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鄭棉或?qū)⒁哉鹗幤鯙橹鳎河腊财谪?月25早訊

每日宏觀策略觀點(diǎn)：

1、歐洲：

（1）歐盟官員在周二表示，希臘償還債務(wù)的可能性不大，進(jìn)一步債務(wù)重組可能十分必要。而這一重組壓力可能不得不由歐央行和歐元區(qū)政府來承擔(dān)。

（2）默克爾聯(lián)合政府成員正集體要求希臘退出歐元區(qū)。他們向德國總理施壓，而且引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂，認(rèn)為希臘不久就會(huì)退出歐元區(qū)。

（3）Fedwire：聯(lián)儲(chǔ)離新刺激行動(dòng)更近一步，下周或9月會(huì)議定。

（4）昨日發(fā)布的歐元區(qū)7月PMI集體大幅下滑，其中歐元區(qū)PMI從6月的45.1下滑至44.1，法國制造業(yè)從6月的45.2下降至43.6，德國從上月的45大幅下滑至43.3.

2、美國：美國7月制造業(yè)PMI下跌至51.8，2010年底以來最低，僅略高于2008-2009年50的最低點(diǎn)，產(chǎn)出和新訂單增長率為一年來最低，美國制造業(yè)由于出口減少，依舊掙扎在并不明朗的經(jīng)濟(jì)大局中。

3、中國：中國7月匯豐PMI從上月的48.2回升至49.5，漲幅為2005年以來最大，表明政策寬松力量已逐漸傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從新增信貸的中長期貸款占比和企業(yè)融資債券的大幅上升也可以看出，其分項(xiàng)中產(chǎn)出、新訂單、出口全部回升，但是就業(yè)仍小幅下滑。

4、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周三（7月25日）：

德國7月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，上月105.3，預(yù)期104.8；

美國6月新屋銷售總數(shù)年化，上月36.9萬戶，預(yù)期36.5萬戶；

股指：

1、截止周一收盤，滬指報(bào)2146.59點(diǎn)，上漲5.19點(diǎn)，漲幅0.24%，成交466.5億元；深成指報(bào)9262.77點(diǎn)，上漲76.75點(diǎn)，漲幅0.84%，成交481.6億元。

2、截止今日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌104.14點(diǎn)，盤中一度下跌近200點(diǎn)，收于12,617.32點(diǎn)，跌幅為0.82%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌27.16點(diǎn)，收于2,862.99點(diǎn)，跌幅為0.94%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌12.20點(diǎn)，收于1,338.32點(diǎn)，跌幅為0.90%。

3、在公開市場(chǎng)上，7月24日，中國人民銀行以利率招標(biāo)方式開展950億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于3.35%。此番操作過后，央行將逆回購滾動(dòng)至第五周，繼續(xù)刷新公開市場(chǎng)操作紀(jì)錄，近期持續(xù)高企的降準(zhǔn)預(yù)期因此受挫。

4、國務(wù)院從7月下旬開始，派出8個(gè)督查組，對(duì)16個(gè)省(市)貫徹落實(shí)國務(wù)院房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策措施情況開展專項(xiàng)督查，以堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性需求，鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控成果。

5、溫州金改正式啟動(dòng)已近4個(gè)月，經(jīng)歷啟動(dòng)之初的一片歡呼聲后，這4個(gè)月，溫州借貸中心及傳統(tǒng)借貸全面萎縮。一方面，按照中國人民銀行溫州中心支行副行長周松山的說法，登記中心在溫州金改中"最具突破意義"，讓民間借貸陽光化，增加了透明度，使民間借貸的資金鏈不像以前那么脆弱?！×硪环矫?，過低的成交量、以車貸、房貸為主的交易模式，也被外界指責(zé)為"開張遇冷"、無實(shí)質(zhì)性突破。

貴金屬：

1、美10年期tips跌至低位，現(xiàn)貨金收漲。較昨日PM3:00倫敦金上漲0.2%，倫敦銀下跌0.3%，金銀比價(jià)58.60

2、穆迪下調(diào)EFSF的AAA評(píng)級(jí)至負(fù)面，因除荷蘭為其他主要的單保國評(píng)級(jí)展望結(jié)尾負(fù)。另一方面西班牙國債收益率飆升新高，市場(chǎng)認(rèn)為該國需要主權(quán)援助。

