1、宏觀經濟：8月份制造業(yè)生產持續(xù)低迷，實體經濟依然疲弱，印證了8月PMI指數(shù)的反季節(jié)性回落；CPI小幅反彈，但整體通脹壓力并不大，有利于政策面維持寬松。低迷的經濟數(shù)據(jù)中不乏亮點，基礎設施投資增速延續(xù)了此前的回升趨勢，房地產投資增速顯現(xiàn)企穩(wěn)復蘇跡象，消費增速走勢平穩(wěn)。新增貸款好于市場預期，中長期貸款占比回升，貸款結構繼續(xù)改善。
2、政策面：
A、央行主要通過公開市場操作調節(jié)市場流動性，貨幣政策放松力度低于預期。
B、發(fā)改委密集批復基建投資項目，政策面現(xiàn)回暖跡象。加大基礎設施投資力度也有利于對沖房地產投資下滑對固定資產投資增速的拖累。
3、盈利預期：上市公司中報業(yè)績大幅低于預期，滬深300成分股2012和13年度一致預期利潤增速經過前期的快速下調后，9月份以來基本趨穩(wěn)。
4、流動性：
A、本周二央行以利率招標方式開展逆回購操作，其中7天和28天逆回購分別為200億元和550億元，中標利率均與上期持平。本周公開市場到期資金仍將凈回籠590億元。
B、昨日銀行間市場質押式回購利率(R007) 3.33%，較前日上升18bp，隔夜回購利率3.52%，較前日小幅上升58bp，貨幣市場流動性趨于緊張。
5、消息面：
商務部：穩(wěn)外貿新政細則國慶前出臺
ETF場內交易醞釀采用T+0機制
寶鋼回購箭在弦上 81家破凈公司或緊跟其后
小結：股指近期對利好消息反應較為冷淡，而對利空反應敏感，投資者情緒依然較為謹慎，但在維穩(wěn)預期下股指或有支撐，貨幣市場流動性季節(jié)性緊張局面初現(xiàn)，關注今天公布的9月份匯豐PMI預覽值。短期取決于后續(xù)能否看到更多的經濟維穩(wěn)政策跟進，中期取決于經濟中觀層面的見底企穩(wěn)。
 

銅鋁鋅：
1、倫銅C/3M轉為貼水-11.5（昨-8.75）美元/噸，庫存-1350噸，注銷倉單-2200噸。倫銅現(xiàn)貨貼水擴大，LME倉單集中度依然較高，歐美地區(qū)貿易升水近期處于高位但略有下降。滬銅本周庫存+5328噸，昨現(xiàn)貨貼水-15，現(xiàn)貨跟漲較平穩(wěn)，但廢精銅價差擴大明顯。國內庫存下降，8月份進口需求回落，但終端房地產等數(shù)據(jù)改善明顯?；久嫔香~外強內庫存壓力大，貨幣寬松短期內將帶動銅價繼續(xù)上沖，8400美元一帶是個阻力位。
2.LME鋁C/3M貼水-14.5（昨+0.5）美元/噸，庫存-575噸，注銷倉單+67875噸。倫鋁現(xiàn)貨貼水，庫存近期大幅增加，注銷倉單單日增幅明顯。滬鋁現(xiàn)貨轉為貼水-95元/噸，本周庫存+6140噸，倫鋁基本面較好，但滬鋁漲幅將會受限于庫存和成本，進口和產量數(shù)據(jù)表明8月供應壓力大，滬鋁上漲空間有限。
3、LME鋅C/3M貼水-28.75（昨-29.75）美元/噸，庫存+425噸，注銷倉單+46875噸，近期倫鋅貼水擴大，庫存與注銷倉單同降，連續(xù)兩日注銷倉單增幅十分明顯。滬鋅庫存本周+2618噸，現(xiàn)貨貼水-310元/噸。寬松貨幣助推鋅價的金融屬性，加上倫鋅受連續(xù)兩日注銷倉單大增的提振，但國內基本面仍有壓力，現(xiàn)貨貼水幅度較大。
4.LME鉛C/3M貼水-14美元/噸，庫存-2600噸，注銷倉單-2600噸。倫鉛依然維持相對較強數(shù)據(jù)。滬鉛交易所庫存本周+2348噸，國內庫存近期上升，現(xiàn)貨貼水擴大明顯。
5.ILZSG:1-7月鋅市過剩13.5萬噸。
結論：金屬面臨技術壓力，寬松氛圍未消退，外盤金屬數(shù)據(jù)依舊比較強勁，國內都面臨基本面上的壓力。滬銅現(xiàn)貨還比較強勁有望跟漲，但廢精銅價差和庫存是潛在壓力。鋁鋅基本面上壓力較大，空間有限。

