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滬鋅高位震蕩可能大：永安期貨12月5早訊

每日宏觀策略觀點(diǎn)：

1、歐洲：隔夜歐元區(qū)新一輪財(cái)長會議在塞浦路斯救助方面表示問題不大，但在銀行業(yè)監(jiān)管問題上依然存在分歧，還需繼續(xù)探討，具體的方案可能要到明年一月份才會公布。不過鑒于近期歐洲消息面偏暖，其中就包括希臘債務(wù)回購以及西班牙求援的關(guān)鍵利好消息，故市場情緒整體樂觀，近期西班牙、意大利國債市場也顯現(xiàn)回暖跡象。

2、美國：美國總統(tǒng)奧巴馬周二拒絕了此前共和黨方面所提出的財(cái)政危機(jī)解決方案，原因是該方案在利益平衡方面仍然考慮欠周。他指出，面對"財(cái)政懸崖"狀況所給出的任何化解方案，都必須包括有增加面向美國最富裕人群增加稅收的條款。如果朝野兩黨之前就財(cái)政問題進(jìn)行的談判直至月底仍然無果，那么美國將會在明年1月1日起自動啟動總額將達(dá)6000億美元的自動減支及增稅措施，這一狀況將會使美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

3、中國：中共中央政治局12月4日召開會議，研究了2013年經(jīng)濟(jì)工作，傳遞出明年經(jīng)濟(jì)政策的六大信號：保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性；擴(kuò)大內(nèi)需消費(fèi)投資雙管齊下；支持企業(yè)牽頭實(shí)施產(chǎn)業(yè)目標(biāo)明確的國家重大科技項(xiàng)目；有序推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化；扎實(shí)推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革；穩(wěn)步提高社保統(tǒng)籌層次和保障水平。

4、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周三（12月5日）：

泰國休市；

歐元區(qū)10月零售銷售環(huán)比，上月-0.2%；

21:15，美國11月ADP就業(yè)人數(shù)，上月15.8萬人，預(yù)期13.9萬人；

美國10月工廠訂單環(huán)比，上月4.8%，預(yù)期0.1%；

股指：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：11月PMI指數(shù)為50.6，連續(xù)第三個(gè)月穩(wěn)步回升，顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)態(tài)勢進(jìn)一步鞏固，宏觀面對股指影響偏正面。

2、政策面：十八大后到明年3月的政府換屆期間，宏觀政策面可能處于真空期，新領(lǐng)導(dǎo)層的經(jīng)濟(jì)工作思路需要等到12月初的中央經(jīng)濟(jì)工作會議才會有所體現(xiàn)。低于預(yù)期的通脹水平為政策放松提供了空間，但經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)回升降低了短期內(nèi)出臺較大力度放松政策的緊迫性。

3、盈利預(yù)期：前10個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)收入同比增長10.3%，利潤同比增長0.5%，累計(jì)增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。工業(yè)企業(yè)盈利增速反彈主要受益于主營業(yè)務(wù)收入增速回升和利潤率的好轉(zhuǎn)。

4、流動性：

A、本周二人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了逆回購操作，其中7天期590億元，14天期380億元，中標(biāo)利率分別為3.35%和3.45%。本周公開市場到期凈回籠資金2030億元。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)2.88%，隔夜回購利率(R001)2.26%，資金利率維持相對寬松狀態(tài)。

C、9月份以來IPO新股發(fā)行節(jié)奏明顯放緩，融資壓力繼續(xù)緩解；12月份A股市場限售股解禁市值環(huán)比大幅增加、中小板解禁壓力依然高位、創(chuàng)業(yè)板迎來解禁高峰；11月份重要股東減持力度有所加大、尤以創(chuàng)業(yè)板股東減持力度為首，11月底以來主板公司大股東開始出現(xiàn)凈增持；基金倉位從10月底以來開始回落。

5、消息面：

中央政治局會議：要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性

十城11月土地出讓金達(dá)663億元創(chuàng)16個(gè)月新高

小結(jié)：經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇對股指提振有限，IPO發(fā)行提速預(yù)期、限售股解禁和歲末年初因素帶來的年內(nèi)資金面壓力使得股指后期依然面臨較大的調(diào)整壓力。

貴金屬：

1、貴金屬繼續(xù)回調(diào)。較昨日3:00PM，倫敦金-0.5%，倫敦銀-1.70%。

2、周二澳洲聯(lián)儲宣布利率決議，如期降息25個(gè)基點(diǎn)至3.00%。澳洲聯(lián)儲表示此前降息的效果還有待觀察，進(jìn)一步放寬政策將有助于保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長。未來1-2年內(nèi)通脹率料將停留在目標(biāo)水平之內(nèi)，失業(yè)率將進(jìn)一步走高，這樣的狀況將令薪資成本受控。

