作　　者：文竹居士　著
        出 版 社：地震出版社

本書是一本揭示商品期貨、股指期貨、黃金期貨等不同類別期貨價(jià)格共同規(guī)律的書，是一本培養(yǎng)投資者在期貨市場賺錢能力的提綱挈領(lǐng)的技能型專業(yè)書籍，是邁向期貨投資贏家的首選培訓(xùn)教材……

作者簡介

文竹居士，本名王克強(qiáng)，國內(nèi)著名期貨分析師，和訊期貨頻道專欄作家。具有深厚的理論功底和豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，長期從事指導(dǎo)客戶投資交易和培訓(xùn)工作。其創(chuàng)立的“文竹期貨日志”分析專欄是國內(nèi)最受投資者關(guān)注的品牌分析欄目，在全國最大的財(cái)經(jīng)門戶網(wǎng)站——和訊期貨網(wǎng)人氣始終位居榜首。

目錄

前言
總論
　附文一 期貨人生之學(xué)習(xí)態(tài)度
第一章　期貨水流理論及應(yīng)用系統(tǒng)
　第一節(jié) 市場的本質(zhì)與水流理論
　附文二　期貨大師與軍事家的思想碰撞
　第二節(jié) 如何看各金融投資理論流派分歧
　第三節(jié) 水流理論基本原理與實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用體系
　附文三 分析與操作漫談
第二章　認(rèn)識(shí)期貨市場三步曲：概念、規(guī)則和特征
　第一節(jié) 揭開期貨的神秘面紗——基礎(chǔ)知識(shí)
　第二節(jié) 期貨市場的游戲規(guī)則
　第三節(jié) 期貨投資類型
　附文四 中國期貨市場為誰服務(wù)
　第四節(jié) 期貨交易的特點(diǎn)
第三章　海納百川大度雍容——基本面研究
　第一節(jié) 基本面分析的歷史淵源
　第二節(jié) 基本面分析原理和相關(guān)金融市場循環(huán)規(guī)律
　第三節(jié) 股指期貨基本面研究
　第四節(jié) 商品期貨基本面研究
　附文五 大豆：風(fēng)平浪靜之下暗流涌動(dòng)（上）
    大豆：風(fēng)平浪靜之下暗流涌動(dòng)（下）
　第五節(jié) 黃金期貨基本面研究
　第六節(jié) 期貨市場的基差——現(xiàn)貨升貼水
　第七節(jié) 全球金融市場綜合態(tài)勢(shì)分析
第四章 交易利器直擊贏家——技術(shù)面研究
　第一節(jié) 技術(shù)面分析的歷史淵源
　第二節(jié) 技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)與研究要素
　第三節(jié) 市場價(jià)格要素分析
　第四節(jié) 時(shí)間要素分析
　第五節(jié) 量能要素分析
　第六節(jié) 技術(shù)指標(biāo)分析
　附文六 期銅的大局與局部詳析
第五章 交易策略與資金管理
　第一節(jié) 樹立正確的投資理念
　第二節(jié) 決定盈虧的直接因素
　第三節(jié) 交易策略與資金管理的目標(biāo)
第六章　水流理論實(shí)戰(zhàn)交易系統(tǒng)精要
　第一節(jié) 確定投資目標(biāo)和交易對(duì)象
　第二節(jié)　進(jìn)行交易的盤面依據(jù)
　第三節(jié) 期貨交易進(jìn)場的時(shí)機(jī)
　第四節(jié) 期貨交易離場的藝術(shù)
　第五節(jié) 持倉結(jié)構(gòu)的調(diào)整——加碼與減倉
　附文七 從實(shí)戰(zhàn)案例談交易系統(tǒng)
第七章　期貨交易類型
　第一節(jié) 日內(nèi)短線交易
　第二節(jié) 中線波段交易
　第三節(jié) 長線趨勢(shì)交易
　附文八　備戰(zhàn)2006：如何捕捉大行情
第八章　期貨期權(quán)交易
　第一節(jié) 期貨期權(quán)的發(fā)展?fàn)顩r
　第二節(jié) 期權(quán)的類型及影響期權(quán)價(jià)格的因素
　第三節(jié) 期權(quán)的交易方式
第九章　期貨投資風(fēng)險(xiǎn)事件案例
　第一節(jié) 亨特兄弟操縱美國白銀事件
　第二節(jié)　巴林銀行倒閉事件
　第三節(jié)　國債“3.27”事件
　第四節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)事件給投資者的啟示
第十章　邁向成功交易者的艱辛歷程　
　第一節(jié)　成功交易者的三個(gè)階段　
　第二節(jié)　如何實(shí)現(xiàn)交易水平的飛躍
　附文九　敢字當(dāng)頭
后記

序

最早知道文竹其人，是幾年前讀了他那篇網(wǎng)上廣為流傳的期貨美文——《期貨人生--之學(xué)習(xí)態(tài)度》。文章寫得是激情四溢，哲學(xué)思辨、文學(xué)才情和期貨感悟交相輝映，奇特的熔于一爐，令人嘖嘖稱奇。當(dāng)時(shí)我心中暗自納悶，這是誰寫的文字？文竹居士何許人也？

其實(shí)，真正讓我對(duì)文竹刮目相看的不是他的那篇期貨美文，而是他寫的另外兩篇文章：“從實(shí)戰(zhàn)案例談交易系統(tǒng)”和“備戰(zhàn)2006：如何捕捉大行情”。 和那些夸夸其談、思路混亂、自以為是的文章相比，這是兩篇真正貼近實(shí)戰(zhàn)交易，很見作者功力的作品。我沒有想到，作為實(shí)際操盤手的我和一個(gè)期貨分析師竟然心有戚戚焉，市場感悟驚人相似。因?yàn)橄牒臀闹窠粋€(gè)朋友，我的那本《十年一夢(mèng)》出版以后，特意給他送了幾本書，從此我們相識(shí)。

國內(nèi)期貨市場正面臨重大的發(fā)展機(jī)遇，但是，能夠切實(shí)幫助投資者認(rèn)識(shí)期貨、了解期貨交易的書籍，除了從國外翻譯過來的一些作品以外，國內(nèi)作者寫的卻是少之又少。兩年前，我在《十年一夢(mèng)》出版時(shí)曾經(jīng)答應(yīng)讀者，盡快推出自己的另外一本書——《期貨交易的策略和技巧》。遺憾的是，一是交易確實(shí)忙，二是寫書實(shí)在是件苦差，何況又不是我的主業(yè)，所以至今我的那本《期貨交易的策略和技巧》尚未徹底完稿，沒有兌現(xiàn)當(dāng)初的承諾，這是我要向那些無數(shù)次來電、來信催問的讀者朋友們致歉的。

現(xiàn)在，文竹寫的《期貨投資的命門》一書即將出版，我通讀了全書，覺得這是一本對(duì)投資者確實(shí)有用的好書。一是作者用心在寫，而不是為寫書而寫書；二是作者雖然謙虛的把自己定位為期貨分析師，但書中的議題已經(jīng)涵蓋了實(shí)際操作的方方面面，包括投資的理念、進(jìn)場的規(guī)則、出場的藝術(shù)、資金倉位管理等等，這些部分討論的問題已遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超越了簡單的市場預(yù)測(cè)、分析的范疇，而是實(shí)際交易者時(shí)刻面對(duì)的最核心難題；三是這本書介紹的期貨交易知識(shí)，不是教條主義的本本，而是融入了作者自己在期貨交易中的體會(huì)、感悟和取舍。就像作者所說的，“這是一本幫助讀者形成適合自己的投資理念、培養(yǎng)在期貨市場上賺錢能力的書?！?/P>

師傅引進(jìn)門，修行靠自身。

期貨投機(jī)不是一門科學(xué)，也不是一個(gè)純粹的智力游戲，而是一個(gè)主體的實(shí)踐操作過程。這里面既有說得清楚的關(guān)于市場理解、交易原則、策略工具等方面的知識(shí)，就像文竹書中所寫的；又有許多涉及投機(jī)者個(gè)體性格、心理、意志、品質(zhì)等方面人性的因素。

