每日宏觀策略觀點：
1、歐洲：
（1）歐盟各國領(lǐng)導(dǎo)人在上周四至周五舉行了為期兩天的會議，商討歐盟未來七年間的預(yù)算事宜。然而，此前英國及其北歐盟友所提出的強化歐盟預(yù)算減支的措施，卻遭到了歐盟多數(shù)其他國家的反對，會談也因此陷入僵局。歐盟2014-20年的七年預(yù)算案將會在明年年初的下一次會議上重新得到討論。
（2）今日歐元區(qū)財長們將再度召開會議商議希臘債務(wù)協(xié)議事宜，而在上周六歐元區(qū)財長秘密加開了一次電話會議，為今日的議程做好準(zhǔn)備，外媒報道稱，歐元區(qū)財長周六電話會議進展順利，目前歐元區(qū)官員們對本次會議一致表態(tài)樂觀，令市場充滿期待。
（3）在當(dāng)?shù)貢r間25日進行的西班牙自治區(qū)加泰羅尼亞地方議會選舉中，傾向公投獨立的黨派贏得加泰羅尼亞議會135個席位中的87席，真正構(gòu)成了西班牙地方擺脫中央政府獨立的威脅力量，將影響到西班牙請求歐洲全面救助的計劃。
（4）德國11月商業(yè)景氣指數(shù)101.4，好于預(yù)期的99.5，并脫離了10月觸及的32個月低點100.0。
2、中國：
（1）2012年中央經(jīng)濟工作會議將于12月在北京召開，而市場關(guān)注的2013年中國GDP增速目標(biāo)，或?qū)⒃O(shè)定為7.5%。
（2）工信部官員稱年內(nèi)出臺《重點行業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見》，涵蓋鋼鐵業(yè)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，行業(yè)集中度過低是鋼鐵業(yè)諸多問題的根源，而目前的行業(yè)困境也恰恰給企業(yè)兼并重組帶來機會，其中一大亮點是明確對于符合產(chǎn)業(yè)政策的兼并重組，國家將給予具體的政策扶持。
3、今日重點關(guān)注前瞻：
周一（11月26日）：
日本會議紀(jì)要；
美國11月達(dá)拉斯聯(lián)儲制造業(yè)活動指數(shù)，上月1.8；
歐元區(qū)財長會議，商議希臘債務(wù)協(xié)議事宜，目前市場預(yù)期較樂觀；

股指：
1、宏觀經(jīng)濟：11月份匯豐PMI預(yù)覽值為50.4，較上月進一步回升并重返榮枯線上方。如果11月中采PMI乃至12月初公布的11月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)也能驗證經(jīng)濟復(fù)蘇繼續(xù)好于市場預(yù)期，宏觀面對股指影響將偏正面。
2、政策面：十八大后到明年3月的政府換屆期間，宏觀政策面可能處于真空期，新領(lǐng)導(dǎo)層的經(jīng)濟工作思路需要等到12月初的中央經(jīng)濟工作會議才會有所體現(xiàn)。低于預(yù)期的通脹水平為政策放松提供了空間，但經(jīng)濟增速企穩(wěn)回升降低了短期內(nèi)出臺較大力度放松政策的緊迫性。
3、盈利預(yù)期：前10個月國有企業(yè)利潤同比下降8.3%，降幅較前9個月收窄3.1個百分點，10月利潤環(huán)比增長1.7%，顯示國有企業(yè)運行情況有所好轉(zhuǎn)。滬深300成分股2012年一致預(yù)期利潤增速近期開始企穩(wěn)，隨著三季報發(fā)布完畢，業(yè)績對市場的沖擊告一段落。
4、流動性：
A、上周公開市場凈回籠資金240億元，連續(xù)第三周實現(xiàn)凈回籠。本周公開市場到期凈回籠資金2540億元。
B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007) 2.84 %，隔夜回購利率(R001)2.26%，資金利率維持相對寬松狀態(tài)。
C、9月份以來IPO新股發(fā)行節(jié)奏明顯放緩，融資壓力繼續(xù)緩解；11月開始中小板迎來限售股解禁高峰，創(chuàng)業(yè)板解禁高峰推遲至明年一月份；11月份以來重要股東減持力度有所加大；基金倉位從10月底以來開始回落。
5、消息面：
中央經(jīng)濟工作會議12月召開 明年GDP目標(biāo)或定7.5%
機構(gòu)倉位報告：公募私募近期減倉明顯
德國與中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振，美股周五大幅收高
小結(jié)：經(jīng)濟弱復(fù)蘇對股指提振有限，IPO發(fā)行提速預(yù)期、限售股解禁和歲末年初因素帶來的年內(nèi)資金面壓力使得股指后期依然面臨較大的調(diào)整壓力，短期不排除在整數(shù)關(guān)口附近稍作震蕩反彈可能。
 

