每日宏觀策略觀點(diǎn)：

1、美國：

（1）美國第四季度GDP終值上修為增長0.4%，好于此前發(fā)布初值和修正值（分別為萎縮0.1%和增長0.1%），但略低于市場預(yù)期的增長0.5%。數(shù)據(jù)上修反映了企業(yè)投資高于此前評估，且貿(mào)易逆差收窄。但第四季度增速仍遠(yuǎn)不及第三季度的增長3.1%。

（2）3月23日的一周內(nèi)，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)35.7萬人，環(huán)比增加1.6萬人，預(yù)期34萬人。

（3）美國3月芝加哥PMI降至52.4，為年內(nèi)最低水平，預(yù)期為56.5，前值為56.8。

2、歐洲：

（1）意大利總統(tǒng)納波利塔諾將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五中午起，與該國國內(nèi)各派政治勢力的領(lǐng)袖舉行逐一會(huì)談，以期能盡量消解分歧，并達(dá)成更多共識(shí)，以在組閣問題上謀求進(jìn)一步的突破。

（2）塞浦路斯銀行業(yè)已經(jīng)重新開門營運(yùn)，但對交易進(jìn)行了嚴(yán)格管制，雖然此舉措避免了擠兌風(fēng)險(xiǎn)，但對于歐元區(qū)的長期發(fā)展來說，這并不是一件好事。資本管制是一個(gè)歷史性的負(fù)面事件，它使歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟的根本核心發(fā)生了轉(zhuǎn)移。

3、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻：

周五（3月29日）：

7:13，日本3月制造業(yè)PMI，上月48.5；

7:30，日本2月全國核心CPI年率，上月-0.2%；

20:30，美國2月個(gè)人收入月率，上月-3.6%，預(yù)期0.6%；

20:30，美國2月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率，上月1.3%；

21:55，美國3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值，初值71.8；

美國、英國、德國、香港、法國、加拿大、澳大利亞市場休市； 

 

股指：

 1、宏觀經(jīng)濟(jì)：3月份匯豐PMI初值為51.7，較上月和1-2月均值分別回升1.3和0.3個(gè)百分點(diǎn)，新訂單、產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)大幅回升而出廠價(jià)格、投入價(jià)格指數(shù)雙雙回落，表明中國經(jīng)濟(jì)仍然保持了溫和復(fù)蘇的態(tài)勢，同時(shí)通脹壓力不大，為決策層延續(xù)相對寬松的政策支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造了空間，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度及持續(xù)性仍須等待3月后數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。

2、政策面：國務(wù)院3月1日晚頒布"新國五條"細(xì)則，本輪調(diào)控或已實(shí)質(zhì)性升級，后續(xù)關(guān)注地方政府的執(zhí)行細(xì)則，中長期的影響取決于房地產(chǎn)調(diào)控對商品房銷售進(jìn)而房地產(chǎn)新開工和投資的影響。3月25日廣東版國五條細(xì)則出臺(tái)，細(xì)則內(nèi)容以嚴(yán)格執(zhí)行國五條為主，沒有超出市場預(yù)期，關(guān)注具體城市的執(zhí)行細(xì)則。

3、盈利預(yù)期：2013年1-2月國有企業(yè)利潤累計(jì)同比增長9.7%，利潤增速首次轉(zhuǎn)正，營業(yè)收入累計(jì)同比增長11.3%，國有企業(yè)運(yùn)行情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)。2013年1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.2%，營業(yè)收入增長13.1%，基數(shù)效應(yīng)使得1-2月份盈利增速較高。

4、流動(dòng)性：

A、本周四人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了300億元28天期正回購操作，中標(biāo)利率2.75%。本周公開市場凈回籠資金570億元。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)3.18%，隔夜回購利率(R001)1.74%，資金面維持寬松。

C、新股繼續(xù)停發(fā)；3月份A股市場限售股解禁市值環(huán)比大幅回落，本周限售股解禁壓力較??；產(chǎn)業(yè)資本減持力度維持高位；開放式基金倉位回升至兩年來的高位，近期有所回落；3月22日當(dāng)周證券交易結(jié)算資金凈流出，A股新增開戶數(shù)和持倉賬戶數(shù)回升而持倉賬戶比例回落。