前一方面解決的是一個(gè)市場交易的基本思路問題；后一方面強(qiáng)調(diào)的是一個(gè)投機(jī)者應(yīng)該具備的基本交易態(tài)度、心理素質(zhì)問題。我以為，市場交易的成敗，投機(jī)者在金融領(lǐng)域的最終命運(yùn)，深層次的原因更多還是取決于投機(jī)者的心理、精神、人生態(tài)度等主觀方面。

市場交易基本思路的確立是投機(jī)交易成功的基礎(chǔ)。這兩年我在全國各地的講課，包括在北京大學(xué)的講座，都圍繞著這個(gè)核心展開。如果一個(gè)投機(jī)者在理論上都解決不了如何在期貨交易中贏利，那在實(shí)際操作中，又怎么可能有出色的表現(xiàn)呢？

在期貨交易中，大多數(shù)市場參與者沒有穩(wěn)定的思維和行為模式，投機(jī)者對(duì)于同一個(gè)品種，一會(huì)看多買進(jìn)，一會(huì)看空賣出。缺乏明確一致的標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)。從一個(gè)旁觀者的立場，你很難判斷某個(gè)人下一步會(huì)做什么方向的交易。賺得稀里糊涂，虧得莫名其妙。顯然這種混亂無序、漫無章法的操作手法，注定了任何一次交易結(jié)果的好壞必然被運(yùn)氣所支配，具有很大的偶然性。

而一個(gè)交易經(jīng)驗(yàn)豐富、市場理解深刻的投機(jī)者，在經(jīng)歷了長期的摸索和嘗試以后，往往能夠建立起自己的交易模式、套路，具有明確的交易思路和交易風(fēng)格。其思維和行為方式具有邏輯性和前后一致性。在市場出現(xiàn)重大變化時(shí)，他可能采取什么行動(dòng)，怎樣操作，一定程度上是可以預(yù)測(cè)得到的。

例如，我的一個(gè)朋友，他的進(jìn)出場模式是根據(jù)趨勢(shì)——突破的法則設(shè)計(jì)的。每當(dāng)市場價(jià)格出現(xiàn)重大的波動(dòng)時(shí)，我可以事先猜到他今天可能會(huì)做什么交易，而且十有八九事后都能得到印證。

市場價(jià)格的未來變化有不確定的一面，我們不是神仙，所以，我們不可以說——市場的未來是一本打開的書。而對(duì)于一個(gè)具有明確的交易思路、交易風(fēng)格的人來說，在沒有開始操作以前，他就有統(tǒng)計(jì)上的勝算和優(yōu)勢(shì)，總的交易結(jié)果贏利帶有一定程度的必然性，這一點(diǎn)我們可以事先確定。

十多年的期貨投機(jī)生涯中，我一直有個(gè)狂妄的設(shè)想，希望能把成功交易的基本思路、原則、方法講清楚，形成一套系統(tǒng)的從理論到實(shí)踐的投機(jī)操作套路。我曾經(jīng)和一個(gè)朋友戲言：這個(gè)問題弄不明白，這輩子炒期貨最終 “賠了夫人又折兵”， 死的不明不白， 那真是人生的悲劇。

根據(jù)我的淺見，一個(gè)成功操盤手至少應(yīng)該具備下面幾個(gè)方面的特征：

1、擁有一套相對(duì)穩(wěn)定的，有優(yōu)勢(shì)、有勝算的交易模式。

期貨市場是一個(gè)充滿誘惑力的地方，每天都有數(shù)不勝數(shù)的機(jī)會(huì)。而機(jī)會(huì)和陷阱始終是一對(duì)孿生兄弟。很多市場參與者長線做，短線也做，順勢(shì)做，逆勢(shì)也做，每天在市場中忙進(jìn)忙出，無意中想要包打天下，抓住所有市場波動(dòng)的利潤，結(jié)果卻往往是水中撈月，滿懷希望而去，充滿絕望而歸。我們必須勒住自我欲望的韁繩，舍棄十八般武藝樣樣精通，企圖打敗市場的非份之想，永遠(yuǎn)只追求屬于自己的利潤，保持“滔滔江水，只取一瓢”的平和心態(tài)和境界。

一個(gè)成熟的操盤手往往能夠從表面上看來不確定、隨機(jī)的市場波動(dòng)中找到某種相對(duì)確定、可以把握的機(jī)會(huì)。知道什么時(shí)候交易對(duì)投機(jī)者最有利、什么時(shí)候投機(jī)者應(yīng)該退避三舍，靜觀其變等等。市場就像一個(gè)大海，可以容納包括套保、套利、投機(jī)者在內(nèi)的各種各樣的人。所以，成功的交易并沒有固定的標(biāo)準(zhǔn)答案。但是，為了在兇險(xiǎn)的交易世界里不被消滅，每一個(gè)市場參與者必須找到適合自己的生存方式。

“觸目橫斜千萬朵，賞心只有兩三枝”。

只有確定了交易模式，投機(jī)者才能明確知道自己在市場中關(guān)注什么，尋找什么，哪些變化是非常重要的，哪些變化對(duì)自己是沒有意義的，以及什么時(shí)候應(yīng)該采取行動(dòng)等等。我之所以提出投機(jī)的理論、假設(shè)、模型決定市場觀察和交易這一套理論，就是想強(qiáng)調(diào)投機(jī)者擁有一套相對(duì)穩(wěn)定的，有優(yōu)勢(shì)、有勝算的交易模式的重要性。

2、交易策略和風(fēng)險(xiǎn)控制的始終一貫性。

有人說，只要看看某個(gè)帳戶每次賺錢和虧錢的比例，就可以知道一個(gè)人是贏家還是輸家。是的，除了發(fā)生不可控制的意外事件以外，高明的操盤手是絕對(duì)不能容忍任何一筆交易出現(xiàn)災(zāi)難性損失的，而對(duì)判斷正確，處于贏利狀態(tài)的倉位，他會(huì)盡可能讓它創(chuàng)造最大利潤。不管我們選擇的是怎樣的交易模式，日內(nèi)還是短線、波段還是長線，我們都必須一如繼往的堅(jiān)持任何一筆交易都不要出現(xiàn)大的損失；一如繼往的采取試探——加碼的交易策略，在行情走勢(shì)和自己的判斷相一致時(shí)，勇敢出擊，擴(kuò)大利潤。

期貨交易是一個(gè)限制損失的游戲，保護(hù)好自己才能有效地消滅敵人。投機(jī)者的所有交易都應(yīng)該建立在這一原則基礎(chǔ)之上：把虧損限制在小額，讓利潤充分增長。

3、市場判斷和操作的前后一致性。

我們都有過這樣的交易經(jīng)歷，明明市場行情已經(jīng)啟動(dòng)，而等我們急匆匆進(jìn)入市場，原來好好的走勢(shì)突然掉頭，我們被迫止損離場。一而再、再而三的失敗嘗試后，我們帶著沮喪、絕望的心情發(fā)誓，再也不碰這個(gè)市場。結(jié)果市場隨后的走向和我們當(dāng)初設(shè)想的一模一樣，我們只能站在一邊獨(dú)自苦笑。

還有一種情況，同樣是我們看對(duì)了行情，卻沒有賺到錢。就像里費(fèi)默在《股票作手回憶錄》中所說的：

“在多頭市場你總能找到很多很早就看漲的人，在熊市里你也能找到很早就看跌的人。我認(rèn)識(shí)許多看盤高手，他們也是在最佳位置買賣股票。而且他們的經(jīng)驗(yàn)總是跟我不謀而合。但是，他們卻沒真正賺到錢?？磳?duì)市場而且緊握頭寸不動(dòng)的人難得一見，我發(fā)現(xiàn)這也是最難學(xué)的事?！?/P>

市場總是摧毀弱者。短期走勢(shì)的偶然性和人為性特點(diǎn)，常常使我們看不清市場的長期方向，讓我們誤入歧途。不能在市場判斷和操作時(shí)保持邏輯性和前后一致性，往往使我們和市場巨大利潤擦肩而過。

