每日宏觀策略觀點(diǎn)：

1、美國(guó)：美聯(lián)儲(chǔ)昨日利率決議維持利率不變，維持每月850億資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模不變。美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及失業(yè)率預(yù)期。伯南克在新聞發(fā)布會(huì)上表示需要看見(jiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善才會(huì)降低QE規(guī)模，美聯(lián)儲(chǔ)可以改變資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的速度。結(jié)束購(gòu)債與加息將會(huì)有一定時(shí)間間距。整體而言，本次決議基本符合市場(chǎng)預(yù)期，伯南克聲明與上次基本相同。受此影響，美股收高，歐元脫離四個(gè)月低點(diǎn)。

2、歐洲：

（1）塞浦路斯政府計(jì)劃分拆最大的兩家銀行，把不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到壞銀行，把好的資產(chǎn)合并成一家新銀行，并出售給俄羅斯VTB銀行。但三駕馬車并不滿意這個(gè)安排，因?yàn)閾?dān)心不知道誰(shuí)將要承擔(dān)銀行清算和清理不良資產(chǎn)的成本。

（2）德國(guó)總理默克爾周三表示，對(duì)于塞浦路斯議會(huì)否決存款稅的救助提案感到遺憾，但是同時(shí)也表示尊重塞浦路斯的決定，并警告稱塞浦路斯銀行部門(mén)必須要為了恢復(fù)可持續(xù)性而做出貢獻(xiàn)。

（3）據(jù)希臘媒體報(bào)道，俄羅斯可能會(huì)讓對(duì)塞浦路斯的救助附加許多條件，比如向塞浦路斯索要一個(gè)海軍港口來(lái)停留俄羅斯軍艦，以及獲得塞浦路斯天然氣資源儲(chǔ)備的開(kāi)采權(quán)等等。

（4）周三意大利總統(tǒng)開(kāi)始與各黨派領(lǐng)袖磋商組閣事宜，上個(gè)大選結(jié)果造成沒(méi)有一個(gè)黨派獲得絕對(duì)多數(shù)令意大利陷入政治僵局。但是目前中左翼貝爾薩尼，中右翼貝盧斯科尼，以及"五星黨運(yùn)動(dòng)"均沒(méi)有妥協(xié)聯(lián)合的跡象。

（5）英國(guó)央行3月會(huì)議紀(jì)要公布后，顯示英國(guó)央行內(nèi)部鴿派人數(shù)并無(wú)變化，從而拉升了英鎊，英鎊兌美元跳漲60點(diǎn)。

3、中國(guó)：今日9點(diǎn)45分將公布3月中國(guó)匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值，由于3月-5月是傳統(tǒng)施工旺季，加之社會(huì)融資總量寬松的支撐和新城鎮(zhèn)化所帶來(lái)的基建投資的加速，預(yù)計(jì)3月PMI預(yù)覽值將從上月的50.4回升至51.2左右。

4、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周四（3月21日）：

9:45，中國(guó)3月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值，上月50.4；

15:58，法國(guó)3月制造業(yè)PMI初值，上月43.9；

16:28，德國(guó)3月制造業(yè)PMI初值，上月50.3；

16:58，歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI初值，上月47.9；

20:30，美國(guó)3月16日初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，前值33.2萬(wàn)人；

20:58，美國(guó)3月Markit制造業(yè)PMI初值，上月54.3萬(wàn)人；

22:00，美國(guó)2月成屋銷售總數(shù)年化，上月492萬(wàn)戶；

股指：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：2月宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱，通脹水平因春節(jié)因素超預(yù)期反彈，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度及持續(xù)性仍須等待3月后數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證，今天將公布3月份匯豐PMI預(yù)覽值。

2、政策面：國(guó)務(wù)院3月1日晚頒布"新國(guó)五條"細(xì)則，本輪調(diào)控或已實(shí)質(zhì)性升級(jí)，后續(xù)關(guān)注地方政府的執(zhí)行細(xì)則，中長(zhǎng)期的影響取決于房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)商品房銷售進(jìn)而房地產(chǎn)新開(kāi)工和投資的影響。

3、盈利預(yù)期：2012年國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比下降5.8%，利潤(rùn)增速降幅繼續(xù)收窄，營(yíng)業(yè)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)11%，國(guó)有企業(yè)運(yùn)行情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)。2012年工業(yè)企業(yè)收入同比增長(zhǎng)11%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.3%，盈利增速持續(xù)回升。

