每日宏觀策略觀點：

1、歐洲：

（1）希臘官員表示在10月18日歐盟峰會之前，希臘與三駕馬車達成一致的希望渺茫，而希臘總理警告說，如果希臘得不到下一筆救助金，到11月現(xiàn)金就會用光，本周德國總理默克爾將訪問希臘，以示對這個國家的支持，并平息對希臘退出歐元區(qū)的討論。

（2）歐洲央行會議維持各項利率不變，新聞發(fā)布會上德拉吉表示何時啟動OMT取決于各國政府，而西班牙總理對救助問題依舊老生常談，表示需要清楚的了解經(jīng)濟援助背后的限制條件。

（3）9月28日公布的西班牙銀行審計報告顯示，西班牙國內(nèi)銀行面臨資本缺口總額為593億歐元，大致符合預(yù)期。

2、美國：

（1）美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加11.4萬人，失業(yè)率跌至7.8%。隨著11月6日美國大選臨近及美聯(lián)儲已推出QE3的事實，近期非農(nóng)就業(yè)報告的政治意義異常重大，強勁的非農(nóng)報告有利于奧巴馬從總統(tǒng)大選中獲得連任。

（2）美國9月制造業(yè)指數(shù)從8月的49.6回升至51.5，市場預(yù)期為50，分項中，新訂單減庫存這一領(lǐng)先指標低位回升，預(yù)示著10月工業(yè)活動將繼續(xù)改善。

（3）美國9月FOMC議息會議紀要顯示，美聯(lián)儲正考慮用一種新的方法取代對未來利率指引的預(yù)測，新的方法將會設(shè)定一個經(jīng)濟指標觸發(fā)點。

3、中國：

（1）中國十八大日期定于11月8日，政治大選格局已趨于明朗，穩(wěn)定的政治局勢有利于風(fēng)險資產(chǎn)。

（2）9月中國官方制造業(yè)PMI為49.8，小幅回升，符合預(yù)期，新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)等指標回升顯示國家穩(wěn)增長的政策逐步顯現(xiàn)。 

4、今日重點關(guān)注前瞻

周一（10月8日）：

美國、日本、加拿大休市；

歐元區(qū)10月Sentix投資者信心指數(shù)，上月-23.2，預(yù)期-20；

歐元集團會議；

歐盟主席峰會（至10月9日）；

歐洲央行和美聯(lián)儲將舉行會議，題為"銀行融資——市場、工具以及對公司貸款和實體經(jīng)濟的影響"（至10月10日）；

股指：

 1、宏觀經(jīng)濟：季節(jié)性因素促使9月PMI指數(shù)出現(xiàn)反彈，由上月的49.2回升至49.8，為5月份以來的首次回升。新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)等主要先行指數(shù)回升明顯，顯示穩(wěn)增長政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟運行逐漸筑底企穩(wěn)；購進價格指重新回到50%以上，輸入性通脹壓力有所增加。

2、政策面：央行主要通過公開市場操作調(diào)節(jié)市場流動性，貨幣政策放松力度低于預(yù)期。十八大將于11月初召開，政策維穩(wěn)預(yù)期對股指底部形成支撐。

3、盈利預(yù)期：三季報業(yè)績預(yù)告不理想，預(yù)增公司占比達近年新低，滬深300成分股2012年一致預(yù)期利潤增速上周有所下調(diào)。

4、流動性：

A、為應(yīng)對季末資金緊張，節(jié)前一周央行繼續(xù)加大逆回購操作力度并延長到期期限。本周公開市場到期資金凈回籠1600億元。

B、節(jié)前央行加大公開市場操作力度，資金緊張局面得到緩解。截至9月29日，銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007) 3.12%，隔夜回購利率3.38%。

C、10月和11月創(chuàng)業(yè)板和中小板相繼迎來限售股解禁高峰，IPO審核全面重啟，資金面偏緊。

5、消息面：

中央政治局建議十八大11月8日召開

我國9月PMI為49.8% 自5月以來首現(xiàn)回升

監(jiān)管層多舉措吸引QFII進入我國資本市場

三季報周三啟幕 業(yè)績預(yù)告公司喜憂參半

終結(jié)兩個多月斷檔期 A股IPO審核全面重啟

黃金周期間全球主要股指穩(wěn)步上揚

小結(jié)：經(jīng)濟運行逐漸筑底企穩(wěn)，十八大前政策維穩(wěn)預(yù)期對股指底部形成支撐，長假期間外圍股市穩(wěn)步上揚，股指有望延續(xù)震蕩上漲為主。

