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pvc短期下跌空間有限:永安期貨9月26早訊

每日宏觀策略觀點(diǎn)：

1、歐洲：

（1）歐元區(qū)各國政府已經(jīng)開始討論建立歐元區(qū)中央預(yù)算，以解決成員國之間一些嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)分歧。這是繼歐元債券受阻后，歐盟向財(cái)政聯(lián)盟發(fā)展的又一次嘗試。德國支持該提議，而荷蘭和奧地利反對。

（2）西班牙拍賣國債收益率上升，可能暗示著投資者對西班牙遲遲不肯申請全面援助逐漸失去耐心，短期內(nèi)西班牙問題仍會(huì)是困擾市場的主要不確定性之一。

（3）本周西班牙政府正在籌劃新一輪緊縮方案以降低赤字，并在周四公布2013年的財(cái)政預(yù)算，這個(gè)預(yù)算案也是西班牙總理拉霍伊上臺以來第二個(gè)需要通過的法案，政府需要讓歐盟相信西班牙能夠在2014年之前削減600億赤字，但是西班牙國內(nèi)民眾大規(guī)模游行表示反對。

（4）歐洲央行和德國央行就購買債券救市爭執(zhí)可能升級，德國媒體Bild報(bào)道雙方已經(jīng)要求律師研究OMT債券購買計(jì)劃是否符合歐盟公約，并可能向歐洲法庭提交訴訟。

2、美國：7月S&P/Case-Shiller 20座大城市房價(jià)指數(shù)經(jīng)季調(diào)后環(huán)比上漲0.44%，預(yù)期上漲0.75%；同比為上漲1.20%，預(yù)期為上漲1.05%，連續(xù)第六個(gè)月環(huán)比上漲。

3、中國：周二中國央行進(jìn)行了14天期和28天期逆回購操作，交易量分別為1000億元、1900億元，中標(biāo)利率分別為3.45%、3.60%，兩個(gè)期限的利率均與上次持平。這是年內(nèi)單日最大規(guī)模逆回購，意欲緩和季末和國慶節(jié)備付資金之荒，最近一次下調(diào)存準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，也就只有釋放資金4200億左右。

4、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻

周三（9月26日）：

德國9月CPI初值，上月2.1%；

美國8月新屋銷售總數(shù)，上月37.2萬套，預(yù)期38萬套；

意大利發(fā)售2013年3月28日到期的六個(gè)月期BOT債券；

股指：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：9月匯豐PMI預(yù)覽值由上月的47.6輕微上升至47.8，顯示內(nèi)地制造業(yè)增速仍在放緩，只是放緩的幅度趨穩(wěn)（剔除季節(jié)性，與上月基本持平）。

2、政策面：

A、央行主要通過公開市場操作調(diào)節(jié)市場流動(dòng)性，貨幣政策放松力度低于預(yù)期。

B、發(fā)改委密集批復(fù)基建投資項(xiàng)目，政策面現(xiàn)回暖跡象。加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度也有利于對沖房地產(chǎn)投資下滑對固定資產(chǎn)投資增速的拖累。

3、盈利預(yù)期：上市公司中報(bào)業(yè)績大幅低于預(yù)期，滬深300成分股2012和13年度一致預(yù)期利潤增速經(jīng)過前期的快速下調(diào)后，9月份以來基本趨穩(wěn)。

4、流動(dòng)性：

A、為了緩解季末流動(dòng)性緊張，昨日央行共進(jìn)行了2900億元逆回購，為單日史上最大規(guī)模。其中，14天期交易量為1000億元，28天期交易量為1900億元，中標(biāo)利率分別為3.45% 和3.60%。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007) 4.70%，較前日上升18bp，隔夜回購利率4.47%，較前日上升8bp，貨幣市場流動(dòng)性繼續(xù)維持季末緊張局面。

