每日宏觀策略觀點(diǎn)：

1、美國：本周當(dāng)"財(cái)政懸崖"進(jìn)入減支和增稅的細(xì)節(jié)談判后，兩黨均轉(zhuǎn)為堅(jiān)守固有立場(chǎng)不愿讓步。美國兩黨幕后談判的沖突與白宮公開聲明的樂觀形成了對(duì)比，在圣誕節(jié)前僅剩的四周內(nèi)達(dá)成協(xié)議前景依然存疑。預(yù)期下周奧巴馬或?qū)⒃俣仍诎讓m會(huì)晤兩黨領(lǐng)袖。

2、歐洲：

（1）歐盟27國領(lǐng)導(dǎo)人昨日及今日就歐盟在2014年至2020年這七年間的財(cái)政預(yù)算狀況進(jìn)行深入探討。各主要國家領(lǐng)導(dǎo)人當(dāng)天將逐一向歐洲理事會(huì)主席范龍佩闡述其政策意見立場(chǎng)，而能否最終談出各方都能接受的最終結(jié)果，目前仍尚是未知數(shù)。一旦各方在本周的會(huì)議上無法達(dá)成一致意見，預(yù)算談判工作勢(shì)必將會(huì)拖到明年，這會(huì)使數(shù)千億歐元的歐盟經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的投資資金無從著落，這會(huì)使歐洲業(yè)已不景氣的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。

（2）法國11月制造業(yè)PMI初值升至44.7，為三個(gè)月高點(diǎn)，10月終值43.7。德國11月制造業(yè)PMI初值升至46.8，為兩個(gè)月高點(diǎn)，預(yù)期46.0，10月終值46.0。歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值46.2，是今年3月以來的最高水平，10月終值45.4。

3、中國：

（1）11月匯豐制造業(yè)數(shù)據(jù)跳升升至50.4，受產(chǎn)出和新訂單指數(shù)跳漲推動(dòng)，其中產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)創(chuàng)下13個(gè)月新高的51.3，新出口訂單指數(shù)大幅攀升至24個(gè)月最高。正如我們很早的判斷，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)于三季度后期開始企穩(wěn)回升，且復(fù)蘇動(dòng)能進(jìn)一步增強(qiáng)，在"地產(chǎn)+出口"（財(cái)政發(fā)力支持下基建投資加碼對(duì)沖制造業(yè)投資下滑，社會(huì)融資持續(xù)增加）的內(nèi)生性增長動(dòng)能推動(dòng)下，中國經(jīng)濟(jì)未來幾個(gè)季度將溫和復(fù)蘇。

（2）財(cái)政部部長謝旭人的最新表態(tài)，敲定了房產(chǎn)稅在全國推進(jìn)的基調(diào)，目前擴(kuò)大房產(chǎn)稅試點(diǎn)范圍的改革方向已被鎖定，此時(shí)，滬渝兩地房產(chǎn)稅試點(diǎn)運(yùn)行已近兩年，差別化的征收方案為房產(chǎn)稅的進(jìn)一步推廣提供經(jīng)驗(yàn)

4、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周五（11月23日）：

日本休市；

德國的三季度季調(diào)后GDP終值，前值0.3%；

德國11月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，上月100；

歐盟峰會(huì)；

股指：

 1、宏觀經(jīng)濟(jì)：10月份消費(fèi)、投資、出口三大需求均延續(xù)反彈，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次確認(rèn)經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)回升的勢(shì)頭，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入弱復(fù)蘇階段。11月份匯豐PMI預(yù)覽值為50.4，較上月進(jìn)一步回升并重返榮枯線上方。

2、政策面：十八大后到明年3月的政府換屆期間，宏觀政策面可能處于真空期，新領(lǐng)導(dǎo)層的經(jīng)濟(jì)工作思路需要等到12月初的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議才會(huì)有所體現(xiàn)。低于預(yù)期的通脹水平為政策放松提供了空間，但經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)回升降低了短期內(nèi)出臺(tái)較大力度放松政策的緊迫性。

3、盈利預(yù)期：前10個(gè)月國有企業(yè)利潤同比下降8.3%，降幅較前9個(gè)月收窄3.1個(gè)百分點(diǎn)，10月利潤環(huán)比增長1.7%，顯示國有企業(yè)運(yùn)行情況有所好轉(zhuǎn)。滬深300成分股2012年一致預(yù)期利潤增速近期開始企穩(wěn)，隨著三季報(bào)發(fā)布完畢，業(yè)績對(duì)市場(chǎng)的沖擊告一段落。