4、流動(dòng)性：

A、本周二人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了390億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.75%。本周公開(kāi)市場(chǎng)到期凈投放資金400億元。

B、昨日銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)3.29%，隔夜回購(gòu)利率(R001)2.03%，資金面回歸寬松。

C、新股繼續(xù)停發(fā)；3月份A股市場(chǎng)限售股解禁市值環(huán)比大幅回落，本周限售股解禁壓力環(huán)比放大；產(chǎn)業(yè)資本減持力度維持高位；開(kāi)放式基金倉(cāng)位回升至兩年來(lái)的高位，本周有所回落；3月15日當(dāng)周證券交易結(jié)算資金小幅流入，已連續(xù)第四周凈流入，A股新增開(kāi)戶數(shù)和持倉(cāng)賬戶比例有所回落。

5、消息面：

四大行3月前17天放貸1400億 投放節(jié)奏明顯放緩

美聯(lián)儲(chǔ)：聯(lián)儲(chǔ)利率及寬松政策不變 失業(yè)率預(yù)期改善

小結(jié)：股指在年線附近獲得支撐，昨日出現(xiàn)大幅反彈，關(guān)注今天公布的匯豐PMI預(yù)覽值，能否對(duì)2月份以來(lái)較弱的復(fù)蘇預(yù)期進(jìn)行修正，政策面后續(xù)關(guān)注地方政府關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控的執(zhí)行細(xì)則。

 

貴金屬：

1、      黃金昨夜收跌。較昨日3:00PM，倫敦金-0.6%，倫敦銀-0.70%，倫敦鉑+1.50%，倫敦鈀+3.10%。

2、      FOMC決議：維持零利率不變 維持每月850億資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模不變；經(jīng)濟(jì)將從去年四季度的停滯恢復(fù)到溫和的增長(zhǎng)；失業(yè)情況將持續(xù)好于預(yù)期；但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在下行風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)政政策在某種程度上已經(jīng)更加受限；下調(diào)2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，從2.3%-3.0%下調(diào)至2.3%-2.8%；下調(diào)2013年失業(yè)率預(yù)測(cè)，從7.4%-7.7%下調(diào)至7.3%-7.5%。伯南克表示：為了在目標(biāo)通脹和目標(biāo)失業(yè)率的范圍內(nèi)保持低利率，美聯(lián)儲(chǔ)可以改變資產(chǎn)購(gòu)置速度；QE規(guī)模可增可減；需要看見(jiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善才會(huì)降低QE規(guī)模，這不是幾個(gè)月的事情；結(jié)束購(gòu)債與加息將會(huì)有一定時(shí)間間距。

3、      塞浦路斯救助的B計(jì)劃包括把養(yǎng)老基金資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成政府債券，希望把原計(jì)劃通過(guò)存款稅籌集的58億歐元資金目標(biāo)降至42億歐元；縮減該國(guó)最大的兩家銀行規(guī)模，把它們的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到一家壞銀行中，把剩下資產(chǎn)合并成一家新的更小的實(shí)體，但是三駕馬車并不同意該計(jì)劃，因?yàn)?不清楚誰(shuí)承擔(dān)銀行清算和損失的責(zé)任。

4、      意大利總統(tǒng)Napolitano已經(jīng)下決心與各黨派達(dá)成一個(gè)協(xié)議， "表示完全有必要給這個(gè)國(guó)家一個(gè)政府"，并達(dá)到這個(gè)目標(biāo)將走"一切可能的道路，周三Napolitano將與小黨派領(lǐng)袖會(huì)晤，其中包括中間派前總理蒙蒂；周四他將會(huì)晤五星黨運(yùn)動(dòng)，貝盧斯科尼的人民自由黨，以及貝爾薩尼的人民黨代表。

5、      今日前瞻：9:45中國(guó)３月匯豐制造業(yè)ＰＭＩ預(yù)覽值；前值50.4；15:58　法國(guó)３月制造業(yè)ＰＭＩ初值，德國(guó)３月制造業(yè)ＰＭＩ初值，歐元區(qū)３月制造業(yè)ＰＭＩ初值；20：30美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；20:58　美國(guó)３月ＭＡＫＩＴ制造業(yè)ＰＭＩ初值，前值54.3，預(yù)期55；22:00美國(guó)２月成屋銷售總數(shù)年化，前值492萬(wàn)戶，預(yù)期500萬(wàn)戶；22:00美國(guó)２月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率，前值＋0.2％，預(yù)期＋0.3％；

