每日宏觀策略觀點(diǎn)：

1、歐洲：

（1）穆迪將英國(guó)政府債券評(píng)級(jí)由Aaa降至Aa1，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定，稱英國(guó)政府資產(chǎn)負(fù)債表消化沖擊的能力減弱。這是英國(guó)首次失去權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的最高評(píng)級(jí)。復(fù)蘇速度比預(yù)期慢、債務(wù)更高和政策不確定性共同構(gòu)成了穆迪下調(diào)評(píng)級(jí)的動(dòng)因。英鎊暴跌。

（2）歐洲央行宣布LTRO2還款結(jié)果，356家銀行歸還611億歐元，遠(yuǎn)低于預(yù)期，歐元急跌。相比于一個(gè)月前的LTRO1遠(yuǎn)高于預(yù)期的1370億歐元還款，第一輪銀行是為了發(fā)出健康信號(hào)，第二輪是出于經(jīng)濟(jì)因素考慮，未來(lái)還款節(jié)奏將趨穩(wěn)。

（3）2月德國(guó)Ifo商業(yè)信心指數(shù)上漲至107.4，超出市場(chǎng)預(yù)期和前值，連續(xù)四個(gè)月上漲，進(jìn)一步表明德國(guó)經(jīng)濟(jì)在4季度小幅收縮，或在今年1季度出現(xiàn)反彈。

2、日本：日本首相安倍晉三有可能于本周中宣布提名亞洲開發(fā)銀行行長(zhǎng)黑田東彥任接替白川方明，成為下一任日本央行行長(zhǎng)，黑田認(rèn)為日本央行有真正意義上大量的進(jìn)一步寬松空間。

3、中國(guó)：

（1）發(fā)改委決定自25日零時(shí)起將汽柴油價(jià)格每噸分別提高300和290元，折算90號(hào)汽油和0號(hào)柴油每升零售均價(jià)分別提高0.22和0.25元，為今年首次調(diào)整成品油價(jià)。國(guó)內(nèi)油價(jià)掛鉤的國(guó)際市場(chǎng)三種原油連續(xù)22個(gè)工作日移動(dòng)均價(jià)漲逾4%。

（2）中國(guó)1月70個(gè)大中城市新建住宅價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)0.8%，前值下降0.04%，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)溫和復(fù)蘇。

4、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周一（2月25）：

9：45，中國(guó)2月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值，上月52.3；

股指：

 1、宏觀經(jīng)濟(jì)：受春節(jié)錯(cuò)位影響，1月CPI偏低，而2月CPI將呈現(xiàn)偏高的走勢(shì)，但預(yù)計(jì)上半年通脹壓力不會(huì)太大。1月社會(huì)融資總額2.54萬(wàn)億，創(chuàng)下有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)新高，當(dāng)月新增信托、債券、委托貸款都維持高速增長(zhǎng)。1月信貸增速符合預(yù)期，企業(yè)和居民貸款均大幅增長(zhǎng)，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，信貸結(jié)構(gòu)有所好轉(zhuǎn)。今天將公布2月份匯豐PMI預(yù)覽值。

2、政策面：

A、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出明年要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，政策的不確定性降低，改革開放的政策導(dǎo)向，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)改善的預(yù)期，關(guān)注未來(lái)改革帶來(lái)的紅利。

B、國(guó)五條并沒有具體的政策出臺(tái)，但已引發(fā)政策預(yù)期的改變，具體執(zhí)行力度還須等待后續(xù)細(xì)則，關(guān)注兩會(huì)后新領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)房地產(chǎn)政策方向的表態(tài)和地方政策的跟進(jìn)。目前全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)區(qū)域分化嚴(yán)重，預(yù)計(jì)未來(lái)政策將趨向區(qū)域差異化，整體仍將保持溫和狀態(tài)，政策博弈在春節(jié)后兩會(huì)前將進(jìn)入敏感期。

3、盈利預(yù)期：2012年國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比下降5.8%，利潤(rùn)增速降幅繼續(xù)收窄，營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)11%，國(guó)有企業(yè)運(yùn)行情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)。2012年工業(yè)企業(yè)收入同比增長(zhǎng)11%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.3%，盈利增速持續(xù)回升。