5、消息面：

農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)平臺(tái)貸只降不增

國務(wù)院：2014年6月底前出臺(tái)不動(dòng)產(chǎn)登記條例

小結(jié)：銀監(jiān)會(huì)治理銀行理財(cái)產(chǎn)品，將對社會(huì)融資總量產(chǎn)生影響，不利于市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，股指基本面不確定因素交織（經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、房地產(chǎn)調(diào)控、IPO重啟、影子銀行清理），維持弱勢震蕩行情，關(guān)注年線附近技術(shù)性支撐。

  

 

 

貴金屬：

1、      較昨日3:00PM，倫敦金-0.6%，倫敦銀-1.3%，倫敦鉑-0.60%，倫敦鈀+0.48%。

2、      塞浦路斯銀行重新開門營業(yè)，取款上限設(shè)定為每人每天300歐元，并且禁止跨境轉(zhuǎn)賬，很多儲(chǔ)戶等待取款暫時(shí)無瘋狂場面發(fā)生，其資本管制的后果需要繼續(xù)時(shí)日才能充分暴露，最大的風(fēng)險(xiǎn)是流動(dòng)性的枯竭，官方宣稱完全放棄資本管制至少需要一個(gè)月時(shí)間。

3、      美國第四季度GDP終值上修為增長0.4%，好于此前發(fā)布初值和修正值（分別為萎縮0.1%和增長0.1%），但略低于市場預(yù)期的增長0.5%；美國首次申請失業(yè)救濟(jì)（首申）35.7萬人，環(huán)比增加1.6萬人，預(yù)期34萬人；美國3月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)PMI 52.4，預(yù)期56.6，前值56.8。

4、      今日前瞻：20:30，美國2月個(gè)人收入月率，上月-3.6%，預(yù)期0.6%；20:30，美國2月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率，上月1.3%；21:55，美國3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值，初值71.8；

5、      中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報(bào)價(jià)：5855元/千克（+85）；

6、      美國10年tips -0.64%（-0.00%）；CRB指數(shù)296.39（-0.60%）；S&P五百1569.19（+0.41%）；VIX 12.70（-0.45）；   

7、      倫敦金銀比價(jià) 56.34（+0.34），金鉑價(jià)差24.25（+1.8），金鈀比價(jià) 2.07（-0.02），黃金/石油比價(jià)：16.49（+0.20）

8、      小結(jié)：市場在擔(dān)心塞浦路斯是否會(huì)有銀行擠兌和資本外流的現(xiàn)象；意大利新政府遲遲不能組建，再次大選的風(fēng)險(xiǎn)加大，歐債風(fēng)險(xiǎn)處于上升階段，避險(xiǎn)情緒走高；另一方面美國耐用品訂單與住宅數(shù)據(jù)偏好，資金推高美元和美股資產(chǎn)；黃金承壓。我們認(rèn)為貴金屬在弱勢的行情中，金銀比價(jià)、金鉑價(jià)差仍將高位維持；鉑鈀比價(jià)業(yè)已在歷史地位，進(jìn)一步下降空間有限；交易數(shù)據(jù)方面，近期黃金ETF持有量持穩(wěn)，白銀ETF持倉昨日增倉15噸；近期白銀國內(nèi)庫存增，COMEX白銀庫存高位反復(fù)。

 

 

銅鋁鋅：

1.前一交易日LME銅C/3M貼水30（昨貼29.5)元/噸，庫存+1875噸，注銷倉單+26825噸，大倉單維持。倫銅現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)，上周COMEX基金持倉為凈空頭并較大幅度擴(kuò)大。倫銅庫存繼續(xù)上升，近期美國亞洲地區(qū)庫存小幅上升。注銷倉單持穩(wěn)并回升，昨日亞洲韓國馬來西亞美國地區(qū)注銷倉單大幅上升，倫銅交易數(shù)據(jù)較弱。滬銅庫存+7401噸，現(xiàn)貨升水40元/噸，滬銅庫存持穩(wěn)，現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)為升水，廢精銅價(jià)差隨回調(diào)回落較大。

