每日宏觀策略觀點：

1、美國：

（1）伯南克將縮短FOMC會議后發(fā)布聲明和他本人新聞發(fā)布會之間的間隔時間，讓投資者少一些誤讀美聯(lián)儲政策意圖的機會，以確保投資者能夠聽到他贊成刺激措施的信息。

（2）美國2月新屋開工戶數(shù)上升，營建許可戶數(shù)升至2008年以來最高水平，這進一步表明了美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇。2月新屋開工年化91.7萬戶，預(yù)期91.5萬戶；營建許可年化94.6萬戶，預(yù)期92.5萬戶。

2、歐洲：

（1）昨日塞浦路斯存款稅被議會否決以后，而其準(zhǔn)備與俄羅斯做一筆交易。交易包括，對俄羅斯人在塞浦路斯的存款征收20%-30%的存款稅。作為交換，塞浦路斯將會給予俄羅斯未來天然氣開采企業(yè)的股權(quán)和一些能源部門額外的戰(zhàn)略性利益，同時俄羅斯投資者將控制塞浦路斯銀行的董事會。但看起來交易成功率不高。存款稅被否決后，全球股市和歐元下挫，但在歐洲央行表示將繼續(xù)以現(xiàn)有規(guī)則向塞浦路斯銀行提供流動性過后，市場跌幅收窄。對此德國發(fā)言人態(tài)度堅決，表示絕不放松救助條件。

（2）德國3月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)上升0.3點至48.5點，預(yù)期為降至48.1。從去年12月以來，德國投資者信心已連續(xù)四個月改善。

3、中國：

（1）中國1－2月中國實際利用外資174.84億美元，同比降1.35%。2月當(dāng)月中國實際利用外資82.14億美元，同比增6.32%。這也是連續(xù)八個月負增長以來的首次恢復(fù)正增長。

（2）2月份70個大中城市中，新房、二手房價格環(huán)比上漲的城市都有66個，比上月分別多出11個和15個，新房環(huán)比價格下降的城市僅有溫州一個。此外，從房價漲幅來看，新房、二手房的房價環(huán)比漲幅均繼續(xù)擴大，表明調(diào)控力度須進一步加強。

4、印度央行今年來第二次降低利率，將政策回購利率從7.75%降低到7%，保持銀行現(xiàn)金儲備率不變。同時，印度央行也表示，進一步的貨幣寬松政策空間有限。

5、今日重點關(guān)注前瞻：

周三（3月20日）：

17:30，英國央行公布會議紀要；

17:30，英國2月失業(yè)率，上月4.7%；

23:00，歐元區(qū)3月消費者信心指數(shù)初值，上月-24；

2:00，美聯(lián)儲公布利率決定，目前利率0-0.25%；

2:00，美聯(lián)儲最新經(jīng)濟預(yù)期；

2:30，美聯(lián)儲主席新聞發(fā)布會；

歐洲央行管理委員會和全體委員會會議，無利率聲明公布；

股指：

1、宏觀經(jīng)濟：2月CPI同比上漲3.2%，春節(jié)因素使得通脹反彈超預(yù)期；1-2月份工業(yè)增加值同比增長9.9%，較去年12月份回落0.4個百分點；房地產(chǎn)投資和基建投資回升推動固定資產(chǎn)投資增速回升，制造業(yè)投資增速繼續(xù)回落；2月社會融資規(guī)模為1.07萬億，比上年同期多228億元，但環(huán)比1月份明顯回落，2月新增信貸6200億元，低于預(yù)期。

2、政策面：國務(wù)院3月1日晚頒布"新國五條"細則，本輪調(diào)控或已實質(zhì)性升級，后續(xù)關(guān)注地方政府的執(zhí)行細則，中長期的影響取決于房地產(chǎn)調(diào)控對商品房銷售進而房地產(chǎn)新開工和投資的影響。

3、盈利預(yù)期：2012年國有企業(yè)利潤累計同比下降5.8%，利潤增速降幅繼續(xù)收窄，營業(yè)收入累計同比增長11%，國有企業(yè)運行情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)。2012年工業(yè)企業(yè)收入同比增長11%，利潤同比增長5.3%，盈利增速持續(xù)回升。

4、流動性：

A、本周二人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了390億元28天期正回購操作，中標(biāo)利率為2.75%。本周公開市場到期凈投放資金400億元。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)2.96%，隔夜回購利率(R001)2.21%，資金面回歸寬松。

