每日宏觀策略觀點：

1、      歐洲：

1)      周四周五的歐盟峰會預期將重新談判部分希臘救助條款，提議創(chuàng)立財政和銀行業(yè)聯(lián)盟，一些促增長的措施預期也將公布，但是市場對歐盟峰會的預期仍然不高。

2)      西班牙財政部已經向歐盟正式提出救助申請，但沒有指出將申請獲得多少救助金，也未詳細說明救助可能附帶的條件，歐盟對西班牙救助貸款額度為1000億歐元，獨立評估報告認為西班牙銀行業(yè)資金缺口最高為620億歐元。

3)      希臘總統(tǒng)Karolos Papoulias將率領政府代表團出席歐盟峰會，而希臘總理薩馬拉斯因病不會出席本周的歐盟峰會，上周剛剛被任命的希臘新財長周一宣布辭職，未表明原因。

4)      塞浦路斯周一正式向歐盟提交了援助申請，因其無力應對希臘危機對塞浦路斯銀行系統(tǒng)的影響，成為歐元區(qū)第五個申請救助的國家。

5)      穆迪將28家西班牙銀行的長期評級下調了一到四級，稱西班牙信譽下降，預計該國銀行的商業(yè)房地產風險可能導致更多的損失。

6)      昨日西班牙10年期國債收益率漲30個基點至6.64%，5年期CDS漲幅3%。

2、美國：

1)      美國5月新屋銷售36.9萬，好于市場預期的34.7萬，上月為34.3萬。

2)      美國達拉斯聯(lián)儲6月制造業(yè)活動指數升至5.8，大幅好于市場預期的-2.0。5月該值指數為-5.1。

3、中國：

國資委副主任邵寧在近日召開的中央企業(yè)強化基礎管理工作現(xiàn)場會上表示，中國經濟經歷了持續(xù)三十年的高速增長之后，開始進入一個緊縮時期，央企要做三至五年過冬準備。

4、今日市場重點關注前瞻：

周二(6月26日)：

美國4月S&P/CS20座大城市房價指數年率，上月值-2.6%，預期值-2.5%；

美國6月諮商會消費者信心指數，上月值64.9，預期值64；

 

股指：

 1、昨日，基準上證綜合指數收盤跌1.6%，至2224.11點。深證綜合指數跌2.5%點，至919.40點。 交投最活躍的七月股指期貨合約收盤跌1.5%，至2467.6點。

2、穆迪投資者服務機構周一發(fā)布報告，將28家西班牙銀行的長期債務和存款評級下調了一到四個等級。

3、國資委副主任邵寧在近日召開的中央企業(yè)強化基礎管理工作現(xiàn)場會上表示，央企要做好3至5年過寒冬準備。去年下半年開始，國資委已多次公開提醒央企，要做好過冬準備。

4、，6月25日人民幣對美元匯率中間價報6．3230，較前一交易日大幅回落190個基點。這是人民幣對美元匯率中間價連續(xù)第二日走低，上周四，該中間價下跌36個基點。

5、截至5月末，銀行業(yè)金融機構總資產達120.01萬億元，同比增長19.1%，較4月末凈增加1.74萬億元。5月末，銀行業(yè)金融機構總負債為112.04萬億元，同比增長18.8%，環(huán)比增加1.54萬億元。

橡膠：

1、穆迪將28家西班牙銀行的長期評級下調了一到四級，稱西班牙信譽下降，預計該國銀行的商業(yè)房地產風險可能導致更多的損失。

2、現(xiàn)貨市場方面，華東國產全乳膠報價23250/噸（+0）。交易所倉單11560噸（+20）。

3、SICOM TSR20結算價278.8（+2）折進口成本21123（+210），進口盈利2127（-210）；RSS3結算價301.9（-0.6）折進口成本24804（+23）。日膠237.3（+5.6），折美金2970(+90)，折進口成本24444（+730）。