3、秘魯5月份黃金產(chǎn)量同期下滑0.59%，白銀產(chǎn)量同期下滑1.35%。

4、IMF建議歐洲央行重組希臘債務(wù)，歐洲央行的希臘債務(wù) 優(yōu)先待遇削弱了危機(jī)應(yīng)付的能力。

5、美國7月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為51.8，不及52.0的預(yù)期，創(chuàng)下自2008-2009年該指標(biāo)逗留在萎縮區(qū)域以來的次低水平。

6、德國7月Markit (PMI)初值自6月錄得的45.0降低至43.3，遠(yuǎn)低于45.3的預(yù)期。其中制造業(yè)產(chǎn)出指標(biāo)自44.8降至42.8；該兩項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)下37個(gè)月低點(diǎn)。

7、SPDR黃金ETF持倉為1254.64噸（0.00噸）；巴克來白銀ETF基金持倉為9639.42噸（-57.29噸），紐約證券交易所鉑金ETF基金持倉為48.26萬盎司（0.00盎司），鈀金ETF基金持倉為80.77萬盎司（-0.00盎司）

8、美國10年tips -0.68（-0.01）；CRB指數(shù)296.37（-0.84%），VIX恐慌情緒為20.47（+1.85）；黃金/石油比價(jià)：17.73（+0.60）

9、COMEX銀庫存為1.41億盎司（-132.9524萬盎司），COMEX黃金庫存為1081萬盎司（+32.15盎司）；倫敦白銀3個(gè)月遠(yuǎn)期利率為0.45%（-0.00），黃金3個(gè)月遠(yuǎn)期利率為0.42%（-0.01）；上海黃金交易所延期補(bǔ)償費(fèi)支付：Au(T+D)-空付多；Ag(T+D)-多付空。

10、小結(jié)：美國10年期tips持續(xù)下降，但QE3預(yù)期不明朗，金價(jià)顯現(xiàn)疲弱態(tài)勢(shì)。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯疲軟，市場(chǎng)期待7月31號(hào)的議息會(huì)議有新的刺激政策。白銀方面，COMEX庫存連續(xù)一周下跌，目前已至1.41億盎司的水平；金銀比價(jià)在58左右的水平或已體現(xiàn)了白銀工業(yè)需求的疲軟。

銅鋁鋅：

1、銅現(xiàn)貨對(duì)三個(gè)月貼水-4美元/噸，庫存-1100噸，注銷倉單-1525噸?，F(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大，注銷倉單略有下降，LME倉單集中度依然較高。滬銅本周庫存繼續(xù)+45噸，庫存連續(xù)增加但增幅趨緩，現(xiàn)貨略升水150元/噸。6月份精煉銅凈進(jìn)口量環(huán)比上月回升。銅價(jià)總體在低位震蕩筑底過程。

2.LME鋁現(xiàn)貨對(duì)三個(gè)月貼水恢復(fù)至C31美元/噸，庫存-5100噸，注銷倉單-7900噸。倫鋁庫存近期總體下降加快，雖近日庫存大幅增加，注銷倉單高位。滬鋁現(xiàn)貨貼水-50元/噸，本周庫存+8372噸，6月產(chǎn)量仍然增加，但進(jìn)口依然沒有起色，預(yù)計(jì)15500以上空間有限，滬鋁依舊是個(gè)空頭選擇，但是需要等待庫存壓力的累積，上周交易所庫存有較明顯增加。

3、LME鋅現(xiàn)貨對(duì)三個(gè)月貼水C5美元/噸，庫存-3900噸，注銷倉單-3900噸，注銷倉單高位回落，倫鋅大庫存格局未變，近期回調(diào)壓力明顯。滬鋅交易所庫存本周-1677噸，相比之前降幅趨緩，現(xiàn)貨貼水-30元/噸，冶煉企業(yè)低開工率，但礦供應(yīng)充足，行業(yè)去庫存，但去庫存仍不夠充分，整體形勢(shì)依然較弱，反彈都是弱反彈。

4.LME鉛現(xiàn)貨對(duì)三個(gè)月貼水C14美元/噸，庫存-1500噸，注銷倉單-1025噸。倫鉛注銷倉單近期有所上升，庫存略降?；久娑詡愩U將漸入季節(jié)性旺季，近期數(shù)據(jù)又有所轉(zhuǎn)好，價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)會(huì)強(qiáng)于某些金屬，近期倫鉛持倉從高位回落，自身矛盾也較突出。滬鉛交易所庫存本周+586噸，動(dòng)力型電池進(jìn)入旺季，但下游需求的支撐目前看仍比較弱。6月份精煉鉛產(chǎn)量增幅明顯，滬鉛相對(duì)偏弱。