6、      中國(guó)白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日?qǐng)?bào)價(jià)：5905元/千克（+0）；

7、      美國(guó)10年tips -0.57%（+0.04%）；CRB指數(shù)294.94（+0.62%）；S&P五百1558.71（+0.67%）；VIX 12.67（-1.72）；   

8、      倫敦金銀比價(jià) 55.75（-0.04），金鉑價(jià)差 26.65（-29.95），金鈀比價(jià) 2.11（-0.07），黃金/石油比價(jià)：17.22（+0.24）

9、      小結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)維持資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模但是伯南克主動(dòng)提及了QE的或有調(diào)整方案并且承認(rèn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。貨幣政策改向的苗頭初顯，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇越超預(yù)期貴金屬下跌壓力就越大；事件方面塞浦路斯"存款穩(wěn)定稅"引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒激升美元被動(dòng)走強(qiáng)，短期隨著避險(xiǎn)情緒的上升，金銀比價(jià)、金鉑價(jià)差、金鈀價(jià)差將上升，也是中長(zhǎng)線逢高做空比價(jià)的介入機(jī)會(huì)。交易數(shù)據(jù)方面，近期黃金ETF持有量近期首次小幅上升，白銀ETF持倉(cāng)驟減近150噸；近期白銀國(guó)內(nèi)小幅持續(xù)下降，國(guó)外庫(kù)存高位反復(fù)。

銅鋁鋅：

1.前一交易日LME銅C/3M貼水34.5（昨貼36.75)元/噸，庫(kù)存+3800噸，注銷倉(cāng)單+28075噸。倫銅現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，上周COMEX基金持倉(cāng)轉(zhuǎn)為凈空頭并小幅擴(kuò)大。倫銅庫(kù)存繼續(xù)上升，近期歐洲美國(guó)亞洲地區(qū)庫(kù)存繼續(xù)上升,昨日比利時(shí)安特衛(wèi)普注銷倉(cāng)單大增25400噸。注銷倉(cāng)單處于低位，倫銅交易數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱。滬銅庫(kù)存+6456噸，現(xiàn)貨升水180元/噸，滬銅庫(kù)存持穩(wěn)，現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)為升水，廢精銅價(jià)差隨回調(diào)有所回落。

 

2.前一交易日LME鋁C/3M貼水37（昨貼41）美元/噸，庫(kù)存-5900噸，注銷倉(cāng)單-4375噸，大倉(cāng)單維持。庫(kù)存和注銷倉(cāng)單維持高位，貼水持穩(wěn)。滬鋁現(xiàn)貨貼水75元/噸，交易所庫(kù)存+10355噸。滬鋁庫(kù)存上升，貼水處于低位，滬鋁弱支撐。

 

3．前一交易日LME鋅C/3M貼水23（昨貼23）美元/噸，庫(kù)存-3175噸，注銷倉(cāng)單-3450噸，庫(kù)存和注銷倉(cāng)單維持高位，基差持穩(wěn)，大倉(cāng)單維持。滬鋅庫(kù)存+2360噸，現(xiàn)貨貼水150元/噸，貼水持穩(wěn)，滬鋅弱支撐。

 

4.前一交易日LME鉛C/3M貼水23.75（昨貼水21.5）美元/噸，庫(kù)存-2925噸，注銷倉(cāng)單-2925噸。近期倫鉛貼水有擴(kuò)大趨勢(shì)，注銷倉(cāng)單高位,庫(kù)存持穩(wěn)。滬鉛交易所庫(kù)存+5341噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存上升壓力明顯，現(xiàn)貨貼水80元/噸，貼水收窄，滬鉛弱支撐。

 

5．前一交易日LME鎳C/3M貼水69.5（昨貼69）美元/噸，庫(kù)存-348噸，注銷倉(cāng)單-690噸，近期倫鎳庫(kù)存和注銷倉(cāng)單維持高位，貼水幅度小幅擴(kuò)大。

 

6.前一交易日LME錫C/3M貼水55（昨貼水42.5）美元/噸，庫(kù)存+65噸，注銷倉(cāng)單+10噸。近期倫錫庫(kù)存小幅上升，注銷倉(cāng)單持穩(wěn)，貼水幅度小幅擴(kuò)大。