鋼材：
1、現(xiàn)貨市場：昨日國內市場價格仍以反彈為主，本周反彈行情較上一周來看區(qū)別在于有成交量的改觀。一方面，目前正值旺季，前期大跌時部分壓抑的需求得以釋放；另一方面，前期社會庫存低位，短期市場資源也比較緊缺。
2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3670（+60），二級螺紋3590（+70），北京三級螺紋3690（-），沈陽三級螺紋3740（+60），上海6.5高線3600（+90），5.5熱軋3630（+60），唐山鐵精粉975（+10），澳礦905（+20），唐山二級冶金焦1300（+15），唐山普碳鋼坯3200（+20）
3、三級鋼過磅價成本3520，現(xiàn)貨邊際毛利9%，期貨盤面利潤3.4%。
4、新加坡鐵礦石掉期十月價格110.5（-0.67），Q4價格110.33（-1.06）。
5、持倉：永安、沙鋼增持空單。
6、小結：近期現(xiàn)貨市場成交量有所好轉，現(xiàn)貨價格得到一定支撐，行情短期趨于走強，但價格反彈后鋼廠恐又將增加供應，反彈高度有限。
 
 
橡膠：
1、周二泰國政府批準了300億泰銖的橡膠市場干預計劃,通過購買來支撐膠價
2、現(xiàn)貨市場方面，華東國產全乳膠報價23550/噸（+50）。交易所倉單30290噸（+200）。
3、SICOM TSR20結算價290.5（+1.2）折進口成本22044（+102），進口盈利1506（-52）；RSS3結算價318（+1）折進口成本26056（+89）。日膠260（+3.8），折美金3294(+35)，折進口成本26905（+274）。
4、青島保稅區(qū)價格：泰國3號煙片膠報價3190美元/噸（-15）；20號復合膠美金報價3025美元/噸（+15），折人民幣價22436（+125）
5、泰國生膠片86.81（+0.02），折20號膠美金成本2984（+9）
6、丁苯華東報價19750/噸（+0），順丁華東報價20800元/噸（+50）。
7、截至9月14日，青島保稅區(qū)天膠+復合庫存約21.43萬噸，較8月底增加0.56萬噸，增幅放緩。橡膠總庫存25.85萬噸，創(chuàng)歷史新高。
8、據(jù)金凱訊9月17日調研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回升4至67.8，半鋼回升3.7至76.2。
 
 
小結：周二泰國政府已批準300億銖用于穩(wěn)定橡膠價格。近期1301對現(xiàn)貨升水較大，倉單大幅增加。美國對華特保案將于9月26日到期。印尼第四季將開始削減橡膠出口,減少約10萬噸橡膠出口；泰國政府決定自10.1-3.31日，削減15萬噸天膠出口
甲醇：
1. 布倫特原油108.19（-3.84）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）635（+0）；
2. 江蘇中間價2865（+0），山東中間價2795（+20），西北中間價2365（+0）
3. CFR中國價格364（+0），人民幣完稅價2883.224：CFR東南亞價格368（+0）
FOB鹿特丹中間價297（+3）； FOB美灣中間價378.78（+5）
4. 江蘇二甲醚價格4800（+450）；
5. 華東甲醛市場均價1335（+0）；
6. 華北醋酸價格3100（+0），江蘇醋酸價格3100（+0），山東醋酸價格3050（+0）；
7. 張家港電子盤收盤價2838（-3），持倉量20360；
8. 截止9月13日，華東庫存41.8萬噸（-3.2）；華南庫存11.3（+0.4）；
9. 7月甲醇進口量25.92萬噸（-0.78），出口量0.148萬噸
10. 倉單預報0（-0），倉單1030（+0）
11. 近期甲醇價格穩(wěn)步上移，而國內甲醇庫存壓力整體不大，在內陸價格強勢以及期貨走強的帶動下，港口現(xiàn)貨反彈強勁，后市價格仍不乏上行驅動。但目前外盤價格維持弱勢，隨著注銷倉單的逐步釋放，港口供應量將有所增加，考慮到需求端仍相對偏弱，為此隨著期現(xiàn)價差的修復，在目前點位繼續(xù)上行空間相對偏弱，短期震蕩態(tài)勢或將延續(xù)，建議多頭逐步獲利了結。
 