5.6月份原鋁凈進(jìn)口2.8萬噸，上月2.5萬噸。盡管比價(jià)高位，但6月數(shù)據(jù)顯示鋁材出口依然沒有明顯下降，6月鋁材凈出口量22.8萬噸，上月出口21.3萬噸。受到印尼限制原礦出口的影響，6月份鋁土礦進(jìn)口量大幅下滑，從上月的627萬噸降至本月的102萬噸。

6.6月份國內(nèi)鎳礦進(jìn)口也有所回落，印尼進(jìn)口量下滑，但菲律賓進(jìn)口鎳礦的數(shù)量顯著上升。

結(jié)論：倫銅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水，宏觀氛圍較差下銅自身基本面數(shù)據(jù)也有所轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)雖有支撐但上行動(dòng)力不足，銅價(jià)在低位震蕩筑底過程，仍需消化庫存。倫鋅注銷倉單回落庫存增，價(jià)格面臨壓力。去庫存充分之前鋅的反轉(zhuǎn)格局未顯現(xiàn)，不改弱勢(shì)格局。倫鉛近期進(jìn)入季節(jié)性旺季行情，表現(xiàn)或?qū)?qiáng)于倫鋅。滬鋁國內(nèi)面臨的供應(yīng)壓力很大，維持相對(duì)偏空判斷，但需等待庫存增加的入市時(shí)機(jī)。

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：國內(nèi)市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格跌勢(shì)不減，整體明顯滑落，市場(chǎng)成交清淡。后期市場(chǎng)，在需求持續(xù)低迷的影響及外盤弱勢(shì)下行的拉動(dòng)下，國內(nèi)市場(chǎng)建材價(jià)格多將會(huì)繼續(xù)下跌，短期難有起色。

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3700（-40），二級(jí)螺紋3560（-40），北京三級(jí)螺紋3800（-60），沈陽三級(jí)螺紋4020（-20），上海6.5高線3460（-30），5.5熱軋3690（-10），唐山鐵精粉1075（-），澳礦965（-20），唐山二級(jí)冶金焦1675（-10），唐山普碳鋼坯3280（-）

3、持倉：永安、國泰君安增持空單，海通、銀河減持空單。

4、要聞：2012年澳大利亞鐵礦石出口量預(yù)計(jì)將增長9%至4.79億噸。隨著2012年末至2013年初的鐵礦石新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，澳大利亞鐵礦石出口量將進(jìn)一步增長12%。

5、小結(jié)：目前現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)小幅跌破成本線，加之期貨價(jià)格貼水較多，短期有些超跌，但整體宏觀環(huán)境以及基本面仍無實(shí)質(zhì)性改觀，反彈無力。

鋼鐵爐料：

1、近日鋼坯價(jià)格暴跌，而鐵精粉、焦炭跌速緩和，這使得煉鋼虧損空間不斷增大。唐山部分鋼廠透露：當(dāng)前噸鋼虧損大約在150-200元之間。但由于此次鋼坯大跌較突然，一些廠家暫時(shí)還沒有制定好如何應(yīng)對(duì)措施，因此高爐生產(chǎn)情況基本正常，只有個(gè)別小爐有停產(chǎn)現(xiàn)象出現(xiàn)。

2、國內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)陷入下行通道，市場(chǎng)觀望狀態(tài)明顯，成交情況低迷不振，鋼廠整體采購積極性不高，多數(shù)鋼廠或處于停采狀態(tài)或大幅下調(diào)采購價(jià)格。

3、國內(nèi)焦炭市場(chǎng)走勢(shì)疲弱，成交一般。近期山西煤企多數(shù)限產(chǎn)，并且不斷下調(diào)煉焦煤的出貨價(jià)格，以此降低積壓嚴(yán)重的庫存量，但收效甚微。

4、天津港焦炭場(chǎng)存179萬噸（0），秦皇島煤炭庫存860萬噸（-8），焦炭期貨倉單40張（0），上周我國重點(diǎn)電廠煤炭庫存天數(shù)26（0）上周進(jìn)口礦港口庫存9852萬噸（+60）