 

2.前一交易日LME鋁C/3M貼水28.5（昨貼30.5）美元/噸，庫存+6750噸，注銷倉單+3100噸。庫存小幅上升，注銷倉單維持高位，貼水有所走強(qiáng)。滬鋁現(xiàn)貨貼水40元/噸，交易所庫存+2479噸。滬鋁庫存上升，貼水處于低位，滬鋁弱支撐。

 

3．前一交易日LME鋅C/3M貼水23（昨貼23）美元/噸，庫存-7175噸，注銷倉單-625噸，庫存和注銷倉單維持高位，基差持穩(wěn)，大倉單維持，昨日美國新奧爾良地區(qū)庫存和注銷倉單減少5125噸。滬鋅庫存-1934噸，現(xiàn)貨貼水160元/噸，貼水持穩(wěn)，滬鋅存在庫存上升壓力。

 

4.前一交易日LME鉛C/3M貼水21（昨貼水23.75）美元/噸，庫存-1750噸，注銷倉單-1900噸。近期倫鉛貼水有擴(kuò)大趨勢，注銷倉單高位,庫存小幅下降。滬鉛交易所庫存+1078噸，國內(nèi)庫存上升壓力明顯，現(xiàn)貨貼水120元/噸，貼水收窄，滬鉛弱支撐。

 

5．前一交易日LME鎳C/3M貼水69.5（昨貼69.5）美元/噸，庫存+768噸，注銷倉單+1536噸，近期倫鎳庫存和注銷倉單維持高位，貼水幅度小幅擴(kuò)大。

 

6.前一交易日LME錫C/3M貼水46.5（昨貼水50.5）美元/噸，庫存+190噸，注銷倉單+510噸。近期倫錫庫存小幅上升，注銷倉單持穩(wěn)，貼水幅度小幅擴(kuò)大。

 

7、據(jù)圣地亞哥3月28日消息，智利政府周四公布數(shù)據(jù)顯示，智利2月銅產(chǎn)量為420207噸，較上年同期增長2.8%，因部分銅礦礦石品位上升及產(chǎn)量增加。智利為全球最大的產(chǎn)銅國。智利2012年全年銅產(chǎn)量增加3%至545.5萬噸，因礦石品位上升、新礦投入運(yùn)營及比較基數(shù)偏低。

 

結(jié)論：銅鋅內(nèi)外比價(jià)處于近期高位，LME銅庫存繼續(xù)增加，交易數(shù)據(jù)較弱，但近期滬銅現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)為升水。鋅內(nèi)外高比價(jià)下，進(jìn)口鋅精礦冶煉利潤大幅改善至盈虧附近，國內(nèi)庫存存上升壓力。銅鋅年后國內(nèi)交易所庫存增加明顯，關(guān)注下游開工率和庫存變化，警惕下游需求遲遲不能兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

 

 

鋼材：

 1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)市場建筑鋼材價(jià)格整體以穩(wěn)為主，少數(shù)地區(qū)波動(dòng)調(diào)整，市場成交情況一般。

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級螺紋3620（-30），二級螺紋3540（-30），北京三級螺紋3680（+10），沈陽三級螺紋3610（-），上海6.5高線3510（+20），5.5熱軋3830（-70），唐山鐵精粉1095（-），澳礦1070（+10），唐山二級冶金焦1485（-35），唐山普碳鋼坯3250（-）

3、三級鋼過磅價(jià)成本3900，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-2.8%，期盤利潤-2%。

4、新加坡鐵礦石掉期4月價(jià)格136.06（-2.73），Q2價(jià)格131.19（-3.03）

5、持倉：永安減持多單。

6、小結(jié)：短期宏觀面走弱令行情回調(diào)，但成本端有支撐，且后期需求有望逐漸回暖，不宜追空。 

 