4、流動(dòng)性：

A、人民銀行本周四以利率招標(biāo)方式開展了逆回購操作，其中7天期460億元，14天期430億元，中標(biāo)利率分別為3.35%和3.45%。本周公開市場(chǎng)凈回籠資金240億元，連續(xù)第三周實(shí)現(xiàn)凈回籠。

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購利率(R007) 3.23%，隔夜回購利率(R001)2.32%，資金利率維持相對(duì)寬松狀態(tài)。

C、9月份以來IPO新股發(fā)行節(jié)奏明顯放緩，融資壓力繼續(xù)緩解；11月開始中小板迎來限售股解禁高峰，創(chuàng)業(yè)板解禁高峰推遲至明年一月份；11月份以來重要股東減持力度有所加大；基金倉位從10月底以來不斷回落。

5、消息面： 

李克強(qiáng)：改革開放是我國發(fā)展最大紅利 

匯豐中國11月PMI初值重返擴(kuò)張區(qū)間 經(jīng)濟(jì)回暖勢(shì)頭持續(xù)

浙江出臺(tái)溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)12條實(shí)施細(xì)則

小結(jié)：經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇對(duì)股指提振有限，IPO發(fā)行提速預(yù)期、限售股解禁和歲末年初因素帶來的年內(nèi)資金面壓力使得股指后期依然面臨較大的調(diào)整壓力，短期不排除在整數(shù)關(guān)口附近稍作震蕩反彈可能。

 

貴金屬：

1、隔夜歐盟峰會(huì)無果，美國休市，貴金屬持平。較昨日3:00PM，倫敦金-0.00%，倫敦銀+0.00%。

2、歐盟峰會(huì)有關(guān)歐盟2014年-2020年預(yù)算協(xié)議各國就"預(yù)算回扣"、"農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼"的內(nèi)容分歧較大，難以達(dá)成一致；但是希臘下周一能夠獲得救援的預(yù)期仍然樂觀，市場(chǎng)擔(dān)憂短暫減少。

3、歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI普遍超預(yù)期：德國11月制造業(yè)PMI初值46.8，預(yù)期46，前值46；歐元區(qū)11月制造業(yè)初值46.2，預(yù)期45.5，前值45.4；法國11月制造業(yè)初值44.7，預(yù)期44，前值43.7。

4、今日經(jīng)濟(jì)前瞻：17:00  德國11月IFO商業(yè)景氣指數(shù) 預(yù)期值99.5，前值100.0；西班牙加泰羅尼亞地區(qū)選舉；意大利中左翼政黨初選。

5、美國10年tips -0.71%（+0.00%）；CRB指數(shù)297.59（+0.00%）；VIX恐慌情緒為15.31（+0.00）；   

6、倫敦金銀比價(jià) 51.91（-0.06）,金鉑價(jià)差148.45（-2.55）,金鈀比價(jià) 2.63（-0.04），黃金/石油比價(jià)：19.46（+0.04）

7、國內(nèi) 滬金1306月-黃金TD:5.94（+0.2）；滬銀1301月-白銀TD：42(+13）； 滬銀1306月-1301月：253（+9); 

8、內(nèi)外價(jià)差(以3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率折算，期銀加計(jì)17%增值稅)：COMEX金1212與滬金1212進(jìn)口盈利:-2.30（-0.64）；COMEX銀1303與滬銀1303進(jìn)口盈利：-912.28（-20.06）

9、SPDR黃金ETF持倉為 1342.197噸（-0.0噸）；巴克來白銀ETF基金持倉為9818.07噸（-61.73噸），紐約證券交易所鉑金ETF基金持倉為 49.15萬 盎司（-0.00盎司），鈀金ETF基金持倉為 71.76萬盎司（-0.00盎司）

10、COMEX銀庫存為4398.17噸（-0噸），COMEX黃金庫存為1128萬盎司(+0盎司）；上海期交所黃金庫存 561kg（-0KG）；白銀庫存782380KG( +11.635噸)；上海黃金交易所延期補(bǔ)償費(fèi)支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空

11、小結(jié)：短期內(nèi)歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨好，希臘問題仍預(yù)期樂觀，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。需求疲軟下，全球主要經(jīng)濟(jì)體通脹仍在階段性底部徘徊，而貨幣擴(kuò)張速度并沒有加速，黃金支撐因素弱；另一方面美國逐步復(fù)蘇中，10年期TIPS繼續(xù)回升，長期利率回升壓低黃金需求；相對(duì)目前的大宗商品指數(shù)，黃金顯高估。從終端數(shù)據(jù)來看，白銀工業(yè)需求已經(jīng)企穩(wěn)回升，10月家電產(chǎn)量、集成電路累計(jì)同比都有所抬升，若白銀庫存配合下降，白銀顯得更為堅(jiān)挺。白銀進(jìn)口虧損幅度在高位，值得關(guān)注。