LLDPE:
1、日本石腦油到岸均價944(-5），東北亞乙烯到岸價1310（-10）
2、 華東LLDPE現(xiàn)貨均價11275（+50），國產貨價格11200-11500，進口貨價格11100-11300
3、LLDPE東南亞到岸均價1345（-），進口成本10774，進口盈虧+501
4、石化全國出廠均價11180（+120），石腦油折合生產成本10720
5、交易所倉單1240張（-424）
6、基差（華東現(xiàn)貨-1301合約）：385，持有年化收益10.8%
7、小結：
原油大幅回調，但石化連續(xù)挺價，現(xiàn)貨價格繼續(xù)走強，期價再度恢復貼水格局，日內下跌空間有限，10550-10650區(qū)間或有支撐，建議中線逢低買入

燃料油：
1、油價周三重挫近4美元,因沙特意欲打壓油價,且美國原油庫存在艾薩克風暴過后猛增,引發(fā)連續(xù)第三日基金重拳結清倉位
2、美國天然氣：截止9月7日一周庫存(每周四晚公布)高于5年均值近9%（-1.7%），庫存同比狀況繼續(xù)好轉。
3、亞洲石腦油價格周三跌至一個月低點每噸957美元,但裂解價差小升至兩日高位每噸110.93美元
4、Brent 現(xiàn)貨月（11月）升水0.58%(+0.07%)；WTI原油現(xiàn)貨月（11月）貼水0.31%(+0.00%)。倫敦Brent原油（11月）較美國WTI原油升水15.89美元（-0.52）。
5、華南黃埔180庫提價5085元/噸（+0）；上海180估價5120（+0），寧波市場5135（+0）。
6、華南高硫渣油估價4410元/噸（+0）；華東國產250估價4850（+0）；山東油漿估價4660（+10）。
7、黃埔現(xiàn)貨較上海燃油1月升水84元（-2）；上期所倉單19750噸（+0）。
小結： Brent近月升水處于2個月低位水平。上周美國原油庫存增幅大超預期。紐約汽油裂解差（WTI）處于7個月低位水平。紐約取暖油裂解差于10個月高位盤整。倫敦柴油裂解差處于10個月高位。截止9.7日天然氣庫存數(shù)據(jù)同比繼續(xù)下降。近期燃油倉單出現(xiàn)下降
 
豆類油脂：
一．行情概況：
利多因素：
A、9月報告對美豆玉米供應緊張的確認；
B、美國壓榨利潤改善；
C、中國養(yǎng)殖需求也進入旺季，后期國內大豆港口庫存預計下滑；
利空因素：
A、拋儲大豆、玉米
B、高價抑制需求
C、基金減倉
D、里亞爾匯率以及美元指數(shù)的走勢；
3. 關注要點：南美種植天氣與國內豬禽養(yǎng)殖需求，油脂間價差
二．現(xiàn)貨概況：1、按電子盤昨日下午三點價格計算，1305月期貨壓榨利潤為－9.05％（對應美豆3月期貨）；1301月期貨壓榨利潤－5.17％（對應美豆11月合約）。豆油1月進口虧損360(昨日進口虧損337)。棕櫚油1月進口虧損68（昨日虧損39）；；2、廣州港棕櫚油現(xiàn)貨報價7470(+40)；華東四級豆油現(xiàn)貨報價9700（-30)；華東43％蛋白含量豆粕現(xiàn)貨報價為4600(-50)；南通菜籽油現(xiàn)貨報價11140(0)。青島港進口大豆分銷價5150(0)。3、國內港口棕櫚油庫存65.5萬噸(去年同期50.4萬噸)。國內進口大豆庫存總量678.26萬噸（上周674.57萬噸，2011年同期590.9萬噸），9,10,11月到港量預估分別為420，380,510萬噸.
三．外盤概況：
芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三收高，交易商稱受低接買盤和空頭回補支撐，此前連續(xù)三日的拋售導致市場跌至一個月低位.
內外新聞：1.EIA周三公布，美國上周乙醇產量增加2.2%至834000桶/日，庫存增加2%至1933萬桶
2.FSA報告稱大豆種植面積7569.3萬英畝，usda9月報告種植面積為7497.5萬英畝
3.貿易商表示，為抑制食品通脹并緩解美國谷物帶大旱帶來的供應吃緊問題，中國國儲銷售可能將持續(xù)到2013年.