3、昨日美國眾議員共和黨議員12月3日提出了一份新的財(cái)政計(jì)劃，擬在未來十年間減赤2.2萬億美元。據(jù)稱，具體的減赤項(xiàng)目包括削減6000億美元的醫(yī)保支出，以及將聯(lián)邦雇員退休金與通脹脫鉤后省下的2000億美元，但是奧巴馬認(rèn)為該方案其一直秉持的給富人增稅的思路，并且實(shí)際上是在劫貧濟(jì)富，因此難以獲得支持。

4、 10月歐元區(qū)PPI年率+2.6%，預(yù)期+2.5%，前值+2.7%；10月PPI月率+0.1%，與預(yù)期持平，前值+0.2%。

5、周三前瞻：21:15 美國１１月ＡＤＰ就業(yè)報(bào)告，前值新增15.8萬人，預(yù)期增加12.5萬；23:00美國１０月工廠訂單，預(yù)期+4.8%，前值+0.0%；17:30 西班牙拍賣長期國債。

6、美國10年tips -0.83%（-0.02%）；CRB指數(shù)297.23（-1.01%）；VIX恐慌情緒為17.12（+0.48）；

7、倫敦金銀比價(jià) 51.53（+0.56）,金鉑價(jià)差110.9（+1.3）,金鈀比價(jià) 2.48（-0.00），黃金/石油比價(jià)：18.83（-0.09）

8、國內(nèi) 滬金1306月-黃金TD:4.63（-0.69）；滬銀1301月-白銀TD：-110(-51）；滬銀1306月-1301月：199（-10)；

9、內(nèi)外價(jià)差(以3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率折算，期銀加計(jì)17%增值稅)：COMEX金1306與滬金1306進(jìn)口盈利:0.39（-0.86）；COMEX銀1303與滬銀1303進(jìn)口盈利：-1105.75（-47.88）

11、SPDR黃金ETF持倉為 1351.237噸（+2.411噸）；巴克來白銀ETF基金持倉為9757.86噸（+0.0噸），紐約證券交易所鉑金ETF基金持倉為 49.15萬盎司（-0.00盎司），鈀金ETF基金持倉為 71.76萬盎司（-0.00盎司）

12、COMEX銀庫存為4460.40噸（+38.48噸），COMEX黃金庫存為1139萬盎司(+6751盎司）；上海期交所黃金庫存 561kg（-0KG）；白銀庫存970479KG( +26.648噸)；上海黃金交易所延期補(bǔ)償費(fèi)支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空

13、小結(jié)：全球需求仍舊疲軟下，通脹預(yù)期穩(wěn)定，貴金屬支撐因素減弱；短期內(nèi)美國財(cái)政懸崖是近期的主要風(fēng)險(xiǎn)，決策過程的糾結(jié)會打壓市場信心，但是預(yù)期終究能夠雙方妥協(xié)。主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入10月M1、M2都有加速，持續(xù)關(guān)注貨幣擴(kuò)張與通脹走勢。宏觀因素方面，短期內(nèi)貴金屬支撐因素弱且市場情緒偏謹(jǐn)慎，但中長期上漲動力在蓄積。交易數(shù)據(jù)方面，需注意黃金ETF在低位買盤非常積極；白銀ETF持倉近期持穩(wěn)，且?guī)齑嬲w再增。風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，使得工業(yè)屬性強(qiáng)的白銀、鈀金、鉑金與黃金價(jià)差都在縮小。

銅鋁鋅：

1、倫銅C/3M貼水21（昨貼16.25）美元/噸，庫存-1675噸，注銷倉單-1525噸。倫銅現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，近期庫存增注銷倉單降。倫銅數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱。滬銅庫存-8845噸，現(xiàn)貨貼水115元/噸?；久娓窬治从忻黠@變化，國內(nèi)庫存下降，廢精銅價(jià)差有所回升依舊在相對正常范圍，宏觀數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，短期反彈有望持續(xù)。

2.LME鋁C/3M貼水0.5（昨貼2）美元/噸，庫存-8350噸，注銷倉單-11350噸。倫鋁近期貼水縮減明顯，庫存和注銷倉單有所下降，現(xiàn)貨貼水收窄帶動倫鋁偏強(qiáng)。滬鋁現(xiàn)貨貼水80元/噸，交易所庫存-1122噸，滬鋁庫存為連續(xù)以來首次下降。滬鋁跟漲但空間有限。

3、LME鋅C/3M貼水19.5（昨貼19.5）美元/噸，庫存-1125噸，注銷倉單-1550噸，近期倫鋅貼水幅度下降明顯，此前注銷倉單增幅明顯帶動倫鋅走強(qiáng)，近日注銷倉單表現(xiàn)有所趨弱，回調(diào)可能增加。滬鋅庫存-3736噸，現(xiàn)貨貼水320元/噸，利潤好轉(zhuǎn)帶動后期增產(chǎn)壓力，但近期滬鋅庫存略有下降，滬鋅近期有望區(qū)間震蕩。