銅鋁鋅：

1、倫銅C/3M貼水15.25（昨貼16.5）美元/噸，庫存-2775噸，注銷倉單-2725噸。倫銅現(xiàn)貨小幅貼水，近期庫存增注銷倉 單降。滬銅庫存-1451噸，現(xiàn)貨小幅升水10元/噸，下跌后現(xiàn)貨略顯抗跌，下游需求未有明顯改善，國內(nèi)庫存壓力明顯， 滬銅依舊有壓力，但近期廢精銅價(jià)差低位，銅市基本面數(shù)據(jù)依舊偏空，但追空需謹(jǐn)慎，空單減持。

2.LME鋁C/3M貼水18.5（昨貼18）美元/噸，庫存-7075噸，注銷倉單-75噸。倫鋁近期貼水縮減，庫存和注銷倉單都依舊 在高位，交易數(shù)據(jù)略顯強(qiáng)勁。滬鋁現(xiàn)貨貼水50元/噸，交易所庫存+6673噸，滬鋁的庫存壓力沒變，產(chǎn)量壓力沒變。

3、LME鋅C/3M貼水33（昨貼33）美元/噸，庫存+26575噸，注銷倉單-3000噸，近期倫鋅貼水幅度下降，注銷倉單和庫存 都增加明顯。滬鋅庫存+2547噸，現(xiàn)貨貼水230元/噸，利潤好轉(zhuǎn)帶動(dòng)后期增產(chǎn)壓力，但目前庫存表現(xiàn)較好，滬鋅維持區(qū)間 震蕩，高位短空。

4.LME鉛C/3M升水1.5（昨升水1.5）美元/噸，庫存+0噸，注銷倉單+0噸。倫鉛注銷倉和庫存同時(shí)大幅增加?，F(xiàn)貨升水回 落，近月大空頭占優(yōu)，倉單集中度近日波動(dòng)明顯。倫鉛目前季節(jié)性弱勢(shì)，倫鉛強(qiáng)勢(shì)有轉(zhuǎn)弱可能。滬鉛交易所庫存+2925噸 ，國內(nèi)庫存壓力明顯，現(xiàn)貨貼水依舊較大，滬鉛壓力依舊偏大，逢高空。

5.智利codelco公司預(yù)計(jì)該公司今年產(chǎn)量低于170萬噸，且低于去年水平。因礦石品位下降，改公司礦石品位從去年的 0.8%降至今年的0.74%。

 

結(jié)論：金屬基本面弱勢(shì)不變，考慮到近期的收儲(chǔ)以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，滬銅轉(zhuǎn)入震蕩期。鉛鋅鋁現(xiàn)貨貼水較大，收 儲(chǔ)提振影響短期消化，回歸偏弱格局。

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)：國內(nèi)市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格以穩(wěn)為主，部分弱勢(shì)小調(diào)，成交尚且沒有明顯起色。

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級(jí)螺紋3720（-20），二級(jí)螺紋3620（-20），北京三級(jí)螺紋3600（-），沈陽三級(jí)螺紋3680（-），上海6.5高線3570（-10），5.5熱軋3930（-），唐山鐵精粉1020（-），澳礦920（-），唐山二級(jí)冶金焦1600（-），唐山普碳鋼坯3110（-）

3、三級(jí)鋼過磅價(jià)成本3700，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利4.4%，期盤利潤-3.7%。

4、新加坡鐵礦石掉期：十二月價(jià)格115.53（+0.47），Q1價(jià)格114.62（+0.44）。

5、持倉：變化不大。

6、小結(jié)：季節(jié)性需求的走弱繼續(xù)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格施壓，不過整體庫存壓力仍不大，產(chǎn)業(yè)矛盾并不突出，加之期貨貼水較多?？傮w來看，在庫存壓力顯現(xiàn)和貼水修復(fù)之前，波動(dòng)空間比較有限。

鋼鐵爐料：

1、國內(nèi)爐料市場(chǎng)穩(wěn)定，鋼坯價(jià)格下挫，爐料特別是焦炭由于鋼廠補(bǔ)庫價(jià)格依然上行不止。 

2、焦炭市場(chǎng)主流維穩(wěn)部分地區(qū)繼續(xù)拉漲，庫存普遍低位，市場(chǎng)成交好。

3、國內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)整體趨弱，局部地區(qū)小跌。進(jìn)口礦市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，跌幅收窄，成交平平。