4、青島保稅區(qū)價格：泰國3號煙片膠報價3075美元/噸（-60）；20號復合膠美金報價2990美元/噸（-75），折人民幣價22053（-540）

5、泰國生膠片88.18（-0.7），折20號膠美金生產成本2924（-30）

6、丁苯華東報價19650/噸（+250），順丁華東報價21500元/噸（+0）。

7、截至6月15日，青島保稅區(qū)天膠+復合庫存約16.9萬噸，該庫存數據較5月31統(tǒng)計的16.2萬噸上升0.7萬噸。

 

小結：穆迪將28家西班牙銀行的長期評級下調。5月份，中美日歐汽車銷量同比增長14%。山東輪胎廠開工率全鋼半鋼均下滑；青島保稅區(qū)庫存出現(xiàn)回升。1-5月國內重卡整車累計同比下滑33.1%；米其林稱，其4月全球除北美地區(qū)外的輪胎銷量持續(xù)低迷。

 

貴金屬：

1、歐債危機有惡化之勢，黃金因避險需求反彈，現(xiàn)貨金昨日收漲。較昨日PM3:00，倫敦金上漲0.9%，倫敦銀上漲2.8%，金銀比價57.66.

2、美國商務部(DOC)周一發(fā)布報告稱，美國5月新屋銷售年化月率增長7.6%，總數年化為36.9萬套，5月份銷量創(chuàng)下2010年4月以來的最高水平。當月銷量較上年同期增長近20%

3、歐洲央行不再愿意購買歐元區(qū)受困國家的國債，并表示將由歐洲金融穩(wěn)定機制(EFSF)來扮演該角色。評點：該聲明有助于阻止債務危機向歐洲的銀行體系蔓延。但更應該關注EFSF的資金來源問題。

4、穆迪將西班牙28家銀行的長期債務及存款評級下調一至四級不等，理由是西班牙主權信用評級遭下調，且與其這些銀行的商業(yè)地產風險敞口的損失可能擴大。此外嗎，西班牙正式為其銀行提出救助申請，已充足資本金。

點評：西班牙的財政失衡向銀行內銷國債的做法以及商業(yè)地產價格尚未見底的預期惡化銀行的資產負債表，引起市場恐慌的同時，更重要的是銀行信貸收縮打壓實體經濟，其次銀行破產概率的加大使得"銀行業(yè)恐慌"情緒蔓延。

5、希臘：新任財長拉伯諾斯已向總理薩馬拉斯遞交辭呈，因病辭職，無疑加大市場的恐慌猜測。此外，薩馬拉斯本人也不出席歐盟峰會，不利于希臘的重新談判。

6、塞浦路斯正式向歐洲救助基金申請援助，加大市場的恐慌情緒。

7、SPDR黃金ETF持倉為1281.619噸（+0噸）；巴克來白銀ETF基金持倉為9875.75噸（+52.62噸），紐約證券交易所鉑金ETF基金持倉為48.28萬盎司（0.00盎司），鈀金ETF基金持倉為82.79萬盎司（-0.00盎司）

8、美國十年期實際利率為-0.42%（+0.05）；5年期通脹預期1.74（-0.03）；10年期通脹預期2.11（+0.01）； VIX恐慌情緒為20.38（+2.27）；黃金/石油比價：19.70

9、COMEX銀庫存為1.46億盎司（+5.6萬盎司），COMEX黃金庫存為1106萬盎司（-163盎司）；倫敦白銀3個月遠期利率為0.47%（-0.01），黃金3個月遠期利率為0.43%（-0.00）；上海黃金交易所延期補償費支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

10、小結：歐債危機焦頭爛額，市場避險情緒重新高企，支撐黃金短期反彈。美國經濟數據有所好轉，美聯(lián)儲不及市場預期貨幣寬松政策壓低了長期的通貨膨脹預期，金價推漲因素乏力。全球主要經濟體的通脹率都有下滑，美國5年、10年期通脹預期仍呈下降之勢，黃金長期支撐因素乏力。對于19.70的黃金/原油高比價或有回歸需求。由于經濟疲軟的預期，原油價格持續(xù)下跌，預期通脹率進一步下降，此情況下，原油或拖累金價。

 