鋼鐵爐料：

1、國內(nèi)爐料市場平穩(wěn)，焦煤焦炭部分地區(qū)價(jià)格依舊下調(diào)。

2、國內(nèi)鐵精粉市場持穩(wěn)運(yùn)行，觀望氛圍濃郁。進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場慣性上揚(yáng)，連續(xù)數(shù)日小幅拉漲。

3、國內(nèi)焦炭市場價(jià)格下調(diào)范圍擴(kuò)大，跌幅明顯。

4、國內(nèi)煉焦煤市場持續(xù)弱勢，部分鋼廠采購價(jià)仍有下調(diào)。進(jìn)口煤炭市場弱勢運(yùn)行，部分品種報(bào)價(jià)繼續(xù)走低。

5、秦皇島煤炭庫存773.3萬噸（-9.5），焦炭期貨倉單0張（0），上周進(jìn)口煉焦煤庫存702.5萬噸（+64.2），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存6682萬噸（-41）

6、天津港一級冶金焦平倉價(jià)1700（-50），天津鋼鐵一級焦采購價(jià)1600（-30），旭陽準(zhǔn)一級冶金焦出廠價(jià)1590（+0），柳林4號焦煤車板價(jià)1310（-50）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次），秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)615（0），62%澳洲粉礦137（+0），唐山鋼坯3250（0）。

7、京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1285（0），連云港A8.5S0.43俄羅斯焦煤1230（0），日照港A8.5S0.43美國焦煤1240（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1230（0）。

8、焦煤焦炭保持弱勢格局，昨日部分地區(qū)焦炭價(jià)格繼續(xù)下跌，港口進(jìn)口焦煤價(jià)格普跌。礦石由于低庫存價(jià)格相對堅(jiān)挺，維持買螺紋拋焦炭、焦煤的持有評級。

 

 

 

橡膠：

1、現(xiàn)貨市場，華東國產(chǎn)全乳膠21750/噸（-300）；交易所倉單62550噸（+570），上海（-30），海南（+0），云南（+0），山東（+0），天津（+600）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)270.3（-7.2）折進(jìn)口成本19949（-521），進(jìn)口盈利1801（+221）；RSS3近月結(jié)算價(jià)293（-3.5）折進(jìn)口成本23103（-252）。日膠主力272.4（-7.2），折美金2901（-56），折進(jìn)口成本22894（-404）。

3、青島保稅區(qū)價(jià)格：泰國3號煙片膠報(bào)價(jià)2875美元/噸（-35），折人民幣22508（-252）；20號復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2730美元/噸（-90），折人民幣20000（-652）

4、泰國生膠片77.18（-1.31），折美金成本2807（-42）

5、丁苯華東報(bào)價(jià)15150/噸（+0），順丁華東報(bào)價(jià)15650元/噸（+0）。

6、中國1-2月重卡累計(jì)銷量同比下滑29%。

7、截至3月15日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約30.8萬噸，較2月底上升0.4萬噸。橡膠總庫存35.8萬噸，上升0.3萬噸。均創(chuàng)新高。

8、據(jù)金凱訊3月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率大幅上升6.8至72.1，半鋼上升0.7至74.5。

9、截至3月10日止10日內(nèi)，日本天膠庫存增加1,250噸至12,553噸，九個(gè)月高位。

 

小結(jié)：倉單繼續(xù)增加。煙片進(jìn)口成本較滬膠近月升水升至5個(gè)半月高位；滬膠較復(fù)合膠升水回升至半月高位。云南3月中旬開割；3-4月為滬膠季節(jié)性弱勢月份。三大產(chǎn)膠國4月中旬商討是否延長限制出口政策。

 

玻璃：

1、昨日國內(nèi)玻璃延期前期穩(wěn)定格局，各區(qū)域漲跌互現(xiàn)，但波動(dòng)有限。新開工裝置的影響短期有所體現(xiàn)，華北以及華中有新生產(chǎn)線的地區(qū)價(jià)格有所走低。

 

交割廠庫名稱 倉單限額 升貼水 27日現(xiàn)貨價(jià)格 28日現(xiàn)貨價(jià)格 折合到盤面價(jià)格 

中國耀華 0.5 50 1376 1376 1326 

沙河市安全玻璃實(shí)業(yè)有限公司 2.4 -170 1200 1192 1362 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -170 1200 1200 1370 

