1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，近期數(shù)據(jù)多好于預(yù)期。歐盟經(jīng)濟(jì)溫和衰退，意大利、西班牙等國(guó)失業(yè)率高企，歐洲政治再現(xiàn)不穩(wěn)定因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，PMI數(shù)據(jù)連續(xù)回升，通脹回升。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4，2013年1月開(kāi)始，每月購(gòu)買450億美元國(guó)債，但美聯(lián)儲(chǔ)官員評(píng)論說(shuō)2013年將退出量化寬松。歐洲各國(guó)無(wú)重大消息，近期無(wú)實(shí)質(zhì)性重大政策出臺(tái)。中國(guó)政策基調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”，降息降準(zhǔn)操作依舊謹(jǐn)慎，央行采取逆回購(gòu)方式注入流動(dòng)性。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈，市場(chǎng)情緒偏暖，支撐銅價(jià)。國(guó)內(nèi)資金偏松，融資銅需求下滑，庫(kù)存流入市場(chǎng)，交易所庫(kù)存高企，產(chǎn)量較高，壓制銅價(jià)上行。歐洲政治動(dòng)蕩尚未持續(xù)發(fā)酵，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格依舊存在壓制作用。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)繼續(xù)反彈，黃金和白銀價(jià)格大幅回落，投資者避險(xiǎn)需求回落。螺紋鋼空頭認(rèn)賠離場(chǎng)后，多頭大舉減倉(cāng)，股市板塊之間呈現(xiàn)分化，說(shuō)明投資者對(duì)中國(guó)高層宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性持有樂(lè)觀態(tài)度，但對(duì)政策刺激力度不抱有太高期望。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：2月18日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)平水至升水100元/噸，平水銅成交價(jià)格58430-58630元/噸，升水銅成交價(jià)格58470-58750元/噸。滬期銅低開(kāi)低走，保值盤(pán)流出，交割前隔月價(jià)差仍維持在兩百元左右，持貨商急于換現(xiàn)，現(xiàn)銅供應(yīng)量增加，遠(yuǎn)月跌幅加大，投機(jī)商買現(xiàn)拋期，交割水平難以為繼，升水一路下滑，多數(shù)下游尚未回歸市場(chǎng)，整體供大于求格局表現(xiàn)明顯，市場(chǎng)對(duì)后市態(tài)度謹(jǐn)慎。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：20日晚9點(diǎn)半，美國(guó)營(yíng)建許可與新屋開(kāi)工。

7、重要行業(yè)新聞：根據(jù)秘魯?shù)V業(yè)與能源部公布的數(shù)據(jù)，Antamina銅礦公司2012年銅產(chǎn)量為468,832噸，使得該公司成為秘魯最大的銅生產(chǎn)商。Abraham Chahuan表示：“2013年銅產(chǎn)量或與去年相近”。

?     結(jié)論

美國(guó)房地產(chǎn)去庫(kù)存過(guò)程基本完成，房地產(chǎn)復(fù)蘇步伐加快；失業(yè)率依舊保持在歷史偏高水平，而通脹水平距離2.5%目標(biāo)較遠(yuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)還有較大量化寬松空間。中國(guó)經(jīng)濟(jì)上行趨勢(shì)逐漸明晰，但是積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策組合下，經(jīng)濟(jì)增速也不會(huì)太高；一二線城市房?jī)r(jià)反彈，房地產(chǎn)調(diào)控難以放松。銅價(jià)運(yùn)行方向依舊向上，但是銅去庫(kù)存壓力和中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈力度較低，使得銅價(jià)存在較大的回調(diào)需求，2月18日開(kāi)始的回調(diào)，其幅度可能比較大。策略上，在技術(shù)上企穩(wěn)之前，不買入，也不追空，等待回調(diào)到位之后的買入機(jī)會(huì)。關(guān)注120日均線支撐。