 

 

銅鋁鋅：

1.長假期間宏觀基本中性，美元指數(shù)持平，歐美股指小幅上漲，黃金略漲，原油小幅下跌?；窘饘俜矫妫瑐愬a 漲幅明顯，其他金屬均以小幅下跌為主，銅基本持平，鋅跌幅在2%左右。

2、倫銅C/3M平水（昨升水1.5）美元/噸，庫存-725噸，注銷倉單較節(jié)前+14875噸。倫銅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水，LME倉單 集中度依然較高,注銷倉單大幅上漲。滬銅庫存節(jié)前-4282噸，節(jié)前現(xiàn)貨貼水-225元/噸，現(xiàn)貨有所轉(zhuǎn)弱，廢精銅價 差也有較大幅度回落。宏觀中性，國外數(shù)據(jù)依然較好，國內(nèi)仍有庫存壓力，等待下游需求是否好轉(zhuǎn)的確認，銅價 高位震蕩。

3.LME鋁C/3M貼水-25（昨-29.5）美元/噸，庫存-7325噸，注銷倉單較節(jié)前+27675噸。倫鋁現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，庫存近 期大幅增加，注銷倉單高位。倫鋁交易數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱。滬鋁現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水-80元/噸，交易所庫存+5530噸，滬鋁漲幅將 會受限于庫存和成本，進口和產(chǎn)量數(shù)據(jù)表明8月供應(yīng)壓力大，滬鋁逢高空。

4、LME鋅C/3M貼水-33（昨-30.75）美元/噸，庫存-1275噸，注銷倉單較節(jié)前+775噸，近期倫鋅貼水?dāng)U大，倉單集 中度減弱，相比節(jié)前的注銷倉單異動，倫鋅數(shù)據(jù)走弱。滬鋅庫存-639噸，現(xiàn)貨貼水-330元/噸，現(xiàn)貨貼水幅度較大 ，滬鋅多單逐漸離場，高位可建立短線空單。

5.LME鉛C/3M貼水-8（昨-6）美元/噸，庫存-3200噸，注銷倉單較節(jié)前+20975噸。倫鉛貼水較小，注銷倉單增幅明 顯，倫鉛依然維持相對較強數(shù)據(jù)。滬鉛交易所庫存+3895噸，盡管倫鉛向好，但國內(nèi)庫存近期上升，現(xiàn)貨貼水?dāng)U大 明顯，漲幅有限，回調(diào)可能性大。

 

結(jié)論：假期宏觀偏中性，金屬漲跌不一。就外盤而言，預(yù)計后期倫銅走勢或強于倫鋅鎳等金屬。國內(nèi)金屬壓力稍大，高位短空。

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：國慶期間各地市場處于休假狀態(tài)，變化不大，部分地區(qū)有所上漲。

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3770（-），二級螺紋3670（-），北京三級螺紋3660（-），沈陽三級螺紋3780（-），上海6.5高線3570（-），5.5熱軋3640（+20），唐山鐵精粉985（-），澳礦875（-5），唐山二級冶金焦1350（-），唐山普碳鋼坯3310（+170）

3、三級鋼過磅價成本3500，現(xiàn)貨邊際毛利11.8%，期貨盤面利潤2.7%。

4、新加坡鐵礦石掉期十月價格較9月28日漲跌：114.42（+8.55），Q4價格110.94（+5.69）。

5、長假前一周社會庫存：螺紋498.93萬噸，減30.95萬噸；線材106.18萬噸，減10.87萬噸；熱軋352.09萬噸，減5.97萬噸。鐵礦石港口庫存9468萬噸，降151萬噸，九月份下降約400萬噸。

6、九月鋼鐵PMI指數(shù)從八月的39.9回升至43.5。

7、價格結(jié)構(gòu)：月間結(jié)構(gòu)矛盾不大；螺紋-鋼坯價差也有所修復(fù)，前期建議買鋼坯拋螺紋獲利；南北價差南高北低，隨著北方逐漸進入冬季，會加劇后市北貨南下對華東市場不利。