銅鋁鋅：

1、LME銅成交11.8萬手，持倉24.8萬手，減3819手。銅現(xiàn)貨對三個月轉為升水B7.5美元/噸，庫存增 225噸，注銷倉單增1400噸，亞洲庫存繼續(xù)增加。滬銅本周庫存增6941噸，庫存近期首次轉為增加，現(xiàn) 貨小幅升水。銅價有望在消化國內庫存過程中低位反復震蕩筑底。

2.LME鋁成交14.3萬手，持倉70.4萬手，減1520手?，F(xiàn)貨對三個月貼水C38美元/噸，庫存減9675噸，注 銷倉單減26000噸。倫鋁庫存近期增，自身有成本和減產支撐，倫鋁相對看好，但受宏觀和原油拖累， 加上庫存融資等因素影響，倫鋁的支撐以貿易升水的大幅上漲來體現(xiàn)。滬鋁現(xiàn)貨平水，本周庫存減 5475噸，雖然交易所庫存下降，但整體社會庫存據稱仍有小幅增加，5月份從鋁土礦、氧化鋁到原鋁都 出現(xiàn)了供應的大幅增長，下游需求又偏弱的情況下，國內鋁錠供應壓力凸顯，加上河南有復產傳聞， 滬鋁仍有下跌空間，逢高空為主。

3、LME鋅成交8.9萬手，持倉26.08萬手,增4325手?，F(xiàn)貨對三個月轉為貼水C5美元/噸，庫存減175噸， 注銷倉單減3600噸，倫鋅注銷倉單連續(xù)下滑，新奧爾良地區(qū)庫存連續(xù)大幅增加，現(xiàn)貨回歸貼水。倫鋅 數據較前期表現(xiàn)走弱，回歸弱勢。滬鋅交易所庫存本周增918噸，現(xiàn)貨貼水下降。冶煉企業(yè)低利潤，5 月開工率繼續(xù)下降，行業(yè)去庫存，庫存未明顯下降前滬鋅弱勢依舊。

4.LME鉛成交4.2萬手，持倉12.67萬手，減428手?，F(xiàn)貨對三個月貼水C11.5美元/噸，庫存增150噸，注 銷倉單減1425噸。倫鉛注銷倉單高位下降明顯，庫存基本穩(wěn)定。倫鉛近期表現(xiàn)出季節(jié)性弱勢，價格走 強還需等待一段時間。滬鉛交易所庫存本周減少236噸，庫存減幅很小，5月下游也表現(xiàn)較弱，近期滬 鉛以偏弱震蕩為主。

5.中國5月精煉銅進口30.19萬噸，出口10.23萬噸，進出口環(huán)比均大幅增長，5月份凈進口量下滑。

6.5月份中國鋁土礦進口大幅增長至627.4萬噸，氧化鋁進口也大幅增加至71.58萬噸，加上國內原鋁和 氧化鋁產量也創(chuàng)出新高，國內鋁供應壓力尤其明顯。

 

結論：倫銅轉為升水，亞洲庫存增加，中國5月凈進口下降，宏觀依然波動的情況下銅價底部區(qū)間震蕩 尋底。內外鋅價回歸弱勢格局，倫鋅數據走弱，滬鋅庫存未大幅走低前總體弱勢格局不改。鋁價雖有 成本和現(xiàn)貨商買入支撐，但國內面臨的供應壓力很大，國內鋁價仍有下跌空間。

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：國內市場建筑鋼材價格弱勢盤整，部分地區(qū)有小幅松動。近期需求水平仍舊比較清淡，外加梅雨季節(jié)來臨，市場成交情況受到進一步的打壓，但由于高成本的支撐和商家不愿下調的心理，使市場價格在近期波動范圍較小。

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋4070（-），二級螺紋3910（-），北京三級螺紋4170（-），沈陽三級螺紋4270（-），上海6.5高線3990（-），5.5熱軋4130（-），唐山鐵精粉1125（+20），澳礦1055（-），唐山二級冶金焦1785（-），唐山普碳鋼坯3580（-10）