4、辨證思維是投機(jī)者的立身之本

在市場交易中，長線有長線的思路，短線有短線的操作手法。問題的關(guān)鍵是投機(jī)者必須選擇最適合自己個(gè)性和具體市場特點(diǎn)的方法，作為自己基本的交易模式。但無論多好的理論、工具，都有硬幣的另一面。天下本來就沒有完美的交易理論和工具，各種交易模式都有自己的長處，也有自己的弱點(diǎn)。這個(gè)市場永遠(yuǎn)不存在可以100%準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來變化的技術(shù)和交易工具。所以，交易理論、工具正確運(yùn)用的前提是，投機(jī)者必須具備辨證思維的能力，即使在自認(rèn)為有絕對(duì)把握和勝算的機(jī)會(huì)出手時(shí)，也還是應(yīng)該作好風(fēng)險(xiǎn)控制的準(zhǔn)備，防止判斷錯(cuò)誤帶來的巨大損失。

交易技巧和知識(shí)可以學(xué)習(xí)，市場經(jīng)驗(yàn)可以累積，更重要的是要培養(yǎng)起成熟的心理并迅速付諸行動(dòng)，這卻是一個(gè)長期的修煉、追求、領(lǐng)悟過程。作為一個(gè)交易員，每天都會(huì)面對(duì)很大數(shù)目的輸贏，責(zé)任和壓力是非常大。從理性的角度看局部的輸贏很正常，失敗的交易、虧損的交易是成功路上的一部分。而人畢竟不是神，真正能夠做到“不以物喜，不以己悲”，淡然的面對(duì)每天輸輸贏贏又非常地難。古人云：“圣人有情而無累”，說的是圣人不是沒有感情，而是能夠控制感情，不讓感情成為行動(dòng)的決定因素。作為一個(gè)交易員，由于輸贏而引起情緒上的痛苦和快樂很正常，只不過無論某一次交易結(jié)果是好是壞，下一次操作該怎么做還得怎么做，不能夠感情用事?？刂谱约旱那榫w、欲望這種事情，在一個(gè)充滿誘惑的世界里，說起來容易做起來難。

所以我認(rèn)為投機(jī)客是“行者”、“忍者”而非“學(xué)者”、“智者”。行動(dòng)而非說話，實(shí)踐而非理論，是一個(gè)職業(yè)投機(jī)者的本質(zhì)特征。某種意義上說，現(xiàn)代金融市場訓(xùn)練有素的專業(yè)投機(jī)客，并非流行的科班教育體系可以培養(yǎng)出來，中外著名的高等學(xué)府也確實(shí)沒有相應(yīng)的投機(jī)專業(yè)。

現(xiàn)代高等教學(xué)過于強(qiáng)調(diào)智性訓(xùn)練，師生關(guān)系過分疏離的特點(diǎn)，并不符合培養(yǎng)一流職業(yè)投機(jī)客的素質(zhì)教育要求。在我的想象中，中國古代琴棋書畫以及民間手藝、武術(shù)的學(xué)習(xí)中，強(qiáng)調(diào)師承，強(qiáng)調(diào)師傅帶徒弟的心傳法門，可能是培養(yǎng)職業(yè)投機(jī)客可以借鑒的模式之一。我現(xiàn)在也正在做這方面的嘗試。

我非常欣賞包括日本文化在內(nèi)的東方哲學(xué)，因?yàn)樽约菏菍W(xué)哲學(xué)出身，一直有一個(gè)獨(dú)斷論式的偏見或者說情結(jié)，認(rèn)為一個(gè)不了解德國哲學(xué)和日本精神的人，他的思維深度和對(duì)生命本質(zhì)的領(lǐng)悟是有嚴(yán)重缺陷的。為此，我特意讓自己的小孩學(xué)習(xí)德語和日語。

西方哲學(xué)的認(rèn)識(shí)論，對(duì)投機(jī)者深刻的理解、把握市場運(yùn)動(dòng)非常有價(jià)值。我自己的市場交易哲學(xué)：投機(jī)的理論、假設(shè)、模型決定市場觀察和交易，主要就是受了德國古典哲學(xué)家康德思想的啟迪。

而東方哲學(xué)對(duì)投機(jī)者心理修養(yǎng)和人生境界的提高，在詭譎無常的市場變化面前保持一顆平常心，意義深遠(yuǎn)。日本的武士道和茶道，一動(dòng)一靜，讓我對(duì)投機(jī)、對(duì)人生的真諦有更深的感受。

在武士的培養(yǎng)過程中，知識(shí)的教育，智能的訓(xùn)練，不能說不重要，但更重要的是武士人生態(tài)度、品格意志的培養(yǎng)，包括超然物外、淡泊名利的精神境界，從容不迫而又果斷無畏的犧牲精神和行動(dòng)能力，壯士斷臂的勇氣，對(duì)痛苦的超強(qiáng)忍耐力等等，這一切不正是一個(gè)典型的期貨操盤手必備的個(gè)性特征嗎？

成功的期貨交易不是集體思考、決策的事業(yè)，而更像是一個(gè)投機(jī)者個(gè)體孤獨(dú)的心理搏斗游戲。這種孤獨(dú)表現(xiàn)在：漫長的交易學(xué)習(xí)過程就像一個(gè)人走夜路，茫?；脑?，不知何處是盡頭；分析思考市場行情變化，讓投機(jī)者體驗(yàn)到的是獨(dú)自面對(duì)未來不確定性的痛苦無助；臨場決策、操作的背后，隱藏的可能是投機(jī)者面對(duì)黑洞般的恐懼和對(duì)自身安全的深深憂慮，等等。

一個(gè)不能忍受孤獨(dú)、一個(gè)缺乏自主性、一個(gè)人云亦云、沒有獨(dú)立思考能力的人，注定不可能成為一個(gè)出色的投機(jī)客。在投機(jī)者內(nèi)在的心理修煉和精神超越方面，古老的東方文化可能是交易者自我拯救的智慧之源。包括茶道在內(nèi)的東方文化的精神氣質(zhì)，也許可以在市場交易中讓我們頭腦更加清醒，行為更為理性。

“茶道的要義在于內(nèi)心平靜、感情明澈、舉止安詳，這些無疑是正確的思維和正確的感情的首要條件。隔斷了嘈雜人群的形象和聲音的斗室，其徹底清凈本身就引誘人的思想脫離塵世?！?《武士道》)

高明的投機(jī)大師的精神世界是和哲學(xué)相通的。不信，你聽聽投機(jī)大師斯坦利 克羅下面說的這段話，不就是茶道精神在市場交易中的活學(xué)活用嗎？

“當(dāng)我發(fā)現(xiàn)自己被那些很明顯的矛盾說法和人為的事后宣告和準(zhǔn)分析搞得迷亂、不安時(shí)，我的做法是把自己與這些所謂的消息隔離開來。取而代之，我把注意力集中在一個(gè)詳細(xì)而有實(shí)效的技術(shù)因素和指標(biāo)的分析中去——試圖從混亂中尋求到條理性。這段間歇最好在隔離狀態(tài)執(zhí)行，遠(yuǎn)離各種打擾和善意的建議者。隔離狀態(tài)與期間穩(wěn)定以及與分析的清晰和高質(zhì)量看起來是有一種相關(guān)關(guān)系的”。

金融投機(jī)的成功之路并不神秘，也不是完全無跡可尋，它是建立在兩個(gè)方面之上的：一是投機(jī)者對(duì)市場交易的基本思路頭腦清晰、胸有成竹；二是投機(jī)者對(duì)人性的弱點(diǎn)了若指掌，這種認(rèn)識(shí)既包括對(duì)人類千百年來亙古不變的本性，如希望、恐懼、貪婪、僥幸、自負(fù)等的洞察和了解，也包括投機(jī)者對(duì)自我特殊的個(gè)性特點(diǎn)、性格缺陷、行為習(xí)慣的深刻反省。

有人說，交易世界沒有專家，只有贏家和輸家。姑妄言之，姑妄聽之。

是為序。

青 澤

2007-11-12

 