4、國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)區(qū)域穩(wěn)中上揚(yáng)，成交良好

5、秦皇島煤炭庫存656.76萬噸（+4），焦炭期貨倉單0張（0），上周進(jìn)口煉焦煤庫存513萬噸（+14），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存8531萬噸（-198）

6、天津港一級(jí)冶金焦平倉價(jià)1670（0），旭陽準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)1500（0），柳林4號(hào)焦煤車板價(jià)1260（+0），唐山焦精煤出廠價(jià)1310（0），（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次），秦皇島5800大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)675（0），澳大利亞主焦煤1300（0），63.5%印度粉礦122（0），唐山鋼坯3110（0）

7、近期焦炭現(xiàn)貨維持強(qiáng)勢(shì)，雖下游需求有所緩解，但依然有補(bǔ)庫行為。從季節(jié)性及產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)看，焦炭的1-5頭寸依然可以關(guān)注。從結(jié)構(gòu)看，可以輕倉關(guān)注1301的多頭。

 

橡膠：

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，華東國產(chǎn)全乳膠23600/噸（+100）（老膠，不能做倉單）；中橡網(wǎng)全乳海南成交24600（+0）；云南無成交。交易所倉單47970噸（-10）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)281.3（-0.4）折進(jìn)口成本21205（-26），進(jìn)口盈利2395（+126）；RSS3近月結(jié)算價(jià)298.7（-1.2）折進(jìn)口成本24458（-85）。日膠主力261.7（+5），折美金3178（+68），折進(jìn)口成本25860（+500）。

3、青島保稅區(qū)價(jià)格：泰國3號(hào)煙片膠報(bào)價(jià)3040美元/噸（+0）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2935美元/噸（+35），折人民幣價(jià)21606（+261）

4、泰國生膠片79.91（+0.73），折20號(hào)膠美金成本2767（+26）

5、丁苯華東報(bào)價(jià)16650/噸（-100），順丁華東報(bào)價(jià)18250元/噸（+0）。

6、截至到10月31日，日本港口橡膠庫存從10月20日的6244噸，降至5833噸

7、據(jù)金凱訊11月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回升2.7至65.2，半鋼回升5.5至80。

8、截至11月15日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約23.46萬噸，較半月前增9800噸。橡膠總庫存28.03萬噸，增9000噸。均創(chuàng)歷史新高。

 

小結(jié)：泰國政府計(jì)劃擴(kuò)大橡膠收儲(chǔ)規(guī)模，至明年3月新購買25萬噸。近月價(jià)格高于進(jìn)口3號(hào)煙片，煙片可交割，壓制近月價(jià)格上漲空間。近一個(gè)月合成膠跌幅較大。云南逐步進(jìn)入停割期。收儲(chǔ)使得內(nèi)外價(jià)差偏大。

 

甲醇：

1. 布倫特原油110.55（-0.31）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）635（+0）；

2. 江蘇中間價(jià)2730（+5），山東中間價(jià)2635（-10），西北中間價(jià)2275（0）

3. CFR中國價(jià)格353（+0）,人民幣完稅價(jià)2776.4980；CFR東南亞價(jià)格376（+0）

FOB鹿特丹中間價(jià)336（+0），F(xiàn)OB美灣價(jià)格427.235（+0）

4. 江蘇二甲醚價(jià)格4300（+0）；   

5. 華東甲醛市場(chǎng)均價(jià)1290（+0）；

6. 華北醋酸價(jià)格2900（+0），江蘇醋酸價(jià)格3000（+0），山東醋酸價(jià)格2900（+0)；  

7. 張家港電子盤收盤價(jià)2760（+0），持倉量6865；

8. 截止11月15日，華東庫存42.1萬噸（+2.8）；華南庫存9.6萬噸（-0.7）；寧波庫存11.3萬噸（+2.7） 

9. 9月甲醇進(jìn)口量36.90萬噸（-5.56），出口量0.11萬噸

10. 昨日期貨市場(chǎng)甲醇主力1301震蕩小幅回升，張家港電子盤價(jià)格連續(xù)陰跌，持倉量達(dá)到較低水平，觀望氣息相當(dāng)濃郁，港口現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，西北地區(qū)仍在震蕩走低。外盤CFR中國價(jià)格目前不會(huì)有大的震蕩下跌空間，進(jìn)口仍有支撐。國際原油方面，仍有下跌趨勢(shì)，在國內(nèi)煤價(jià)較低的情況下，暫時(shí)甲醇生產(chǎn)利潤還是不錯(cuò)，仍有增產(chǎn)可能對(duì)甲醇價(jià)格壓力較大。總體看，近期甲醇應(yīng)該維持震蕩，反彈空間目前不大。 