棉花：
1、19日主產區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：229級新疆19996，328級冀魯豫18806，東南沿海18761，長江中下游18610，西北內陸18464。
2、19日中國棉花價格指數(shù)18642 (+3)，2級19582(+0)，4級17996(+2)，5級16340(+5)。
3、19日撮合9月合約結算價18945(-36)；鄭棉1301合約結算價19800（+35）。
4、19日進口棉價格指數(shù)SM報92.89美分(+0.5)，M報89.92美分(+0.48)，SLM報88.59美分（+0.75)。
5、19日美期棉ICE1212合約結算價76.41（-0.39）, ICE庫存16390(-62)。
6、19日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價格分別至25685（+10），30665（+10），20795（+0）。
7、19日中國輕紡城面料市場總成交657(+18)萬米，其中棉布為136萬米。
 
 
 進入紡織業(yè)傳統(tǒng)旺季，下游訂單及銷售環(huán)比有所好轉，棉花現(xiàn)貨和紗線價格企穩(wěn)回升；外棉方面，受益于買盤推動及谷物反彈，ICE期棉收高；下游消費略有好轉，但拋儲成交量及成交均價并不高，企業(yè)積極性并不高，多為觀望為主，鄭棉短期或將以震蕩偏弱為主。
白糖：
1：柳州中間商新糖報價5855（+0）元/噸，12094收盤價5763（+6）元/噸，12104收盤價5756（-3），13013收盤價5376（-40）元/噸；昆明中間商新糖報價5700（-50）元/噸，1210收盤價5658（+18）元/噸，1301收盤價5294（-16）元/噸；柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1211升水160（-3）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1211升水5（-53）元/噸；柳州1月-鄭糖1月=-13（+14）元，昆明1月-鄭糖1月=-95（+38）元；注冊倉單量1552（+0），有效預報490（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存6000（+0）。2：ICE原糖10月合約下跌2.47%至18.96美分/磅；泰國原糖升水4（+0），完稅進口價5404（-95）元/噸，進口盈利451（+95）元，巴西原糖完稅進口價4892（-96）噸，進口盈利963（+96）元，貼水0.15（+0）。3：2011/12年制糖期食糖生產已全部結束，全國共生產食糖1151.75萬噸（同比增加106.32萬噸），截至8月底，累計銷糖982.21萬噸（同比增加25.05萬噸），累計銷糖率85.28%（同比下降6.28%），工業(yè)庫存余額169.54萬噸（同比增加81.28萬噸）。
4：多頭方面，華泰增倉18092手，光大減倉4091手，萬達減倉22656手，空頭方面，萬達減倉3347手，華泰減倉15830手，中糧減倉6010手，永安增倉2490手。
5：匯豐銀行（HSBC）表示，巴西中南部2012/13榨季糖產量或為3210萬噸，低于UNICA目前預估值，因受榨季初期的潮濕天氣影響；泰國Khonburi糖業(yè)公司主管稱，增加糖儲備預期將支撐2012/13年度糖價；巴西國內最大的私營糖業(yè)咨詢機構Datagro周三微幅上調巴西中南部甘蔗產量預估，由5.087億噸上調至5.1213億噸，但同時調低糖及乙醇產量預估，糖產量由3270萬噸調整為3134萬噸，乙醇產量由207億公升下修至205.1億公升；歐盟部分主要產糖國今年甜菜單產預計將下調，因上月炎熱天氣損害作物生長，不過甜菜含糖量預計將繼續(xù)偏好；印尼超過中國成為全球最大的原糖進口國；
6：2011/12年度第2批收儲正式發(fā)文，收儲數(shù)量50萬噸，收儲品種為2012年1月以后生產的一級白砂糖，收儲基礎價格為每噸6200元（南寧車板價，含稅），最高到庫結算價為基礎價格加上承儲倉庫的運雜費，收儲時間為2012年9月20日9-17時，發(fā)運截止日期為2012年9月30日。
小結     
A．外盤關注巴西產量及巴西、印度天氣；