3、持倉：銀河增持多單，永安增持空單。

4、業(yè)內分析師和投資者認為，受成本上升和市場前景不確定影響，澳大利亞礦業(yè)巨頭必和必拓可能將其投資約100億美元的鐵礦石港口擴張項目第一階段的建設規(guī)模減半，以削減資本支出。

6、小結：短期來看消費難以啟動，行情缺乏上行動力，但成本端表現(xiàn)出一定支撐，隨著逐漸進入淡季，行情仍是區(qū)間震蕩格局。

 

鋼鐵爐料：

1、國內爐料市場基本穩(wěn)定，市場成交不見起色。其中鐵礦石市場較為堅挺，鋼坯資源依舊偏緊，生鐵、廢鋼、焦炭市場弱勢難改。

2、國內鐵礦石市場整體運行較穩(wěn)，礦選廠商看漲心態(tài)仍濃。端午節(jié)期間，唐山、承德和東北等地區(qū)國產礦市場小幅上漲，漲幅10-20元之間。

3、國內焦炭市場整體變化不大，成交依舊低迷。雖然煉焦煤的價格持續(xù)下跌，對于焦炭企業(yè)是個利好消息但是受困于下游鋼材市場的弱勢態(tài)勢，下游市場整體對于焦炭的采購持觀望態(tài)度，在鋼材需求不見好轉的情況下，鋼廠很難有大的采購量

4、天津港焦炭場存179萬噸（+5），秦皇島煤炭庫存899萬噸（-25），焦炭期貨倉單130張（0），上周進口礦港口庫存9586萬噸（-60）

5、唐山二級冶金焦出廠價格1710（0），天津港一級冶金焦出廠價1930（0），（注：焦炭現(xiàn)貨價格以一周變動一次），秦皇島5800大卡動力煤平倉價775（-10），臨汾主焦精煤車板價1480（-20），唐山焦精煤出廠價1580（0），澳大利亞主焦煤1615（-15），日照印粉63%港口車板濕噸價1000（0）

6、在焦炭倉單存在情況下，因鋼材需求不理想，以及焦煤價格持續(xù)下跌情況下，焦炭繼續(xù)看空。只是因為期貨較現(xiàn)貨貼水，焦炭期貨可能在低位較為反復。

 

棉花：

1、25日主產區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：229級新疆19828，328級冀魯豫18521，東南沿海18454，長江中下游18383，西北內陸18310。

2、25日中國棉花價格指數18279(-46)，2級19391(-35)，4級17591(-42)，5級16024(-22)。

3、25日撮合7月合約結算價18197(+6)；鄭棉1209合約結算價18440（-55）。

4、25日進口棉價格指數SM報85.47美分(-3.37)，M報81.73美分(-4)，SLM報81.52美分（-3.33)。

5、25日美期棉ICE1212合約結算價70.05美分(+0.93), ICE庫存119732(+2492)。

6、25日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價格分別至25530（-30），30680（-20），20400（-20）。

7、25日中國輕紡城面料市場總成交518(-219)萬米，其中棉布163（-44)萬米。

 

 

  紡織行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，開機率明顯下降，棉花繼續(xù)需求疲弱；外棉方面，受助于谷物市場帶動及佛羅里達州的強降雨，ICE期棉多數收漲；考慮新棉收儲價及近期天氣因素的支撐，及需求繼續(xù)疲弱，鄭棉短期或呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。

 

  紡織行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，開機率明顯下降，棉花繼續(xù)需求疲弱；外棉方面，受助于谷物市場帶動及佛羅里達州的強降雨，ICE期棉多數收漲；考慮新棉收儲價及近期天氣因素的支撐，及需求繼續(xù)疲弱共同艇，鄭棉短期或呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。

 

甲醇：

1. 布倫特原油91.01（+0.03）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）705（-5）；