4.LME鉛C/3M貼水10.25（昨升水4.5）美元/噸，庫存+0噸，注銷倉單+200噸。倫鉛注銷倉單和庫存同時(shí)大幅增加?，F(xiàn)貨升水回落，近月大空頭占優(yōu)，倉單集中度增加至較高水平。倫鉛目前季節(jié)性弱勢，相對倫鋅而言倫鉛強(qiáng)勢有轉(zhuǎn)弱可能。滬鉛交易所庫存+6162噸，國內(nèi)庫存壓力明顯，現(xiàn)貨貼水依舊較大，滬鉛壓力依舊偏大，逢高空。

5.智利銅企Codelco的執(zhí)行長周五稱,預(yù)計(jì)全球銅市供應(yīng)將在2013年由七年來的短缺變?yōu)槁杂杏?但由於盈余不多,對銅價(jià)不會有多少影響.該公司是全球最大的銅生產(chǎn)商.

結(jié)論：國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，金屬基本面較弱的格局依舊沒變，但外盤多數(shù)品種注銷倉單的高位和倉單集中度高位助推金屬走高。國內(nèi)銅鋁鋅庫存本周有所下降，但現(xiàn)貨依舊較弱，有望跟漲。銅價(jià)短期漲勢有望延續(xù)，滬鋅高位震蕩可能大，滬鉛逢高空。

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)市場建筑鋼材價(jià)格震蕩調(diào)整，市場成交情況一般。今天北京市場建筑鋼材市場報(bào)價(jià)趨于穩(wěn)定，部分資源較少的報(bào)價(jià)有小幅上漲。上海建筑鋼材小幅反彈，低價(jià)資源成交轉(zhuǎn)好，貿(mào)易商心態(tài)趨穩(wěn)。

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級螺紋3580（+20），二級螺紋3490（+20），北京三級螺紋3440（+10），沈陽三級螺紋3560（-），上海6.5高線3460（+30），5.5熱軋3930（-），唐山鐵精粉975（-），澳礦905（-），唐山二級冶金焦1615（-），唐山普碳鋼坯3050（+30）

3、三級鋼過磅價(jià)成本3675，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利1.4%，期盤利潤-3.1%。

4、新加坡鐵礦石掉期：一月價(jià)格114.62（+0.87），Q1價(jià)格114.5（+1.00）。

5、持倉：海通減持多單。

6、小結(jié)：前期支撐期貨價(jià)格的主要因素表現(xiàn)在貼水與社會庫存較低兩個(gè)方面，近期皆有走弱之勢，期貨價(jià)格面臨回調(diào)壓力。但另一方面，現(xiàn)貨毛利已經(jīng)不高，盤面利潤已達(dá)虧損，原料端短期來看矛盾不突出，下方空間需進(jìn)一步關(guān)注鐵礦石價(jià)格變化，不宜過分追空。

鋼鐵爐料：

1、國內(nèi)爐料市場穩(wěn)定，煤炭端穩(wěn)定，成交好。鋼坯價(jià)格上行。

2、國內(nèi)鐵精粉市場弱穩(wěn)，個(gè)別區(qū)域鐵粉價(jià)格小幅下調(diào)。進(jìn)口礦市場總體平穩(wěn)運(yùn)行，受鋼坯價(jià)格連續(xù)兩周反彈影響，昨日現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)。

3、焦炭市場平穩(wěn)運(yùn)行，成交良好。

4、國內(nèi)煉焦煤市場繼續(xù)持穩(wěn)，成交順暢，區(qū)域供應(yīng)仍略顯偏緊，市場傳聞河南焦煤大礦近期將繼續(xù)補(bǔ)漲煉焦煤價(jià)格

5、秦皇島煤炭庫存672.15萬噸（-7），焦炭期貨倉單0張（0），上周進(jìn)口煉焦煤庫存511.6萬噸（-16），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存8066萬噸（-197）

6、天津港一級冶金焦平倉價(jià)1700（+0），旭陽準(zhǔn)一級冶金焦出廠價(jià)1550（+0），柳林4號焦煤車板價(jià)1320（0），唐山焦精煤出廠價(jià)1325（+0），（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動一次），秦皇島5800大卡動力煤平倉價(jià)675（0），澳大利亞主焦煤1300（0），63.5%印度粉礦119.5（+0.5），唐山鋼坯3050（+30）

7、受螺紋期貨帶動，鋼坯價(jià)格上行，煉焦煤繼續(xù)維持強(qiáng)勢。目前現(xiàn)貨螺紋利潤壓縮，對焦炭價(jià)格有壓制作用。短期看，J1301價(jià)格相對合理，1305仍可逢高做空。