4、流動(dòng)性：

A、上周累計(jì)凈回籠資金9100億元，當(dāng)前貨幣市場(chǎng)資金面過于寬松，加之1月信貸投放量較大，央行適時(shí)回籠資金并未出乎市場(chǎng)意料，也符合公開市場(chǎng)操作慣有"節(jié)前投放，節(jié)后回籠"的傳統(tǒng)，因此不能將重啟正回購(gòu)解讀為貨幣政策的轉(zhuǎn)向。本周公開市場(chǎng)沒有到期待回籠資金。

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)3.10 %，隔夜回購(gòu)利率(R001)2.21%，資金面維持寬松。

C、新股繼續(xù)停發(fā)，但A股市場(chǎng)融資壓力未減；本周限售股解禁壓力維持高位不過較上周回落；股指反彈后，產(chǎn)業(yè)資本減持力度在加大。

5、消息面：

國(guó)五條細(xì)化政策呼之欲出 一線城市或率先出手

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱房?jī)r(jià)不具備大幅反彈基礎(chǔ)

RQFII新規(guī)近期實(shí)施 A股引資金活水

轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)28日正式啟動(dòng) 初期標(biāo)的為90只股票

小結(jié)：房地產(chǎn)調(diào)控政策引發(fā)股指大幅回調(diào)，權(quán)宜之計(jì)在于等待政策的明朗和技術(shù)性調(diào)整壓力的釋放，股指的驅(qū)動(dòng)因素仍在，趨勢(shì)可繼續(xù)看好，關(guān)注下游需求和旺季開工情況。

 

貴金屬：

1、      貴金屬弱勢(shì)震蕩。較上周五3:00PM，倫敦金-0.6%，倫敦銀-0.8%，倫敦鉑-0.34%，倫敦鈀+0.66%。

2、      意大利結(jié)果今日將陸續(xù)公布：選民投票時(shí)間為24日的上午8點(diǎn)到晚上10點(diǎn)，和25日上午7點(diǎn)到下午3點(diǎn)，24日投票將分三次統(tǒng)計(jì)并公布票數(shù)，分別在中午12點(diǎn)、晚上7點(diǎn)和10點(diǎn)；25日將在下午3點(diǎn)投票截止時(shí)統(tǒng)計(jì)并公布票數(shù)。

3、      穆迪將英國(guó)政府債券評(píng)級(jí)從Aaa下降至Aa1，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，復(fù)蘇速度比預(yù)期慢、債務(wù)更高和政策不確定性共同構(gòu)成了穆迪下調(diào)評(píng)級(jí)的動(dòng)因

4、      安倍將提名現(xiàn)亞洲開發(fā)銀行行長(zhǎng)黑田東彥為下一任日本央行行長(zhǎng)人選?；ㄆ煺J(rèn)為：黑田立場(chǎng)介于中間，傾向于日本央行設(shè)定通脹目標(biāo)和購(gòu)買資產(chǎn)（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)），反對(duì)購(gòu)買國(guó)外債券。行長(zhǎng)黑田東彥、副行長(zhǎng)巖田規(guī)久和中曾宏，他們將組成對(duì)日元疲弱極為有利的組合。

5、      今日前瞻：9:45，中國(guó)2月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值，上月52.3；

6、      中國(guó)白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日?qǐng)?bào)價(jià)：5895元/千克（+15）；

7、      美國(guó)10年tips -0.57%（-0.03%）；CRB指數(shù)293.52（+0.13%）；道指14000.57（+0.86%）VIX 14.17（-1.05）；   

8、      倫敦金銀比價(jià) 55.02（+0.08），金鉑價(jià)差-28.67（+10.05），金鈀比價(jià) 2.14（+0.00），黃金/石油比價(jià)：16.87（-0.01）

9、      小結(jié)：從目前到3月初為各國(guó)央行會(huì)議及貨幣政策溝通時(shí)點(diǎn)的真空期，短期內(nèi)貴金屬行情主題重回主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及意大利大選和美國(guó)自動(dòng)削減開支等事件。相較于歐元、日元以及英鎊這三大權(quán)重貨幣，美元從經(jīng)濟(jì)基本面更強(qiáng)，且在日元、英鎊仍大幅寬松時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)QE有退出的考慮，因此美元將持續(xù)堅(jiān)挺。此外美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨好業(yè)已在資產(chǎn)價(jià)格中有體現(xiàn)，目前處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的證偽階段，因此預(yù)期短期內(nèi)貴金屬短期仍將弱勢(shì)維持而難深跌。交易數(shù)據(jù)方面，黃金ETF持有量持續(xù)下降，白銀ETF投資持倉(cāng)仍在上升且國(guó)內(nèi)庫(kù)存有明顯下降，白銀交易數(shù)據(jù)較黃金偏好。如若白銀交易數(shù)據(jù)持續(xù)企穩(wěn)，則是則高做空金銀比價(jià)的時(shí)機(jī)。持續(xù)推薦與買鈀、鉑拋黃金的頭寸。