5、消息面：

央行定調(diào)QE3下貨幣政策：繼續(xù)穩(wěn)健

四季度社會(huì)融資規(guī)?；虼蠓嵘?/div>

房地產(chǎn)開發(fā)貸現(xiàn)定向?qū)捤哨厔?/div>

國務(wù)院參事：短期穩(wěn)增長必須穩(wěn)投資

小結(jié)：宏觀經(jīng)濟(jì)依然較弱，政策面未見超預(yù)期因素，季末資金緊張局面顯現(xiàn)，長假在即謹(jǐn)慎心態(tài)制約下股指維持震蕩格局為主。在維穩(wěn)預(yù)期和超跌反彈情形下，股指低位或暫有支撐，短期關(guān)注整數(shù)關(guān)口附近能否有政策維穩(wěn)預(yù)期出現(xiàn)，中期取決于經(jīng)濟(jì)中觀層面的見底企穩(wěn)。

貴金屬：

1、歐洲政治會(huì)晤無果，現(xiàn)貨金收跌。較昨日3:00倫敦金-0.3%，倫敦銀-0.8%：

2、德拉基與默克爾的政治會(huì)晤并未取得進(jìn)展，歐洲央行阿斯姆森(Joerg Asmussen)周二(9月25日)表示，歐洲央行不會(huì)參與任何形式的希臘債務(wù)重組，希臘若有融資缺口只能由歐元區(qū)國家填補(bǔ)

3、德國《明鏡》報(bào)道最新希臘預(yù)算缺口300億歐元比希臘承認(rèn)缺口高兩倍，希臘或面臨新一輪的債務(wù)重組。

4、美國9月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)為70.3，好于預(yù)期；同時(shí)，美國9月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)、美國7月FHFA房價(jià)指數(shù)年率均好于預(yù)期。

5、美國10年tips -0.74%（-0.01%）；CRB指數(shù)306.71（+0.25%）；VIX恐慌情緒為14.15（+0.17）；美元指數(shù)：79.494（+0.115）

6、倫敦白銀3個(gè)月遠(yuǎn)期利率為0.66667%（-0.00883%），黃金3個(gè)月遠(yuǎn)期利率為0.51333%（+0.01%）；鉑3個(gè)月拆借利率：0.0173%（+0.011%）；鈀3個(gè)月拆借利率0.0173%（+0.00%）

7、倫敦金銀比價(jià) 52.14（+0.24),金鉑價(jià)差 132.7（-12.23）,金鈀比價(jià) 2.75（+0.02），黃金/石油比價(jià)：19.12（+0.07）

8、國內(nèi) 滬金12月-黃金TD:2.71（-0.01）；滬金1306-1212:2.84（+0.08）；滬銀12月-白銀TD：94(-2）；滬銀1306月-1212月：156（+14);

9、SPDR黃金ETF持倉為 1331.331噸（+4.523噸）；巴克來白銀ETF基金持倉為10015.99噸（+75.33噸），紐約證券交易所鉑金ETF基金持倉為 52.64萬盎司（-1.9688萬盎司），鈀金ETF基金持倉為 81.67萬盎司（+0.00萬盎司）

10、COMEX銀庫存為1.40億盎司（+91.6875盎司），COMEX黃金庫存為1089萬盎司(-14.2459萬盎司）；上海期交所黃金庫存 561kg（-0KG）；白銀庫存328890KG( +7810KG)；上海黃金交易所延期補(bǔ)償費(fèi)支付：Au(T+D)—空付多；Ag(T+D)—多付空。

11、小結(jié)：近期歐債進(jìn)展持續(xù)疲軟壓低市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，但在QE推動(dòng)下，貴金屬不改向上的趨勢，維持逢回調(diào)買入的思路。黃金、白銀ETF持續(xù)增倉，COMEX白銀庫存仍在高位，滬銀庫存持續(xù)增。

銅鋁鋅：

1、倫銅C/3M轉(zhuǎn)為貼水-5.25（昨-5.75）美元/噸，庫存+350噸，注銷倉單+1425噸。倫銅現(xiàn)貨貼水縮減，LME倉單集中度依然較高，歐美地區(qū)貿(mào)易升水近期處于高位但略有下降。滬銅本周庫存+10428噸，昨現(xiàn)貨貼水-175元/噸，現(xiàn)貨稍堅(jiān)挺，廢精銅價(jià)差雖有回落但依然高位。國內(nèi)庫存連續(xù)兩周增加，8月份進(jìn)口需求回落，但終端房地產(chǎn)等數(shù) 據(jù)改善明顯。基本面上銅外強(qiáng)內(nèi)庫存壓力大，滬銅回調(diào)可能大。

