并達至約一個半月低位的每噸145.70美元,交易商預計未來或進一步下滑,因裂解裝置減產(chǎn)

4、WTI原油現(xiàn)貨月（5月）貼水0.48%(+0.00%)； Brent 現(xiàn)貨月（5月）升水0.61%（+0.08%）。倫敦Brent原油（5月）較美國WTI原油升水18.21美元（-0.41）。

5、華南黃埔180庫提價5505元/噸（+30）；上海180估價5735（+20），寧波市場5715（+0）。

6、華南高硫渣油估價4285元/噸（+20）；華東國產(chǎn)250估價5325（+0）；山東油漿估價4850（+0）。

7、黃埔現(xiàn)貨較上海燃油5月貼水105元（+92）；上期所倉單43150噸（+0）。

小結： WTI現(xiàn)貨月貼水處于9個月低位；Brent 現(xiàn)貨月升水處于3周高位；倫敦柴油現(xiàn)貨月貼水處于一個月高位，美國汽油現(xiàn)貨月升水走強，取暖油貼水走弱。美國天然氣雖有減產(chǎn)，但上周庫存數(shù)據(jù)進一步惡化。石腦油近月升水走弱。近期華南和華東燃料油現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲。

白糖：

1：柳州中間商新糖報價6465元/噸; 12035收盤價6546元/噸，12054收盤價6601 （-5）元/噸,12094收盤價6708（-7）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1205升水-109（+13）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1203升水- 184（+3）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=27（+8）元，昆明5月-鄭糖5月=-78（+3）元；

注冊倉單量1201（+0），有效預報938（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存 31760（+300）；

2：ICE原糖5月合約下跌1.94%收于24.3美分，泰國進口糖升水0.9（-0.05），完稅進口價6054元/噸，進口盈利411元，巴西白糖完稅進口價6364噸，進口盈利 101元，升水0.75（+0.5），分月盤面進口盈虧見每日觀察；

3：根據(jù)中糖協(xié)公布的截至2月末的產(chǎn)銷數(shù)據(jù) ，全國累計產(chǎn)糖847.165萬噸，同比增加44.015萬噸，累計銷糖327.335萬噸，同比減少17.035萬噸，產(chǎn)銷形勢依然比較嚴峻；

4：泰國今年料出口760萬噸糖；天氣預報機構Somar稱，巴西圣保羅至4月中旬降雨將會頻繁，有助于緩解巴西甘蔗產(chǎn)區(qū)旱情；F.O.Licht預估巴西2012/13年度中南部糖產(chǎn)量料增加100萬噸；

5：多頭方面，華泰增倉2083手，中國國際增倉3915手，空頭方面，無明顯變化；

6：截至3月20日，云南產(chǎn)糖140.22萬噸，已有14家糖廠收榨；截至3月24日，廣西已有24家糖廠收榨；據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示中國2月食糖進口94164噸，同比增加近5 倍；第四次收儲拍賣結束，成交23100噸，平均成交價6785元/噸；

小結：

A：白糖月差走弱，需要調整，關注巴西情況；

B：國家托市態(tài)度堅決，政策底部確立，目前價格主要承受季節(jié)性壓力；