 

銅鋁鋅：

1.前一交易日LME銅C/3M貼水28（昨貼34)元/噸，庫(kù)存+4100噸，注銷倉(cāng)單+875噸。倫銅現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)，倉(cāng)單集中度上升,上周COMEX基金持倉(cāng)凈多頭小幅上升。倫銅庫(kù)存繼續(xù)上升，近期美國(guó)新奧爾良倉(cāng)單流入，注銷倉(cāng)單下降，倫銅交易數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，但變化不大。滬銅庫(kù)存+11010噸，現(xiàn)貨貼水175元/噸，滬銅庫(kù)存增加，現(xiàn)貨貼水和廢精銅價(jià)差隨回調(diào)有所回落。

 

2.前一交易日LME鋁C/3M貼水42（昨貼41.5）美元/噸，庫(kù)存+6175噸，注銷倉(cāng)單-5725噸。庫(kù)存和注銷倉(cāng)單維持高位，貼水持穩(wěn)。滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸，交易所庫(kù)存+42101噸。滬鋁庫(kù)存上升，滬鋁走勢(shì)較差。

 

3．前一交易日LME鋅C/3M貼水27（昨貼27）美元/噸，庫(kù)存-4500噸，注銷倉(cāng)單-4500噸，庫(kù)存和注銷倉(cāng)單維持高位，近期基差小幅擴(kuò)大。滬鋅庫(kù)存+6751噸，現(xiàn)貨貼水300元/噸，貼水收窄。滬鋅庫(kù)存上升，交易數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，但受基本面壓制。

 

4.前一交易日LME鉛C/3M貼水17.25（昨貼水20.25）美元/噸，庫(kù)存-475噸，注銷倉(cāng)單-425噸。近期倫鉛貼水持穩(wěn)，注銷倉(cāng)單高位,庫(kù)存略有下降,大倉(cāng)單維持。倫鉛依舊維持較強(qiáng)的格局。滬鉛交易所庫(kù)存+6100噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存上升壓力明顯，現(xiàn)貨貼水240元/噸，貼水維持較大水平，滬鉛壓力依舊偏大。

 

5．前一交易日LME鎳C/3M貼水62（昨貼68.5）美元/噸，庫(kù)存+102噸，注銷倉(cāng)單+726噸，近期倫鎳庫(kù)存和注銷倉(cāng)單維持高位，貼水幅度擴(kuò)大。

 

6.前一交易日LME錫C/3M貼水35（昨貼水35）美元/噸，庫(kù)存+65噸，注銷倉(cāng)單-5噸。近期倫錫庫(kù)存小幅上升，注銷倉(cāng)單下降，貼水幅度擴(kuò)大。

 

結(jié)論：多數(shù)金屬內(nèi)外比價(jià)有一定程度修復(fù)，回歸震蕩格局。LME銅鉛鋅交易數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存增加明顯，關(guān)注節(jié)后下游開工率和庫(kù)存變化。

 

鋼鐵爐料：

1、國(guó)內(nèi)爐料市場(chǎng)平穩(wěn)，部分爐料由于前期漲幅過大，近日開始回調(diào)。

2、國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)供需僵持。進(jìn)口礦市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，詢盤冷清，幾無(wú)成交。

3、炭市場(chǎng)穩(wěn)中趨弱，市場(chǎng)多謹(jǐn)慎持穩(wěn)觀望。日鋼采購(gòu)價(jià)累計(jì)下降70元。

4、煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，成交較好。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

5、秦皇島煤炭庫(kù)存701.4萬(wàn)噸（-21.5），焦炭期貨倉(cāng)單0張（0），上周進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存702.5萬(wàn)噸（+64.2），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存6943萬(wàn)噸（+6）

6、天津港一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1900（+0），天津一級(jí)焦出廠價(jià)1830（+0），旭陽(yáng)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)1690（+0），柳林4號(hào)焦煤車板價(jià)1360（+0），唐山焦精煤出廠價(jià)1345（+0），（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次），秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)620（0），62%澳洲粉礦153.5（-3），唐山鋼坯3260（-40）