前　言

中國的期貨市場與證券市場幾乎是同時(shí)產(chǎn)生于90年代初，但由于環(huán)境和政策導(dǎo)向原因證券市場已經(jīng)是全民炒股，期貨市場卻還是曲高和寡知之者甚少。難怪一位期貨界人士談及國內(nèi)資本市場時(shí)感慨地說：“證監(jiān)會(huì)有兩個(gè)兒子，只不過股票市場是親媽生的，而期貨市場則是后娘養(yǎng)的罷了?！?/P>

2003年以來國際金融衍生品市場的飛速發(fā)展和全球大宗商品的超級(jí)大牛市，改變了我國期貨市場的外部環(huán)境，國內(nèi)證券市場完成“股改”之后股指期貨推出進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，與此同時(shí)黃金期貨也落戶上海期貨交易所。我國期貨市已經(jīng)場像一架在跑道上啟動(dòng)了的戰(zhàn)機(jī)，正英姿勃勃，蓄勢(shì)待發(fā)。

中國金融改革的過程就是逐步將資產(chǎn)配置和投資決策權(quán)下放給企業(yè)和個(gè)人的過程，企業(yè)和個(gè)人在取得了資產(chǎn)處置和投資決策權(quán)力的同時(shí)也要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場作為一個(gè)進(jìn)可以投機(jī)獲利，退可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的雙重工具必然會(huì)有越來越多的投資者要參與進(jìn)來。

但期貨市場是一個(gè)專業(yè)性極強(qiáng)的投資領(lǐng)域，絕大多數(shù)投資者還對(duì)它缺乏足夠的認(rèn)識(shí)，不具備在期貨市場上生存的基本知識(shí)和素質(zhì)。我在期貨公司做了多年的行情研究和投資管理工作。絕大多數(shù)時(shí)間都在指導(dǎo)客戶進(jìn)行交易。這些經(jīng)歷使我看到這個(gè)市場上如果完全靠自己摸索走向成功，所付的時(shí)間和金錢代替太高了，回首這么多年的交易歷程，不禁感嘆：如果我在步入市場之初就能夠?qū)W會(huì)和理解林林總總的關(guān)于交易和市場分析的專業(yè)書籍，可以少走多少彎路啊。

在與眾多期貨市場客戶接觸的過程中我發(fā)國內(nèi)現(xiàn)普遍存在兩個(gè)問題：一是投資者認(rèn)識(shí)不到原生市場與衍生的期貨市場之間存在著根本的區(qū)別，不能從各類有著不同“標(biāo)的物”的期貨品種中抽象出“期貨市場”運(yùn)行的根本規(guī)律。許多人天真地認(rèn)為自己熟悉原生市場就能夠做好期貨交易，太多的做銅現(xiàn)貨、大豆現(xiàn)貨的投資者和精通股票指數(shù)走勢(shì)的投資者認(rèn)為自己能夠做好銅和大豆期貨及股指期貨，事實(shí)證明期貨市場交易和現(xiàn)貨市場交易是兩回事，在未來的股指期貨交易及利率期貨交易中真正能賺到錢的還是那些懂得期貨本質(zhì)的投資者，而不是現(xiàn)貨市場的交易者，因?yàn)槟切┯兄厝徊煌瑯?biāo)的物的期貨品種，實(shí)際上是一個(gè)獨(dú)立完整的領(lǐng)域，共同遵循著期貨市場的規(guī)則體系和根本規(guī)律運(yùn)行。一個(gè)成熟的期貨投資方法和系統(tǒng)能夠適應(yīng)于所有期貨品種。

第二個(gè)問題是我國的期貨市場存在的歷史雖然與股市一樣長，但由于長期的治理整頓使這個(gè)市場人才流失嚴(yán)重，理論與培訓(xùn)力量嚴(yán)重不足。相對(duì)于琳瑯滿目的國內(nèi)外證券投資類書籍，期貨交易類的書籍實(shí)在少之又少，許多想要投身于期貨市場的客戶求學(xué)無門。每當(dāng)客戶要我推薦幾本關(guān)于期貨的交易的書學(xué)習(xí)時(shí)我只能向他們推薦國外諸如約翰.墨菲的《期貨市場技術(shù)分析》、維克多.斯波朗的的《專業(yè)投機(jī)原理》等有限的幾本國外著作。一方面這些書都是以國外期貨市場為背景，不能貼近國內(nèi)期貨市場的特性。二是這些書籍只是著眼于某一方面或是過于基礎(chǔ)，只適合作為興趣選讀或入門讀物使用。

基于以上兩點(diǎn)我決定寫一本以中國期貨市場為背景的期貨交易系統(tǒng)教材，來闡述標(biāo)的物涵蓋商品、股票、債券等不同領(lǐng)域的所有期貨市場的共同規(guī)律和交易技能，以滿足國內(nèi)客戶的需求。面對(duì)“期貨”這個(gè)從西方引入的全新事物，一方面投資者常為大量專業(yè)詞匯所困擾，另一方面復(fù)雜、晦澀的金融理論使人望而卻步，這極大地妨礙了投資者認(rèn)清市場的本質(zhì)。為了盡早找到致勝之道，我試圖根據(jù)自己長期投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和對(duì)國外二百年來流派分呈的期貨交易理論方法的總結(jié)，以中國化的通俗的語言來闡述期貨市場的本質(zhì)，為此我以“水循環(huán)”類比期貨價(jià)格循環(huán)，建立“水流理論”來解讀期貨市場，并形成適合自身的實(shí)戰(zhàn)方法體系。也可以說這不是一本介紹期貨知識(shí)的書，而是一本幫助讀者形成適合自己的投資理念、培養(yǎng)在期貨市場上賺錢能力的書。

我深知期貨投資的殘酷，這個(gè)市場有三易三難：即在這里賺錢看似非常容易，但做起來非常之難；賺一次大錢或者賺幾次大錢非常容易，但要保住利潤長久得保住利潤非常得難；明白這個(gè)市場的盈利之道非常容易，但徹底地執(zhí)行這些方法和道理非常地難。只有巨匠和大師才能夠在這個(gè)市場上長久地生存下去，兩者的差別在于前者是“集現(xiàn)有各派成就于一身”者，而后者則是在集大成的基礎(chǔ)上從理論方面有所創(chuàng)新，甚至開山裂派。如果你來期貨市場的目的不是只想賭一把就走，那就要努力使自己向著大師或巨匠的目標(biāo)前進(jìn)，因?yàn)檫@個(gè)市場拒絕平庸，成不了優(yōu)秀的就必定要被淘汰。

文竹居士　2007年9月

于：　北　京

總　論

期貨是人生的濃縮、世界的縮影，是全方位的金錢對(duì)抗游戲，是沒有硝煙的戰(zhàn)場。它比股市更接近于人類戰(zhàn)爭的特點(diǎn)。這里每天都在傳播傳奇，每天都在追逐暴富。但期貨競技的勝敗卻并不是比誰活得更轟轟烈烈，而是看誰活得更長久，它不是一場短跑比賽而是一場馬拉松比賽。

二百年波濤洶涌的期貨史孕育了流派分呈方法萬千的期貨理論方法體系，創(chuàng)造了無數(shù)令人景仰的英雄人物和大師巨匠，它們像一顆顆璀璨的星辰掛在無邊黑暗的期貨夜空中，激勵(lì)著后人沿著他們的腳步探索期貨市場的真諦，他們的理論哺育了一代又一代優(yōu)秀的投資者。

與其他領(lǐng)域一樣，期貨領(lǐng)域的理論同樣精華與糟粕共在，真理與謬誤同存。但更為鮮明的是這個(gè)市場存在著比其他領(lǐng)域更多的“二八現(xiàn)象”： 八成交易者的金錢輸給了20%的投資人。八成的金錢輸給了普通的常識(shí)性錯(cuò)誤；八成交易者的八成精力獻(xiàn)給了占二分權(quán)重的尖端認(rèn)知中。

本書試圖完成兩件事件：一是將紛繁雜亂的影響期貨交易業(yè)績的因素分類整理，形成一個(gè)體系。二是從這些紛繁雜亂的影響期貨交易業(yè)績的因素中去粗存精、去繁就簡，去偽存真。擺脫大多數(shù)人在學(xué)習(xí)中將百分之八十的精力浪費(fèi)在權(quán)重僅占百分之二十的因素的研究中去。從而讓讀者能夠順著這個(gè)體系脈絡(luò)建立適合自己的分析和交易系統(tǒng)，在實(shí)戰(zhàn)交易中少走彎路，盡早地步入正軌。