橡膠：

1、現(xiàn)貨市場方面，華東國產(chǎn)全乳膠23450/噸（+0）；交易所倉單47360噸（+1110）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)282.3（-0.9）折進(jìn)口成本21068（-74），進(jìn)口盈利2382（+74）；RSS3近月結(jié)算價(jià)301（-0.1）折進(jìn)口成本24415（-16）。日膠主力259.5（-1.8），折美金3165（-20），折進(jìn)口成本25559（-150）。

3、青島保稅區(qū)價(jià)格：泰國3號煙片膠報(bào)價(jià)3060美元/噸（-10），折人民幣24386（-82）；20號復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2915美元/噸（-15），折人民幣21447（-118）

4、泰國生膠片80.59（-0.45），折20號膠美金成本2793（-15）

5、丁苯華東報(bào)價(jià)15850/噸（-150），順丁華東報(bào)價(jià)17300元/噸（+0）。

6、截至到11月20日，日本港口橡膠庫存較11月10日的6739噸，下降219噸至6520噸。

7、據(jù)金凱訊11月30日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率下降4.5至60.7，半鋼下降0.8至79.2。

8、截至11月30日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約24.56萬噸，較半月前上升11000噸。橡膠總庫存29.05萬噸，上升10200噸。均創(chuàng)歷史新高。

小結(jié)：倉單增幅較大，云南交割庫已滿，海南還有3000多噸庫容；其他地區(qū)庫容較充足。山東全鋼開工降幅較大；青島保稅區(qū)庫存季節(jié)性增加，創(chuàng)新高。合成繼續(xù)下跌。云南11月中逐步進(jìn)入停割期。國內(nèi)收儲使得內(nèi)外價(jià)差偏大。泰國政府計(jì)劃擴(kuò)大橡膠收儲規(guī)模，至明年3月新購買25萬噸。

甲醇：

1. 布倫特原油109.84（-1.08）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）630（+0）；

2. 江蘇中間價(jià)2740（-10），山東中間價(jià)2565（-15），西北中間價(jià)2185（+0）

3. CFR中國價(jià)格357（+0）,人民幣完稅價(jià)2806.1090；CFR東南亞價(jià)格375（+0）

FOB鹿特丹中間價(jià)335（-1），F(xiàn)OB美灣價(jià)格414.585（-5.83）

4. 江蘇二甲醚價(jià)格4200（-50）；

5. 華東甲醛市場均價(jià)1260（+0）；

6. 華北醋酸價(jià)格2900（+0），江蘇醋酸價(jià)格3000（+0），山東醋酸價(jià)格2750（-150)；

7. 張家港電子盤收盤價(jià)2767（+1），持倉量6838；

8. 截止11月29日，華東庫存39.2萬噸（+0.3）；華南庫存13萬噸（+2.9）；寧波庫存12.5萬噸（+0.5）

9. 10月甲醇進(jìn)口量47.30萬噸（+10.4），出口量0.14萬噸

10. 甲醇1301昨日收盤2765，成交量日趨欲小低至3014手，近期投資者謹(jǐn)慎心態(tài)較濃。甲醇現(xiàn)貨市場中，基本上呈小幅下跌趨勢，甲醇生產(chǎn)利潤逐漸下滑，企業(yè)生產(chǎn)熱情沒有前期好，另一方面，受天然氣供給影響，甲醇制天然氣裝置運(yùn)行情況不好，負(fù)荷較低，開工率下降，因此短期內(nèi)甲醇供給壓力不是特別明顯。華南港口受前期進(jìn)口利潤刺激，進(jìn)口量較大，要下游消費(fèi)一般，目前庫存壓力較大。CFR中國趨于回升，較為堅(jiān)挺。下游需求比前期較差，生產(chǎn)商心態(tài)不穩(wěn)。總體看，短期內(nèi)甲醇基本面一般，遠(yuǎn)期看壓力明顯。

玻璃：

1、各交割廠庫現(xiàn)貨報(bào)價(jià)情況

交割廠庫名稱升貼水 3日現(xiàn)貨價(jià)格 4日現(xiàn)貨價(jià)格折合到盤面價(jià)格

臺玻長江玻璃有限公司 170 1488 1488 1318

中國耀華 50 1384 1384 1334

江門華爾潤 120 1472 1472 1352

沙河市安全玻璃實(shí)業(yè)有限公司 -170 1216 1208 1378

武漢長利玻璃 30 1410 1410 1380

荊州億均玻璃股份有限公司 0 1400 1400 1400

華爾潤玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司 0 1416 1416 1416

株洲旗濱集團(tuán)股份有限公司 0 1420 1420 1420

山東金晶科技股份有限公司 0 1500 1420 1420

山東巨潤建材有限公司 -120 1320 1320 1440

漳州旗濱玻璃有限公司 80 1553 1553 1473

河北大光明實(shí)業(yè)集團(tuán)嘉晶玻璃有限公司 -170 無貨

深圳南玻浮法玻璃有限公司 280

2、上游原料價(jià)格變動

華東重質(zhì)堿 1325（-）華北1325（-）

混調(diào)高硫180CST4970（-）黃埔進(jìn)口高硫180CST 616.75（+1）

3、社會庫存情況

截止11月30日，統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)284條玻璃生產(chǎn)線庫存量為2693萬重箱，較11月20日的2681萬重箱上漲12萬重箱。