B．收儲政策正式出臺，發(fā)運時間截止9月30日，時間較為緊張，整體上講，收儲政策對盤面的影響中性偏空；隨著北方甜菜糖的開榨，新糖即將上市，供應壓力持續(xù)加大，長期關注本榨季的過剩及下榨季的增產預期。
玉米：
1．玉米現(xiàn)貨價：濟南2480元/噸（0），哈爾濱2320元/噸（0），長春2360元/噸（0），大連港口新作平艙價2500元/噸（0），深圳港口價2570元/噸（0）。南北港口價差70元/噸；大連現(xiàn)貨對連盤1301合約升水145元/噸，長春現(xiàn)貨對連盤1301合約貼水5元/噸。
2.玉米淀粉：長春3050元/噸（0），沈陽3000元/噸（0），秦皇島3150元/噸（0），石家莊3150元/噸（0），周平3200元/噸（0）； DDGS：四平2400元/噸（0），廣州2620元/噸（0）；酒精：四平6450元/噸（0），松原6400元/噸（0）。
3．下游養(yǎng)殖：出欄肉豬均價14.85（0）元/公斤，豬價繼續(xù)小幅回升，雞蛋均價9.11（0）元/公斤，淘汰雞均價9.8（0）元/公斤。
4．大連商品交易所玉米倉單6967（-305）張。
5. 昨日玉米合約成交量122974手，持倉655434手（-10866）；持倉方面，多頭持倉前三：國投期貨29239（-1362）、浙商期貨23668（-420）、東證期貨18975（+803）；空頭持倉前三：國投期貨28107（+89）、新湖期貨19961（-404）、海通期貨18892（+68）。
小結：
交易所倉單不變，現(xiàn)貨市場小幅下跌，10月份新玉米將大量上市，現(xiàn)貨市場短期弱勢。
早秈稻：
1．稻谷價格，早秈稻：長沙2680元/噸（0），九江2620元/噸（0），武漢2620元/噸（0）；中晚稻，長沙2720元/噸（0），九江2720元/噸（0），武漢2660元/噸（0）；粳稻價格：長春3280元/噸（-20），蘇州2950元/噸（0）；長沙早秈稻價格對鄭盤1301合約貼水B87元.
2.稻米出廠價：早秈米，長沙3820元/噸（0），廣州3870元/噸（0）；晚秈米，長沙3960元/噸（0），武漢3950元/噸（0），廣州4120元/噸（0）；粳米：長春4400元/噸（0）。
3．注冊倉單1411（-100），有效預報200（0）。
4．鄭盤全天成交30050手，持倉78524手（-4324）；持倉方面，多頭前三：江西瑞奇15754（-4639）、華泰長城3339（+3）、安糧期貨2537（+11），空頭前三：國海良時3981（-425）、安糧期貨2827（-4）、華泰長城2821（-488）。
小結：
交易所倉單減100張，預報倉單不變，現(xiàn)貨市場維持穩(wěn)定。
麥子：
1．菏澤普麥價格2270/噸（0），石家莊普麥2250元/噸（0），鄭州普麥2260元/噸（0），菏澤普麥較鄭盤1301貼水B50元/噸。
2. 石家莊強麥（8901）價格2410元/噸（0），鄭州強麥（河南34）價格2310元/噸（0），濰坊強麥（濟南17）價格2350元/噸（0），深圳河北強麥CIF價2620元/噸（0），深圳山東強麥CIF價2580元/噸（0）。
3．濟南面粉價格2750元/噸（0），石家莊面粉2760元/噸（0），鄭州面粉2720元/噸（0），麩皮均價1658.5元/噸（0）。
4．強麥倉單44852（0）張，其中2011年度22076（0）張，2012年度22776（0），倉單預報11685（-83）張。
普麥倉單：563（+0）張，倉單預報0張，其中2011年度282（+0）張，2012年度281（+0）張。
5．成交持倉方面，強麥總成交量158362手，總持倉636646張（+24296），多頭前三：浙江永安31560（+489）、浙商期貨16947（+1212）、國海良時16874（+283）；空頭前三：浙江永安27195（+246）、大地期貨27141（+624）、國投期貨24593（-96）。
普麥總成交量490手，總持倉1018張（-428），多頭前三：大地期貨340、中銀國際50、國投期貨21；空頭前三：萬達期貨205、江蘇弘業(yè)92、大連良運55。
小結：
交易所強麥倉單不變，倉單預報減83張，普麥倉單不變，國內現(xiàn)貨市場大多價格穩(wěn)定。

 
永安期貨研究中心咨詢電話：0571-88388014（銅鋁鋅），88370938 （鋼材），88398227（橡膠 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黃金），88370937（白糖 谷物）
上傳：徐海峰