2.LME鋁C/3M貼水-27（昨-21.5）美元/噸，庫存-225噸，注銷倉單-11075噸。倫鋁現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，庫存近期大幅增加，注銷倉單單日增幅明顯。倫鋁交易數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱。滬鋁現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水-50元/噸，本周庫存+9299噸，，滬鋁漲幅將會(huì)受限于庫存和成本，進(jìn)口和產(chǎn)量數(shù)據(jù)表明8月供應(yīng)壓力大，滬鋁逢高空。

3、LME鋅C/3M貼水-30.5（昨-30.5）美元/噸，庫存-1300噸，注銷倉單+4175噸，近期倫鋅貼水?dāng)U大，庫存異動(dòng)明顯，注銷倉單連續(xù)大幅增加。滬鋅庫存本周-75噸，現(xiàn)貨貼水-250元/噸。寬松貨幣助推鋅價(jià)的金融屬性，加上倫鋅受連續(xù)注銷倉單大增的提振，倫鋅雖然堅(jiān)挺但國內(nèi)基本面仍有壓力，現(xiàn)貨貼水幅度較大，滬鋅多單逐漸離場，高位可建立空單。

4.LME鉛C/3M貼水-10美元/噸，庫存-3650噸，注銷倉單-3650噸。倫鉛依然維持相對較強(qiáng)數(shù)據(jù)。滬鉛交易所庫存本周+480噸，國內(nèi)庫存近期上升，現(xiàn)貨貼水?dāng)U大明顯，漲幅有限，回調(diào)可能性大。

5.秘魯7月銅產(chǎn)量同比增9.37%至11萬噸，同比增幅明顯因去年基數(shù)低，而環(huán)比略有下降。

6.云南省9月份開始實(shí)施收儲政策，計(jì)劃已下發(fā)到各企業(yè)，收儲將于今年年底結(jié)束。據(jù)悉，此次云南政府收儲的有色金屬包括銅、鋅、鋁、鍺、銦等金屬，其中鋁20萬噸，銅2萬噸，鋅5萬噸，錫1萬噸。本次收儲價(jià)格隨行就市，參照市場價(jià)格。企業(yè)將庫存做抵押，向銀行申請貸款，而政府負(fù)責(zé)償還貸款利息，收儲期結(jié)束后產(chǎn)品還歸企業(yè)所有。加上收儲的數(shù)量較小，對目前過剩的市場而言影響不大。

結(jié)論：金屬面臨技術(shù)壓力，回調(diào)可能性大，外盤金屬數(shù)據(jù)依舊比較強(qiáng)勁，國內(nèi)都面臨基本面上的壓力。滬銅現(xiàn)貨稍強(qiáng)，但廢精銅價(jià)差和庫存是潛在壓力。鋁鋅基本面上壓力較大，逢高空。

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)市場價(jià)格以穩(wěn)為主，市場成交情況一般。

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級螺紋3730（+20），二級螺紋3640（+20），北京三級螺紋3610（-20），沈陽三級螺紋3780（-），上海6.5高線3590（-），5.5熱軋3600（+20），唐山鐵精粉965（-），澳礦880（-10），唐山二級冶金焦1310（-），唐山普碳鋼坯3160（+50）

3、三級鋼過磅價(jià)成本3480，現(xiàn)貨邊際毛利11.65%，期貨盤面利潤1.87%。

4、新加坡鐵礦石掉期十月價(jià)格104.00（-0.33），Q4價(jià)格104.28（-0.33）。

5、持倉：永安減持空單，沙鋼增持空單。

6、小結(jié)：近期基本面變化不大，宏觀波動(dòng)成為主導(dǎo)期貨價(jià)格變化的主因?？傮w上區(qū)間波動(dòng)看待，反彈及下跌的幅度均有限。

鋼鐵爐料：

1、國內(nèi)爐料市場基本穩(wěn)定，個(gè)別品種出現(xiàn)上漲行情，整體成交情況尚無明顯起色，下游觀望氣氛濃厚。

2、國內(nèi)鐵精粉市場運(yùn)行基本穩(wěn)定，市場成交一般。進(jìn)口礦市場跌勢趨緩，假日臨近，詢報(bào)盤較少，成交清淡。

3、受鋼廠小幅補(bǔ)充庫存影響，焦炭市場小幅上漲。

4、國內(nèi)煉焦煤市場盤整為主，成交尚可，下游鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫存積極性有增無減，市場對后市較為看好，部分主焦精煤價(jià)格堅(jiān)挺。