8、新聞：有消息稱，淡水河谷宣布，由本月8日及11月13日起將分別暫停其Sao Luis及Tubarao第I及第II團礦廠的運作，上述工廠于2012年上半年負責(zé)生產(chǎn)492.6萬公噸團礦，占淡水河谷總量的18.3%。

9、小結(jié)：近期影響期貨價格波動的主要因素還是宏觀?；久娣矫孀兓淮?，近期季節(jié)性的需求的好轉(zhuǎn)令鋼材繼續(xù)消化庫存，現(xiàn)貨價格有一定支撐，但目前生產(chǎn)利潤較高，后期鋼廠有復(fù)產(chǎn)動力，以及下游需求的持續(xù)性存在一定的不確定性，也令反彈高度受限。總體上，區(qū)間波動看待，操作上對沖配置為宜?，F(xiàn)貨企業(yè)在季節(jié)性后期轉(zhuǎn)弱之后，宜考慮套保。

 

橡膠：

1、路透10月5日消息稱三大產(chǎn)膠國決定若膠價跌至2700美元，則將進行干預(yù)。

2、9月28日：現(xiàn)貨市場方面，華東國產(chǎn)全乳膠報價23400/噸（+50）。交易所倉單32520噸（+1100）。

3、節(jié)日期間變化：SICOM TSR20結(jié)算價305.9（+13.9）折進口成本23193（+1031），進口盈利207（-1031）；RSS3結(jié)算價336（+8）折進口成本27398（+594）。日膠269.9（+9.4），折美金3432(+78)，折進口成本27930（+577）。

4、9月28日：青島保稅區(qū)價格：泰國3號煙片膠報價3265美元/噸（+115）；20號復(fù)合膠美金報價3085美元/噸（+120），折人民幣價22888（+873）

5、節(jié)日期間變化：泰國生膠片91.69（+3.79），折20號膠美金成本3168（+144）

6、9月28日：丁苯華東報價19550/噸（+0），順丁華東報價20700元/噸（+0）。

7、截至9月27日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約21.4萬噸，較9月14日略降300噸。橡膠總庫存25.42萬噸，回落4300噸。

 8、據(jù)金凱訊9月29日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落1.1至66.7，半鋼持穩(wěn)于76.2。

 

小結(jié)：9月28日1600的期現(xiàn)價差過高，買現(xiàn)貨拋Ru1301正套年化收益率約19%。9月底保稅區(qū)庫存高位略有下降。泰國和印尼計劃第四季將開始削減橡膠出口，總計25萬噸。11月1日歐盟輪胎標簽法將生效。

 

 

PTA:

1、原油WTI至91.71（+3.57）；石腦油至918（-15），MX至1298（-10）。

2、亞洲PX至1523（+0）美元，折合PTA成本8757元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至8340（+0），外盤1067（+0），進口成本8440元/噸，內(nèi)外價差-100。

4、江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷回升，平均7-10成；聚酯滌絲市場比較穩(wěn)定。

5、PTA裝置開工率86（+0）%，下游聚酯開工率86.5（-0）%，織造織機負荷67（-0）%。

6、中國輕紡城總成交量升至804（+62）萬米，其中化纖布634（+42）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠2-4天左右，聚酯工廠6-10天左右。

 

國慶長假期間上游石化原料方面大幅震蕩，下游滌絲相對平穩(wěn)，終端紡織業(yè)出現(xiàn)大面積虧損，需求不暢。中長期以空頭思路為主。

 

 

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價918，東北亞乙烯到岸價1338（-4）

2、 華東LLDPE現(xiàn)貨均價10938（+13），國產(chǎn)貨價格10750-11150，進口貨價格10800-11050

3、LLDPE東南亞到岸均價1370（-），進口成本10975，進口盈虧-37

4、石化全國出廠均價11033（-），石腦油折合生產(chǎn)成本10901

5、交易所倉單891張（-）

6、基差（華東現(xiàn)貨-1301合約）：313，持有年化收益9.7%

7、小結(jié)：

節(jié)前石化出廠與現(xiàn)貨價格繼續(xù)回調(diào)，國慶期間原油價格走勢整體微跌，90美元一線承壓，亞洲乙烯和石腦油價格微跌，但 成本仍維持高位，節(jié)后首日，資金陸續(xù)釋放，波動較大，前期上漲缺口10450-10500仍有支撐

 

PVC :

1、PVC現(xiàn)貨市場均價：華東電石料6585（-），華東乙烯料7100（-）；

華南電石料6680（-），華南乙烯料7100（-）. 