5、唐山二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格1570（0），天津港一級(jí)冶金焦出廠價(jià)1800（0），臨汾主焦精煤車板價(jià)1480（0），唐山焦精煤出廠價(jià)1470（-50），（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次），秦皇島5800大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)700（0），澳大利亞主焦煤1550（0），日照印粉63%港口車板濕噸價(jià)935（-10）

6、鋼材市場(chǎng)持續(xù)下跌，繼續(xù)拖累礦石和焦炭走低。

橡膠：

1、近期市場(chǎng)傳言山東有一輪胎廠申請(qǐng)破產(chǎn)，但地方政府不同意，該地區(qū)輪胎廠之間有相互擔(dān)保的現(xiàn)象，此消息未經(jīng)證實(shí)。

2、現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，華東國產(chǎn)全乳膠報(bào)價(jià)22700/噸（-950）。交易所倉單10790噸（-70）。

3、SICOM TSR20結(jié)算價(jià)283.5（+0.3）折進(jìn)口成本21507（+45），進(jìn)口盈利1193（-995）；RSS3結(jié)算價(jià)297（-3）折進(jìn)口成本24480（-198）。日膠226.6（-5.1），折美金2897(-73)，折進(jìn)口成本23939（-515）。

4、青島保稅區(qū)價(jià)格：泰國3號(hào)煙片膠報(bào)價(jià)2990美元/噸（-50）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2850美元/噸（-45），折人民幣價(jià)21120（-310）

5、泰國生膠片88.37（-1.82），折20號(hào)膠美金生產(chǎn)成本2943（-57）

6、丁苯華東報(bào)價(jià)19800/噸（+0），順丁華東報(bào)價(jià)21700元/噸（-200）。

7、據(jù)金凱訊7月16日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回升4.1至56.6，半鋼下降1.9至72.2。

8、截至7月21日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約18.5萬噸，較7月14日增加3000噸。

小結(jié)：近期市場(chǎng)傳言山東有一輪胎廠申請(qǐng)破產(chǎn)。截至7月21日青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)增加；截止7月中山東輪胎廠全鋼開工率明顯回升。上半年國內(nèi)重卡整車?yán)塾?jì)同比下滑32%；5月份，中美日歐汽車銷量同比增長14%。米其林稱，其4月全球除北美地區(qū)外的輪胎銷量持續(xù)低迷。

甲醇：

1. 布倫特原油103.42（+0.16）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）615（-0）；

2. 江蘇中間價(jià)2775（+25），山東中間價(jià)2610（-0），西北中間價(jià)2200（-0）

3. CFR 中國353（-0），完稅2794.84；CFR 東南亞360（-0）；

FOB 鹿特丹282（-0）；FD 美灣356.31（+0）

4. 江蘇二甲醚價(jià)格4500（+0）；

5. 華東甲醛市場(chǎng)均價(jià)1225（-0）；

6. 華北醋酸價(jià)格2700（+0），江蘇醋酸價(jià)格2750（+0），山東醋酸價(jià)格2650（+0）；

7. 張家港電子盤收盤價(jià)2820（+15），持倉量16428；

8. 截止7 月19日，華東庫存35.7萬噸（+1）；華南庫存12.7（+1.5）

9. 5月份沿海甲醇到港量為42.1萬噸；

10. 弱勢(shì)大盤環(huán)境拖累甲醇繼續(xù)走弱，但相對(duì)于其它化工品，甲醇表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。由于港口低庫存等因素，導(dǎo)致現(xiàn)貨下行幅度有限，目前期貨升水已有所壓縮。后市進(jìn)口端有增量驅(qū)動(dòng)，且外盤價(jià)格持續(xù)偏軟，但由于目前港口貨量有限，為此現(xiàn)貨大幅下行動(dòng)能仍不具備，建議空頭注意止盈。

PTA：

1、原油WTI至88.50（+0.36）；石腦油至842（-7），MX至1192（-21）。

2、亞洲PX至1388（+4）美元，折合PTA成本8036元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7550（+10），外盤990（-6.5），進(jìn)口成本7772元/噸，內(nèi)外價(jià)差-222。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷一般，平均在5-7成；聚酯滌絲價(jià)格穩(wěn)定。