7、日鋼下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格，上周累計(jì)下降70元，但期貨價(jià)格回調(diào)較大，預(yù)計(jì)5-9價(jià)差繼續(xù)回落。由于鐵礦石庫(kù)存較低，可考慮買螺紋拋焦炭的頭寸。

橡膠：

1、現(xiàn)貨市場(chǎng)，華東國(guó)產(chǎn)全乳膠24350/噸（-400）；交易所倉(cāng)單50340噸（+790）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)298（+3.9）折進(jìn)口成本22033（+265），進(jìn)口盈利2317（-665）；RSS3近月結(jié)算價(jià)304.8（+3.9）折進(jìn)口成本24033（+264）。日膠主力297.1（-0.4），折美金3180（-14），折進(jìn)口成本24998（-123）。

3、青島保稅區(qū)價(jià)格：泰國(guó)3號(hào)煙片膠報(bào)價(jià)3085美元/噸（+10），折人民幣24107（+52）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)3005美元/噸（+35），折人民幣22070（+235）

4、泰國(guó)生膠片83.25（+0.46），折美金成本2886（+9）

5、丁苯華東報(bào)價(jià)17550/噸（+0），順丁華東報(bào)價(jià)17650元/噸（+0）。

6、1月份天膠進(jìn)口25萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)85.3%，合成進(jìn)口同比增長(zhǎng)41.3%。

7、截至1月30日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫(kù)存約27.93萬(wàn)噸，較半月前上升1.1萬(wàn)噸。橡膠總庫(kù)存32.8萬(wàn)噸，上升1.4萬(wàn)噸。創(chuàng)新高。

8、據(jù)金凱訊1月31日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率下降4.1至58.4，半鋼回落0.8至80.6。

9、泰國(guó)農(nóng)業(yè)部副部長(zhǎng)19日表示，泰國(guó)政府將停止繼續(xù)執(zhí)行其橡膠購(gòu)買機(jī)制，因橡膠價(jià)格已經(jīng)反彈?，F(xiàn)行計(jì)劃將于3月末到期。

 

小結(jié)：外盤煙片上周五反彈，進(jìn)口成本仍低于滬膠近月，倉(cāng)單增加較多。滬膠相對(duì)復(fù)合膠升水高位回落。國(guó)內(nèi)處于停割期， 3月中旬云南開割；12-2月為滬膠季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)月份。11月份路透援引消息說(shuō)2013年中國(guó)政府繼續(xù)收儲(chǔ)。

玻璃：

1、上周現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)漲勢(shì)，尤其是華南以及華東地區(qū)。華南漲幅普遍在30元/噸左右，華東在20元/噸上下。節(jié)后市場(chǎng)恢復(fù)好于往年，中間環(huán)節(jié)囤貨積極是主要原因，這導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存積累有限，并驅(qū)動(dòng)現(xiàn)貨上行。

 

2、各交割廠庫(kù)5mm白玻報(bào)價(jià)情況

交割廠庫(kù)名稱 倉(cāng)單限額 升貼水 21日現(xiàn)貨價(jià)格 22日現(xiàn)貨價(jià)格 折合到盤面價(jià)格 

中國(guó)耀華 0.5 50 1336 1336 1286 

沙河市安全玻璃實(shí)業(yè)有限公司 2.4 -170 1168 1168 1338 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -170 1168 1176 1346 

武漢長(zhǎng)利玻璃 1 30 1384 1384 1354 

臺(tái)玻長(zhǎng)江玻璃有限公司 1.1 170 1536 1536 1366 

山東巨潤(rùn)建材有限公司 1.5 -120 1248 1248 1368 

山東金晶科技股份有限公司 1.1 0 1376 1384 1384 

華爾潤(rùn)玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司 2.7 0 1400 1400 1400 

荊州億均玻璃股份有限公司 0.7 0 1408 1408 1408 

株洲旗濱集團(tuán)股份有限公司 0.9 0 1408 1408 1408 

江門華爾潤(rùn) 1.1 120 1544 1552 1432 

漳州旗濱玻璃有限公司 2 80 1632 1632 1552

 

3、上游原料價(jià)格變動(dòng)