 

結(jié)論：銅鋅內(nèi)外比價(jià)處于近期高位，LME銅庫(kù)存繼續(xù)增加，交易數(shù)據(jù)較弱，但近期滬銅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水。銅鋅年后國(guó)內(nèi)交易所庫(kù)存增加明顯，關(guān)注下游開(kāi)工率和庫(kù)存變化，警惕下游需求遲遲不能兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

 

 

鋼鐵爐料：

1、國(guó)內(nèi)爐料市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，部分地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下調(diào)。

2、國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)跌勢(shì)難止，成交清淡。進(jìn)口礦期貨窄幅波動(dòng)，市場(chǎng)清淡。

3、國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)保持弱勢(shì)，河北焦炭市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn),山西部分地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格大幅下挫，市場(chǎng)成交較為清淡。

4、國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，主體煤市平穩(wěn)。

5、秦皇島煤炭庫(kù)存825.5萬(wàn)噸（+23.7），焦炭期貨倉(cāng)單0張（+0）.上周進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存705萬(wàn)噸（+24），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存6723萬(wàn)噸（+69）.

6、天津港一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1795(+0），天津一級(jí)焦出廠價(jià)1620（+0），旭陽(yáng)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)1590（+0），柳林4號(hào)焦煤車板價(jià)1360（+0），唐山焦精煤出廠價(jià)1345（+0），（注：焦炭、焦煤現(xiàn) 貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次），秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)615（+0），62%澳洲粉礦133.25（-0.5），唐山鋼坯3240（+10）

7、目前現(xiàn)貨需求較弱，鋼材庫(kù)存高企，后期鋼廠有去庫(kù)存需求，焦炭需求較差，期焦保持弱勢(shì)。

橡膠：

1、泰國(guó)農(nóng)業(yè)部部長(zhǎng)稱，如果橡膠價(jià)格不斷下跌的情況持續(xù)，三大產(chǎn)膠國(guó)將延期限制出口政策一年。三國(guó)將在4月10-12日于普吉島會(huì)晤商討具體事項(xiàng)。

2、現(xiàn)貨市場(chǎng)，華東國(guó)產(chǎn)全乳膠22200/噸（+50）；交易所倉(cāng)單60820噸（+650），上海（+0），海南（+0），云南（-50），山東（+0），天津（+700）。

3、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)279.6（+4.8）折進(jìn)口成本20617（+337），進(jìn)口盈利1583（-287）；RSS3近月結(jié)算價(jià)297（+4）折進(jìn)口成本23386（+278）。日膠主力273.3（+0，休市），折美金2867（+3），折進(jìn)口成本22634（+6）。

4、青島保稅區(qū)價(jià)格：泰國(guó)3號(hào)煙片膠報(bào)價(jià)2885美元/噸（+20），折人民幣22573（+133）；20號(hào)復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2795美元/噸（+25），折人民幣20465（+169）

5、泰國(guó)生膠片78.1（+0.21），折美金成本2855（+28）

6、丁苯華東報(bào)價(jià)15150/噸（+0），順丁華東報(bào)價(jià)15650元/噸（+0）。

7、中國(guó)1-2月重卡累計(jì)銷量同比下滑29%。

8、截至3月15日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫(kù)存約30.8萬(wàn)噸，較2月底上升0.4萬(wàn)噸。橡膠總庫(kù)存35.8萬(wàn)噸，上升0.3萬(wàn)噸。均創(chuàng)新高。

9、據(jù)金凱訊3月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開(kāi)工率大幅上升6.8至72.1，半鋼上升0.7至74.5。

 

小結(jié)：三大產(chǎn)膠國(guó)下個(gè)月商討是否延長(zhǎng)限制出口政策。本周煙片進(jìn)口成本較滬膠近月升水拉大；天津倉(cāng)單增加。滬膠較復(fù)合膠升水回落至5個(gè)月低位水平。國(guó)內(nèi)3月中旬云南開(kāi)割；3-4月為滬膠季節(jié)性弱勢(shì)月份。

 

甲醇：

1. 上游原料： 布倫特原油108.72（+1.27）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）620（+0）；