4、11月下旬玻璃實(shí)際產(chǎn)能127820，較11月中旬提高1900

5、中國玻璃綜合指數(shù)1058.74（-4.29）；

中國玻璃價(jià)格指數(shù)1030.68(-3.64)；

中國玻璃市場信心指數(shù)1170.98（-6.87）。

5、天氣轉(zhuǎn)冷，需求轉(zhuǎn)弱，東北地區(qū)需求萎靡，價(jià)格走跌，今日該地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)召開冬儲會議，建議關(guān)注。華北昨日價(jià)格也表現(xiàn)疲軟，企業(yè)出貨困難，庫存累計(jì)，安全以及晶華等生產(chǎn)企業(yè)紛紛下調(diào)價(jià)格。后市看需求會進(jìn)一步走弱，而隨著南北價(jià)差的拉大，南方價(jià)格繼續(xù)承壓跟跌也是大概率事件，玻璃現(xiàn)貨驅(qū)動依然向下，逢高沽空是主要操作策略。從目前看，和低端現(xiàn)貨價(jià)格比，目前玻璃期貨價(jià)格小幅貼水，悲觀預(yù)期下，短期仍不乏下行動能，但空間相對有限，關(guān)注現(xiàn)貨下行空間。

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價(jià)949（-5）,東北亞乙烯1163（+8）

2、華東LLDPE現(xiàn)貨均價(jià)11125（+75），國產(chǎn)貨價(jià)格11000-11300，進(jìn)口貨價(jià)格11000-11200

3、LLDPE東南亞到岸均價(jià)1350（-），進(jìn)口成本10728，進(jìn)口盈虧+397

4、石化全國出廠均價(jià)10910（+160），石腦油折合生產(chǎn)成本10676

5、交易所倉單0張（-）

6、主力基差（華東現(xiàn)貨-1305合約）：815，持有年化收益17.6%

7、小結(jié)：

現(xiàn)貨及出廠價(jià)繼續(xù)上行，1301盤面變化不大，空頭有少量增持，短期或維持11000-11300高位， 1305多空主力有明顯換手，月差擴(kuò)大至750點(diǎn)，兩個(gè)合約市場結(jié)構(gòu)不同，繼續(xù)追高1305或有風(fēng)險(xiǎn)，建議觀望

燃料油：

1、油價(jià)周二下滑,因投資人擔(dān)心美國預(yù)算危機(jī)和全球燃料需求,這蓋過了對中東情勢不穩(wěn)的持續(xù)擔(dān)憂。

2、美國天然氣：截止11月23日一周庫存(每周四晚公布)高于5年均值近5.2%（+0.7%），庫存同比增速轉(zhuǎn)升。

3、周二亞洲石腦油裂解價(jià)差在近兩周來首次下跌,反映裂解廠為應(yīng)對石化產(chǎn)品利潤率下降而減產(chǎn)后交易商人氣減弱。

4、Brent 現(xiàn)貨月（1月）升水0.83%(+0.02%)；WTI原油現(xiàn)貨月（1月）貼水0.66%(-0.01%)。倫敦Brent原油（1月）較美國WTI原油升水21.34美元（-0.49），1個(gè)月低點(diǎn)。

5、華南黃埔180庫提價(jià)4900元/噸（+10）；上海180估價(jià)5005（+25），寧波市場5015（+25）。

6、華南高硫渣油估價(jià)4220元/噸（+0）；華東國產(chǎn)250估價(jià)4725（+0）；山東油漿估價(jià)4250（+0）。

7、黃埔現(xiàn)貨較上海燃油1月貼水100元（+2）；上期所倉單19750噸（+0）。

小結(jié)：Brent 近月升水持穩(wěn)； EIA庫存報(bào)告上周原油和餾分油庫存均意外下降，汽油庫存增加遠(yuǎn)超預(yù)期。倫敦柴油、紐約取暖油和紐約汽油裂解差均走弱；汽油近月轉(zhuǎn)為貼水。截止11.23日天然氣庫存同比增速轉(zhuǎn)升。

豆類油脂：

1外盤大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)近月大豆期貨周二收漲，連升第二天，交易商指因尾盤技術(shù)性上漲抵銷了早盤因巴西天氣有利作物生長給市場帶來的壓力。交易商說，未經(jīng)證實(shí)的傳聞指中國在尋求太平洋西北部沿岸1月交付的美國大豆。截止收盤，大豆1月合約上漲1.75美分（0.1%），收于1455.50美分/蒲。