貴金屬：
 1、市場風(fēng)險偏好明顯回升。較上周五3:00PM，倫敦金+1.00%，倫敦銀+1.70%。
2、歐元區(qū)財長有關(guān)希臘問題的電話會議進展順利，對一些技術(shù)問題進行了討論，今日歐元區(qū)央行會議可能對希臘問題達(dá)成一致。歐元區(qū)與IMF要求希臘的減赤目標(biāo)存在100億的歐元缺口。
3、歐盟峰會各國分歧較大，主要是就預(yù)算規(guī)模、預(yù)算支出以及英國要求的"預(yù)算返回"的分歧較大，或后延至2013年初再次協(xié)商，對歐洲的影響是長期公共投資支出不確定性增大，打擊脆弱的經(jīng)濟。
4、今日經(jīng)濟前瞻：07:50 日本央行會議紀(jì)要；德國12月GFK消費者信心指數(shù)；歐元區(qū)財長會議解決希臘問題；
5、美國10年tips -0.72%（-0.01%）；CRB指數(shù)299.07（+0.5%）；VIX恐慌情緒為15.14（-0.17）；  
6、倫敦金銀比價 51.21（-0.70）,金鉑價差128.32（-20.13）,金鈀比價 2.62（-0.01），黃金/石油比價：19.43（+0.03）
7、國內(nèi) 滬金1306月-黃金TD:6.5（+0.56）；滬銀1301月-白銀TD：60(+18）； 滬銀1306月-1301月：262（+9);
8、內(nèi)外價差(以3個月遠(yuǎn)期匯率折算，期銀加計17%增值稅)：COMEX金1212與滬金1212進口盈利:-2.94（-0.64）；COMEX銀1303與滬銀1303進口盈利：-904.15（-8.13）
9、SPDR黃金ETF持倉為 1342.197噸（-0.0噸）；巴克來白銀ETF基金持倉為9818.07噸（-0.00噸），紐約證券交易所鉑金ETF基金持倉為 49.15萬 盎司（-0.00盎司），鈀金ETF基金持倉為 71.76萬盎司（-0.00盎司）
10、COMEX銀庫存為4395.37噸（-2.80噸），COMEX黃金庫存為1133萬盎司(+40864盎司）；上海期交所黃金庫存 561kg（-0KG）；白銀庫存799992KG( +17.612噸)；上海黃金交易所延期補償費支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空
11、小結(jié)：短期內(nèi)歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)趨好，希臘問題預(yù)期樂觀，市場風(fēng)險偏好明顯提升，風(fēng)險資產(chǎn)上周全線上漲；此外美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表上周同比自2011年8月份以來首次進入擴張期，貨幣擴張速度提升。在經(jīng)濟預(yù)期向好和貨幣擴張?zhí)嵘墓餐饔孟?，通脹預(yù)期或有上升，但全球主要經(jīng)濟體通脹能否企穩(wěn)回升還需需求好轉(zhuǎn)的進一步確認(rèn)。隨著歐債問題暫緩，美國財政懸崖談判預(yù)期樂觀，經(jīng)濟數(shù)據(jù)趨好，風(fēng)險偏好短期內(nèi)仍是持續(xù)回升。從終端數(shù)據(jù)來看，白銀工業(yè)需求已經(jīng)企穩(wěn)回升，10月家電產(chǎn)量、集成電路累計同比都有所抬升，若白銀庫存配合下降，白銀支撐因素更強。