華東重質(zhì)堿 1325（-）  華北1325（-）

華東石油焦均價(jià)1290（+13），5500k動(dòng)力煤625（+0）  華南180CST 5200（+0）

 

4、 社會(huì)庫(kù)存情況

截止2月20日，統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)286條玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存量為2886萬(wàn)重箱，較2月5日的2900萬(wàn)重箱降2886萬(wàn)重箱。

 

5、   2月20日玻璃在產(chǎn)日熔量129340噸/日，較2月5日升700噸/日，

變化主要來(lái)源于：湖北明弘建材有限公司 700噸/日生產(chǎn)線點(diǎn)火投產(chǎn)

 

6、中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1053.95 (+1.83)；

中國(guó)玻璃價(jià)格指數(shù)1025.77(+2.12)；

中國(guó)玻璃市場(chǎng)信心指數(shù)1166.68(+0.67）。

注：發(fā)布機(jī)構(gòu)標(biāo)的近兩天有調(diào)整，所以基準(zhǔn)值有所變化，請(qǐng)參考漲跌變化

 

7、玻璃市場(chǎng)整體氛圍好，中下游囤貨積極，導(dǎo)致上游企業(yè)節(jié)日期間庫(kù)存積累有限，并導(dǎo)致節(jié)后現(xiàn)貨普漲。目前元宵節(jié)已過，終端需求將逐步啟動(dòng)，其對(duì)現(xiàn)貨提振幅度到底如何建議關(guān)注，而這將直接與目前期貨高升水相聯(lián)系?，F(xiàn)在華北等地現(xiàn)貨價(jià)格低，若3,4月份現(xiàn)貨無(wú)法出現(xiàn)大幅上行，則期貨下跌是大概率事件。

 

甲醇：

 1.  上游原料： 布倫特原油114.1（+0.57）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）620（+0）；

2.  期現(xiàn)價(jià)格：江蘇中間價(jià)2815（-5），西北中間價(jià)2140(+0），山東中間價(jià)2590（+0）；   張家港電子盤收盤價(jià)2932（-5），持倉(cāng)量2376；期盤1305收盤價(jià)2921（-3）；基差-106

3.  外盤價(jià)格：CFR東南亞386（+0）；F0B鹿特丹中間價(jià)337（+1），F(xiàn)OB美灣價(jià)格442.89+3.33）；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國(guó)價(jià)格369.5（-7.5）人民幣完稅價(jià)格2902.50

4.  下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格4050 （+0）；華東甲醛市場(chǎng)均價(jià)1180（+0）；華北醋酸 2700（+0），江蘇醋酸2900（+0），山東醋酸2700（+0) ；寧波醋酸2900（+0）； 

5.  庫(kù)存情況：截止2月21日，華東庫(kù)存45.7萬(wàn)噸（+3.4）；華南庫(kù)存12.5萬(wàn)噸（+0.9）；寧波庫(kù)存13萬(wàn)噸（+0） 

6.  開工率：截至2月21日，華東開工率66.1%（+7%）；山東58.9%（-2.4%），西南46.8%（+21.5）；西北71.3%（+2.9%）

7.  進(jìn)口與產(chǎn)量：12月甲醇進(jìn)口量53.5萬(wàn)噸（+6.7），出口量2.6萬(wàn)噸（+2.4）

12月產(chǎn)量210.28萬(wàn)噸（-25.35）

8.  小結(jié)： 外盤連續(xù)2天大幅下滑，進(jìn)口倒掛幅度減少，港口現(xiàn)貨隨外盤下滑，較前期較低位置。內(nèi)陸甲醇對(duì)于港口影響暫且不大，主要矛盾仍在進(jìn)口問題上。甲醇制烯烴裝置的大需求暫時(shí)沒有體現(xiàn)，下游傳統(tǒng)需求改善進(jìn)程較為緩慢，部分貿(mào)易商心態(tài)不穩(wěn)，短暫回調(diào)。但結(jié)合庫(kù)存，國(guó)內(nèi)開工等甲醇?jí)毫Σ淮?，因此總體分析等甲醇市場(chǎng)情緒穩(wěn)定仍將呈強(qiáng)勢(shì)格局。

 

pta:

1、原油WTI至93.13（+0.29）；石腦油至972（+0），MX至1366（+0）。

2、亞洲PX至1675（+0）美元，折合PTA成本9078元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至8610（+30），外盤1172（-2），進(jìn)口成本9163元/噸，內(nèi)外價(jià)差-553。