2 BMD棕油：周二馬來西亞棕櫚油期貨跌至逾三周低位，投資者擔(dān)憂馬來西亞庫存可能又在一個(gè)月創(chuàng)紀(jì)錄高位，現(xiàn)貨12月合約較2月指標(biāo)期約交投折價(jià)約8%，顯示市場供過于求，令投資者保持謹(jǐn)慎。截止收盤，2月棕油合約下跌19馬幣（0.8%），至每噸2298馬幣。

3 盤面壓榨利潤：1月壓榨虧損2.9%，5月虧損4.4%。棕油現(xiàn)貨進(jìn)口虧損160（昨日虧損220），近月主力進(jìn)口盈利60（昨日虧損68）。豆油現(xiàn)貨月進(jìn)口虧損630（昨日虧損620），近月主力進(jìn)口虧損680（昨日虧損664）。

4 張家港43豆粕報(bào)價(jià)3810（0），基差60（昨日50），周二成交轉(zhuǎn)淡；張家港四級豆油8650（0），基差50（昨44）；廣州港24度棕油6100（-50），基差-220（昨日-152）；南通菜油10500（0），基差506（昨日504）。美豆12月船期升貼水112（0），巴西3月船期升貼水37（-4）,6月船期升貼水36（-2）.

5 國內(nèi)棕油港口庫存79.7萬噸（-0.4），豆油商業(yè)庫存142.3萬噸（-0.5），本周大豆港口庫存534萬噸（+7）。

6 FCStone do Brasil的分析師將其對巴西2012/13年大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至8,001萬噸，9月時(shí)預(yù)估為8,198萬噸，指因巴西南部大豆生產(chǎn)區(qū)天氣干燥，預(yù)期單產(chǎn)將下降。

Informa Economics將巴西2012/13年大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至8,140萬噸，之前預(yù)估為8,125萬噸，且高于美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在11月預(yù)估的8,100萬噸。

Informa Economics將阿根廷2012/13年大豆收成預(yù)估下調(diào)至5,840萬噸，一個(gè)月前預(yù)估為5,950萬噸，稱因預(yù)期種植減少。

7 南美天氣：Commodity Weather Group稱，巴西大豆種植區(qū)中部和南部較干燥地區(qū)預(yù)料本周稍后將迎來暴風(fēng)雨，這緩解了對天氣干燥的擔(dān)憂.阿根廷降水過多仍是問題，阿根廷谷物種植帶本周預(yù)計(jì)將再度迎來降雨，洪水淹沒良田且阻斷進(jìn)入大豆，玉米和小麥產(chǎn)區(qū)的道路。

8 持倉方面：中糧集團(tuán)和中糧四海豐豆粕1月多頭分別減倉10000手至各持倉10000手，豆粕5月空頭上兩家昨日持倉不變，但中糧期貨5月空頭減倉10605手。

小結(jié)：目前，美豆升貼水維持強(qiáng)勢，現(xiàn)貨堅(jiān)挺；南美天氣越來越成為主要關(guān)注因素，阿根廷天氣值得讓人擔(dān)憂，巴西的物流也是一個(gè)大問題，已經(jīng)逐步有機(jī)構(gòu)下調(diào)南美產(chǎn)量。國內(nèi)豆粕方面，昨日成交巨量，短期豆粕仍將強(qiáng)勢。外盤棕油1月以跌至2300馬幣以下的歷史低位，國內(nèi)方面有消息稱11月、12月中國棕油到港量將達(dá)到每月70萬噸，遠(yuǎn)超正常水平，國內(nèi)棕油庫存壓力進(jìn)一步加大。昨庫存方面，國內(nèi)豆油庫存減少0.5萬噸，棕油減少0.4萬噸。

棉花：

1、4日主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：229級新疆20263，328級冀魯豫19059，東南沿海18978，長江中下游18850，西北內(nèi)陸18775。

2、4日中國棉花價(jià)格指數(shù)18946(+16)，2級19817 (+14)，4級18363(+19)，5級16662(+15)。

3、4日撮合12月合約結(jié)算價(jià)19187(-11)；鄭棉1301合約結(jié)算價(jià)19750（-65）。

4、4日進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)SM報(bào)88.37分(+0)，M報(bào)85.23美分(+0)，SLM報(bào)84.76美分（+0)。

5、4日美期棉ICE1303合約結(jié)算價(jià)72.91（-1.07）, ICE庫存76431(+16257)。

6、4日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25720（-5），30585（-5），20635（+20）。