銅鋁鋅：
1、倫銅C/3M貼水15.25（昨貼15.25）美元/噸，庫存-1275噸，注銷倉單-1425噸。倫銅現(xiàn)貨貼水，近期庫存增注銷倉單 降。滬銅庫存+2389噸，現(xiàn)貨小幅升水5元/噸，下跌后現(xiàn)貨略顯抗跌，下游需求未有明顯改善，國內(nèi)庫存壓力明顯，滬銅 依舊有壓力，但近期廢精銅價差低位，銅市基本面數(shù)據(jù)依舊偏空，但追空需謹(jǐn)慎，空單逢低減持。內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶 動氛圍改善，銅價有望轉(zhuǎn)入震蕩階段。
2.LME鋁C/3M貼水17（昨貼18.5）美元/噸，庫存+18000噸，注銷倉單+18800噸。倫鋁近期貼水縮減，庫存和注銷倉單都 增幅明顯，交易數(shù)據(jù)略顯強勁。滬鋁現(xiàn)貨貼水50元/噸，交易所庫存+5030噸，滬鋁的庫存壓力沒變，產(chǎn)量壓力沒變。
3、LME鋅C/3M貼水33（昨貼33）美元/噸，庫存-275噸，注銷倉單+35425噸，近期倫鋅貼水幅度下降，注銷倉單和庫存都 增加明顯。滬鋅庫存+6571噸，現(xiàn)貨貼水210元/噸，利潤好轉(zhuǎn)帶動后期增產(chǎn)壓力，但目前庫存表現(xiàn)較好，滬鋅維持區(qū)間震 蕩，高位短空。
4.LME鉛C/3M升水0.25（昨升水1.5）美元/噸，庫存-100噸，注銷倉單+18425噸。倫鉛注銷倉和庫存同時大幅增加。現(xiàn)貨 升水回落，近月大空頭占優(yōu)，倉單集中度增加至較高水平。倫鉛目前季節(jié)性弱勢，倫鉛強勢有轉(zhuǎn)弱可能。滬鉛交易所庫 存+371噸，國內(nèi)庫存壓力明顯，現(xiàn)貨貼水依舊較大，滬鉛壓力依舊偏大，逢高空。
5.據(jù)彭博社11月22日消息，參與談判的三位高管周四稱，因經(jīng)濟滑向衰退，優(yōu)質(zhì)西方鋁供應(yīng)商今年將首次為日本鋁購買 商削減出口升水。日本明年首季鋁升水或下調(diào)。
 
結(jié)論：金屬基本面較弱的格局依舊沒變，但近期國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，金屬有望轉(zhuǎn)入震蕩。滬銅空單減持，鉛鋅鋁現(xiàn) 貨貼水較大，反彈后短空。

鋼材：
 1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)市場建筑鋼材價格以穩(wěn)為主，部分弱勢小調(diào)，成交尚且沒有明顯起色。
2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3700（-20），二級螺紋3600（-20），北京三級螺紋3600（-），沈陽三級螺紋3680（-），上海6.5高線3560（-10），5.5熱軋3930（-），唐山鐵精粉1005（-15），澳礦920（-），唐山二級冶金焦1600（-），唐山普碳鋼坯3109（-20）
3、三級鋼過磅價成本3700，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利4.4%，期盤利潤-3.7%。
4、新加坡鐵礦石掉期：十二月價格115.53（+0.47），Q1價格114.62（+0.44）。
5、持倉：變化不大。
6、社會庫存：螺紋488.6萬噸，減1.34萬噸；線材118.76萬噸，減0.15萬噸；熱軋303萬噸，減9.11萬噸。
7、小結(jié)：季節(jié)性需求的走弱繼續(xù)對現(xiàn)貨價格施壓，不過整體庫存壓力仍不大，產(chǎn)業(yè)矛盾并不突出，加之期貨貼水較多。總體來看，在庫存壓力顯現(xiàn)和貼水修復(fù)之前，波動空間比較有限。
 