4、江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷平均5成以下；少數(shù)聚酯品種價(jià)格下跌，近期略顯弱勢(shì)。

5、PTA裝置開工率79（0）%，下游聚酯開工率78（0）%，織造織機(jī)負(fù)荷50（+6）%。

6、PTA 庫(kù)存：PTA工廠6-7天左右，聚酯工廠3-7天左右。

 

上游石化原料大幅回落后企穩(wěn)，終端織造緩慢恢復(fù)中，下游聚酯庫(kù)存維持高位。PTA裝置開工率有所提高。生產(chǎn)理論虧損在400元附近，PX維持高位，成本支撐仍在。關(guān)注終端需求改善及聚酯庫(kù)存變化。

 

LLDPE:

 1、日本石腦油到岸均價(jià)979（-）,東北亞乙烯1410（-10）

2、華東LLDPE現(xiàn)貨均價(jià)11165（-10），國(guó)產(chǎn)貨價(jià)格11000-11250，進(jìn)口貨價(jià)格11050-11350

3、LLDPE東南亞到岸均價(jià)1535（-），進(jìn)口成本12175，進(jìn)口盈虧-1013

4、石化全國(guó)出廠均價(jià)11130（-），石腦油折合生產(chǎn)成本10900

5、交易所倉(cāng)單540張（-）

6、主力基差（華東現(xiàn)貨-1309合約）143，持有年化收益2.3%

7、小結(jié)：

上游疲軟，乙烯跟隨小幅回落，外盤LLDPE堅(jiān)挺，逐步修復(fù)前期利潤(rùn)比價(jià)。1309周五在11000關(guān)口反彈，但主力多頭減持，反彈相當(dāng)有限

  

pvc：

1、PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)均價(jià)：華東電石料6435（-），華東乙烯料6925（-）

華南電石料6510（-），華南乙烯料6975（-）

2、東南亞PVC到岸均價(jià)：1090美元（-），完稅價(jià)8643，進(jìn)口盈虧-2200

3、電石價(jià)格：華中3400（-），西北3075（-），華北3360（-），西南3475（-）

4、遠(yuǎn)東VCM報(bào)價(jià)：930美元（-）

5、32%離子膜燒堿價(jià)格：華東715（-），華北610（-），西北555（-），華中750（-）

6、液氯價(jià)格：華東450（-），華北325（+50），華中250（-），西北100（-）

7、1305合約持有年化收益：華南-6%，華東-11%

8、交易所倉(cāng)單：2160（-）張

小結(jié)：

亞洲PVC逼近1100美元，內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大至歷史新高，帶動(dòng)內(nèi)盤乙烯料走強(qiáng)。液氯繼續(xù)攀升，同時(shí)燒堿價(jià)格也開始企穩(wěn)。上周末空頭在1305上獲利了結(jié)， 9月前期價(jià)差較大，有進(jìn)一步空頭增持。

 

燃料油：

豆類油脂：

 要點(diǎn)：

1外盤大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五收低2%,因在價(jià)格升至三個(gè)半月高位后投資人獲利了結(jié)。CBOT-3月大豆期貨 下跌26-1/2美分,收?qǐng)?bào)每蒲式耳14.61-1/4美元。3月豆粕合約 收跌10.4美元,報(bào)每短噸426.9美元。3月豆油合約 收低0.96美分,報(bào)50.35美分。盡管CBOT 3月大豆周五下跌,但上周上升36-3/4美分,或2.6%,結(jié)束之前兩周下跌之勢(shì).3月豆粕 本周升4.3%,3月豆油 本周跌2.56%。

2 外盤棕油：馬來(lái)西亞BMD毛棕櫚油期貨周五幾無(wú)變動(dòng)，因需求疲軟之際棕櫚油供應(yīng)充足抵消南美天氣憂慮及CBOT豆油期貨漲勢(shì)帶來(lái)的影響。BMD基準(zhǔn)5月毛棕櫚油合約收跌2令吉至每噸2,534令吉，交投區(qū)間介于每噸2,527-2,555令吉。

3昨天下午三點(diǎn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)盤面壓榨利潤(rùn)：1月虧損3.3%，5月虧損3.5%，9月虧損5.8%。棕油5月進(jìn)口虧損166，9月進(jìn)口盈利76.