5、天津港焦炭場存200.1萬噸（+1），秦皇島煤炭庫存630萬噸（-16），焦炭期貨倉單0張（0），我國重點(diǎn)電廠煤炭庫存天數(shù)25（+1），上周進(jìn)口煉焦煤庫存621.8萬噸（-17），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存9619萬噸（+24）

6、天津港一級冶金焦出廠價(jià)1360（0），旭陽一級冶金焦出廠價(jià)1250（+50），渤海連焦1318（+16），柳林4號焦煤車板價(jià)1100（0），唐山焦精煤出廠價(jià)1270（0），（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次），秦皇島5800大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)675（0），澳大利亞主焦煤1300（0），63.5%印度粉礦108（0），唐山鋼坯3160（+50）

7、現(xiàn)貨端，焦炭價(jià)格暫穩(wěn)，后期看焦煤是否調(diào)價(jià)。鐵礦石價(jià)格平穩(wěn)，鋼坯小幅上漲。繼續(xù)關(guān)注買螺紋拋焦炭頭寸。

橡膠：

1、現(xiàn)貨市場方面，華東國產(chǎn)全乳膠報(bào)價(jià)23350/噸（+0）。交易所倉單30630噸（+60）。

2、SICOM TSR20結(jié)算價(jià)285.1（+0.4）折進(jìn)口成本21657（+36），進(jìn)口盈利1693（-36）；RSS3結(jié)算價(jià)312（-1）折進(jìn)口成本25625（-67）。日膠254.3（-0.1），折美金3273(+13)，折進(jìn)口成本26759（+100）。

3、青島保稅區(qū)價(jià)格：泰國3號煙片膠報(bào)價(jià)3150美元/噸（-15）；20號復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2970美元/噸（-25），折人民幣價(jià)22041（-179）

4、泰國生膠片86.65（+0.05），折20號膠美金成本2972（+10）

5、丁苯華東報(bào)價(jià)19550/噸（+0），順丁華東報(bào)價(jià)20700元/噸（+0）。

6、截至9月14日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約21.43萬噸，較8月底增加0.56萬噸，增幅放緩。橡膠總庫存25.85萬噸，創(chuàng)歷史新高。

7、據(jù)金凱訊9月17日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回升4至67.8，半鋼回升3.7至76.2。

小結(jié)： 1301對現(xiàn)貨升水305元，較前期大幅縮窄。周二泰國政府已批準(zhǔn)300億銖用于穩(wěn)定橡膠價(jià)格。美國對華特保案將于9月26日到期。泰國和印尼計(jì)劃第四季將開始削減橡膠出口,總計(jì)25萬噸。保稅區(qū)庫存高位。

甲醇：

1. 布倫特原油110.45（+0.64）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）635（+0）；

2. 江蘇中間價(jià)2820（-0），山東中間價(jià)2765（-5），西北中間價(jià)2365（+0）

3. CFR中國價(jià)格363（-1），人民幣完稅價(jià)2877.1：CFR東南亞價(jià)格368（-1）

FOB鹿特丹中間價(jià)298（-0）； FOB美灣中間價(jià)381.285（+0）

4. 江蘇二甲醚價(jià)格4300（+0）；

5. 華東甲醛市場均價(jià)1335（+0）；

6. 華北醋酸價(jià)格3100（+0），江蘇醋酸價(jià)格3200（+100），山東醋酸價(jià)格3050（+0）；

7. 張家港電子盤收盤價(jià)2823（+1），持倉量17406；

8. 截止9月20日，華東庫存44.3萬噸（+2.5）；華南庫存10.4（-0.9）；

9. 7月甲醇進(jìn)口量25.92萬噸（-0.78），出口量0.148萬噸

10. 倉單預(yù)報(bào)0（-0），倉單300（-0）

11. 上周港口庫存小幅走高，但整體壓力不大。目前需求端難有顯著改善，為此價(jià)格缺乏趨勢上漲的驅(qū)動(dòng)，隨著前期低估期現(xiàn)價(jià)差的修復(fù)，建議多頭考慮獲利了結(jié)。但另一方面，高位的內(nèi)陸價(jià)格亦對港口構(gòu)成支撐，預(yù)計(jì)短期下方空間也不大，區(qū)間震蕩概率偏大。

pta:

一．行情概況：

利多因素：

A、9月報(bào)告對美豆玉米供應(yīng)緊張的確認(rèn)；

B、美國壓榨利潤改善；

C、中國養(yǎng)殖需求也進(jìn)入旺季，后期國內(nèi)大豆港口庫存預(yù)計(jì)下滑；

利空因素：

A、拋儲大豆、玉米

B、高價(jià)抑制需求

C、基金減倉

D、里亞爾匯率以及美元指數(shù)的走勢；

3. 關(guān)注要點(diǎn)：南美種植天氣與國內(nèi)豬禽養(yǎng)殖需求，油脂間價(jià)差

二．現(xiàn)貨概況：1、按電子盤昨日下午三點(diǎn)價(jià)格計(jì)算，1305月期貨壓榨利潤為－9.09％（對應(yīng)美豆3月期貨）；1301月期貨壓榨利潤－4.22％（對應(yīng)美豆11月合約）。豆油1月進(jìn)口虧損315(昨日進(jìn)口虧損310)。棕櫚油1月進(jìn)口虧損91（昨日盈利115）；；2、廣州港棕櫚油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7030(-50)；華東四級豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)9450（0)；華東43％蛋白含量豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為4350(0)；南通菜籽油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11140(0)。青島港進(jìn)口大豆分銷價(jià)5050(-30)。3、國內(nèi)港口棕櫚油庫存65.8萬噸(去年同期50.4萬噸)。國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存總量647.28萬噸（上周678.26萬噸，2011年同期591.64萬噸），9,10,11月到港量預(yù)估分別為420，400,510萬噸.

三．外盤概況：

芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二收漲,受助于逢低買盤,交易商稱,一天前,近月合約Sc1在技術(shù)圖表上觸及11周低位..

內(nèi)外新聞：1.USDA周五公布季度庫存報(bào)告前,交易商開始調(diào)整頭寸.接受路透調(diào)查的17位分析師的平均預(yù)期為,9月1日,大豆庫存1.31億蒲式耳,與農(nóng)業(yè)部上月預(yù)估的1.30億蒲式耳基本持平. 平均預(yù)期美國玉米庫存為11.13億蒲式耳,

2.一位農(nóng)業(yè)氣象學(xué)家周二稱,本周美國中西部中部和南部的降雨將令玉米和大豆收割速度放緩.本季玉米和大豆收割的開局速度為創(chuàng)紀(jì)錄水平,因作物提早成熟

3.SGS周二公布，馬來西亞9月1-25日棕櫚油出口量為1170085噸，較去年同期增加11.3%;ITS公布，9月1-25日棕櫚油出口量為117萬噸，較去年同期增加8.3%

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價(jià)944(+4），東北亞乙烯到岸價(jià)1321（+26）

2、華東LLDPE現(xiàn)貨均價(jià)11110（-90），國產(chǎn)貨價(jià)格11000-11300，進(jìn)口貨價(jià)格11000-11150

3、LLDPE東南亞到岸均價(jià)1355（-），進(jìn)口成本10860，進(jìn)口盈虧+253

4、石化全國出廠均價(jià)11100（-115），石腦油折合生產(chǎn)成本10725

5、交易所倉單948張（-292）

6、基差（華東現(xiàn)貨-1301合約）：478，持有年化收益14.4%

7、小結(jié)：

隔夜原油繼續(xù)走軟，石化價(jià)格繼續(xù)回調(diào)，成本維持在10700-10800，節(jié)前期貨1301多頭過于集中，減倉或?qū)е聝r(jià)格進(jìn)一步下行，前期上漲勢中缺口在10500一線有支撐

pvc：

1、PVC現(xiàn)貨市場均價(jià)：華東電石料6630（-20），華東乙烯料7100（-）；

華南電石料6700（-），華南乙烯料7100（-）.