橡膠：
1、現(xiàn)貨市場方面，華東國產(chǎn)全乳膠23600/噸（+0）（老膠，不能做倉單）；中橡網(wǎng)全乳海南成交24600（+0）；云南無成交。交易所倉單44450噸（-3520）。
2、SICOM TSR20近月結(jié)算價281.8（+0.5）折進口成本21238（+33），進口盈利2362（-33）；RSS3近月結(jié)算價298（-0.7）折進口成本24402（-56）。日膠主力259.1（+0），折美金3146（+0），折進口成本25626（+0）。
3、青島保稅區(qū)價格：泰國3號煙片膠報價3035美元/噸（-5）；20號復(fù)合膠美金報價2925美元/噸（-10），折人民幣價21528（-78）
4、泰國生膠片79.88（-0.03），折20號膠美金成本2767（+0）
5、丁苯華東報價16600/噸（-50），順丁華東報價18150元/噸（-100）。
6、截至到10月31日，日本港口橡膠庫存從10月20日的6244噸，降至5833噸
7、據(jù)金凱訊11月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回升2.7至65.2，半鋼回升5.5至80。
8、截至11月15日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約23.46萬噸，較半月前增9800噸。橡膠總庫存28.03萬噸，增9000噸。均創(chuàng)歷史新高。
 
小結(jié)：上周交易所庫存暴漲2.4萬噸至9萬噸；倉單大量流出系老膠11月交割之后注銷。近月價格高于進口3號煙片，煙片可交割，壓制近月價格上漲空間。近一個月合成膠跌幅較大。云南逐步進入停割期。國內(nèi)收儲使得內(nèi)外價差偏大。泰國政府計劃擴大橡膠收儲規(guī)模，至明年3月新購買25萬噸。
 
甲醇：
1. 布倫特原油113.8（+0.83）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）635（+0）；
2. 江蘇中間價2730（+0），山東中間價2635（+0），西北中間價2275（-40）
3. CFR中國價格354（+1）,人民幣完稅價2776.4980；CFR東南亞價格377（+1）
FOB鹿特丹中間價336（+0），F(xiàn)OB美灣價格427.235（+0）
4. 江蘇二甲醚價格4300（+0）；  
5. 華東甲醛市場均價1290（+0）；
6. 華北醋酸價格2900（+0），江蘇醋酸價格3000（+0），山東醋酸價格2900（+0)； 
7. 張家港電子盤收盤價2760（+0），持倉量6866；
8. 截止11月15日，華東庫存38.9萬噸（-3.2）；華南庫存10.1萬噸（+0.5）；寧波庫存12萬噸（+0.7）
9. 10月甲醇進口量47.30萬噸（+10.4），出口量0.14萬噸
10. 上周甲醇震蕩回升，華東地區(qū)港口庫存下降，現(xiàn)貨壓力減小，提振期貨價格的回升。從十月份進口量看，較9月上升幅度較大，可以看出需求還是較可以，從煤炭價格看，甲醇成本較低，生產(chǎn)利潤還是較為可觀，不排除繼續(xù)增產(chǎn)的可能。外盤CFR中國價格還是較為平穩(wěn)，歐美地區(qū)價格依舊高企，因此甲醇進口仍有支撐。甲醇下游需求依舊沒有起色，甲醇制烯烴裝置遲遲沒有動向，這可能對觀望商家信心有所打擊，因此甲醇壓力還是較大。

pta:
1、原油WTI至88.28（+1.16）；石腦油至924（+2），MX至1297（+0）。
2、亞洲PX至1549（+7）美元，折合PTA成本8890元/噸。
3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至8130（+0），外盤1107.5（+2.5），進口成本8698元/噸，內(nèi)外價差568。
4、江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷7-9成左右；聚酯滌絲價格穩(wěn)定。
5、PTA裝置開工率77（-1）%，下游聚酯開工率80（-1）%，織造織機負(fù)荷66（-0）%。
6、中國輕紡城總成交量至792（+48）萬米，其中化纖布676（+40）米。
7、PTA 庫存：PTA工廠3-11天左右，聚酯工廠3-5天左右。
 