 

 

pta:

1、原油WTI至87.12（-0.26）；石腦油至923（-8），MX至1297（+10）。

2、亞洲PX至1542（+2）美元，折合PTA成本8855元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至8130（+40），外盤1105（+6），進(jìn)口成本8678元/噸，內(nèi)外價(jià)差548。

4、江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷分化，在4-8成左右；聚酯滌絲價(jià)格穩(wěn)定。

5、PTA裝置開工率78（+0）%，下游聚酯開工率81.5（-0）%，織造織機(jī)負(fù)荷66（-0）%。

6、中國輕紡城總成交量至744（-24）萬米，其中化纖布636（-16）米。

7、PTA 庫存：PTA工廠2-10天左右，聚酯工廠3-7天左右。

 

基本面變化不大，PTA現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲，期現(xiàn)價(jià)差快速回落；生產(chǎn)理論虧損近750。PTA生廠商集中檢修裝置，現(xiàn)貨比較緊缺，短期維持近高原低的格局。

 

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價(jià)931（-）,東北亞乙烯1201（-）

2、華東LLDPE現(xiàn)貨均價(jià)10850（-50），國產(chǎn)貨價(jià)格10700-11000，進(jìn)口貨價(jià)格10700-10950

3、LLDPE東南亞到岸均價(jià)1344（-6），進(jìn)口成本10700，進(jìn)口盈虧+128

4、石化全國出廠均價(jià)10680（-60），石腦油折合生產(chǎn)成本10540

5、交易所倉單0張（-）

6、主力基差（華東現(xiàn)貨-1305合約）：1000，持有年化收益21%

7、小結(jié)：

　　石化出廠價(jià)再度大面積回落，塑料現(xiàn)貨受期貨1305疲軟影響進(jìn)一步走低，但升水仍在高位，期貨市場(chǎng)昨日整體震蕩行情，多頭資金在高位離場(chǎng)，今日或在9700附近走軟，建議空頭持有

 

燃料油：

1、原油周四下滑,因加沙地帶?；鹁徍凸?yīng)憂慮，且歐洲制造業(yè)數(shù)據(jù)低迷減弱了中國數(shù)據(jù)良好的影響

2、美國天然氣：截止11月16日一周庫存(每周四晚公布)高于5年均值近4.5%（-1.1%），庫存同比增速繼續(xù)下降。

3、亞洲石腦油價(jià)格周四跌至兩周低點(diǎn)每噸937美元，裂解價(jià)差則是重挫11.28%，來到每噸106.45的三個(gè)月低點(diǎn)，因市場(chǎng)擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)前景陰霾恐導(dǎo)致需求流失，從而打壓價(jià)格。

4、Brent 現(xiàn)貨月（1月）升水0.75%(+0.01%)；WTI原油現(xiàn)貨月（1月）貼水0.76%(+0.07%)。倫敦Brent原油（1月）較美國WTI原油升水23.23美元（-0.25），1年高位。

5、華南黃埔180庫提價(jià)4885元/噸（+0）；上海180估價(jià)4920（+0），寧波市場(chǎng)4925（+0）。

6、華南高硫渣油估價(jià)4215元/噸（+0）；華東國產(chǎn)250估價(jià)4700（+25）；山東油漿估價(jià)4250（+0）。

7、黃埔現(xiàn)貨較上海燃油1月轉(zhuǎn)為貼水67元（-12）；上期所倉單19750噸（+0）。

小結(jié)：Brent 近月升水處于1個(gè)月低位； EIA庫存報(bào)告上周原油和汽油餾分油庫存均下降，預(yù)期原油庫存增加；庫欣庫存增幅較大。倫敦柴油和紐約汽油裂解差走弱，紐約取暖油裂解差略走強(qiáng)。截止11.16日天然氣庫存同比增速繼續(xù)下降。

 

豆類油脂：

1外盤大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)周四感恩節(jié)休市。

2 BMD棕油：馬來西亞棕櫚油期貨周四下跌，連續(xù)第四個(gè)交易日走軟，受棕櫚油庫存增加憂慮和技術(shù)性賣盤打壓。。截止收盤，2月棕油合約下跌了1.3%，至每噸2411馬幣，盤中交投區(qū)間介于每噸2,399-2,449令吉。