C、新股繼續(xù)停發(fā)；3月份A股市場限售股解禁市值環(huán)比大幅回落，本周限售股解禁壓力環(huán)比放大；產(chǎn)業(yè)資本減持力度維持高位；開放式基金倉位回升至兩年來的高位，本周有所回落；3月8日當(dāng)周證券交易結(jié)算資金連續(xù)第三周凈流入，A股新增開戶數(shù)和持倉賬戶數(shù)也繼續(xù)回升。

5、消息面：

融資融券客戶準(zhǔn)入門檻將降低

塞浦路斯議會否決存款稅計劃 

小結(jié)：2月宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟復(fù)蘇較弱，經(jīng)濟復(fù)蘇力度及持續(xù)性仍須等待3月后數(shù)據(jù)的進一步驗證，弱復(fù)蘇對股指繼續(xù)反彈的支撐力度有限，宏觀面中性偏空；國五條細則出臺，房地產(chǎn)調(diào)控實質(zhì)性升級，后續(xù)關(guān)注地方政府的執(zhí)行細則，中長期的影響取決于房地產(chǎn)調(diào)控對商品房銷售進而房地產(chǎn)新開工和投資的影響。股指中期趨勢暫不明朗，維持區(qū)間震蕩行情，關(guān)注年線附近支撐力度。

 

 

貴金屬：

 1、      黃金昨夜小幅收高。較昨日3:00PM，倫敦金+0.39%，倫敦銀0.00%，倫敦鉑-1.44%，倫敦鈀-3.43%。

2、      昨夜塞浦路斯議會投票否決存款稅，歐洲央行表示將繼續(xù)以現(xiàn)有規(guī)則向塞浦路斯銀行提供流動性，而塞浦路斯為了解決58億歐元資金缺口，其財長將求助俄羅斯拯救其銀行部門。

3、       美國2月新屋開工年化91.7萬戶，預(yù)期91.5萬戶，前值從89.0萬戶修正為91.0萬戶；美國2月營建許可年化94.6萬戶，預(yù)期92.5萬戶，前值90.4萬戶，創(chuàng)2008年6月以來最高水平。

4、      德國3月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)上升0.3點至48.5點；歐元區(qū)3月ZEW景氣指數(shù)下滑9點，至33.4點。

5、      今日前瞻：15:00 德國2月PPI月率，前值+0.8%，預(yù)期+0.2%；年率前值1.7%，預(yù)期+1.5%；17:30 英國央行公布會議紀要；17:３０　英國２月失業(yè)率，前值＋４．７％；23:00　歐元區(qū)３月消費者信心指數(shù)初值，前值-24，預(yù)期-23.3；02:00　美聯(lián)儲公布利率決定；美聯(lián)儲主席新聞發(fā)布會；；

6、      中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報價：5905元/千克（+25）；

7、      美國10年tips -0.61%（-0.01%）；CRB指數(shù)293.13（-0.45%）；S&P五百1548.34（-0.24%）；VIX 14.39（+1.03）；   

8、      倫敦金銀比價 55.79（+0.20），金鉑價差 56.6（+29.82），金鈀比價 2.18（+0.08），黃金/石油比價：17.46（+0.35）

9、      小結(jié)：鑒于美國收緊的財政支出對消費信心的打擊以及經(jīng)濟復(fù)蘇仍需寬松的貨幣環(huán)境，預(yù)期本周美聯(lián)儲議息會議仍將維持現(xiàn)有的資產(chǎn)購買步伐，但是會對經(jīng)濟增長預(yù)測做一些調(diào)整；確定性較大的美國經(jīng)濟繼續(xù)超預(yù)期復(fù)蘇會支撐美元、美股指走強；歐債方面塞浦路斯"存款穩(wěn)定稅"引發(fā)市場避險情緒激升美元被動走強，黃金受避險需求以及美聯(lián)儲維持資產(chǎn)購買流量而有弱支撐，但反彈空間有限。近期隨著避險情緒的上升，金銀比價、金鉑價差、金鈀價差將上升，也是中長線逢高做空比價的介入機會。交易數(shù)據(jù)方面，昨夜黃金ETF持有量近期首次小幅上升，白銀ETF持倉驟減近150噸；近期白銀國內(nèi)小幅持續(xù)下降，國外庫存高位反復(fù)。