2、東南亞PVC到岸均價：1030美元（-），完稅價8251，進口盈虧-1151

3、電石價格：華中3600（-），西北3250（-），華北3575(-)，西南3550（-）。

4、遠東VCM報價：826美元(-)。

5、32%離子膜燒堿價格：華東930（-），華北845（-），西北765（-），華中960（-）。

6、液氯價格：華東500（-），華北5000（-），華中350（-），西北100（-）。

7、1301合約期限年化收益：華南市場-6.7%，華東-2%

8、交易所倉單：4103張(-)

小結(jié)：

液氯市場繼續(xù)回暖，電石持穩(wěn)，燒堿市場繼續(xù)小幅走弱。PVC 現(xiàn)貨價格微跌，1301合約在連續(xù)回落中升水消失，節(jié)后或恢復(fù)升水格局，建議多頭持有

 

 

豆類油脂：

一．行情概況：

1. 利多因素：

A、9月報告對美豆玉米供應(yīng)緊張的確認；

B、美國壓榨利潤尚可；

C、中國養(yǎng)殖需求；

2. 利空因素：

A、拋儲大豆、玉米

B、高價抑制需求

C、基金減倉

D、里亞爾匯率以及美元指數(shù)的走勢；

3. 關(guān)注要點：南美種植天氣與國內(nèi)豬禽養(yǎng)殖需求，油脂間價差

二．現(xiàn)貨概況：

10月6日，廣州港棕櫚油現(xiàn)貨報價6850；日照四級豆油現(xiàn)貨報價8950；日照43％蛋白含量豆粕現(xiàn)貨報價為4160； 

三．外盤概況：

 9月28日15:00 10月5日收盤 漲跌 幅度

美麥12 858.2 857.4 -0.8 -0.09%

美玉米12 716.6 748 31.4 4.38%

美豆11 1580.4 1551.4 -29 -1.83%

美豆粕12 476.8 471.2 -5.6 -1.17%

美豆油12 52.75 51.19 -1.56 -2.96%

馬棕12 2622 2401 -221 -8.43%

內(nèi)外新聞：

1. 9月28日，usda公布,截至9月1日,美國大豆庫存1.69億蒲式耳,高于市場預(yù)估區(qū)間1.1-1.52億.將去年美國大豆產(chǎn)量預(yù)估上修至30.93億蒲式耳,較上次預(yù)估上調(diào)了3,750萬. 玉米庫存為9.88億蒲式耳,遠低于分析師預(yù)估的11.13億.

2.10月1日，usda公布,截至9月30日當(dāng)周,大豆收割率為創(chuàng)紀錄的41%,高于38%的預(yù)期.優(yōu)良率35%，與上周持平；玉米收割率54%，上周為39%，優(yōu)良率25%，上周24%；

3.10月4日，usda公布出口銷售報告顯示,上周出口銷售大豆1,302,900噸,高于預(yù)估區(qū)間的80-90萬噸

4. INTL FCStone預(yù)計今年美國大豆產(chǎn)量為28.49億蒲式耳,單產(chǎn)為38.2蒲式耳. Informa Economics預(yù)計今年美國大豆產(chǎn)量為28.6億蒲式耳,種植面積77.1，收割面積75.7，單產(chǎn)為37.8蒲式耳,usda9月報告為26.34億蒲，種植面積76.1，收割面積74.6，單產(chǎn)35.3.

5. 10月4日，usda農(nóng)業(yè)部參贊稱，預(yù)計巴西2012/13大豆播種面積增至2750萬公頃，產(chǎn)量至8200萬噸

6.加拿大統(tǒng)計局預(yù)計加拿大2012/13年油菜籽產(chǎn)量為1340萬噸，8月預(yù)估為1540萬噸，較市場預(yù)估下滑120萬噸

7. 10月5日，馬來西亞商品部長稱，馬來西亞推遲下調(diào)毛棕油出口關(guān)稅的時間，因其需要更多的時間來研究有關(guān)問題。

8.農(nóng)業(yè)氣象學(xué)家表示,預(yù)計未來一周至10天,農(nóng)戶的玉米和大豆收割速度將保持在較高水平,本周末有零星小雨,令進度略有放緩.