2. 江蘇中間價2835（+5），山東中間價2595（-10），西北中間價2055（+0）

3. CFR 中國367（+1），完稅2899.36；CFR 東南亞377（-1）；

FOB 鹿特丹288（+2）；FD 美灣366.3（-0）

4. 江蘇二甲醚價格4450（+0）；

5. 華東甲醛市場均價1240（-0）；

6. 華北醋酸價格2500（-0），江蘇醋酸價格2650（-0），山東醋酸價格2560（-0）；

7. 張家港電子盤收盤價2810（-0），持倉量12286；

8. 截止6 月21日，華東庫存41.1 萬噸（-1.5），華南庫存7.4（-0.9）；

9. 4月份沿海甲醇到港量為50萬噸；

10.前期倒掛影響進口量，受此影響庫存走低，港口現(xiàn)貨順勢炒漲，現(xiàn)貨強勢支撐短期期貨價格。但是外盤價格仍疲軟，CFR中國跟漲乏力，而其它區(qū)域價格陰跌不止，為此隨著港口現(xiàn)貨上漲，進口倒掛明顯修復，此不支撐現(xiàn)貨大幅上行。內陸方面，部分裝置短期檢修提振價格，但目前煤炭價格陰跌不止，成本支撐弱化，生產仍有利可圖，為此開工率不會大幅下降，內陸價格亦不具備強勁上行驅動。綜合判斷在強勢的現(xiàn)貨帶動下，期貨短期或將繼續(xù)堅挺，小幅上行亦有可能，但預計空間有限，建議多頭謹慎，逢高可考慮戰(zhàn)略布局空單。

 

pta:

1、原油WTI至79.21（-0.55）；石腦油至707（+9），MX至1005（+10）。

2、亞洲PX至1222（+18）美元，折合PTA成本7237元/噸。

3、現(xiàn)貨內盤PTA至7140（+40），外盤919.5（-4.5），進口成本7242元/噸，內外價差-102。

4、江浙滌絲產銷相對疲弱，多數在6-8成附近，聚酯滌絲價格多有100-150元下跌。

5、PTA裝置開工率95（+0）%，下游聚酯開工率82.5（+0）%，織造織機負荷51（-0）%。

6、中國輕紡城總成交量升至518（-219）萬米，其中化纖布355（-175）。

7、PTA 庫存：PTA工廠1-5天左右，聚酯工廠3-5天左右。 

PTA上游成本支撐無力，下游聚酯有實質性好轉，產銷再度回落，加之新產能釋放預期，PTA仍有繼續(xù)下滑動力，但近期現(xiàn)貨貨源不多且期貨倉單量較少，空頭要警惕其中的風險。

 

 

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價707.5（-14），東北亞乙烯到岸價908（+2）。

2、LLDPE東南亞到岸均價1220（-0），進口盈虧：38

3、華東LLDPE國產貨價格9700-9900，進口貨價格9700-9950，均價9775（+25）。

4、石化全國出廠均價9755（+10），石腦油折合生產成本8833.

5、華北市場相關品種報價：LDPE 10110（-20)，HDPE 10850（-50），PP 10550（-0）。

6、交易所倉單量2712張（-0）。

7、基差（華東現(xiàn)貨-1209合約）：355，持有收益年化16.9%。

8、小結：

   乙烯小幅反彈，現(xiàn)貨價格重心抬高。上周多頭持倉成本在9350-9400左右，支撐昨日1209合約盤面強勢?，F(xiàn)貨高升水維持，隔夜原油上沖80美元無果，短期1209合約在9300上方振蕩。

 

pvc：

1、易貿PVC報價均價：華東電石料6425（-5），華東乙烯料6700（-50）；

華南電石料6530（-20），華南乙烯料6750（-0）. 