5、PTA裝置開工率90（-0）%，下游聚酯開工率84.5（+0）%，織造織機(jī)負(fù)荷62（+0）%。

6、中國輕紡城總成交量升至524（+24）萬米，其中化纖布407（+19）。

7、PTA 庫存：PTA工廠1-3天左右，聚酯工廠3-7天左右。

8、目前有多套前期停機(jī)的聚酯開出、部分新聚酯裝置計(jì)劃在一兩個(gè)月間投產(chǎn)，幾套PTA新裝置也計(jì)劃在8-9月間開啟，另數(shù)家PX裝置也出現(xiàn)計(jì)劃性和非計(jì)劃性停車，目前PTA及PX供應(yīng)趨緊，刺激買家進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)參與交易。

PTA本月現(xiàn)貨合同結(jié)價(jià)出臺(tái)，對(duì)目前現(xiàn)貨價(jià)格提振作用加強(qiáng)，現(xiàn)貨成交小幅走高，加之成本支撐仍然較強(qiáng)，短期TA7350點(diǎn)獲支撐，但新產(chǎn)能投產(chǎn)在即，操作上以短多長空為主。

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價(jià)844（-7），東北亞乙烯到岸價(jià)1099（+0）。

2、LLDPE東南亞到岸均價(jià)1270（+0），進(jìn)口成本10173，進(jìn)口盈虧-110

3、華東LLDPE國產(chǎn)貨價(jià)格10000-10200，進(jìn)口貨價(jià)格9900-10150，均價(jià)10060（-20）。

4、石化全國出廠均價(jià)10178（-22），石腦油折合生產(chǎn)成本9933

5、交易所倉單1493張（-81）。

6、基差（華東現(xiàn)貨-1301合約）：348，持有年化收益7.5%。

7、小結(jié)：

雖然進(jìn)口貨源繼續(xù)回落，但國產(chǎn)貨價(jià)格持穩(wěn)，支撐1209合約價(jià)格昨日觸底反彈至9800上方?，F(xiàn)貨的高升水吸引倉單持續(xù)流出。隔夜原油反彈乏力，歐美股市繼續(xù)回落，關(guān)注今日1301在9500一線是否能獲得支撐，若跌破，短多止損。

pvc：

1、PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)均價(jià)：華東電石料6370（-0），華東乙烯料6750（+0）；

華南電石料6450（-0），華南乙烯料6750（+0）.

2、東南亞PVC到岸均價(jià)：920美元(+0)，完稅價(jià)7365，進(jìn)口盈虧-615

3、電石價(jià)格：華中3600（+25），西北3250（+0），華北3575(-0)，西南3650（-0）。

4、遠(yuǎn)東VCM報(bào)價(jià)：755美元(+0)。

5、32%離子膜燒堿價(jià)格：華中935（+0），華北840（+0），西北840（+0）。

6、液氯價(jià)格：華東300（-0），華北150（-0），華中200（-0），西北100（+0）。

7、1301合約期限年化收益：華南市場(chǎng)0%。華東2.6%

8、交易所倉單：7020張(-0)

小結(jié)：

繼西北之后，華中電石微漲，主要因電石與PVC 的供需缺口再現(xiàn)。華南價(jià)格的低端成交仍有回落，至6400元，1301合約的基差維持在100點(diǎn)之內(nèi)，下跌空間逐步收窄。建議空單6300附近止盈

燃料油：

1、油價(jià)周二小漲,走勢(shì)震蕩,因跡象顯示中國制造業(yè)狀況改善,為油價(jià)提供支撐,但疲弱的歐元區(qū)數(shù)據(jù)和區(qū)內(nèi)債務(wù)危機(jī)蔓延限制了原油期貨漲幅

2、美國天然氣：截止7月13日一周庫存(每周四晚公布)高于5年均值近17.5%（-2.2%），庫存同比狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

3、亞洲石腦油價(jià)格周二延續(xù)跌勢(shì)，挫至每噸850.50美元，裂解價(jià)差大跌至兩周半低點(diǎn)，因一座裂解裝置關(guān)閉且西方出口量大于預(yù)期。

4、WTI原油現(xiàn)貨月（9月）貼水0.32%(-0.01%)； Brent 現(xiàn)貨月（9月）升水0.84%(+0.07%)。倫敦Brent原油（8月）較美國WTI原油升水14.92美元（-0.2）。