2. 期現(xiàn)價(jià)格：江蘇中間價(jià)2720（+0）， 西北中間價(jià)2125（+0），山東中間價(jià)2510（-10）；   張家港電子盤(pán)收盤(pán)價(jià)2790（+22），持倉(cāng)量2452；期盤(pán)1305收盤(pán)價(jià)2794（+4）；基差-74

3. 外盤(pán)價(jià)格：CFR東南亞384（-1）美元/噸；F0B鹿特丹中間價(jià)337.25（+0）歐元/噸，F(xiàn)OB美灣價(jià)格447.79（+0）美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國(guó)價(jià)格367.5（+0）美元/噸人民幣完稅價(jià)格2881.85

4. 下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格4050 （+0） ；華東甲醛市場(chǎng)均價(jià)1280（+20）；華北醋酸 2750（+0），江蘇醋酸2900（+0），山東醋酸2800（+100) ； 寧波醋酸2900（+0）； 

5. 庫(kù)存情況：截止3月14日，華東庫(kù)存51.1萬(wàn)噸（+0.6）；華南庫(kù)存13.6萬(wàn)噸（+1.5）；寧波庫(kù)存15.2萬(wàn)噸（+0.6） 

6. 開(kāi)工率：截至3月14日，總開(kāi)工率：64.2 （-1%）華東開(kāi)工率69 %（-0.6%）；山東71.1%（-11.6%），西南51.5%（+3.4%）；西北68.2（+0.6%）

7. 進(jìn)口與產(chǎn)量：2013年1月甲醇進(jìn)口量66.10萬(wàn)噸（+12.5），出口量0.02萬(wàn)噸（-2.58）

2012年12月產(chǎn)量210.28萬(wàn)噸（-25.35）

8. 小結(jié)：國(guó)內(nèi)有較大部分甲醇生產(chǎn)裝置將進(jìn)入檢修或已進(jìn)入檢修，后續(xù)市場(chǎng)中國(guó)內(nèi)甲醇對(duì)市場(chǎng)的沖擊將減小，港口貿(mào)易商銷售壓力減緩。目前港口現(xiàn)貨價(jià)格已處大幅虧損狀態(tài)，價(jià)格企穩(wěn)回升可能性較大。期貨主力1305總體看上下行都空間不會(huì)太大，移倉(cāng)在即，可關(guān)注1309，特別注意的是2014年以后新MTO裝置將大幅投產(chǎn)，新興需求相當(dāng)可觀，仍看好遠(yuǎn)趨勢(shì)。

 

pta:

1、原油WTI至93.5（+0.98）；石腦油至900（-5），MX至1198（-10）。

2、亞洲PX至1478（-4）美元，折合PTA成本8111元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤(pán)PTA至8025（-30），外盤(pán)1096（-6），進(jìn)口成本8577元/噸，內(nèi)外價(jià)差-522。

4、江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷一般，平均成5-6成；聚酯滌絲市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)回落，依然保持弱勢(shì)。。

5、PTA裝置開(kāi)工率71（+7）%，下游聚酯開(kāi)工率81（+0）%，織造織機(jī)負(fù)荷72.9（+0.1）%。

6、中國(guó)輕紡城總成交量升至506（+24）萬(wàn)米，其中化纖布411（+17）萬(wàn)米。

7、PTA 庫(kù)存：PTA工廠5-12天左右，聚酯工廠3-8天左右。

 

上游原料端弱勢(shì)下跌，成本支撐因素弱化。下游產(chǎn)品整體庫(kù)存仍然較高，產(chǎn)銷一般，企業(yè)心態(tài)相對(duì)偏謹(jǐn)慎，TA期價(jià)維持弱勢(shì)。

 

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價(jià)904（-5）,東北亞乙烯1255（-）

2、華東LLDPE現(xiàn)貨均價(jià)10850（+40），國(guó)產(chǎn)貨價(jià)格10700-10900，進(jìn)口貨價(jià)格10800-11000

3、LLDPE東南亞到岸均價(jià)1455（-），進(jìn)口成本11520，進(jìn)口盈虧-670

4、石化全國(guó)出廠均價(jià)10650（-），石腦油折合生產(chǎn)成本10300

5、交易所倉(cāng)單747張（-103）

6、主力基差（華東現(xiàn)貨-1309合約）195，持有收3.7%。

7、小結(jié)：

1305受多頭資金推動(dòng)短期反彈猛烈，現(xiàn)貨連續(xù)上漲，需求疲軟將導(dǎo)致后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)增大，利潤(rùn)趨于盈虧平衡。1309下跌破位后為空頭主導(dǎo)格局。