 

玉米：

1．玉米現(xiàn)貨價：濟南2440元/噸（0），哈爾濱2300元/噸（0），長春2330元/噸（0），大連港口新作平艙價2480元/噸（0），深圳港口價2550元/噸（0）。南北港口價差70元/噸；大連現(xiàn)貨對連盤1301合約升水139元/噸，長春現(xiàn)貨對連盤1301合約升水11元/噸。

2.玉米淀粉：長春3050元/噸（0），沈陽3000元/噸（0），秦皇島3150元/噸（0），石家莊3150元/噸（0），周平3180元/噸（0）； DDGS：四平2350元/噸（0），廣州2600元/噸（-20）；酒精：四平6350元/噸（0），松原6300元/噸（0）。

3．下游養(yǎng)殖：出欄肉豬均價14.33元/公斤，雞蛋均8.56元/公斤，淘汰雞均價9.29元/公斤。

4．大連商品交易所玉米倉單6967（0）張。

5. 昨日玉米合約成交量221980手，持倉503156手（-26498）；持倉方面，多頭持倉前三：國投期貨25793（-5162）、東證期貨18286（-114）、上海中期17005（-116）；空頭持倉前三：國投期貨21729（-27）、新湖期貨20282（+668）、南華期貨13212（-212）。

小結(jié)：

交易所倉單不變，新玉米陸續(xù)上市。

早秈稻：

1．稻谷價格，早秈稻：長沙2680元/噸（0），九江2620元/噸（0），武漢2620元/噸（0）；中晚稻，長沙2700元/噸（-20），九江2720元/噸（0），武漢2640元/噸（0）；粳稻價格：長春3280元/噸（0），蘇州2950元/噸（0）；長沙早秈稻價格對鄭盤1301合約升水10元.

2.稻米出廠價：早秈米，長沙3820元/噸（0），廣州3850元/噸（0）；晚秈米，長沙3960元/噸（0），武漢3920元/噸（0），廣州4120元/噸（0）；粳米：長春4400元/噸（0）。 

3．注冊倉單1411（0），有效預(yù)報400（0）。

4．鄭盤全天成交24326手，持倉338716手（-6690）；持倉方面，多頭前三：江西瑞奇4288（-2832）、安糧期貨1770（+57）、金鵬期貨1491（-102），空頭前三：安糧期貨1875（+48）、金鵬期貨1492（-105）、光大期貨1412（-94）。

小結(jié)：

交易所倉單不變，預(yù)報倉單不變，現(xiàn)貨市場穩(wěn)定。

麥子：

1．菏澤普麥價格2270/噸（0），石家莊普麥2250元/噸（0），鄭州普麥2260元/噸（0），菏澤普麥較鄭盤1301貼水B29元/噸。

2. 石家莊強麥（8901）價格2410元/噸（0），鄭州強麥（河南34）價格2330元/噸（0），濰坊強麥（濟南17）價格2360元/噸（0），深圳河北強麥CIF價2620元/噸（0），深圳山東強麥CIF價2580元/噸（0）。

3．濟南面粉價格2750元/噸（0），石家莊面粉2790元/噸（+10），鄭州面粉2740元/噸（+20），麩皮均價1658.5元/噸（0）。

4．強麥倉單49982（+1316）張，其中2011年度23076（0）張，2012年度26906（+1316），倉單預(yù)報5241（-1316）張。

普麥倉單：0（0）張，倉單預(yù)報0張，其中2011年度0（0）張，2012年度0（0）張。

5．成交持倉方面，強麥總成交量193174手，總持倉445964張（-16596），多頭前三：國海良時17526（+325）、浙江永安15820（-856）、浙商期貨13810（-1941）；空頭前三：浙江永安21570（-987）、國投期貨18746（-1032）、大地期貨18316（-445）。

普麥總成交量70手，總持倉260張（-8），多頭前三：中銀國際50、國投期貨21、西部期貨20；空頭前三：江蘇弘業(yè)56、萬達期貨40、浙商期貨13。

小結(jié)：

交易所強麥倉單增1316張，倉單預(yù)報減1316張，普麥倉單0張，國內(nèi)現(xiàn)貨市場大多價格穩(wěn)定。發(fā)改委提高2013年最低收購價水平。據(jù)悉，2013年生產(chǎn)的小麥(三等)最低收購價提高到每50公斤112元，比2012年提高10元。

 

 

 

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