3 盤面壓榨利潤：1月壓榨虧損5.2%，5月虧損6.6%。棕油現(xiàn)貨進(jìn)口虧損640（昨日虧損640），近月主力進(jìn)口虧損258（昨日虧損276）。豆油現(xiàn)貨月進(jìn)口虧損730（昨日虧損500），近月主力進(jìn)口虧損726（昨日虧損502）。

4 張家港43豆粕報(bào)價(jià)3620（+20），基差118（昨日85），豆粕總體成交量較前日略有減少，但偏低價(jià)位成交依舊不錯(cuò)；張家港四級(jí)豆油8400（0），基差-4（昨2）；廣州港24度棕油5900（0），基差-382（昨日-364）；南通菜油10500（0），基差672（昨日660）。

5 國內(nèi)棕油港口庫存77.4萬噸（-1.8），豆油商業(yè)庫存143.2萬噸（-1.5），本周進(jìn)口豆港口庫存523萬噸（-8）。

6 阿根廷天氣展望，周日至下周二天氣大多干燥。周日氣溫接近至低于正常水準(zhǔn)，周一和周二接近至高于正常水準(zhǔn)。 作物影響，過去幾日天氣潮濕，且播種延遲；未來五日天氣干燥。天氣條件有利于大豆生長。

7 巴西天氣展望，周日南部大多干燥，北部有陣雨。周一和周二天氣干燥。周日氣溫接近至低于正常水準(zhǔn)，周一和周二接近至高于正常水準(zhǔn)。 作物前景，未來幾日的中到大雨將有利于作物生長。下周稍早較為干燥的天氣將對(duì)播種有利。

8 國內(nèi)養(yǎng)殖：昨日豬價(jià)繼續(xù)上漲至半年多來最高點(diǎn)，豬價(jià)漲料價(jià)落，推動(dòng)豬糧比價(jià)已漲至6.59：1。盡管豬價(jià)同比仍處于低位，但由于豆粕等飼料價(jià)格的大幅下降，推動(dòng)豬料比價(jià)、豬糧比價(jià)及養(yǎng)豬盈利水平創(chuàng)半年來新高。據(jù)了解，豬糧比價(jià)半年來首次漲破6.5：1，自繁自養(yǎng)頭均盈利水平半年來也首次突破百元大關(guān)，達(dá)到106元/頭。

9 成交持倉方面，昨日中糧集團(tuán)和中糧四海豐豆粕1月多頭和5月空頭持倉不變。

小結(jié)：11月報(bào)告發(fā)布，美豆單產(chǎn)提高大幅超預(yù)期，下跌調(diào)整之后，美豆現(xiàn)貨比較堅(jiān)挺，升貼水維持強(qiáng)勢(shì)；南美天氣有過濕和干旱的傳聞，油世界下調(diào)南美產(chǎn)量。ITS發(fā)布11月前20日馬來西亞棕油出口數(shù)據(jù)，環(huán)比上月同期減少3.3%，關(guān)注棕油是否發(fā)生去庫存。國內(nèi)油脂庫存高企，昨日豆油庫存減少1.5萬噸，棕油減少1.8萬噸，ITS數(shù)據(jù)顯示11月前20日中國進(jìn)口馬來西亞棕油環(huán)比上月同期翻翻，有消息稱為了避免明年開始實(shí)施的進(jìn)口植物油檢驗(yàn)規(guī)定的影響，大部分企業(yè)在11、12月份加大進(jìn)口。

白糖：

1：柳州中間商報(bào)價(jià)6050（+20）元/噸，12114收盤價(jià)5945（+39）元/噸，13013收盤價(jià)5503（-7）元/噸；昆明中間商報(bào)價(jià)6100（+50）元/噸，1212收盤價(jià)5608（+20）元/噸，1301收盤價(jià)5406（+11）元/噸；烏魯木齊一級(jí)白砂糖報(bào)價(jià)5580-5620元/噸；柳州現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1301升水477（+16）元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1301升水527（+46）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=1（-5）元，昆明5月-鄭糖5月=-85（+8）元；注冊(cè)倉單量0（+0），有效預(yù)報(bào)0（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存0（+0）。2：ICE休市；泰國原糖升水0.8（+0），完稅進(jìn)口價(jià)4792（-1）元/噸，進(jìn)口盈利1258（+21）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價(jià)4789（-1）噸，進(jìn)口盈利1261（+21）元，貼水0.55（-0.05）。3：新疆伊力特糖業(yè)有限公司于9月17日率先開機(jī)生產(chǎn)，標(biāo)志著2012/13制糖期生產(chǎn)的開始，截至2012年10月底，2012/13年制糖期已有26家甜菜糖廠和1家甘蔗糖廠開機(jī)生產(chǎn)，共生產(chǎn)食糖16.69萬噸，銷售食糖7.4萬噸。