7、4日中國輕紡城面料市場總成交732（+25）萬米，其中棉布為111萬米。

下游訂單及銷售環(huán)比有所改善，棉花現(xiàn)貨企穩(wěn)回升，但紗線價(jià)格有所下滑；外棉方面，因需求轉(zhuǎn)淡，ICE期棉收低；下游消費(fèi)略有好轉(zhuǎn)，收儲量的持續(xù)增加和受災(zāi)地區(qū)5級棉入儲對行情亦有所提振。期貨價(jià)格能否企穩(wěn)，因視收儲量及現(xiàn)貨價(jià)格能否跟漲而定，鄭棉短期或?qū)⒁哉鹗帪橹鳌?/div>

白糖：

1：柳州中間商報(bào)價(jià)5810（+0）元/噸，12123收盤價(jià)5616（-6）元/噸，13013收盤價(jià)5516（+6）元/噸；昆明中間商報(bào)價(jià)5950（+0）元/噸，1212收盤價(jià)5570（-7）元/噸，1301收盤價(jià)5391（-7）元/噸；烏魯木齊一級白砂糖報(bào)價(jià)5570-5600元/噸；柳州現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1301升水254（+10）元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1301升水394（+10）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=+2（+13）元，昆明5月-鄭糖5月=-104（+17）元；注冊倉單量0（+0），有效預(yù)報(bào)1000（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存0（+0）。2：ICE原糖3月合約下跌1.57%至19.44美分/磅；泰國原糖升水0.65（+0），完稅進(jìn)口價(jià)4719（-61）元/噸，進(jìn)口盈利1091（+61）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價(jià)4639（-61）噸，進(jìn)口盈利1171（+61）元，貼水0.50（+0）。3：新疆伊力特糖業(yè)有限公司于9月17日率先開機(jī)生產(chǎn)，標(biāo)志著2012/13制糖期生產(chǎn)的開始，截至2012年10月底，2012/13年制糖期已有26家甜菜糖廠和1家甘蔗糖廠開機(jī)生產(chǎn)，共生產(chǎn)食糖16.69萬噸，銷售食糖7.4萬噸。

4：多頭方面，華泰減倉3778手，中糧增倉1960手，萬達(dá)減倉6416手，海通減倉2224手，徽商增倉3746手，空頭方面，華泰增倉7247手，浙江新世紀(jì)減倉1547手，國聯(lián)增倉7036手。

5：（1）泰國甘蔗收割步伐加快，截至11月30日，泰國已壓榨甘蔗約194萬噸， 2011/12榨季同期為163萬噸，食糖總量10.782萬噸，2011/12榨季同期為10.147萬噸；

（2）烏克蘭糖協(xié)稱，截至12月3日，烏克蘭產(chǎn)甜菜糖188萬噸，同比下滑近12%，共收獲甜菜1578萬噸，加工甜菜1464萬噸。

6：（1）截至12月3日，廣西開榨糖廠數(shù)達(dá)63家，開榨糖廠數(shù)較上榨季同期增加18家，開榨糖廠占全區(qū)糖廠總數(shù)的60.5%，開榨糖廠日榨產(chǎn)能為49.67萬噸/日，較上榨季同期的38.66萬噸/日增加11.01萬噸，占全區(qū)總產(chǎn)能73.8%；

（2）截至11月30日，廣西產(chǎn)糖36.2萬噸，同比增加22.2萬噸，銷糖30.1萬噸，同比增加19.1萬噸，產(chǎn)銷率83%，同比提高5%，平均售價(jià)5882元/噸，同比下降1223元，出糖率10.37%，同比上升1.38個(gè)百分點(diǎn)。

小結(jié)

A．新榨季伊始，繼續(xù)關(guān)注巴西食糖、乙醇的出口情況，其去庫存的進(jìn)度影響著盤面；關(guān)注泰國、印度開榨進(jìn)度，產(chǎn)出或加劇供應(yīng)壓力。

B．季節(jié)性供給壓力和收儲政策的博弈是糖市的基本格局。目前廣西開榨糖廠數(shù)大幅增加，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)大幅回調(diào)，新糖上市令盤面承壓，季節(jié)性的供給壓力大；國儲政策尚未塵埃落定，上周五，市場又有關(guān)于收儲的傳聞，在正式發(fā)文之前，收儲政策傳聞的影響或?qū)⒊掷m(xù)，并且維持反復(fù)；發(fā)文以后國儲的影響，視收儲數(shù)量和價(jià)格而定；警惕政策風(fēng)險(xiǎn)。

玉米：

1．玉米現(xiàn)貨價(jià)：濟(jì)南2260元/噸（0），哈爾濱2100元/噸（0），長春2200（0）元/噸，大連港口新作平艙價(jià)2400元/噸（0），深圳港口價(jià)2490元/噸（0）。南北港口價(jià)差90元/噸；大連現(xiàn)貨對連盤1301合約升水26元/噸，長春現(xiàn)貨對連盤1301合約貼水174元/噸。