一、抽象出不同類別期貨品種的共同價(jià)格變動(dòng)規(guī)律：

現(xiàn)代期貨市場已經(jīng)向縱深發(fā)展，從品種的橫向發(fā)展來看，由傳統(tǒng)的以實(shí)物商品為標(biāo)的物的商品期貨(農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬貴金屬期貨、能源期貨)，發(fā)展到以金融產(chǎn)品為標(biāo)的的金融期貨(利率期貨、股指期貨、外匯期貨)；從市場機(jī)制的縱向發(fā)展來看由傳統(tǒng)的期貨合約發(fā)展到期權(quán)，形成了立體化的期貨市場體系。就中國的期貨市場發(fā)展趨勢(shì)看“滬深300”股指期貨上市已經(jīng)確定，同時(shí)上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所對(duì)推出相應(yīng)期貨合約期權(quán)交易的研究和準(zhǔn)備也已經(jīng)較為充分，一個(gè)縱深的立體的期貨市場體系雛形逐漸形成。

本書將研究的對(duì)象定義為“商品價(jià)格”，但首先要明確的是：本書各章節(jié)中所說的商品定義是一個(gè)廣義概念。既包括黃金、銅、大豆等實(shí)物商品也包括股票、債券、票據(jù)等金融商品。盡管許多專業(yè)人士不認(rèn)為象原油、玉米這些實(shí)物和股票、債券能夠劃歸同一類別，但本書是從貨幣的對(duì)立面來理解商品的，實(shí)物商品和金融商品的共同點(diǎn)在于它們都是以“貨幣”標(biāo)價(jià)，并以“貨幣”為媒介進(jìn)行交易。通俗地說發(fā)行出來的貨幣(錢)既可以用來買玉米棉花這些實(shí)物也可以用來買股票、債券等金融產(chǎn)品，無論哪一種類商品其價(jià)格形成都遵循著同樣的原理、相同的市場規(guī)律和形成模式。同時(shí)全球化、信息化的時(shí)代背景下，資金在各類商品之間相互流動(dòng)越來越頻繁，各類商品價(jià)格變化的相互影響程度也越來越強(qiáng)烈。這就是可以也必須從不同領(lǐng)域的期貨品種中抽象出“期貨市場共同規(guī)律”，并遵循這些規(guī)律來進(jìn)行期貨投資的實(shí)踐活動(dòng)。從另一角度看不管是商品期貨還是金融期貨本質(zhì)上都是“期貨”，它們有著同樣的游戲規(guī)則、同樣的市場規(guī)律，自然也就有著共同的投資理念、技術(shù)和方法。

期貨交易和相關(guān)標(biāo)的物原生市場的交易有著本質(zhì)的不同，所以我們一向強(qiáng)調(diào)并不是能夠駕馭現(xiàn)貨交易的人就能夠在期貨市場上橫行。如果說在現(xiàn)貨市場上運(yùn)作是開汽車的話，那么在期貨市場運(yùn)作就象開飛機(jī)，那是完全不同的兩種技能。

二、將期貨投資成敗的影響因素體系化、系統(tǒng)化。

多數(shù)人進(jìn)入期貨市場是被這個(gè)市場快速賺錢的效應(yīng)所誘惑，而且表面上看這個(gè)賺錢的過程非常簡單容易，只要盯著價(jià)格變動(dòng)，在電腦上敲敲指令，就能一夜之間獲得巨額財(cái)富。但事實(shí)上恰恰相反，期貨投資是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。在短暫的實(shí)際操作背后蘊(yùn)藏著長期艱辛的磨煉和分析、計(jì)劃、總結(jié)。用“臺(tái)上一分鐘，臺(tái)下十年功”來形容再恰當(dāng)不過了。在簡單的操作中有太多的因素會(huì)影響甚至改變交易業(yè)績和成敗，中國有句古話叫“智者千慮，必有一失”，而期貨交易恰恰又是“失之毫厘，謬之千里”，常常因?yàn)檫@“千慮中的一失”而功敗垂成，所以期貨市場最常見的情緒就是“后悔”。要想把這些“致命”的疏忽降到最低限度，就要分兩個(gè)步驟來走：

第一步：將影響期貨交易業(yè)績的因素系統(tǒng)化，并分清主次。

對(duì)這個(gè)問題業(yè)內(nèi)是見仁見智，這里講述一下我個(gè)人的觀點(diǎn)。我將所有的因素歸納為以下五點(diǎn)：1、投資理念、2、研究分析的理論功底與交易技術(shù)水平、3、交易經(jīng)驗(yàn)、4交易策略與資金管理水平、5、交易心態(tài)控制能力，這其中每一點(diǎn)都有許多的具體因素。要說明的是這五點(diǎn)的排列次序不是根據(jù)重要程度排列而是按照先后順序排列的。

1、投資理念：所謂投資理念就是對(duì)市場本質(zhì)的認(rèn)識(shí)相當(dāng)于一個(gè)人的“世界觀”。將投資理念放在第一位，是因?yàn)橛惺裁礃拥耐顿Y理念就相應(yīng)的有什么樣的研究分析、交易策略及資金管理方法，而投資理念又是對(duì)交易經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)。

2、研分析的理論功底與交易技術(shù)水平：雖然從人類歷史的角度看人們對(duì)任何事物的認(rèn)識(shí)都是先有經(jīng)驗(yàn)，再提煉、總結(jié)出相應(yīng)的理論，但現(xiàn)實(shí)中投資者進(jìn)入期貨市場都是先從書上或別人那里學(xué)習(xí)理論，然后再開始自己的實(shí)際操作。因此將它放在第二位。

3、交易經(jīng)驗(yàn)：投資者在學(xué)習(xí)了理論之后自然會(huì)有一試身手的沖動(dòng)，從此投資者將步入實(shí)踐階段，交易經(jīng)驗(yàn)對(duì)投資者的影響非常大，期貨交易既有藝術(shù)的成份，也有技術(shù)的成份，經(jīng)驗(yàn)豐富就會(huì)形成比較熟練的技術(shù)，尤如百煉成鋼的神槍手，其拔槍射擊的一剎那支配其行動(dòng)的已經(jīng)不再是理論和原則而是千百次練習(xí)所形成的一種直覺。同時(shí)經(jīng)驗(yàn)越豐富越有利于培養(yǎng)良好的心態(tài)，只有久經(jīng)殺場的老將才有臨危不亂，處變不驚的定力。

4、交易策略和資金管理：如果說分析研究功底和交易經(jīng)驗(yàn)很大程度上都是為了判斷價(jià)格漲跌，決定買賣方向話，那么資金管理和交易策略就是要學(xué)會(huì)在什么時(shí)機(jī)買賣、買賣多少。交易經(jīng)驗(yàn)往往只是技術(shù)上的，而面對(duì)千變?nèi)f化的市場僅憑經(jīng)驗(yàn)是無法完全應(yīng)對(duì)的。要想完成從“技術(shù)工人”向“工程師”的轉(zhuǎn)變就必須掌握獨(dú)到的策略和科學(xué)的資金配置手段。

5、交易心態(tài)控制能力：期貨市場波詭云譎，投資人在期貨市場馳騁尤如駕駛舟船乘風(fēng)破浪，隨時(shí)會(huì)遇到危險(xiǎn)情況，如果沒有足夠的心理承受能力，很容易“方寸大亂”。為什么很多投資者經(jīng)常出現(xiàn)本來思路很清晰，一到實(shí)際交易就做得一塌糊涂？就是心態(tài)的原因。如何才能夠做到“泰山崩于前而不動(dòng)”？需要從兩個(gè)方面完善：一是加強(qiáng)交易的計(jì)劃性，制定完善的應(yīng)對(duì)策略和科學(xué)的資金管理。計(jì)劃周詳就不至于不至于不知所措。二是多練隨著經(jīng)驗(yàn)的豐富心態(tài)也會(huì)逐步成熟，經(jīng)驗(yàn)任何人都沒有辦法教你，只有靠自己鍛煉。