銅鋁鋅：

1.前一交易日LME銅C/3M貼水36.75（昨貼27.5)元/噸，庫存+3100噸，注銷倉單+200噸。倫銅現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，上周COMEX基金持倉轉(zhuǎn)為凈空頭并小幅擴大。倫銅庫存繼續(xù)上升，近期歐洲美國亞洲地區(qū)庫存繼續(xù)上升。注銷倉單處于低位，倫銅交易數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱。滬銅庫存+6456噸，現(xiàn)貨升水125元/噸，滬銅庫存持穩(wěn)，現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)為升水，廢精銅價差隨回調(diào)有所回落。

 

2.前一交易日LME鋁C/3M貼水41（昨貼42.5）美元/噸，庫存+41150噸，注銷倉單-7925噸，大倉單維持。庫存和注銷倉單維持高位，貼水持穩(wěn)。滬鋁現(xiàn)貨貼水75元/噸，交易所庫存+10355噸。滬鋁庫存上升，貼水處于低位，滬鋁弱支撐。

 

3．前一交易日LME鋅C/3M貼水23（昨貼23）美元/噸，庫存-2225噸，注銷倉單+13575噸，庫存和注銷倉單維持高位，基差持穩(wěn)，大倉單維持。滬鋅庫存+2360噸，現(xiàn)貨貼水190元/噸，貼水持穩(wěn)，滬鋅弱支撐。

 

4.前一交易日LME鉛C/3M貼水21.5（昨貼水21.5）美元/噸，庫存-1100噸，注銷倉單+3575噸。近期倫鉛貼水持穩(wěn)，注銷倉單高位,庫存持穩(wěn)。滬鉛交易所庫存+5341噸，國內(nèi)庫存上升壓力明顯，現(xiàn)貨貼水70元/噸，貼水收窄，滬鉛弱支撐。

 

5．前一交易日LME鎳C/3M貼水69.5（昨貼69）美元/噸，庫存+348噸，注銷倉單-1290噸，近期倫鎳庫存和注銷倉單維持高位，貼水幅度持穩(wěn)。

 

6.前一交易日LME錫C/3M貼水42.5（昨貼水31.5）美元/噸，庫存+310噸，注銷倉單-10噸。近期倫錫庫存小幅上升，注銷倉單持穩(wěn)，貼水幅度持穩(wěn)。

 

結(jié)論：銅鋅內(nèi)外比價處于近期高位，LME銅庫存繼續(xù)增加，交易數(shù)據(jù)較弱。銅鋅年后國內(nèi)交易所庫存增加明顯，關(guān)注下游開工率和庫存變化，警惕下游需求遲遲不能兌現(xiàn)的風(fēng)險。

 

鋼材：

  1、現(xiàn)貨市場：市場漲跌互現(xiàn)，成交持續(xù)情況不理想，總體價格持穩(wěn)。

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3650（+10），二級螺紋3570（+10），北京三級螺紋3620（-40），沈陽三級螺紋3730（-），上海6.5高線3540（+30），5.5熱軋3940（+40），唐山鐵精粉1120（-5），澳礦1050（-20），唐山二級冶金焦1520（-），唐山普碳鋼坯3230（-10）

3、三級鋼過磅價成本3890，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-1.8%，期盤利潤-1.3%。

4、新加坡鐵礦石掉期4月價格131.25（-1.08），Q2價格127.14（-0.97）

5、持倉：變化不大。

6、小結(jié)：若宏觀面能夠逐漸企穩(wěn)，鋼材市場將逐漸進入去庫存階段，行情有望逐漸企穩(wěn)。重點關(guān)注下游需求的回暖情況。

鋼鐵爐料：

1、國內(nèi)爐料市場弱勢運行，部分地區(qū)焦炭價格繼續(xù)下調(diào)。

2、國內(nèi)鐵精粉市場弱勢運行，供需僵持。進口礦市場弱勢運行，市場活躍度不佳。

3、國內(nèi)焦炭市場繼續(xù)保持弱勢，部分地區(qū)焦價下跌，河北焦炭市場價格暫穩(wěn)。

4、國內(nèi)煉焦煤市場弱勢下行，山西地區(qū)大礦下調(diào)煤價，華東、華中區(qū)域車板價格在2月份基礎(chǔ)上下調(diào)60元/噸。

5、秦皇島煤炭庫存801.8萬噸（+13.3），焦炭期貨倉單0張（+0）.上周進口煉焦煤庫存705萬噸（+24），上周進口鐵礦石港口庫存6723萬噸（+69）.