 

燃料油：

1、布蘭特原油期貨周三升至108美元上方，從三個(gè)月低點(diǎn)反彈，此前美聯(lián)儲(chǔ)暗示將推進(jìn)刺激政策，另外人們樂(lè)觀認(rèn)為歐洲決策者可以抑制塞浦路斯債務(wù)危機(jī)的蔓延。

2、美國(guó)天然氣：截止3月8日一周庫(kù)存(每周四晚公布)高于5年均值11.4%（-3.4%），同比增速繼續(xù)回落。

3、亞洲石腦油裂解價(jià)差周三反彈，業(yè)內(nèi)消息人士稱，因原油價(jià)格大幅下滑引發(fā)了終端用戶的需求。

4、Brent 現(xiàn)貨月（5月）升水0.51%(+0.03%)；WTI原油現(xiàn)貨月（5月）貼水0.29%(-0.01%)。倫敦Brent原油（5月）較美國(guó)WTI原油升水15.22美元（+0.29）。

5、華南黃埔180庫(kù)提價(jià)5175元/噸（+0）；上海180估價(jià)5235（+0），寧波市場(chǎng)5235（-10）。

6、華南高硫渣油估價(jià)4260元/噸（+0）；華東國(guó)產(chǎn)250估價(jià)4900（+0）；山東油漿估價(jià)4250（+0）。

7、黃埔現(xiàn)貨較上海燃油5月又轉(zhuǎn)為貼水36元（+25）；上期所倉(cāng)單17500噸（+0）。

 

小結(jié)： Brent 近月升水處于半年低位；上周美國(guó)原油庫(kù)存意外下降，汽油餾分油庫(kù)存降幅低于預(yù)期。紐約汽油裂解差和近月升水均走強(qiáng)；取暖油和倫敦柴油裂解差走弱，近月貼水均走強(qiáng)。截止3月8日美國(guó)天然氣庫(kù)存同比增速繼續(xù)回落。

 

 

棉花：

1、20日主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格：229級(jí)新疆20479，328級(jí)冀魯豫19407，東南沿海19229，長(zhǎng)江中下游19201，西北內(nèi)陸19284。

2、20日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)19364(+1)，2級(jí)20077(+0)，4級(jí)18793(+3)，5級(jí)16983(+0)。

3、20日撮合3月合約結(jié)算價(jià)20102（-25）；鄭棉1309合約結(jié)算價(jià)20170（-10）。

4、20日進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)SM報(bào)102.86美分(+0.2)，M報(bào)99.6美分(+0.2)，SLM報(bào)97.19美分（+0.19)。

5、20日美期棉ICE1305合約結(jié)算價(jià)89.1（-2.03）, ICE庫(kù)存421372(-364)。

6、20日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價(jià)格分別至25975（+5），30870（+5），20900（+0）。

7、20日中國(guó)輕紡城面料市場(chǎng)總成交506（+24）萬(wàn)米，其中棉布為95萬(wàn)米。

 

 

 棉花現(xiàn)貨略有上漲，30、40、45支紗價(jià)略有持穩(wěn)；外棉方面，印度和中國(guó)一樣將會(huì)拋儲(chǔ)，ICE期棉大幅收低；收儲(chǔ)量的持續(xù)增加和新棉倉(cāng)單的稀少是多頭資金炒作的主要理由，期棉在高位能走多遠(yuǎn)，主要視新倉(cāng)單流入及后期拋儲(chǔ)政策而定，如果新倉(cāng)單大量流入亦或后期拋儲(chǔ)棉花允許流通，則炒作理由消失，期現(xiàn)價(jià)差或?qū)⒔榆?。近日棉花表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)主要受資金介入影響，期棉能在高位走多遠(yuǎn)，視資金炒作興趣而定，如資金繼續(xù)介入，鄭棉將表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，如未有資金繼續(xù)推動(dòng)，期貨價(jià)格或?qū)⒈憩F(xiàn)為震蕩走勢(shì)，關(guān)注后續(xù)拋儲(chǔ)、配額、新年度收儲(chǔ)政策的動(dòng)態(tài)。

 