上周基本面變化不大，PTA現(xiàn)貨價格有所上漲，期現(xiàn)價差快速回落；生產(chǎn)理論虧損近750。下游需求基本以補庫為主，短期內(nèi)仍將維持現(xiàn)貨緊缺，近高原低的格局。
 
LLDPE:
1、日本石腦油到岸均價928（+2）,東北亞乙烯1169（-2）
2、華東LLDPE現(xiàn)貨均價10840（-），國產(chǎn)貨價格10700-11000，進口貨價格10700-10950
3、LLDPE東南亞到岸均價1344（-），進口成本10685，進口盈虧+153
4、石化全國出廠均價10667（-），石腦油折合生產(chǎn)成本10515
5、交易所倉單0張（-）
6、主力基差（華東現(xiàn)貨-1305合約）：958，持有年化收益20%
7、小結(jié)：
 1月合約與現(xiàn)貨仍保持堅挺，5月合約在9800一線走強，今日或在原油走高背景下高開，但整體持倉顯弱勢，多頭缺乏主動意愿，建議9950附近沽空
 

燃料油：
1、原油價格周五在交投清淡中上漲，因埃及爆發(fā)新示威再次引發(fā)供應(yīng)憂慮，且投資人對希臘金援會談感到樂觀,為油市帶來額外支持。
2、美國天然氣：截止11月16日一周庫存(每周四晚公布)高于5年均值近4.5%（-1.1%），庫存同比增速繼續(xù)下降。
3、亞洲石腦油價格周五在兩周低點每噸936.50美元附近打轉(zhuǎn)，裂解價差則是回升2.42%至兩個交易日高點，上日一度跌至三個月低點。
4、Brent 現(xiàn)貨月（1月）升水0.78%(+0.03%)；WTI原油現(xiàn)貨月（1月）貼水0.70%(-0.06%)。倫敦Brent原油（1月）較美國WTI原油升水23.1美元（-0.13），1年高位。
5、華南黃埔180庫提價4885元/噸（+0）；上海180估價4945（+25），寧波市場4955（+30）。
6、華南高硫渣油估價4215元/噸（+0）；華東國產(chǎn)250估價4700（+25）；山東油漿估價4250（+0）。
7、黃埔現(xiàn)貨較上海燃油1月轉(zhuǎn)為貼水67元（+0）；上期所倉單19750噸（+0）。
小結(jié)：Brent 近月升水處于1個月低位； EIA庫存報告上周原油和汽油餾分油庫存均下降，預(yù)期原油庫存增加；庫欣庫存增幅較大。倫敦柴油裂解差走強，紐約取暖油和紐約汽油裂解差走弱。截止11.16日天然氣庫存同比增速繼續(xù)下降。
 