5、華南黃埔180庫提價(jià)4695元/噸（+20）；上海180估價(jià)4640（+20），寧波市場(chǎng)4650（+0）。

6、華南高硫渣油估價(jià)4065元/噸（+0）；華東國產(chǎn)250估價(jià)4405（+30）；山東油漿估價(jià)4350（+0）。

7、黃埔現(xiàn)貨較上海燃油9月貼水100元（-6）；上期所倉單20500噸（+0）。

小結(jié)： Brent近月升水處于4個(gè)半月高位。上周美國原油庫存降幅低于預(yù)期，汽油庫存意外下滑，餾分油增長超預(yù)期。紐約汽油裂解差（WTI）和近月升水均降至1個(gè)月低位。紐約取暖油和倫敦柴油近月升水均轉(zhuǎn)為貼水。倫敦柴油裂解差降至1個(gè)月低位。截止7.13日天然氣庫存數(shù)據(jù)同比繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

豆類油脂：

1. 利多因素：

A、美國大豆進(jìn)入到天氣市炒作的關(guān)鍵階段（截至7月底看不到天氣改善的跡象），美玉米減產(chǎn)目前幾成事實(shí)；

B、玉米市場(chǎng)焦點(diǎn)是全球玉米無論新作還是陳作供需繼續(xù)趨緊（世界玉米第一主產(chǎn)國美國從第二主產(chǎn)國巴西進(jìn)口玉米）以及高價(jià)玉米下被嚴(yán)重抑制的需求問題，大豆市場(chǎng)焦點(diǎn)是新作美豆產(chǎn)量不容有失（世界第二大主產(chǎn)國巴西需要從阿根廷進(jìn)口大豆）以及大豆需求配給問題；

C、高價(jià)大豆下中國買盤依然剛性，中國養(yǎng)殖需求也進(jìn)入旺季，8－10月國內(nèi)大豆港口庫存預(yù)計(jì)下滑；

D、 CFTC數(shù)據(jù)顯示美豆上基金重新開始增倉；

E、宏觀有改善與反彈的跡象；

2. 利空因素：

A、美豆暴漲之后國儲(chǔ)豆受到市場(chǎng)青睞，連續(xù)兩周完全成交，后期預(yù)計(jì)國儲(chǔ)豆會(huì)不斷流出滿足市場(chǎng)需求；

B、里亞爾匯率以及美元指數(shù)的走勢(shì)；

3. 關(guān)注要點(diǎn)：天氣與中國的需求

4.個(gè)人觀點(diǎn)：時(shí)間點(diǎn)上看美豆面臨季節(jié)性壓力，預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)；油粕分化的格局后期關(guān)鍵看兩者需求的演化；雷亞爾抵消了外盤11月對(duì)3月差季節(jié)性，進(jìn)而使得國內(nèi)豆粕買1拋5盡管會(huì)有波動(dòng)，但是相對(duì)確定性較高；

二．現(xiàn)貨概況：

1、按電子盤昨日下午三點(diǎn)價(jià)格計(jì)算， 1301月期貨壓榨利潤－8.7％（對(duì)應(yīng)美豆11月合約）,1305期貨壓榨利潤為－4.6％。豆油1月進(jìn)口虧損270(昨日進(jìn)口虧損350)。棕櫚油1月進(jìn)口虧損174（昨日進(jìn)口虧損68）；

2、廣州港棕櫚油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7500(－100)；華東四級(jí)豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)9300(-150)；華東43％蛋白含量豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為4150(0)；南通菜籽油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11100(0)。青島港進(jìn)口大豆分銷價(jià)4850(0)。

3、國內(nèi)港口棕櫚油庫存80萬噸(上周預(yù)估80萬噸)。近期大豆港口庫存開始抬降至650萬噸（上周預(yù)估655萬噸）左右，此庫存為連續(xù)第三周下滑.

三．外盤概況：

芝加哥玉米期貨周二在亞洲早盤跌逾2%,大豆期貨跌逾3%,延續(xù)上日跌勢(shì),因美國中西部旱災(zāi)區(qū)部分料迎來降雨.

天氣前景改善抵消了美國政府報(bào)告的影響,報(bào)告顯示,玉米和大豆作物狀況繼續(xù)惡化,不過中西部谷物種植帶的東部地區(qū)出現(xiàn)零星降雨后,惡化速度放慢.

四．外盤新聞：

1. 高盛周一預(yù)計(jì),美國大豆單產(chǎn)為每英畝39.5蒲式耳,該銀行還將三個(gè)月大豆價(jià)格預(yù)期上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的每蒲式耳20美元.

2. 本周稍早,北部地區(qū)將出現(xiàn)部分降雨,本周稍后,西南部地區(qū)將迎來部分雨量較小的降雨,這將是6月以來首次出現(xiàn)大范圍降雨,World Weather Inc.的氣象學(xué)家Andy Karst表示.