6、天津港一級冶金焦平倉價1795(+0），天津一級焦出廠價1620（+0），旭陽準(zhǔn)一級冶金焦出廠價1590（+0），柳林4號焦煤車板價1360（+0），唐山焦精煤出廠價1345（+0），（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次），秦皇島5500大卡動力煤平倉價615（+0），62%澳洲粉礦133.75（+0），唐山鋼坯3230（-10）

7、現(xiàn)貨需求較弱、跌勢未改，鋼材庫存高企，后期鋼廠有去庫存需求，焦炭需求較差，期焦保持弱勢，依然作為對沖空頭配置。

橡膠：

1、截至3月15日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約30.8萬噸，較2月底上升0.4萬噸。橡膠總庫存35.8萬噸，上升0.3萬噸。均創(chuàng)新高。

2、據(jù)金凱訊3月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率大幅上升6.8至72.1，半鋼上升0.7至74.5。

3、現(xiàn)貨市場，華東國產(chǎn)全乳膠22150/噸（+0）；交易所倉單60170噸（-120），上海（+0），海南（+0），云南（-120），山東（+0），天津（+0）。

4、SICOM TSR20近月結(jié)算價274.8（+3.1）折進口成本20281（+225），進口盈利1869（-225）；RSS3近月結(jié)算價293（+2）折進口成本23109（+145）。日膠主力273.3（+2.4），折美金2864（+11），折進口成本22628（+83）。

5、青島保稅區(qū)價格：泰國3號煙片膠報價2865美元/噸（+25），折人民幣22440（+181）；20號復(fù)合膠美金報價2770美元/噸（+20），折人民幣20295（+145）

6、泰國生膠片77.89（+0.51），折美金成本2827（+40）

7、丁苯華東報價15150/噸（-500），順丁華東報價15650元/噸（-500）。

8、中國1-2月重卡累計銷量同比下滑29%。

 

 

小結(jié)：截止3月中旬，青島保稅區(qū)庫存創(chuàng)新高；山東全鋼開工大幅走高。本周煙片進口成本較滬膠近月升水拉大；云南倉單小幅下降。滬膠較復(fù)合膠升水回落至5個月低位水平。國內(nèi)3月中旬云南開割；3-4月為滬膠季節(jié)性弱勢月份。

 

玻璃：

1、沙河價格延續(xù)漲勢，安全和大光明紛紛上調(diào)價格，基本面最弱的沙河調(diào)價無疑利好國內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格。其它區(qū)域整體維持穩(wěn)定，目前以消耗流通渠道庫存為主，但隨著庫存消化后續(xù)各環(huán)節(jié)仍有補庫需求。昨日華東會議決定上調(diào)現(xiàn)貨1元/重箱，關(guān)注執(zhí)行情況。

 

2、各交割廠庫5mm白玻報價情況

交割廠庫名稱 倉單限額 升貼水 16日現(xiàn)貨價格 17日現(xiàn)貨價格 折合到盤面價格 

中國耀華 0.5 50 1376 1376 1326 

沙河市安全玻璃實業(yè)有限公司 2.4 -170 1184 1192 1362 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -170 1192 1200 1370 

山東巨潤建材有限公司 1.5 -120 1256 1256 1376 

武漢長利玻璃 1 30 1408 1408 1378 

臺玻長江玻璃有限公司 1.1 170 1560 1568 1398 

山東金晶科技股份有限公司 1.1 0 1400 1400 1400 

荊州億均玻璃股份有限公司 0.7 0 1408 1416 1416 

株洲旗濱集團股份有限公司 0.9 0 1416 1416 1416 

江門華爾潤 1.1 120 1544 1552 1432 

華爾潤玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司 2.7 0 1448 1448 1448 

漳州旗濱玻璃有限公司 2 80 1624 1624 1544

 

3、上游原料價格變動

華東重質(zhì)堿 1325（-）  華北1325（-）

華東石油焦均價1290（-），5500k動力煤620（-）  華南180CST 5490（+0）

 

4、 社會庫存情況

截止3月15日，統(tǒng)計的國內(nèi)290條玻璃生產(chǎn)線庫存量為2888萬重箱，較3月8日的2892萬重箱降4萬重箱。

 

5、      3月15日玻璃在產(chǎn)日熔量130590噸/日，較2月28日降700噸/日

 

6、      中國玻璃綜合指數(shù)1066.43(+1.71)；

中國玻璃價格指數(shù)1041.31(+1.72)；

中國玻璃市場信心指數(shù)1166.92(+1.68）。

注：發(fā)布機構(gòu)標(biāo)的近兩天有調(diào)整，所以基準(zhǔn)值有所變化，請參考漲跌變化

 