豆類油脂：
1外盤大豆：加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五適逢假期提前收市，日內(nèi)收高，得益于美元走疲和世界主要大豆買家中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)樂觀。截止收盤，大豆1月合約上漲10.5美分（0.8%），收于1418.75美分/蒲。整個上周，CBOT大豆期貨1月合約上漲2.7%，擺脫連續(xù)三周下滑并跌至五個月低位的頹勢。
2 BMD棕油：馬來西亞棕櫚油期貨周五連續(xù)第四日下跌，在過去四周中第三次錄得周線跌幅，投資者仍然擔(dān)心棕櫚油的需求放緩，因全球經(jīng)濟增長前景仍然低迷。馬來西亞11月前20天的棕櫚油出口較上月出現(xiàn)下滑，這進一步加劇對棕櫚油庫存的擔(dān)憂，目前庫存水平徘徊在紀(jì)錄高位。截止收盤，2月棕油合約下跌了0.66%，至每噸2395馬幣。
3 盤面壓榨利潤：1月壓榨虧損3.62%，5月虧損4.4%。棕油現(xiàn)貨進口虧損610（昨日虧損640），近月主力進口虧損194（昨日虧損258）。豆油現(xiàn)貨月進口虧損730（昨日虧損730），近月主力進口虧損712（昨日虧損726）。
4 張家港43豆粕報價3630（+10），基差40（昨日118），周五1月合約大幅上漲，飼料廠逢低加大補庫力度，豆粕成交放量；張家港四級豆油8400（0），基差-18（昨-4）；廣州港24度棕油5850（-50），基差-416（昨日-382）；南通菜油10500（0），基差572（昨日672）。
5 國內(nèi)棕油港口庫存77.1萬噸（-0.3），豆油商業(yè)庫存143萬噸（-0.23）。
6 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布，上周美國大豆出口銷售54.36萬噸，與行業(yè)人士40-65萬噸的預(yù)期區(qū)間相符，USDA公布上周美國豆粕銷售19.78萬噸，略低于業(yè)界預(yù)估的20-30萬噸。USDA并稱，上周美國豆油銷量為12.4萬噸,遠(yuǎn)高于行業(yè)預(yù)估的5-7萬噸。USDA周五通過每日報告系統(tǒng)證實，向未具名目的地出售2萬噸美國豆油，2012/13年交付。
7 阿根廷Rosario港區(qū)的四座大豆加工廠內(nèi)，有三座工廠的大豆壓榨工人周五結(jié)束了短暫罷工，但與出口公司邦吉(Bunge)的談判仍在繼續(xù)。
8 巴西谷物行業(yè)協(xié)會Abiove將目前正在播種的新作大豆產(chǎn)量預(yù)估維持在8130萬噸不變，這將創(chuàng)下巴西大豆產(chǎn)量紀(jì)錄高位，并且使得巴西大豆產(chǎn)量首次超過美國。該協(xié)會亦將新作大豆出口量預(yù)估調(diào)升至3850萬噸，此前預(yù)估為3750萬噸。新作大豆可能于2月左右開始運抵至巴西港口。
9 據(jù)阿根廷農(nóng)業(yè)部周四表示，2012/13年度阿根廷大豆播種面積可能在1935萬公頃，與早先的預(yù)測相一致，阿根廷農(nóng)業(yè)部稱，如果天氣合作，2012/13年度阿根廷大豆產(chǎn)量將達(dá)到5500到5800萬噸。經(jīng)過近三個月來的暴雨后，近幾周降雨已經(jīng)趨于穩(wěn)定。不過農(nóng)戶警告稱，布宜諾斯艾利斯州的洪澇可能導(dǎo)致單產(chǎn)低于年初的預(yù)期。
小結(jié)：目前，美豆升貼水維持強勢，現(xiàn)貨堅挺，上上周疲弱的出口需求，在上周得到回復(fù)；南美方面，雖然之前油世界下調(diào)南美產(chǎn)量，但是目前來看天氣還是比較正常，阿根廷的罷工也僅僅維持短暫時間。國內(nèi)豆粕方面，周五盤面大幅上漲后，現(xiàn)貨成交放量飼料廠補庫意愿強烈，但同時盤面的壓榨利潤得到大幅修復(fù)，關(guān)注本周盤面走勢。有消息稱馬來西亞棕油11月1-20日產(chǎn)量環(huán)比上月同期減少6.6%，同期出口減少3.3%，關(guān)注棕油庫存情況，以及盤面的反應(yīng)。昨日國內(nèi)豆油庫存減少0.23萬噸，棕油減少0.3萬噸。
 

棉花：
 1、23日主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：229級新疆20230，328級冀魯豫18997，東南沿海18860，長江中下游18730，西北內(nèi)陸18594。
2、23日中國棉花價格指數(shù)18848 (+17)，2級19743(+18)，4級18254(+21)，5級16562(+14)。
3、23日撮合12月合約結(jié)算價18969(-6)；鄭棉1301合約結(jié)算價19795（+15）。
4、23日進口棉價格指數(shù)SM報87.42美分(+0)，M報84.31美分(+0)，SLM報83.46美分（+0)。
5、23日美期棉ICE1212合約結(jié)算價69.83（-2.55）, ICE庫存43178(+5172)。
6、23日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價格分別至25750（-5），30690（-5），20625（-5）。
7、23日中國輕紡城面料市場總成交792萬米，其中棉布為116萬米。
 