第二步：建立適合自己的交易思想和方法體系：

理清了影響期貨交易業(yè)績因素的脈絡(luò)之后，下一步投資者就應(yīng)該根據(jù)自身的情況和特點(diǎn)建立適合自己的交易思想方法體系。這又包括兩個(gè)方面：一是分析方法體系；二是交易方法體系。當(dāng)然這兩者都是在投資者相應(yīng)的投資理念即“對(duì)市場本質(zhì)”認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，對(duì)于“市場本質(zhì)”的認(rèn)識(shí)，將在本書第一章的“水流理論”中詳細(xì)闡述，當(dāng)然也只是作者的一家之言。

一、分析方法體系：建立分析方法體系是要解決“怎么看行情”的問題，以“技術(shù)分析和基本面分析”為主的傳統(tǒng)分析方法是前人留給我們寶貴的知識(shí)，必須充分吸收前人的優(yōu)秀成果，本書的第三章和第四章，將以“水流理論”指導(dǎo)思想解讀傳統(tǒng)分析方法體系。

二、交易方法體系：建立交易方法體系是要解決“怎么做行情”的問題。這里涉及三個(gè)環(huán)節(jié)：1、進(jìn)出場依據(jù)。2、時(shí)機(jī)和應(yīng)對(duì)策略；3、資金管理(交易數(shù)量和投資組合)。本書的第六章和第七章將對(duì)此展開詳細(xì)論述。

這兩個(gè)體系相互聯(lián)系，又各有特色。交易方法體系是建立在分析體系之上的，分析注重宏觀，體現(xiàn)“大處著眼”的精神。而交易注重微觀，體現(xiàn)“小處著手”的精神。

期貨不是一個(gè)技術(shù)、一門手藝，而更象是一門藝術(shù)，很大程度上期貨交易磨煉的是人的性格，可以說贏錢是對(duì)你性格優(yōu)點(diǎn)的獎(jiǎng)賞，虧錢是對(duì)你性格缺點(diǎn)的懲罰。投資者只要根據(jù)自己的興趣愛好，找適合自己的方法體系就一定能成為能夠馳騁期貨市場的“藝術(shù)家”，而辛勤耕耘收獲的將不僅是巨額的金錢，更有性格上的自我完善和心態(tài)上的寵辱不驚。

        精彩書摘

第一節(jié) 市場的本質(zhì)與水流理論

一、探求市場的本質(zhì)

期貨市場是人與人、心與心的博弈場所，高手之間的較量絕不只是技術(shù)水平和資金實(shí)力上的較量，更是理念和心態(tài)上的較量。但凡一代大師無不是對(duì)市場有著超乎常人的深刻認(rèn)識(shí)，有著獨(dú)到的投資理念。百年來投資者探求市場本質(zhì)的腳步從未停止過，并涌現(xiàn)出道氏、江恩、斯坦利·克羅、索羅斯和羅杰斯等一批響亮的名字，他們及其創(chuàng)立的理論方法體系指導(dǎo)著大批的投資人，他們的業(yè)績和理論在歷史的天空中熠熠生輝，以榜樣的力量激勵(lì)著后人。

正因?yàn)橥顿Y理念在期貨競技中的統(tǒng)帥地位，引得無數(shù)英雄巨匠都曾試圖搞清楚究竟市場的本質(zhì)是什么?但這卻是一個(gè)永遠(yuǎn)無解的方程式，大師與大師之間的觀點(diǎn)也不乏沖突，甚至完全矛盾之處。比如對(duì)市場有效性的認(rèn)識(shí)上，美國的技術(shù)分析大師斯坦利·克羅堅(jiān)信市場永遠(yuǎn)是對(duì)的，投資的根本策略是必須順應(yīng)市場趨勢(shì)才能獲利。但聞名世界的金融巨鱷索羅斯的認(rèn)識(shí)卻完全相反。在其著作《金融煉金術(shù)》中明確表示市場永遠(yuǎn)是錯(cuò)的，金融市場最大的獲利機(jī)會(huì)存在于市場的錯(cuò)誤達(dá)到極致時(shí)，抓住回歸于常態(tài)的那一刻進(jìn)行交易。兩個(gè)持看似完全相反理念的大師，采取完全相反的策略，卻都能夠取得驕人的業(yè)績，這不禁讓許多普通投資者感到迷惑。

事實(shí)上市場本質(zhì)并不是一個(gè)絕對(duì)唯一的概念，它很像歷史領(lǐng)域中人們所探求的歷史真相。易中天教授有一個(gè)觀點(diǎn)，他將歷史分為第一歷史和第二歷史，所謂第一歷史就是歷史真相；第二歷史是后人對(duì)歷史的認(rèn)識(shí)，人們永遠(yuǎn)也不可能完全把握歷史真相，只能盡可能地去接近歷史真相，不同的歷史學(xué)家對(duì)同一段歷史事件或歷史人物產(chǎn)生完全相反看法或評(píng)價(jià)是完全正常的。期貨領(lǐng)域里也是如此，人們永遠(yuǎn)也不能完全搞清市場的本質(zhì)，只能盡可能地接近市場的本質(zhì)，不同的投資大師對(duì)市場本質(zhì)產(chǎn)生完全相反的認(rèn)識(shí)也是完全正常的。

然而在完全相反的投資理念指導(dǎo)下產(chǎn)生的方法體系都可以取得同樣優(yōu)秀的投資業(yè)績卻是非常耐人尋味的一個(gè)現(xiàn)象，這充分說明了市場的多樣性本質(zhì)和廣闊的包容性，它可以同時(shí)容納多種不同甚至是相反的思想方法體系，斯坦利·克羅成功的方法源于他對(duì)市場理性的一面有著比常人更深刻的認(rèn)識(shí)，而索羅斯成功的方法則是出于他對(duì)市場非理性的一面有著比常人更獨(dú)到的見解。在市場的多重性質(zhì)面前，只要你真正地把握其中一種，并在這一點(diǎn)上形成比大多數(shù)人更深刻的認(rèn)識(shí)，就可以給你帶來無盡的財(cái)富。

二、傳統(tǒng)期貨理論流派與水流理論的建立

（一）傳統(tǒng)金融市場理論流派對(duì)市場本質(zhì)的認(rèn)識(shí)

前人曾經(jīng)從不同角度闡述過期貨市場的本質(zhì)，并形成諸多金融投資理論流派。許多觀點(diǎn)非常精辟且富含哲理，值得后人細(xì)心品味。這些流派有的起源于股票市場，有的產(chǎn)生于期貨市場。不同的流派是基于對(duì)市場不同性質(zhì)的認(rèn)識(shí)而產(chǎn)生的。比較有代表性的有基本面流派、技術(shù)面流派、隨機(jī)行走理論流派和混沌理論流派等。其中理論體系最為完善的是基本面流派和技術(shù)面流派。

（1）基本面流派：是根據(jù)價(jià)值規(guī)律和供求規(guī)律來研究價(jià)格變化的理論，它是理論基礎(chǔ)最為扎實(shí)，體系最完善的流派，在當(dāng)今金融投資領(lǐng)域中占據(jù)著主導(dǎo)地位?；久媪髋烧J(rèn)為市場是有規(guī)律的，可以把握的。

（2）技術(shù)面流派：是根據(jù)于價(jià)格趨勢(shì)規(guī)律和循規(guī)律的理論流派，技術(shù)面流派是基于對(duì)市場價(jià)格確定性一面即趨勢(shì)的認(rèn)識(shí)而產(chǎn)生的。與基本面流派一樣，技術(shù)面流派也認(rèn)為市場是有規(guī)律的，可以把握的。

（3）隨機(jī)行走理論流派：隨機(jī)行走派認(rèn)為價(jià)格短期（幾年內(nèi)）漲跌是無頭緒無規(guī)律的，是不可測(cè)的。隨機(jī)行走理論認(rèn)為讓一頭大猩猩用飛鏢擲出來的投資組合在長期里會(huì)戰(zhàn)勝大多數(shù)華爾街的精英們。該派的代表人物是約翰·伯格爾，全球第二大基金——先鋒基金的老板。1976年他成立的先鋒指數(shù)型基金資金不到1100萬美元，受到無數(shù)華爾街專家的嘲笑，但是20年過去，該基金已經(jīng)擁有2500億美元的雄厚資產(chǎn)，成為世界第二大基金!