武漢長利玻璃 1 30 1408 1400 1370 

山東巨潤建材有限公司 1.5 -120 1272 1280 1400 

荊州億均玻璃股份有限公司 0.7 0 1400 1400 1400 

臺(tái)玻長江玻璃有限公司 1.1 170 1560 1576 1406 

山東金晶科技股份有限公司 1.1 0 1408 1408 1408 

株洲旗濱集團(tuán)股份有限公司 0.9 0 1408 1408 1408 

江門華爾潤 1.1 120 1552 1552 1432 

華爾潤玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司 2.7 0 1472 1472 1472 

漳州旗濱玻璃有限公司 2 80 1616 1616 1536 

 

2、各交割廠庫5mm白玻報(bào)價(jià)情況

 

3、上游原料價(jià)格變動(dòng)

華東重質(zhì)堿 1325（-）  華北1325（-）

華東石油焦均價(jià)1290（-），5500k動(dòng)力煤615（-0）  華南180CST 5940（+0）

 

4、 社會(huì)庫存情況

截止3月22日，統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)291條玻璃生產(chǎn)線庫存量為2883萬重箱，較3月15日的2888萬重箱降5萬重箱。

 

5、      3月22日玻璃在產(chǎn)日熔量131190噸/日，較3月15日增600噸/日

本期新點(diǎn)火裝置為 秦皇島弘耀二線，日熔量600噸/日；

 

6、      中國玻璃綜合指數(shù)1067.32(+0.02)；

中國玻璃價(jià)格指數(shù)1041.69(+0.14)；

中國玻璃市場信心指數(shù)1169.83(-0.43）。

注：發(fā)布機(jī)構(gòu)標(biāo)的近兩天有調(diào)整，所以基準(zhǔn)值有所變化，請參考漲跌變化

 

7、      新投生產(chǎn)線短期影響有所體現(xiàn)，華北和華中地區(qū)價(jià)格近期小幅走弱，而華北壓力相對更大，預(yù)計(jì)后續(xù)影響仍將體現(xiàn)，目前華北價(jià)格是國內(nèi)洼地，若其價(jià)格繼續(xù)走弱對國內(nèi)現(xiàn)貨以及盤面影響都較大。但另一方面玻璃企業(yè)庫存整體不大，而玻璃價(jià)格也處于相對地位，生產(chǎn)線投產(chǎn)影響更多是短期影響，預(yù)計(jì)后續(xù)也不會(huì)有太大的下方空間。

 

 

甲醇：

1. 上游原料： 布倫特原油109.69（+0.33）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）615（-5）；

2. 期現(xiàn)價(jià)格：江蘇中間價(jià)2730（-5）， 西北中間價(jià)2060（+0），山東中間價(jià)2540（+10）；   張家港電子盤收盤價(jià)2780（+15），持倉量1916；期盤主力1309收盤價(jià)2917（-15）；基差-192

3. 外盤價(jià)格：CFR東南亞385（+0）美元/噸；F0B鹿特丹中間價(jià)338（+0）歐元/噸，F(xiàn)OB美灣價(jià)格451.20（+0）美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國價(jià)格361.5（+0）美元/噸人民幣完稅價(jià)格2833.98

4. 下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格4050 （+0） ；華東甲醛市場均價(jià)1260（-20）；華北醋酸 2750（+0），江蘇醋酸2900（+0），山東醋酸2800（+0) ； 寧波醋酸2900（+0）； 

5. 庫存情況：截止3月28日，華東庫存46.2萬噸（-5.3）；華南庫存15.6萬噸（+0.3）；寧波庫存15.6萬噸（+0.6） 

6. 開工率：截至3月21日，總開工率：62.6%（-1.5%）華東開工率46.8%（-9.5%）；山東66.5%（-0.5%），西南45.5%（-6.9%）；西北69.3（+0.4%）