2、東南亞PVC到岸均價(jià)：1040美元（-），完稅價(jià)8332，進(jìn)口盈虧-1232

3、電石價(jià)格：華中3600（-），西北3250（-），華北3575(-)，西南3550（-）。

4、遠(yuǎn)東VCM報(bào)價(jià)：824美元(-)。

5、32%離子膜燒堿價(jià)格：華東940（-15），華北845（-），西北765（-），華中975（-）。

6、液氯價(jià)格：華東500（+50），華北350（+200），華中300（+50），西北100（-）。

7、1301合約期限年化收益：華南市場-2.85%，華東0.5%

8、交易所倉單：4163張(-148)

小結(jié)：

液氯市場在長達(dá)三個(gè)季度的低迷后開始回暖，電石持穩(wěn)，燒堿市場繼續(xù)小幅走弱。PVC 現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)有限，1301合約在連續(xù)回落中升水消失，后市或現(xiàn)貼水格局。短期下跌空間有限，建議節(jié)前觀望或短多。

燃料油：

1、布蘭特原油期貨周二在震蕩交投中上漲,因伊朗的緊張局勢不斷升級,鞏固了地緣政治憂慮溢價(jià),但對全球經(jīng)濟(jì)增長的憂慮限制了油價(jià)升幅,且打壓美國原油價(jià)格

2、美國天然氣：截止9月14日一周庫存(每周四晚公布)高于5年均值近8.6%（-0.4%），庫存同比狀況繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

3、亞洲石腦油價(jià)格周二處在四日高位每噸952美元,跨月價(jià)差升水來到七日最高每噸12.50美元,因供給吃緊但需求良好

4、Brent 現(xiàn)貨月（11月）升水0.71%(+0.11%)；WTI原油現(xiàn)貨月（11月）貼水0.37%(+0.02%)。倫敦Brent原油（11月）較美國WTI原油升水19.08美元（+1.2）。

5、華南黃埔180庫提價(jià)5060元/噸（-5）；上海180估價(jià)5170（+0），寧波市場5175（-10）。

6、華南高硫渣油估價(jià)4410元/噸（+0）；華東國產(chǎn)250估價(jià)4850（+0）；山東油漿估價(jià)4660（+10）。

7、黃埔現(xiàn)貨較上海燃油1月升水147元（+7）；上期所倉單19750噸（+0）。

小結(jié)： Brent近月升水處于2個(gè)月低位。上周美國原油庫存增幅大超預(yù)期。紐約汽油裂解差（WTI）換月處于7個(gè)月低位。紐約取暖油裂解差處于11個(gè)月高位。倫敦柴油裂解差處于10個(gè)月高位。截止9.14日天然氣庫存數(shù)據(jù)同比小幅下降

棉花：

1、25日主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：229級新疆19996，328級冀魯豫18819，東南沿海18763，長江中下游18611，西北內(nèi)陸18464。

2、25日中國棉花價(jià)格指數(shù)18663 (+5)，2級19591(+3)，4級18012(+4)，5級16355(+6)。

3、25日撮合10月合約結(jié)算價(jià)18988(+20)；鄭棉1301合約結(jié)算價(jià)19485（-35）。

4、25日進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)SM報(bào)90.22美分(-0.35)，M報(bào)87.31美分(-0.41)，SLM報(bào)85.60美分（-0.92)。

5、25日美期棉ICE1212合約結(jié)算價(jià)72.33（-0.17）, ICE庫存15701(-1054)。

6、25日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25720（+0），30740（+10），20765（-10）。

進(jìn)入紡織業(yè)傳統(tǒng)旺季，下游訂單及銷售環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，棉花現(xiàn)貨和紗線價(jià)格企穩(wěn)回升；外棉方面，期棉觸及五周低位，受累于季節(jié)性賣盤；下游消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，但市場對棉花追高仍然謹(jǐn)慎，以觀望為主，鄭棉短期或?qū)⒁哉鹗幤鯙橹鳌?/div>