4 張家港43豆粕報(bào)價(jià)4170（+100），周五豆粕現(xiàn)貨成交良好，其中漲幅較小的成交放量，漲幅過大的成交清淡。；張家港四級(jí)豆油8730（0）；廣州港24度棕油6300（0）；南通菜油10550（0）。

5 菜籽及相關(guān)品種報(bào)價(jià)：湖北36%菜粕報(bào)價(jià)在2350-2350，四川36%菜粕報(bào)價(jià)2300-2400，安徽36%菜粕報(bào)價(jià)2350-2350，各地較較春節(jié)前基本持平；湖北地區(qū)菜籽寥寥無(wú)幾廠家基本停收；江蘇地區(qū)菜籽廠家基本停收。常州溧陽(yáng)地區(qū)廠家菜籽收購(gòu)價(jià)格在2.70元/斤（水雜12%，含油37.5%）。安徽滁州定遠(yuǎn)、馬鞍山和縣地區(qū)菜籽廠家停收。

6 國(guó)內(nèi)棕油港口庫(kù)存107.5萬(wàn)噸（-0.7），豆油商業(yè)庫(kù)存100萬(wàn)噸（-1.6）。

7 美國(guó)農(nóng)業(yè)部在展望論壇上表示,預(yù)期美國(guó)大豆單產(chǎn)反彈,將使2013/14年美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存增加一倍至2.5億蒲式耳,2012/13年為1.25億蒲式耳。美國(guó)農(nóng)業(yè)部也預(yù)計(jì),2013/14年大豆壓榨價(jià)格將跌至每蒲式耳10.50美元,2012/13年為14.30美元。

8 美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示,凈取消美國(guó)2012/13年大豆訂單總計(jì)119,500噸,凈銷售2013/14年大豆為62,000噸。兩個(gè)銷售年度大豆總計(jì)數(shù)字為2002年3月來(lái)的最差。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布,最新一周出口銷售豆粕236,100噸,高于市場(chǎng)預(yù)期,豆油銷售28,900噸美國(guó)農(nóng)業(yè)部也表示,民間出口商據(jù)報(bào)銷售410,000噸美國(guó)大豆往中國(guó),但其中占大部份的350,000噸將在2013/14年交付。

9 天氣預(yù)報(bào)指阿根廷干燥地區(qū)在周末和下周尾段將迎來(lái)有利作物成長(zhǎng)的降雨.阿根廷農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)稱,本周該國(guó)最大的大豆種植省份迎來(lái)降雨,令正在乾枯的大豆作物得到生機(jī),但其他干燥地區(qū)仍需要降雨。

10 印尼貿(mào)易部周五表示，設(shè)定3月毛棕櫚油出口稅率為10.5%，高于2月的9%。印尼設(shè)定3月棕櫚油酸出口稅率為4%，高于2月的3%。

小結(jié)：USDA2月全球三大主產(chǎn)國(guó)的總產(chǎn)量不變，全球大豆供應(yīng)最主要的問題轉(zhuǎn)移到南美現(xiàn)貨大豆的供應(yīng)節(jié)奏和一些地區(qū)天氣的不確定性上來(lái)。國(guó)內(nèi)豆粕期貨現(xiàn)貨周五齊漲，但CBOT北美交易時(shí)段大幅下跌，內(nèi)外分化的局面可能持續(xù)。未來(lái)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格怎么走將對(duì)期末盤面提供指引和支撐。棕櫚油方面，MPOB官方數(shù)據(jù)如期下調(diào)了1月庫(kù)存，但庫(kù)存下調(diào)幅度不及市場(chǎng)預(yù)期，棕櫚油行情在大庫(kù)存的前提下隨著去庫(kù)存的深度和幅度上下膠著。船運(yùn)機(jī)構(gòu)SGS發(fā)布馬來(lái)西亞2月前20日的出口數(shù)據(jù)較上月同期下降0.3%,同時(shí)馬來(lái)西亞宣布上調(diào)毛棕油的出口關(guān)稅至4.5%,。

 

棉花：

 1、22日主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：229級(jí)新疆20479，328級(jí)冀魯豫19377，東南沿海19178，長(zhǎng)江中下游19178，西北內(nèi)陸19231。

2、22日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)19297(+4)，2級(jí)20047(+5)，4級(jí)18722(+2)，5級(jí)16929(+3)。