（4）混沌理論（Chaos theory）流派：是一種兼具質(zhì)性思考與量化分析的方法，用以探討無法用單一的數(shù)據(jù)關(guān)系，而必須用整體、連續(xù)的數(shù)據(jù)關(guān)系才能加以解釋及預(yù)測(cè)之行為?；煦缋碚搼?yīng)用在金融投資市場，有兩個(gè)重要結(jié)論：一是未來的價(jià)格無法確定，如果你某一天確定了，那是你撞上了；二是價(jià)格的發(fā)展是通過自我相似的秩序來實(shí)現(xiàn)的。

（二）水流理論的建立

通過一系列傳統(tǒng)金融市場理論流派所揭示出的市場不同側(cè)面，使我們得以越來越全面的了解市場的多重性質(zhì)。相應(yīng)地也能夠更加理智、科學(xué)的對(duì)待市場并制定投資策略。但對(duì)于眾多不具備金融理論基礎(chǔ)或沒有投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的投資者來說，要想系統(tǒng)學(xué)習(xí)并完全掌握各種理論流派的思想和方法是不現(xiàn)實(shí)的。為了繞開大量從西方翻譯過來的專業(yè)詞匯，越過晦澀難懂的金融理論，我試圖以常人較為熟悉的自然現(xiàn)象：地球上的水循環(huán)，即水流來類比期貨價(jià)格循環(huán)，并找出價(jià)格變動(dòng)的根本規(guī)律，來指導(dǎo)投資者形成相應(yīng)的交易方法體系。

第一，水的魅力。

地球表面有70％的面積被水覆蓋，人體內(nèi)有70％是由水分構(gòu)成。水是生命之源，在人類社會(huì)眾多現(xiàn)象和規(guī)律背后我們都能夠看到水的影子。老子崇尚水的因時(shí)曲伸；蘇東坡崇尚水的隨物賦形；孫子言兵形似水形，能因敵變化而取勝謂之神。水之性，一有容忍對(duì)手實(shí)現(xiàn)目的的大度；二能同時(shí)達(dá)到自己的目的且能勝出對(duì)手。約翰·墨菲的《期貨市場技術(shù)分析》一書中也將價(jià)格比作“水”，而將技術(shù)分析比作“水性”。期貨交易猶如流水，既與世無爭又百折不回，終至大海。能真正看懂流水的人必能夠讀懂期貨。

第二，期貨水流理論要點(diǎn)。

商品（實(shí)物商品和金融產(chǎn)品）價(jià)格與水流有著非常相似之處：例如地球上的水循環(huán)永遠(yuǎn)是循環(huán)往復(fù)無始無終，而期貨價(jià)格變化也是反復(fù)地進(jìn)行著牛熊漲跌循環(huán)無始無終。周期循環(huán)是水流與期貨價(jià)格變化的共同現(xiàn)象。再比如期貨價(jià)格運(yùn)動(dòng)方向和水流的運(yùn)動(dòng)方向共同遵循向著阻力最小方向前進(jìn)。如果把商品價(jià)格波動(dòng)比作“水流”那么認(rèn)識(shí)期貨價(jià)格變動(dòng)規(guī)律就是非常容易的事情，也就很容易理解不同傳統(tǒng)理論流派的分歧所在。

1．期貨（衍生）市場價(jià)格是現(xiàn)貨（原生）市場價(jià)格的變形映像

眾所周知，期貨價(jià)格是對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期，期貨價(jià)格圍繞現(xiàn)貨價(jià)格上下波動(dòng)。簡單地說期貨價(jià)格引領(lǐng)著現(xiàn)貨價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)格制約著期貨價(jià)格。期貨價(jià)格就像現(xiàn)貨價(jià)格通過鏡子反射出的一個(gè)映像，但并不是完全吻合的映像，而是變形的映像在投機(jī)力量的推動(dòng)下期貨價(jià)格將現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)放大。而這個(gè)變形的部分就是期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差，專業(yè)的稱謂是基差。這是期貨交易中一個(gè)非常重要的概念，無論是投機(jī)交易、套期保值交易還是套利交易，都需要關(guān)注基差的變化。同時(shí)這也是期貨市場中特有的一個(gè)概念，對(duì)于初涉期貨市場的投資者來說必須掌握這個(gè)概念和它的含義。

2．水流理論揭示的價(jià)格變化根本規(guī)律：水向低處流，資金向高處流

期貨交易主要針對(duì)的是價(jià)格變動(dòng)，如果能夠知道價(jià)格變動(dòng)方向（漲還是跌）就可以確定我們的交易方向，既做多還是做空，從而獲取利潤。而要想判斷價(jià)格將向哪個(gè)方向運(yùn)行，就先要理解價(jià)格運(yùn)行的規(guī)律。但由于期貨價(jià)格只是現(xiàn)貨價(jià)格變形的映像，所以價(jià)格漲跌的根本動(dòng)力就不在期貨市場，而在現(xiàn)貨市場。

為了把握支配期貨價(jià)格漲跌背后的根本動(dòng)力，就要從期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場綜合考慮。而研究的落腳點(diǎn)就是要找出商品（實(shí)物與金融產(chǎn)品）價(jià)格循環(huán)變化的根本規(guī)律。我們都知道水流運(yùn)動(dòng)的根本規(guī)律是水往低處流，哪個(gè)方向地勢(shì)低水就往哪個(gè)方向流。自然界流水的動(dòng)力來自于地球引力，而推動(dòng)價(jià)格變化的動(dòng)力是資金。資金流動(dòng)的永恒規(guī)律是永遠(yuǎn)向著利潤高的地方流。這也就是商品（實(shí)物商品和金融產(chǎn)品）價(jià)格變化的根本規(guī)律。

在法幣（紙幣）時(shí)代，貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)和政府有著本能的擴(kuò)大貨幣供應(yīng)沖動(dòng)，如果我們把價(jià)格比作水流，那么就可以假定利潤越高的產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域地勢(shì)就越低。巨量貨幣涌向地勢(shì)低（利潤高）的地方必將擊起滔天巨浪。隨著流向洼地的資金量由小變大，低處的水流也開始由平靜變得越來越躁動(dòng)，最終價(jià)格在資金洪流的沖擊下打破平衡猶如洪水般向前方奔涌而去，沖毀村舍淹沒農(nóng)田（對(duì)應(yīng)商品價(jià)格但是由平衡的盤整開始展開趨勢(shì)行情），但流水所經(jīng)的周圍山巒疊障地勢(shì)凹凸不平，水流的方向并不是簡單的一直向前，遇到障礙水流便會(huì)遵循阻力最小原理改變流向甚至產(chǎn)生漩渦（價(jià)格反復(fù)無常）。隨著水位越來越高，利潤也就越來越低。隨著資金流入的力度越來越弱，直至資金開始撤離，驚天巨浪逐步失去進(jìn)一步升高的動(dòng)力，浪頭開始一浪低過一浪開始回流（價(jià)格見頂回落）。直至下一個(gè)循環(huán)開始。

這幅壯觀的波瀾能動(dòng)景象，被變形地投射到期貨市場上，被期貨的價(jià)格預(yù)期本質(zhì)和市場上的投機(jī)因素所放大，期貨市場上也就形成了一幅比現(xiàn)貨市場更為波瀾壯闊的價(jià)格循環(huán)圖像。