4：多頭方面，華泰減倉2714手，中國國際減倉1025手，大連良運(yùn)增倉1874手，瑞達(dá)減倉1389手，空頭方面，光大增倉1476手，華泰增倉6788手。

5：（1）南非2012/13年度糖產(chǎn)量或由9月份預(yù)估的218萬噸降至210萬噸，甘蔗壓榨量較之前預(yù)估的1820萬噸下修至1790萬噸；

（2）法國興業(yè)銀行稱，2013年第一季度ICE原糖期貨均價(jià)或?yàn)?0.4美分/磅，較之前預(yù)估下調(diào)0.9美分；

（3）截至11月19日，俄羅斯甜菜糖產(chǎn)量為335.6萬噸，持平于去年同期的335.8萬噸，共接收甜菜3172.5萬噸，加工甜菜2724.4萬噸；

（4）颶風(fēng)桑迪造成嚴(yán)重破壞，古巴50家糖廠中僅1家開榨；

（5）2012年10月份巴西食糖產(chǎn)量從2011年同期的415.5萬噸大幅增加到647.3萬噸，2012/13榨季累計(jì)產(chǎn)糖3201.7萬噸，上一制糖年度為3199萬噸；目前，巴西中南部主產(chǎn)區(qū)迎來降雨，糖廠繼續(xù)壓榨；

（6）歐盟于11月9日頒發(fā)了58953噸的白糖進(jìn)口配額，2012/13年度歐盟共計(jì)頒發(fā)了953606噸的食糖進(jìn)口配額。

6：（1）截至11月21日，廣西開榨糖廠家數(shù)為30家，占全區(qū)糖廠總數(shù)的28.8%，已開榨糖廠的日榨產(chǎn)能為24萬噸，占全區(qū)糖廠設(shè)計(jì)總產(chǎn)能的35.8%；

（2）中國10月份累計(jì)進(jìn)口食糖33.97萬噸，同比增加1%，2012年1-10月，中國累計(jì)進(jìn)口糖335萬噸，同比增長67%；

小結(jié)      

A．新榨季伊始，繼續(xù)關(guān)注巴西產(chǎn)量及食糖、乙醇的出口情況，其去庫存的進(jìn)度影響著盤面；泰國上周開榨，關(guān)注開榨進(jìn)度，產(chǎn)出或加劇供應(yīng)壓力。

B．目前廣西開榨糖廠數(shù)大幅增加，本周將迎來第一輪集中開榨的高峰，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)出現(xiàn)小幅回調(diào)，現(xiàn)貨緊缺的局面隨著時(shí)間的后移或?qū)⒛孓D(zhuǎn)。產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)是這段時(shí)間關(guān)注的重點(diǎn)，如現(xiàn)貨下調(diào)，可視為供給的大量上市，則盤面承壓；

上周盤面受國儲(chǔ)政策傳聞左右，在國儲(chǔ)政策沒有塵埃落定之前，收儲(chǔ)政策傳聞的影響或?qū)⒊掷m(xù)，并且維持反復(fù)，直至收儲(chǔ)正式發(fā)文。發(fā)文以后國儲(chǔ)的影響，視收儲(chǔ)數(shù)量和價(jià)格而定；

季節(jié)性供給壓力和收儲(chǔ)政策的博弈將是后期的基本格局，今年開榨提前，單產(chǎn)高，出糖率高，季節(jié)性的供給壓力大；國儲(chǔ)政策目前還不明朗，收儲(chǔ)是確定的，但是收儲(chǔ)數(shù)量、價(jià)格、時(shí)間都未定，廣西甘蔗收購價(jià)格將于近期公布。

 

玉米：

1．玉米現(xiàn)貨價(jià)：濟(jì)南2260元/噸（0），哈爾濱2100元/噸（0），長春2200（0）元/噸，大連港口新作平艙價(jià)2390元/噸（0），深圳港口價(jià)2540元/噸（0）。南北港口價(jià)差150元/噸；大連現(xiàn)貨對(duì)連盤1301合約升水44元/噸，長春現(xiàn)貨對(duì)連盤1301合約貼水146元/噸。

2.玉米淀粉：長春2900元/噸（0），沈陽2850元/噸（0），秦皇島2980元/噸（0），石家莊2980元/噸（0），鄒平3000元/噸（0）； DDGS：四平1900元/噸（0），廣州2560元/噸（0）；酒精：四平6200元/噸（0），松原6150元/噸（0）。