 
 進入紡織業(yè)傳統(tǒng)旺季，下游訂單及銷售環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，棉花現(xiàn)貨和紗線價格企穩(wěn)回升；外棉方面，因投資者擔(dān)憂供應(yīng)過剩，ICE期棉收低；下游消費略有好轉(zhuǎn)，收儲量的持續(xù)增加和受災(zāi)地區(qū)5級棉入儲對行情亦有所提振。期貨價格能否企穩(wěn)，因視收儲量及現(xiàn)貨價格能否跟漲而定，鄭棉短期或?qū)⒁哉鹗幤珡姙橹鳌?/P>

白糖：
1：柳州中間商報價6035（-15）元/噸，12114收盤價5950（+5）元/噸，13013收盤價5502（-1）元/噸；昆明中間商報價6100（+50）元/噸，1212收盤價5605（-3）元/噸，1301收盤價5399（-7）元/噸；烏魯木齊一級白砂糖報價5580-5600元/噸；柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1301升水461（-16）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1301升水526（-1）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=-12（-13）元，昆明5月-鄭糖5月=-99（-14）元；注冊倉單量0（+0），有效預(yù)報0（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存0（+0）。2：ICE原糖3月合約下跌2.55%至19.14美分/磅；泰國原糖升水0.8（+0），完稅進口價4691（-101）元/噸，進口盈利1344（+86）元，巴西原糖完稅進口價4684（-105）噸，進口盈利1351（+90）元，貼水0.55（-0.02）。3：新疆伊力特糖業(yè)有限公司于9月17日率先開機生產(chǎn)，標(biāo)志著2012/13制糖期生產(chǎn)的開始，截至2012年10月底，2012/13年制糖期已有26家甜菜糖廠和1家甘蔗糖廠開機生產(chǎn)，共生產(chǎn)食糖16.69萬噸，銷售食糖7.4萬噸。
4：多頭方面，華泰減倉2528手，萬達(dá)增倉1481手，中證減倉2379手，永安減倉2004手，空頭方面，萬達(dá)減倉1836手，光大減倉1611手，華泰減倉7781手，廣發(fā)增倉2805手。
5：（1）巴基斯坦批準(zhǔn)出口40萬噸糖；
（2）截至11月19日，烏克蘭已收割甜菜1760萬噸，已收割甜菜面積為44.3萬公頃，甜菜單產(chǎn)為39.8噸/公頃；
（3）11/12年度美國食糖消費量為1114.1萬短噸。
6：（1）截至11月23日，廣西開榨糖廠家數(shù)為32家，占全區(qū)糖廠總數(shù)的30.7%，已開榨糖廠的日榨產(chǎn)能為25.8萬噸，占全區(qū)糖廠設(shè)計總產(chǎn)能的38.5%；
（2）海南東方糖業(yè)有限公司拉開海南省2012/13榨季序幕，估計到本月底還有2-3家糖廠開榨，但多數(shù)糖廠將在12月上旬開榨。
小結(jié)     
A．新榨季伊始，繼續(xù)關(guān)注巴西產(chǎn)量及食糖、乙醇的出口情況，其去庫存的進度影響著盤面；泰國上周開榨，關(guān)注開榨進度，產(chǎn)出或加劇供應(yīng)壓力。
B．目前廣西開榨糖廠數(shù)大幅增加，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價出現(xiàn)回調(diào)，新糖上市令盤面承壓；
國儲政策尚未塵埃落定，在正式發(fā)文之前，收儲政策傳聞的影響或?qū)⒊掷m(xù)，并且維持反復(fù)；發(fā)文以后國儲的影響，視收儲數(shù)量和價格而定；
季節(jié)性供給壓力和收儲政策的博弈將是后期的基本格局，今年開榨提前，單產(chǎn)高，出糖率高，季節(jié)性的供給壓力大；國儲政策目前還不明朗，收儲是確定的，但是收儲數(shù)量、價格、時間都未定，廣西甘蔗收購價格將于近期公布。
 
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