白糖：

1：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)5745（-70）元/噸，12094收盤價(jià)5612（-31）元/噸，12104收盤價(jià)5534（-46），13013收盤價(jià)5175（-30）元/噸；昆明中間商新糖報(bào)價(jià)5540（-40）元/噸，1210收盤價(jià)5490（-35）元/噸，1301收盤價(jià)5080（-20）元/噸；柳州現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1211升水231（-43）元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1211升水26（-13）元/噸；柳州1月-鄭糖1月=12（-16）元，昆明1月-鄭糖1月=-83（-6）元；注冊倉單量1527（+0），有效預(yù)報(bào)50（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存6000（+0）。 2：ICE原糖10月合約上漲1.85%至19.86美分/磅；泰國原糖升水4（+0），完稅進(jìn)口價(jià)5588（+76）元/噸，進(jìn)口盈利157（-146）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價(jià)5096（+75）噸，進(jìn)口盈利649（-145）元，貼水0.05（+0.1）。 3：2011/12年制糖期食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束，全國共生產(chǎn)食糖1151.75萬噸（同比增加106.32萬噸），截至8月底，累計(jì)銷糖982.21萬噸（同比增加25.05萬噸），累計(jì)銷糖率85.28%（同比下降6.28%），工業(yè)庫存余額169.54萬噸（同比增加81.28萬噸）。

4：多頭方面，華泰減倉3940手，光大減倉2607手，道通減倉2863手，空頭方面，華泰減倉3070手，永安減倉7828手，一德增倉2788手。

5：UNICA稱，巴西中南部9月上半月共榨糖314萬噸，較去年同期增加13.5%，但本榨季累計(jì)產(chǎn)量較上年度同期減少6%至2179.3萬噸，9月上半月甘蔗壓榨量同比增加12.8%至4197萬噸，但累計(jì)壓榨量下滑7.2%至3.49億噸，9月上半月乙醇產(chǎn)量大增11.6%，甘蔗用于生產(chǎn)食糖的比例為51.7%，高于去年同期的51.3%；印度糖廠逾兩年首度進(jìn)口原糖，至多購買45萬噸巴西原糖，船期為10-12月，因國內(nèi)外價(jià)差走闊；OCSB官員稱，泰國2012/13榨季糖產(chǎn)量或較2011/12榨季的1024萬噸下滑2%-7%，但需求強(qiáng)勁；烏克蘭甜菜產(chǎn)糖量同比下滑42%至14.46萬噸；截至9月24日，俄羅斯生產(chǎn)甜菜糖108.5萬噸，同比增加4.2%；匯豐銀行（HSBC）高層稱，巴西13/14年度甘蔗產(chǎn)量或增加16%，乙醇生產(chǎn)支撐糖價(jià)；古巴12/13榨季產(chǎn)糖量或增加20%至168萬噸；印度食品部長稱，預(yù)計(jì)到2020年印度年度糖需求量或?qū)⒊^3000萬噸；氣象預(yù)報(bào)機(jī)構(gòu)Somar稱，本周中期巴西甘蔗種植區(qū)或迎來降雨，或?qū)е赂收嵬砥谑崭钛舆t；荷蘭合作國際銀行調(diào)降2012年第四季度糖價(jià)預(yù)估至19.5美分/磅；

6：8月份食糖進(jìn)口58.3366萬噸，同比增加38%，1-8月累計(jì)食糖進(jìn)口243萬噸，去年同期為120萬噸；2012年9月20日進(jìn)行的2011/12年度第二批國儲糖收儲，50萬噸的計(jì)劃收儲量全部成交，最高成交價(jià)為6560元/噸，最低成交價(jià)為6200元/噸，成交加權(quán)平均價(jià)6219元/噸。

小結(jié)

A．外盤關(guān)注巴西、印度天氣變化對食糖生產(chǎn)的影響，巴西食糖、乙醇出口對糖價(jià)也有重要影響；

B．收儲塵埃落定，50萬噸全部成交，利好出盡，隨著北方甜菜糖的開榨，新糖即將上市，食糖市場面臨著長期的供給壓力，庫存壓力不容小視，政策方面，繼續(xù)關(guān)注2012/13榨季國儲政策及甘蔗收購價(jià)格。

玉米：

1．玉米現(xiàn)貨價(jià)：濟(jì)南2440元/噸（0），哈爾濱2300元/噸（0），長春2350元/噸（0），大連港口新作平艙價(jià)2480元/噸（0），深圳港口價(jià)2560元/噸（0）。南北港口價(jià)差80元/噸；大連現(xiàn)貨對連盤1301合約升水128元/噸，長春現(xiàn)貨對連盤1301合約貼水2元/噸。

