要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，就業(yè)數(shù)據(jù)多好于預(yù)期。歐盟經(jīng)濟(jì)溫和衰退，意大利、西班牙等國(guó)失業(yè)率高企，歐洲政治再現(xiàn)不穩(wěn)定因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，通脹回升。

2、各國(guó)政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)2013年1月開(kāi)始，每月購(gòu)買(mǎi)450億美元國(guó)債，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備調(diào)整QE3規(guī)模，量化寬松政策有望逐漸淡出，近期伯南克又為量化寬松辯護(hù)。歐洲財(cái)政政策緊縮，貨幣政策偏松。中國(guó)政策基調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”，降息降準(zhǔn)操作依舊謹(jǐn)慎，房地產(chǎn)調(diào)控再度加碼。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈，市場(chǎng)情緒偏暖，支撐銅價(jià)，但反彈力度較弱，對(duì)銅價(jià)支撐減弱。國(guó)內(nèi)資金偏松，融資銅需求下滑，庫(kù)存流入市場(chǎng)，交易所庫(kù)存高企，產(chǎn)量較高，壓制銅價(jià)上行。美聯(lián)儲(chǔ)宣布調(diào)整QE3規(guī)模，美元走強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)有壓制作用。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)繼續(xù)反彈，黃金和白銀價(jià)格反彈，投資者避險(xiǎn)情緒回升。螺紋鋼空頭認(rèn)賠離場(chǎng)后，多頭大舉減倉(cāng)。股市板塊之間呈現(xiàn)分化，整體回調(diào)態(tài)勢(shì)未見(jiàn)結(jié)束，說(shuō)明投資者對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的“國(guó)五條”細(xì)則理解較為悲觀(guān)，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)不看好。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：3月19日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水50元/噸至升水180元/噸，平水銅成交價(jià)格55480-55520元/噸，升水銅成交價(jià)格55550-55600元/噸。滬期銅止跌企穩(wěn)，持貨商逢低惜售心態(tài)漸濃，現(xiàn)銅供應(yīng)大幅下降，尤其難覓好銅貨源，升水一路上抬，平水銅隨之水漲船高，下游逢低入市買(mǎi)盤(pán)，中間商尋覓好銅，好銅成交價(jià)升量抬，市場(chǎng)成交逢低成交活躍。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：21日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決定。21日9點(diǎn)45分，中國(guó)3月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值。21日下午4點(diǎn)58分，歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI初值。

7、重要行業(yè)新聞：近期上海有色網(wǎng)（SMM）對(duì)國(guó)內(nèi)主要銅板帶箔企業(yè)調(diào)研結(jié)果顯示，90%的銅板帶箔企業(yè)認(rèn)為3月訂單增加。

結(jié)論

美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)仍在，就業(yè)狀況不斷改善，制造業(yè)有所改善，房地產(chǎn)復(fù)蘇進(jìn)程加快，通脹水平有所攀升，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表還在擴(kuò)張。美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策有望在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快時(shí)逐漸退出。中國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈力度不及預(yù)期，房地產(chǎn)調(diào)控限制了房地產(chǎn)市場(chǎng)剛剛出現(xiàn)的反彈，電力電纜、汽車(chē)和家用電器等行業(yè)的需求增速不及銅產(chǎn)量增速，交易所銅庫(kù)存不斷攀升。在被動(dòng)增庫(kù)存和接下來(lái)的主動(dòng)去庫(kù)存過(guò)程，銅價(jià)難有較好表現(xiàn)。目前，銅價(jià)已經(jīng)回落至54000至56000區(qū)間，預(yù)計(jì)要盤(pán)整一段時(shí)間，等待中國(guó)政府投資力度的清晰。如果跌破54000，那么必然是中國(guó)固定資產(chǎn)投資力度低于現(xiàn)在預(yù)期，后期銅價(jià)將會(huì)出現(xiàn)一波較大幅度的下跌。