3、22日撮合2月合約結(jié)算價(jià)19997；鄭棉1305合約結(jié)算價(jià)19925（+50）。

4、22日進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)SM報(bào)95.26美分(-0.71)，M報(bào)91.49美分(-0.59)，SLM報(bào)90.51美分（-0.79)。

5、22日美期棉ICE1305合約結(jié)算價(jià)83.14（-0.09）, ICE庫(kù)存324509(+17128)。

6、22日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25920（+5），30770（+0），21035（+0）。

7、5日中國(guó)輕紡城面料市場(chǎng)總成交174（-18）萬(wàn)米，其中棉布為36萬(wàn)米。

 

 

 棉花現(xiàn)貨略有上漲，30、40、45支紗價(jià)略有上漲；外棉方面，強(qiáng)勁的美棉出口數(shù)據(jù)未能蓋過回調(diào)壓力，ICE期棉微幅收低；收儲(chǔ)量的持續(xù)增加和新棉倉(cāng)單的稀少是多頭資金炒作的主要理由，期棉在高位能走多遠(yuǎn)，主要視新倉(cāng)單流入及后期拋儲(chǔ)政策而定，如果新倉(cāng)單大量流入亦或后期拋儲(chǔ)棉花允許流通，則炒作理由消失，期現(xiàn)價(jià)差或?qū)⒔榆?。近期下跌主要由于前期炒作資金撤離及3月后儲(chǔ)備棉可流通傳言導(dǎo)致，期貨價(jià)格或?qū)⒈憩F(xiàn)為近次月弱，遠(yuǎn)月堅(jiān)挺格局。

白糖：

1：柳州中間商報(bào)價(jià)5510（+0）元/噸，13054收盤價(jià)5458（+27）元/噸；昆明中間商報(bào)價(jià)5385（+20）元/噸，1305收盤價(jià)5334（+35）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1303升水-10（-28）元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1303升水-135（-8）元/噸；柳州5月-鄭糖5月=40（+8）元，昆明5月-鄭糖5月=-109（-9）元；注冊(cè)倉(cāng)單量1199（+0），有效預(yù)報(bào)0（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫(kù)存7000（+5000）。2：ICE原糖3月合約上漲0.66%收于18.24美分/磅，5月合約上漲1.40%收于18.15美分/磅；泰國(guó)原糖升水1.1，完稅進(jìn)口價(jià)4403（+25）元/噸，進(jìn)口盈利1107（-25）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價(jià)4359（+25）噸，進(jìn)口盈利1151（-25）元，升水0.05。

3：（1）Datagro稱，2013/14榨季巴西中南部甘蔗產(chǎn)量或?yàn)?.8-5.9億噸；

（2）12/13榨季美國(guó)或不增加食糖進(jìn)口配額。

4：（1）截止2月22日，全球主產(chǎn)區(qū)約有19家糖廠收榨，其中新疆13家，黑龍江2家，內(nèi)蒙古2家，海南2家；

（2）截止2月20日，云南累計(jì)產(chǎn)糖83.02萬(wàn)噸，同比增加0.59萬(wàn)噸，出糖率12.05%，同比增加0.34%，銷糖29.91萬(wàn)噸，同比增加5.53萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率36.03%，同比增加6.45%。

小結(jié)      

A．外盤：市場(chǎng)正消化過剩，糖價(jià)弱勢(shì)震蕩，巴西新榨季的食糖產(chǎn)量尚不明確；

B．內(nèi)盤：國(guó)儲(chǔ)政策支撐糖價(jià)，輪庫(kù)暫緩的消息提振鄭糖，年前公布的300萬(wàn)噸收儲(chǔ)目前已收150萬(wàn)噸，剩下的150萬(wàn)噸收儲(chǔ)能否兌現(xiàn)、何時(shí)兌現(xiàn)，是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，在收儲(chǔ)預(yù)期的支撐下，鄭糖以震蕩向上為主，但是向上空間有限，配額外進(jìn)口盈利封鎖頂部空間；目前內(nèi)外聯(lián)動(dòng)強(qiáng)化，外盤的變化牽動(dòng)鄭盤的走勢(shì)，需關(guān)注進(jìn)口盈虧的變化；關(guān)注2月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)；整體來(lái)講，在產(chǎn)量變數(shù)不大的情況下，供需平衡表的不確定性在于接下來(lái)的收儲(chǔ)能否兌現(xiàn)和進(jìn)口情況。

 

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