2.玉米淀粉：長春3050元/噸（0），沈陽3000元/噸（0），秦皇島3150元/噸（0），石家莊3150元/噸（0），周平3180元/噸（0）； DDGS：四平2350元/噸（0），廣州2620元/噸（0）；酒精：四平6350元/噸（0），松原6300元/噸（0）。

3．下游養(yǎng)殖：出欄肉豬均價(jià)14.89（0）元/公斤，雞蛋均價(jià)9.12（0）元/公斤，淘汰雞均價(jià)9.68（0）元/公斤。

4．大連商品交易所玉米倉單6967（0）張。

5. 昨日玉米合約成交量85324手，持倉560172手（-11684）；持倉方面，多頭持倉前三：浙江永安33888（-438）、國投期貨27062（+15）、東證期貨18193（+167）；空頭持倉前三：國投期貨27710（-66）、新湖期貨19944（-144）、寶城期貨19916（-80）。

小結(jié)：

交易所倉單不變，新玉米陸續(xù)上市。

早秈稻：

1．稻谷價(jià)格，早秈稻：長沙2680元/噸（0），九江2620元/噸（0），武漢2620元/噸（0）；中晚稻，長沙2720元/噸（0），九江2720元/噸（0），武漢2660元/噸（0）；粳稻價(jià)格：長春3280元/噸（0），蘇州2950元/噸（0）；長沙早秈稻價(jià)格對鄭盤1301合約貼水B20元.

2.稻米出廠價(jià)：早秈米，長沙3820元/噸（0），廣州3850元/噸（0）；晚秈米，長沙3960元/噸（0），武漢3950元/噸（0），廣州4120元/噸（0）；粳米：長春4400元/噸（0）。

3．注冊倉單1411（），有效預(yù)報(bào)400（0）。

4．鄭盤全天成交44792手，持倉45942手（-6122）；持倉方面，多頭前三：江西瑞奇7032（-3126）、金鵬期貨1676（+136）、安糧期貨1560，空頭前三：光大期貨1701（-294）、金鵬期貨1684（+137）、安糧期貨1680（-521）。

小結(jié)：

交易所倉單不變，預(yù)報(bào)倉單不變，現(xiàn)貨市場穩(wěn)定。

麥子：

1．菏澤普麥價(jià)格2270/噸（0），石家莊普麥2250元/噸（0），鄭州普麥2260元/噸（0），菏澤普麥較鄭盤1301貼水B28元/噸。

2. 石家莊強(qiáng)麥（8901）價(jià)格2410元/噸（0），鄭州強(qiáng)麥（河南34）價(jià)格2310元/噸（0），濰坊強(qiáng)麥（濟(jì)南17）價(jià)格2350元/噸（0），深圳河北強(qiáng)麥CIF價(jià)2620元/噸（0），深圳山東強(qiáng)麥CIF價(jià)2580元/噸（0）。

3．濟(jì)南面粉價(jià)格2750元/噸（0），石家莊面粉2760元/噸（0），鄭州面粉2720元/噸（0），麩皮均價(jià)1658.5元/噸（0）。

4．強(qiáng)麥倉單47884（0）張，其中2011年度23076（0）張，2012年度24808（0），倉單預(yù)報(bào)7643（+90）張。

普麥倉單：10（0）張，倉單預(yù)報(bào)0張，其中2011年度10（0）張，2012年度0（0）張。

5．成交持倉方面，強(qiáng)麥總成交量159060手，總持倉541712張（-14310），多頭前三：浙江永安30379（-1227）、浙商期貨18401（+86）、國海良時(shí)17749（+1276）；空頭前三：浙江永安25680（-762）、國投期貨25510（+2710）、大地期貨24093（-2791）。

普麥總成交量20手，總持倉322張（-8），多頭前三：中銀國際50、國投期貨21、西部期貨20；空頭前三：江蘇弘業(yè)89、萬達(dá)期貨40、徽商期貨4。

小結(jié)：

交易所強(qiáng)麥倉單不變，倉單預(yù)報(bào)增90張，普麥倉單不變，國內(nèi)現(xiàn)貨市場大多價(jià)格穩(wěn)定。

永安期貨研究中心咨詢電話：0571-88388014（銅鋁鋅），88370938 （鋼材），88398227（橡膠燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黃金），88370937（白糖谷物）

責(zé)任編輯：翁建平

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