2、東南亞PVC到岸均價：860美元(-0)，完稅價6888，進口盈虧-188

3、電石價格：華中3575（-0），西北3200（-0），華北3575(-0)，西南3650（-75）。

4、遠東VCM報價：735美元(-0)。

5、32%離子膜燒堿價格：華中935（+0），華北840（+0），西北816（+0）。

6、液氯價格：華東225（-0），華北150（-0），華中200（-0），西北125（-25）。

7、持有年化收益：華南市場-6.6%，華東市場0.7%

8、交易所倉單：7799張(-600)。

小結：

PVC產量穩(wěn)定，但貿易商和下游接貨十分有限，導致現(xiàn)貨價格重心不斷下移，電石、液氯價格再度回落，成本支撐短期弱化。昨日1209盤面持倉穩(wěn)定，價格受均線系統(tǒng)壓制，上沖乏力，關注6400一線支撐。

 

  

燃料油：

1、美國原油期貨周一下跌，對熱帶風暴Debby可能影響墨西哥灣油氣生產的擔憂緩解,且對歐盟峰會可能制定解決歐債危機可靠辦法的期望值不斷降低。Brent略漲。

2、美國天然氣：截止6月15日一周庫存(每周四晚公布)高于5年均值近27.1%（-2.1%），庫存同比狀況繼續(xù)好轉；EIA預估庫容不是問題。

3、亞洲石腦油價格周一從近21個月低點反彈，至三日高位，裂解價差觸及每噸升水28.35美元的五日高點。由于預期印度和歐洲石腦油出口將減少，賣家信心已經改善。

4、WTI原油現(xiàn)貨月（8月）貼水0.52%(+0.04%)； Brent 現(xiàn)貨月（8月）貼水0.35%（+0.04%）。倫敦Brent原油（8月）較美國WTI原油升水11.8美元（+0.58），5個月低位。

5、華南黃埔180庫提價4575元/噸（-25）；上海180估價4610（+0），寧波市場4665（+0）。

6、華南高硫渣油估價4025元/噸（+0）；華東國產250估價4375（+0）；山東油漿估價4150（-50）。

7、黃埔現(xiàn)貨較上海燃油9月貼水46元（+25）；上期所倉單21200噸（+0）。

小結：Brent現(xiàn)貨月貼水維持弱勢。上周（6.15）美國原油庫存意外增加，成品油庫存增幅略超預期。紐約汽油裂解差（WTI）因換月大幅降至5個月低位。倫敦柴油裂解差升至7個月高點。截止6.15日天然氣庫存數據同比繼續(xù)好轉，EIA預估庫容不是問題。

 

白糖：

1：柳州中間商新糖報價6075（-75）元/噸，12074收盤價6016（-19）元/噸，12094收盤價5894（-24）元/噸； 柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1207升水-65（-11）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1207升水-85（-64）元/噸 ；柳州9月-鄭糖9月=39（-23）元，昆明9月-鄭糖9月=-40（-12）元； 注冊倉單量3563（-40），有效預報2308（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存21140（+1500）； 

2：ICE原糖7月合約上漲0.30%收于20.30美分，泰國進口糖升水1.95（+0.05），完稅進口價5234元/噸，進口盈利841元，巴西白糖完稅進口價5371噸，進口盈利704元，升水1.0（+0.4），分月盤面進口盈虧見每日觀察； 

3：中糖協(xié)公布的截至5月末的產銷數據 ，全國已累計產糖1151.75萬噸，比上一榨季增加106.33萬噸，累計銷售食糖667.62萬噸，累計銷糖率57.97%，同比下降4.66%； 

4：Czarnikow：12/13年度全球糖市供應過剩840萬噸；印度馬邦12/13年度糖產量或下降11%；Licht:11/12年度全球糖產量預估上調至1.768億噸；巴西降雨將提振2012/13年度食糖產量；墨西哥韋拉克魯斯州降雨或有益于食糖產出；

5：多頭方面，萬達減倉3932手，華泰減倉3555手，銀河增倉2150手，空頭方面，萬達增倉1026手，華泰減倉1349手，中糧增倉2486手，永安減倉3205手，中銀減倉2759手，中國國際減倉7473手；

6：我國5月份進口糖25萬噸，同比增長45%；

小結 

A．外糖價差擴大，關注價差走勢；

B．國內受外盤和銷區(qū)現(xiàn)貨短期偏緊的影響，或有反彈。

 

 

永安期貨研究中心咨詢電話：0571-88388014（銅鋁鋅），88370938 （鋼材），88398227（橡膠 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黃金），88370937（白糖 谷物）