3. MDA EarthSat Weather氣象學(xué)家Don Keeney表示,"圣路易斯周日至周四天氣都將非常干燥和炎熱,溫度在100多華氏度,周三達(dá)到106華氏度."

4. Commodity Weather Group周五表示,其將2012年美國玉米單產(chǎn)預(yù)估調(diào)降至每英畝136.2蒲式耳,較7月5日預(yù)估的152.2蒲式耳下調(diào)10%.

棉花：

1、24日主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：229級(jí)新疆19828，328級(jí)冀魯豫18562，東南沿海18495，長江中下游18376，西北內(nèi)陸18283。

2、24日中國棉花價(jià)格指數(shù)18282(+9)，2級(jí)19385 (+1)，4級(jí)17598(+16)，5級(jí)15948(+7)。

3、24日撮合8月合約結(jié)算價(jià)18970(-5)；鄭棉1209合約結(jié)算價(jià)18790（-30）。

4、24日進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)SM報(bào)91.18美分(-0.5)，M報(bào)88.85美分(-0.5)，SLM報(bào)85.55美分（-0.5)。

5、24日美期棉ICE1212合約結(jié)算價(jià)71.03（-1.16）, ICE庫存64487(-3080)。

6、24日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25380（+0），30430（+0），20275（+0）。

7、24日中國輕紡城面料市場(chǎng)總成交524(+24)萬米，其中棉布117（+5)萬米。

紡織行業(yè)進(jìn)入淡季，開機(jī)率繼續(xù)下滑，棉花現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)回升；外棉方面，因全球股市及谷物市場(chǎng)大跌拖累，帶動(dòng)投機(jī)性賣盤，ICE期棉收低；由于下游需求不振，紡紗環(huán)節(jié)利潤較低甚至虧損，加之歐債愁云再次來襲，現(xiàn)貨雖有上漲，但鄭棉短期或?qū)⒁哉鹗幤鯙橹鳌?/div>

白糖：

1：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)6030（-20）元/噸，12074收盤價(jià)5920（-63）元/噸，12094收盤價(jià)5850（-37）元/噸；昆明中間商新糖報(bào)價(jià)5970（-30）元/噸，1208收盤價(jià)5819（-41）元/噸，1209收盤價(jià)5800（-17）元/噸；柳州現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1209升水142（+42）元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1209升水82（+32）元/噸；柳州9月-鄭糖9月=-38（+25）元，昆明9月-鄭糖9月=-88（+45）元；注冊(cè)倉單量4341（+0），有效預(yù)報(bào)200（-370）；廣西電子盤可供提前交割庫存16400（-1000）；2：ICE1原糖10月合約下跌1.67%收于23.49美分/磅；泰國進(jìn)口糖升水3（+0.6），完稅進(jìn)口價(jià)6123元/噸，進(jìn)口盈利-93元，巴西白糖完稅進(jìn)口價(jià)5895噸，進(jìn)口盈利135元，升水0.25（-0.05）；3：2011/12年制糖期食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束，全國共生產(chǎn)食糖1151.75萬噸（同比增加106.32萬噸），截至6月底，累計(jì)銷糖749.23萬噸（同比減少10.12萬噸），累計(jì)銷糖率65.05%（同比下降7.59%），工業(yè)庫存余額402.52萬噸（同比增加116.44萬噸）；

4：多頭方面，萬達(dá)增倉2074手，光大減倉1644手，魯證增倉4455手，空頭方面，華泰減倉9101手，中糧增倉11055手，中國國際減倉4345手；

5：巴西咨詢分析機(jī)構(gòu)Safras e Mercado周二公布的報(bào)告稱巴西中南部甘蔗產(chǎn)量或?yàn)?.2億噸，較其之前的預(yù)估5億噸上調(diào)4%；泰國下調(diào)2011/12年度國內(nèi)糖消費(fèi)配額10萬噸至230萬噸，允許糖廠在今年擴(kuò)大出口；

6：中國6月糖進(jìn)口量為38萬噸，今年1-6月，中國糖進(jìn)口量為144萬噸；6月份云南省食糖鐵路外運(yùn)量15.9萬噸，同比減少3.3%，比5月份減少7%，云南1-6月累計(jì)食糖外運(yùn)量為96.1萬噸，同比增加5.8%；

? 小結(jié)