3.截至11月10日，山東、遼寧等11個(gè)玉米主產(chǎn)區(qū)收購2012年產(chǎn)玉米598.8萬噸

4．大連商品交易所玉米倉單5264（0）張。

5. 昨日玉米合約成交量111908手，持倉527870手（-18208）；持倉方面，多頭持倉前三：國投期貨30257（-2766）、南華期貨17225（+127）、格林期貨24730（-29）；空頭持倉前三：東證期貨17153（-77）、新湖期貨16867（+61）、天琪期貨12254（+968）。

小結(jié)：

今年華北玉米品質(zhì)較好，受銷區(qū)飼料企業(yè)歡迎，東北玉米上市情況仍需關(guān)注，南北港口庫存較大及新糧上市壓制行情，深加工低迷，關(guān)注收儲(chǔ)價(jià)

早秈稻：

1．稻谷價(jià)格，早秈稻：長沙2660元/噸（0），九江2620元/噸（0），武漢2620元/噸（0）；中晚稻，長沙2640元/噸（0），九江2640元/噸（0），武漢2660元/噸（0）；粳稻價(jià)格：長春3080元/噸（0），南京2880元/噸（0）；九江早秈稻價(jià)格對(duì)鄭盤1301合約貼水77元.

2.稻米出廠價(jià)：早秈米，長沙3790元/噸（0），廣州3850元/噸（0）；晚秈米，長沙3960元/噸（0），武漢3900元/噸（0），廣州4120元/噸（0）；粳米：長春4430元/噸（0），南京4000元/噸（-20）。 

3．注冊(cè)倉單1811（0），有效預(yù)報(bào)0（0）。

4.截至11月10日，黑龍江、吉林、江蘇等6個(gè)粳稻主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)收購2012年產(chǎn)粳稻294.5萬噸；收購中晚秈稻1003萬噸。

5．鄭盤全天成交66674手，持倉65130手（+6750）；持倉方面，多頭前三：江西瑞奇14488（+3136）、安糧期貨1711（-50）、北方期貨1238（0），空頭前三：華泰長城4934（+886），光大期貨2412（+93）、永安期貨2405（+544）。

小結(jié)：

東北粳稻價(jià)格持續(xù)走弱接近最低收購價(jià)，關(guān)注臨儲(chǔ)收購

小麥：

1．菏澤普麥價(jià)格2360元/噸（0），石家莊普麥2360元/噸（0），鄭州普麥2340元/噸（0），菏澤普麥較鄭盤1301升水0元/噸。

2. 石家莊優(yōu)麥（8901）價(jià)格2490元/噸（0），鄭州優(yōu)麥（豫34）價(jià)格2430元/噸（0），濰坊優(yōu)麥（濟(jì)南17）價(jià)格2450元/噸（0），深圳河北優(yōu)麥CIF價(jià)2660元/噸（0），深圳山東優(yōu)麥CIF價(jià)2630元/噸（0）。

3．濟(jì)南面粉價(jià)格2780元/噸（0），石家莊面粉2820元/噸（0），鄭州面粉2760元/噸（0），濟(jì)南麩皮1640元/噸（0），石家莊麩皮1560(0)，鄭州麩皮1630(0)。

4.11月14日臨儲(chǔ)小麥拍賣，鄭州市場(chǎng)交易329.15萬噸，成交65.76萬噸（上周55.86萬噸），成交率19.98（上周17.15%），均價(jià)2124.83（上周2102）；安徽市場(chǎng)交易705725萬噸，成交35.89萬噸（上周36.2），成交率49.94%（上周49.1%），白麥均價(jià)2209（上周2201）

5.截至10月29日，全國已播冬小麥2.81億畝，完成意向種植面積82.7%，同比快1.9%，華北麥播基本結(jié)束，黃淮江淮已播1.8億畝，完成88.4%

6．強(qiáng)麥倉單53666（+470）張，其中2011年度23668（0）張，2012年度29998（+470），倉單預(yù)報(bào)6086（0）張。

普麥倉單：0（0）張，倉單預(yù)報(bào)0張，其中2011年度0（0）張，2012年度0（0）張。

7．成交持倉方面，強(qiáng)麥總成交量57582手，總持倉358590張（-2602），多頭前三：國海良時(shí)17879（-182）、光大期貨11416（+87）、中投天琪11309（+902）；空頭前三：國投期貨33467（+107）、大地期貨22391（+1248）、中證期貨8433（-31）。

小結(jié)：

關(guān)注2012托市麥拍賣價(jià)格對(duì)行情的影響；市場(chǎng)流通糧源減少，普麥現(xiàn)貨持續(xù)上漲，臨儲(chǔ)拍賣成交量加大

 

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