白糖：

1：柳州中間商報(bào)價(jià)5500（+5）元/噸，13054收盤(pán)價(jià)5518（+63）元/噸；昆明中間商報(bào)價(jià)5335（+35）元/噸，1305收盤(pán)價(jià)5341（+31）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤(pán)1305升水10（-59）元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤(pán)1305升水-155（-29）元/噸；柳州9月-鄭糖9月=23（-6）元，昆明9月-鄭糖9月=-124（-5）元；注冊(cè)倉(cāng)單量1299（+0），有效預(yù)報(bào)0（+0）；廣西電子盤(pán)可供提前交割庫(kù)存11000（+0）。2：ICE原糖5月合約上漲0.22%收于18.35美分/磅，泰國(guó)原糖升水1.2，完稅進(jìn)口價(jià)4438（+9）元/噸，進(jìn)口盈利1062（-4）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價(jià)4394（+9）噸，進(jìn)口盈利1106（-4）元，升水0.15（+0.07）。

3：（1）Czarnikow上調(diào)12/13榨季全球糖市過(guò)剩預(yù)估至910萬(wàn)噸，高于去年12月預(yù)估的780萬(wàn)噸；

4：（1）截至3月19日，廣西收榨糖廠為12家，收榨糖廠數(shù)較上榨季同期減少12家，收榨糖廠占全區(qū)糖廠總數(shù)的11.7%，收榨糖廠日榨產(chǎn)能為6.5萬(wàn)噸/日，占全區(qū)總產(chǎn)能9.8%。

（2）截至3月15日，海南已產(chǎn)糖37.7萬(wàn)噸，同比多產(chǎn)6.62萬(wàn)噸，產(chǎn)糖率11.30%，同比下降0.42%，已售糖11.54萬(wàn)噸，同比減少4.64萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率30.61%，同比減少21.45%，庫(kù)存食糖26.16萬(wàn)噸，同比增加11.26萬(wàn)噸。

A．外盤(pán)：由于乙醇和食糖平衡價(jià)格的提高，外盤(pán)糖底部提升，在目前的價(jià)位是有支撐的，短期內(nèi)繼續(xù)關(guān)注巴西港口食糖待運(yùn)量和貿(mào)易升貼水，巴西國(guó)內(nèi)價(jià)格的下跌或給糖價(jià)帶來(lái)壓力，行情的啟動(dòng)需關(guān)注巴西新榨季的開(kāi)榨，巴西或調(diào)整乙醇食糖生產(chǎn)比例，關(guān)注開(kāi)榨后的天氣情況；

B．內(nèi)盤(pán)：近期關(guān)注食糖收儲(chǔ)動(dòng)向，留意收儲(chǔ)傳聞，警惕風(fēng)險(xiǎn)；

基本面上來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)糖市處于庫(kù)存不斷累積的生產(chǎn)期，季節(jié)性弱勢(shì)，但下有收儲(chǔ)政策與成本支撐，上有配額外進(jìn)口盈利封頂，整體震蕩為主；

年前公布的300萬(wàn)噸收儲(chǔ)目前已收150萬(wàn)噸，剩下的150萬(wàn)噸收儲(chǔ)能否兌現(xiàn)、何時(shí)兌現(xiàn)，是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，收儲(chǔ)預(yù)期支撐糖價(jià)，鄭糖難以深跌，但是全國(guó)產(chǎn)量預(yù)估的下調(diào)，讓收儲(chǔ)政策的出臺(tái)愈發(fā)難以猜測(cè)，政策風(fēng)險(xiǎn)大；同時(shí)出糖率降低，抬高了糖廠的制糖成本，使糖價(jià)抗跌；

向上空間也有限，庫(kù)存累積，理論上講配額外進(jìn)口盈利封鎖頂部空間；外盤(pán)的變化牽動(dòng)鄭盤(pán)的走勢(shì)，需關(guān)注進(jìn)口盈虧的變化，同時(shí)注意進(jìn)口政策； 

整體來(lái)講，在產(chǎn)量變數(shù)不大的情況下，供需平衡表的不確定性在于接下來(lái)的收儲(chǔ)能否兌現(xiàn)和進(jìn)口情況，而從季節(jié)性上來(lái)講，目前處于生產(chǎn)期，庫(kù)存不斷累積，庫(kù)存壓力大，現(xiàn)貨承壓；收儲(chǔ)預(yù)期和成本支撐仍在發(fā)揮作用。

 

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