A．外盤關(guān)注巴西產(chǎn)量及巴西、印度天氣；

B．國內(nèi)食糖庫存壓力大，現(xiàn)貨價(jià)格不斷回調(diào)。

玉米：

1. 昨日玉米合約成交量464108手，持倉763128手（-47910）；持倉方面，多頭持倉前三：新湖期貨26760（+3528）、浙江永安25939（-9832）、浙商期貨21082（-1278）；空頭持倉前三：國投期貨47384（-12847）、上海中財(cái)31104（+4626）、浙江永安22316（-2645）。

2．玉米現(xiàn)貨價(jià)：濟(jì)南2440元/噸（+0），哈爾濱2240元/噸（0），長春2320元/噸（0），大連港口新作平艙價(jià)2480元/噸（+10），深圳港口價(jià)2550元/噸（+0）。南北港口價(jià)差70元/噸；大連現(xiàn)貨對(duì)連盤1209合約貼水44元/噸，長春現(xiàn)貨對(duì)連盤1209合約貼水202元/噸。

3.玉米淀粉：長春2950元/噸（+50），沈陽2900元/噸（+50），秦皇島3080元/噸（+30），石家莊3050元/噸（+50），周平3100元/噸（+50）； DDGS：四平2150元/噸（0），廣州2390元/噸（+40）；

仔豬均價(jià)30元/公斤（-0.09），毛豬均價(jià)13.73（0）元/公斤，生豬養(yǎng)殖每頭虧損112.5（0）元，雞蛋均價(jià)7.45（+0.10）元/公斤，蛋雞均價(jià)8.23（+0.03）元/公斤。

4．大連商品交易所玉米倉單10435（+0）張。

小結(jié)：

國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，大連港口價(jià)格小幅上升，深加工淀粉價(jià)格普漲30-50元/噸。

早秈稻：

1．稻谷價(jià)格，早秈稻：長沙2600元/噸（0），九江2580元/噸（0），武漢2600元/噸（0）；中晚稻，長沙2720元/噸（0），九江2720元/噸（0），武漢2750元/噸（+30）；粳稻價(jià)格：哈爾濱3120元/噸（+20），南京2900元/噸（0）；長沙早秈稻價(jià)格對(duì)鄭盤1209合約貼水B109元.

2.稻米出廠價(jià)：早秈米，長沙3700元/噸（0），九江3710元/噸（0），武漢3720元/噸（-20）；晚秈米，長沙3960元/噸（0），九江3980元/噸（0），武漢3900元/噸（0）。

3．注冊(cè)倉單0（+0）。

4．鄭盤全天成交26106手，持倉37542手（-2726）；持倉方面，多頭前三：方正期貨3337(-123)、湘財(cái)祈年1395（+14）、江西奇瑞1322（+244），空頭前三：中糧期貨2441（-4）、江西奇瑞1828（-704）、一德期貨1719（-1）。

小結(jié)：

據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）表示2012年中國稻米產(chǎn)量可能達(dá)到2.05億噸，比2011年增長2%，目前早秈稻市場(chǎng)收購保持穩(wěn)定，武漢中晚秈稻小幅上漲。

麥子：

1．菏澤普麥價(jià)格2090元/噸（0），菏澤普麥較鄭盤1209貼水B73元/噸。

2．濟(jì)南面粉價(jià)格2640元/噸（0），麩皮均價(jià)1748.5元/噸（0）。

3．強(qiáng)麥倉單13831（+781）張，其中2010年度259（-19）張，2011年度12772（0）張，2012年度800（+800），倉單預(yù)報(bào)23632（+63）張。

普麥倉單：563（+0）張，倉單預(yù)報(bào)0張，其中2011年度282（+0）張，2012年度281（+0）張。

4．持倉方面，強(qiáng)麥總成交量491012手，總持倉619516張（-37360），多頭前三：浙江永安26872（+6185）手，國海良時(shí)15689（+20）手，廣發(fā)期貨15200（+1869）；空頭前三：浙江永安34820（-4869）、大連良運(yùn)22292（+4485）,國投期貨21625（+986）。

小結(jié)：

鄭州強(qiáng)麥倉單增加781張，預(yù)報(bào)倉單再增。

永安期貨研究中心咨詢電話：0571-88388014（銅鋁鋅），88370938 （鋼材），88398227（橡膠燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黃金），88370937（白糖谷物）

責(zé)任編輯：翁建平

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