毫無疑問，期貨市場上運(yùn)作的主流資金往往與現(xiàn)貨市場的主流資金有著千絲萬縷的聯(lián)系。在現(xiàn)貨和期貨市場上交易的投資者都是弄潮兒，但不同的是有的投資者實(shí)力雄厚，對(duì)山川地貌有著較為清晰的把握，于是試圖修堤筑壩，讓水流向著更有利于自己的方向流動(dòng)，這就是主力資金。但這些人要想達(dá)到目的必須根據(jù)周邊地貌（期貨市場的外部環(huán)境）遵循水流的規(guī)律（供求規(guī)律）因勢(shì)利導(dǎo)。而如果這些人不顧外圍環(huán)境和內(nèi)存規(guī)律強(qiáng)行改變水流方向（操縱價(jià)格），只能遭受滅頂之災(zāi)。而更多的普通投資者只能駕一葉扁舟隨波逐流即普通投資者。盡管如此，很多有經(jīng)驗(yàn)的水手仍然可以根據(jù)水流的變動(dòng)及時(shí)調(diào)整航向達(dá)到自己的目標(biāo)（根據(jù)行情變化調(diào)整倉位、改變策略獲取利潤）。

這樣我們就可以很直觀的理解很多技術(shù)現(xiàn)象，比如為什么牛市形成往往伴隨著成交量和持倉量不斷放大，因?yàn)橘Y金流入規(guī)模在不斷擴(kuò)大，熊市為什么往往成交量和持倉量萎縮，因?yàn)橘Y金在逐步撤離。價(jià)格由盤整區(qū)啟動(dòng)趨勢(shì)行情為什么先是波幅不斷擴(kuò)大，逐漸暴發(fā)力越來越強(qiáng)（不斷蓄水），并隨著資金注入規(guī)模不斷擴(kuò)大，價(jià)格開始由平靜變得震幅越來越大。為什么在趨勢(shì)行情中投資者還會(huì)迷失方向，因?yàn)樗饔龅秸系K會(huì)產(chǎn)生漩渦，令身處水中的投資者分不清方向。

附文二 期貨大師與軍事家的思想碰撞

期貨是人生的濃縮、世界的縮影，是全方位的金錢對(duì)抗游戲，是沒有硝煙的戰(zhàn)場，它比股市更接近于人類戰(zhàn)爭的特點(diǎn)。賬戶中的資金就是你手里握有的兵力，能否打勝仗不完全取決于手中掌握的兵力多少，關(guān)鍵在于戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)安排是否得當(dāng)，對(duì)資金的運(yùn)用是否有過人之處。

善于學(xué)習(xí)的交易者不但能夠在市場上學(xué)到期貨投資的制勝之術(shù)，而且人類關(guān)于自然科學(xué)與社會(huì)科學(xué)的知識(shí)無不可用無不可學(xué)。能知佛學(xué)之境者，得交易之體；善用武學(xué)之道者，得交易之用；通心理學(xué)者，可察交易時(shí)人我之誤；明邏輯學(xué)者，可辯期市之謬；知兵法者，可篤交易之術(shù)。五千年文明史人類投入最優(yōu)秀的頭腦和最多智慧的領(lǐng)域就是戰(zhàn)爭，幾乎所有的先進(jìn)技術(shù)和精華思想都緣于戰(zhàn)爭需要。而期貨的歷史只有區(qū)區(qū)二百年，而且人類中的頂尖精英并未致力于此道。假如智慧成就可以打分，人類在軍事戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)領(lǐng)域可能已經(jīng)達(dá)到85分，但在股票期貨市場領(lǐng)域可能只達(dá)到30分。而期貨市場的博弈特征與人類戰(zhàn)爭機(jī)理又是如此相似，誰該向誰學(xué)，不言自明。

如果有心留意一下兵法的思想體系，再對(duì)比一下世界頂級(jí)的期貨交易大師的投資心得可以清楚得看到兩個(gè)不同領(lǐng)域的思想家在靈魂深處的思想碰撞，和這種碰撞所進(jìn)發(fā)出的耀眼的智慧光芒。2500年前的《孫子十三篇》可謂人類歷史上論述軍事思想的典范，歷代軍事著作無出其右，從中我們可以發(fā)現(xiàn)其總結(jié)出的軍事原則和思想體系，對(duì)期貨交易的重大指導(dǎo)意義。

（1）慎戰(zhàn)思想：孫子日：

“兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。兵者非利不動(dòng)，非得不用，非危不戰(zhàn)。主不可以怒而舉師，將不可以慍而致戰(zhàn)。合于利而動(dòng)，不合于利而止。怒可以復(fù)喜，慍可以復(fù)說，亡國不可以復(fù)存，死者不可以復(fù)生。故明主慎之，良將警之?！鄙朴趹?zhàn)爭的軍事家告誡后人最重要的就是不可輕言戰(zhàn)事，戰(zhàn)爭是關(guān)系到國家存亡和人民生死的大事，符不符合國家的根本利益是能否開戰(zhàn)的基本標(biāo)準(zhǔn)，即開戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)/收益比。領(lǐng)導(dǎo)人絕不能因?yàn)閼嵟p開戰(zhàn)端。期貨交易同樣事關(guān)個(gè)人的事業(yè)發(fā)展、公司的興衰以及國家經(jīng)濟(jì)、金融的穩(wěn)定。期貨交易大師也一再告誡投資人，從事期貨交易一定要慎重，不可動(dòng)用自己“生計(jì)必需的錢”來做期貨。資金的投入一定要在出現(xiàn)好的時(shí)機(jī)時(shí)才進(jìn)入，交易的唯一理由即目前是一個(gè)好機(jī)會(huì)，而絕不能因?yàn)榍榫w而盲目交易，加強(qiáng)資金管理保存實(shí)力是期貨交易中的第一要?jiǎng)?wù)。

（2）勝于易勝：孫子日：“戰(zhàn)勝而天下日善，非善之善者也。故舉秋毫不為多力，見日月不為明目，聞雷霆不為聰耳。古之所謂善戰(zhàn)者，勝于易勝者也。故善戰(zhàn)者之勝也，無智名，無勇功，故其戰(zhàn)勝不忒。不忒者，其所措必勝，勝已敗者也。是故勝兵先勝而后求戰(zhàn)，敗兵先戰(zhàn)而后求勝?！逼谪浗灰淄瑯幼⒅卦谛星槊骼蕰r(shí)動(dòng)手交易。交易者立心以平淡為上，無險(xiǎn)為高；冒險(xiǎn)為不得已，非存心為冒險(xiǎn)而冒險(xiǎn)。交易技巧是簡單的，當(dāng)你試圖用復(fù)雜高深的手段解決技術(shù)問題時(shí)，你并不是想真正解決問題，而是在賣弄無用的學(xué)問。著名期貨交易大師斯坦利·克羅曾經(jīng)說過：“除非在你看來行情已經(jīng)簡單得就像彎下腰撿起墻角的錢一樣再下單去交易，否則什么也別做?！闭嬲呙鞯慕灰渍咄床怀鏊呙骱翁?，因?yàn)樵谒M(jìn)場交易的時(shí)候行情幾乎是人人都已經(jīng)明白的了，總是能做到后發(fā)而先至。

（3）知形任勢(shì)：在戰(zhàn)爭中高明的將帥特別注意利用外部有利的形勢(shì)，對(duì)敵作戰(zhàn)避其銳氣、擊其惰歸。凡戰(zhàn)者，以正合，以奇勝。故善出奇兵者，無窮如天地，不竭如江河。是故善戰(zhàn)者，其勢(shì)險(xiǎn)、其節(jié)短。勢(shì)如（弓廣）弩，節(jié)如發(fā)機(jī)。求之于勢(shì)，不責(zé)于人，故能擇人而任勢(shì)。任勢(shì)者，其戰(zhàn)人也，如轉(zhuǎn)木石。故善戰(zhàn)人之勢(shì)，如轉(zhuǎn)圓石于千仞之山者，勢(shì)也。期貨交易也特別注重形與勢(shì)，所謂形即目前市場的狀態(tài)，勢(shì)即價(jià)格的趨勢(shì)。高明的期貨交易者也和高明的將帥一樣，總是順勢(shì)價(jià)格的趨勢(shì)，去推波助瀾，而不會(huì)去螳臂擋車。重勢(shì)不重價(jià)是一個(gè)重要原則。形態(tài)、趨勢(shì)分析在期貨交易中占有極其重要的地位，能否辨清形勢(shì)是關(guān)系到交易業(yè)績和資金使用效果的核心因素。