7、      現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，上周企業(yè)庫存基本持平，目前消耗流通渠道庫存為主，后續(xù)中下游環(huán)節(jié)補貨將提振現(xiàn)貨價格，盡管前期點火裝置近期將逐步出產(chǎn)品，此打壓現(xiàn)貨走勢，但量不多，難有太大影響，預(yù)計現(xiàn)貨后續(xù)將更為理性，穩(wěn)定并小幅調(diào)漲概率大。目前期貨FG1309價格已與多數(shù)企業(yè)持平，價格漸趨合理，后續(xù)下跌空間有限，建議空頭平倉。

 

甲醇：

1. 上游原料： 布倫特原油107.45（-2.06）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）620（+0）；

2. 期現(xiàn)價格：江蘇中間價2720（+0）， 西北中間價2125（+0），山東中間價2520（+0）；   張家港電子盤收盤價2762（-8），持倉量2452；期盤1305收盤價2790（+6）；基差-70

3. 外盤價格：CFR東南亞385（-1）美元/噸；F0B鹿特丹中間價337.25（-1）歐元/噸，F(xiàn)OB美灣價格447.79（+0）美元/噸；（易貿(mào)報價）CRF中國價格367.5（+0）美元/噸人民幣完稅價格2881.85

4. 下游價格：江蘇二甲醚價格4050 （+0） ；華東甲醛市場均價1280（+20）；華北醋酸 2750（+0），江蘇醋酸2900（+0），山東醋酸2800（+100) ； 寧波醋酸2900（+0）； 

5. 庫存情況：截止3月14日，華東庫存51.1萬噸（+0.6）；華南庫存13.6萬噸（+1.5）；寧波庫存15.2萬噸（+0.6） 

6. 開工率：截至3月14日，總開工率：64.2 （-1%）華東開工率69 %（-0.6%）；山東71.1%（-11.6%），西南51.5%（+3.4%）；西北68.2（+0.6%）

7. 進口與產(chǎn)量：2013年1月甲醇進口量66.10萬噸（+12.5），出口量0.02萬噸（-2.58）

2012年12月產(chǎn)量210.28萬噸（-25.35）

8. 小結(jié)：布倫特原油重回跌勢，能源市場受到一定打壓，甲醇庫存目前尚高，下游需求平淡，貿(mào)易商出貨相當(dāng)不暢，短期趨弱。而目前港口現(xiàn)貨價格已處大幅虧損狀態(tài)，也難有繼續(xù)下調(diào)空間。期貨主力1305總體看上下行都空間不會太大，移倉在即，可關(guān)注1309，特別注意的是2014年以后新MTO裝置將大幅投產(chǎn)，新興需求相當(dāng)可觀，仍看好遠期趨勢。

 

pta:

 1、原油WTI至92.16（-1.58）；石腦油至905（-2），MX至1208（-29）。

2、亞洲PX至1483（-29）美元，折合PTA成本8136元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至8055（-45），外盤1102（-5），進口成本8624元/噸，內(nèi)外價差-569。

4、江浙滌絲產(chǎn)銷整體回落，多數(shù)在4-5成附近；聚酯滌絲市場價格依然保持弱勢。

5、PTA裝置開工率71（+7）%，下游聚酯開工率81（+0）%，織造織機負荷72.8（+0）%。

6、中國輕紡城總成交量482（-36）萬米，其中化纖布394（-26）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠5-12天左右，聚酯工廠3-8天左右。

 

上游原料端弱勢下跌，成本支撐因素弱化。下游產(chǎn)品整體庫存仍然較高，產(chǎn)銷一般，企業(yè)心態(tài)相對偏謹慎，疊加相對較弱的宏觀面，期價維持弱勢。

 

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價909（-2）,東北亞乙烯1255（+5）

2、華東LLDPE現(xiàn)貨均價10800（+40），國產(chǎn)貨價格10650-10900，進口貨價格10750-10900

3、LLDPE東南亞到岸均價1455（-），進口成本11525，進口盈虧-728

4、石化全國出廠均價10650（-），石腦油折合生產(chǎn)成本10345

5、交易所倉單853張（-）

6、主力基差（華東現(xiàn)貨-1309合約）135，持有收益2.5%。

7、小結(jié)：

1305受多頭資金推漲，現(xiàn)貨跟隨小漲，需求疲軟將導(dǎo)致后續(xù)風(fēng)險增大，利潤趨于盈虧平衡。1309下跌破位后為空頭主導(dǎo)格局，隔夜原油大跌或致今日10400再度成為壓力位。