2.玉米淀粉：長春2850元/噸（0），沈陽2800元/噸（0），秦皇島2920元/噸（0），石家莊2950元/噸（0），鄒平2950元/噸（-50）； DDGS：四平1900元/噸（0），廣州2560元/噸（0）；酒精：四平6200元/噸（0），松原6150元/噸（0）。

3.截至11月25日，黑龍江、山東等11個(gè)玉米主產(chǎn)區(qū)收購2012年產(chǎn)玉米1217.6萬噸，較去年同期增加151.6萬噸

4．大連商品交易所玉米倉單5264（0）張。

5. 昨日玉米合約成交量135474手，持倉466346手（-2096）；持倉方面，多頭持倉前三：國投期貨21815（-6470）、新湖期貨16363（+1）、格林期貨15753（-507）；空頭持倉前三：天琪期貨18057（+3167）、浙商期貨12424（+667）、華安期貨9913（-82）。

小結(jié)：

東北地區(qū)新糧逐漸上市，南北港口庫存仍然較大，深加工持續(xù)低迷，關(guān)注新糧上市進(jìn)度

早秈稻：

1．稻谷價(jià)格，早秈稻：長沙2660元/噸（0），九江2620元/噸（0），武漢2620元/噸（0）；中晚稻，長沙2620元/噸（0），九江2640元/噸（0），武漢2660元/噸（0）；粳稻價(jià)格：長春3050元/噸（0），南京2830元/噸（-30）；九江早秈稻價(jià)格對鄭盤1301合約貼水49元.

2.稻米出廠價(jià)：早秈米，長沙3790元/噸（0），廣州3850元/噸（0）；晚秈米，長沙3960元/噸（0），武漢3900元/噸（0），廣州4100元/噸（-20）；粳米：長春4500元/噸（0），南京4000元/噸（0）。

3．注冊倉單2075（0），有效預(yù)報(bào)1500（+50）。

4.截至11月25日，黑龍江、江蘇等6個(gè)粳稻主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)收購2012年產(chǎn)粳稻558.8萬噸，較去年增加108.2萬噸；收購中晚秈稻1266.5萬噸，較去年同期減少30.3萬噸。

5．鄭盤全天成交44608手，持倉85192手（+1798）；持倉方面，多頭前三：江西瑞奇19628（+1863）、華泰長城6968（-450）、安糧期貨1612（-52），空頭前三：海通期貨8487（+290），國海良時(shí)3809（-278）、華泰長城4284（+454）。

小結(jié)：

東北粳稻價(jià)格持續(xù)走弱接近最低收購價(jià)，關(guān)注臨儲收購

小麥：

1．菏澤普麥價(jià)格2350元/噸（0），石家莊普麥2380元/噸（0），鄭州普麥2370元/噸（+20），菏澤普麥較鄭盤1301升水20元/噸。

2. 石家莊優(yōu)麥（8901）價(jià)格2510元/噸（0），鄭州優(yōu)麥（豫34）價(jià)格2450元/噸（0），濰坊優(yōu)麥（濟(jì)南17）價(jià)格2460元/噸（+10），深圳河北優(yōu)麥CIF價(jià)2670元/噸（0），深圳山東優(yōu)麥CIF價(jià)2640元/噸（0）。

3．濟(jì)南面粉價(jià)格2830元/噸（0），石家莊面粉2860元/噸（0），鄭州面粉2820元/噸（0），濟(jì)南麩皮1670元/噸（0），石家莊麩皮1580(0)，鄭州麩皮1660(0)。

4.11月28日臨儲小麥拍賣，鄭州市場交易335.6萬噸，成交49.39萬噸（上周44.84萬噸），成交率14.72%（上周13.49%），均價(jià)2123.65（上周2116.13）；安徽市場交易647400萬噸，成交33.71萬噸（上周32.59），成交率52.07%（上周48.14%），白麥均價(jià)2287（上周2236）

5．強(qiáng)麥倉單52560（0）張，其中2011年度22770（0）張，2012年度29790（0），倉單預(yù)報(bào)5570（0）張。

普麥倉單：0（0）張，倉單預(yù)報(bào)0張，其中2011年度0（0）張，2012年度0（0）張。

6．成交持倉方面，強(qiáng)麥總成交量69882手，總持倉330202張（+1714），多頭前三：國海良時(shí)13830（-155）、光大期貨12187（-19）、中投天琪10167（+285）；空頭前三：國投期貨30963（+165）、大地期貨13128（-803）、中國國際9540（-6）。

小結(jié)：

關(guān)注2012托市麥拍賣價(jià)格對行情的影響；市場流通糧源減少，普麥現(xiàn)貨持續(xù)上漲，臨儲拍賣成交量加大

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責(zé)任編輯：翁建平

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