7. 進(jìn)口與產(chǎn)量：2013年1月甲醇進(jìn)口量66.10萬噸（+12.5），出口量0.02萬噸（-2.58）

2012年12月產(chǎn)量210.28萬噸（-25.35）

8. 小結(jié)：甲醇港口庫存有所下降，目前港口現(xiàn)貨價(jià)格壓力暫且不大，國內(nèi)甲醇生產(chǎn)開工率也有回落，國內(nèi)甲醇供給一般。后市山東西北等地有較大一部分裝置將檢修 ，目前山東現(xiàn)貨價(jià)格以有向上趨勢，對港口地區(qū)利好?？傮w認(rèn)為，接下去的趨勢還得看傳統(tǒng)需求的跟進(jìn)情況與宏觀面的帶動(dòng)情況，目前下游仍未較大起色，短期內(nèi)期貨以震蕩為主

 

 

 

pta:

 1、原油WTI至97.23（+0.65）；石腦油至915（+4），MX至1119（-5）。

2、亞洲PX至1374（-22）美元，折合PTA成本7597元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7720（-40），外盤1043（-3），進(jìn)口成本8162元/噸，內(nèi)外價(jià)差-442。

4、江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷一般，平均6-8成；聚酯滌絲市場價(jià)格持續(xù)下跌。

5、PTA裝置開工率70（+0）%，下游聚酯開工率80.5（-0.5）%，織造織機(jī)負(fù)荷73.3（+0）%。

6、中國輕紡城總成交量升至629（+16）萬米，其中化纖布471（+14）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠5-12天左右，聚酯工廠3-8天左右。

 

      上游石化原料持續(xù)下跌，成本支撐塌陷。下游聚酯需求不振，產(chǎn)品庫存高，企業(yè)降價(jià)主動(dòng)去庫存。由于成本下降，出現(xiàn)小幅理論生產(chǎn)盈利，去庫存并不明顯。終端布匹成交緩慢恢復(fù)中。PTA考慮作為空頭對沖品種。

  

 

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價(jià)923（+4）,東北亞乙烯1285（-）

2、華東LLDPE現(xiàn)貨均價(jià)10840（-20），國產(chǎn)貨價(jià)格10750-10900，進(jìn)口貨價(jià)格10800-10900

3、LLDPE東北亞到岸均價(jià)1400（-），進(jìn)口成本11095，進(jìn)口盈虧-258

4、石化全國出廠均價(jià)10810（-），石腦油折合生產(chǎn)成本10450

5、交易所倉單0張（-）

6、主力基差（華東現(xiàn)貨-1309合約）478，持有收益9.7%。

7、小結(jié)：

近日原油連續(xù)上漲，但化工品表現(xiàn)疲軟。5月當(dāng)前堅(jiān)挺，與現(xiàn)貨平水，預(yù)期后期倉單入庫或有限，5-9價(jià)差穩(wěn)定在400點(diǎn)上方，石化生產(chǎn)利潤處于高位，導(dǎo)致后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)增大。1309昨日持倉繼續(xù)攀高至34萬手。

 

 

 

燃料油：

1、原油期貨結(jié)算價(jià)周四走高，觸及六周高點(diǎn)，因標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收盤有望創(chuàng)下紀(jì)錄新高。

2、美國天然氣：截止3月22日一周庫存(每周四晚公布)高于5年均值3.5%（-6%），同比增速繼續(xù)回落。

3、亞洲石腦油價(jià)格周四保持在每噸943.50美元的兩周高位附近，但裂解價(jià)差下跌，因歐洲和地中海面向東方的出口存在不確定性，造成市況波動(dòng)。

4、Brent 現(xiàn)貨月（5月）升水0.21%(-0.03%)；WTI原油現(xiàn)貨月（5月）貼水0.27%(-0.00%)。倫敦Brent原油（5月）較美國WTI原油升水12.79美元（-0.32），至8個(gè)半月低點(diǎn)。

5、華南黃埔180庫提價(jià)5175元/噸（+0）；上海180估價(jià)5175（-20），寧波市場5185（+0）。

6、華南高硫渣油估價(jià)4260元/噸（+0）；華東國產(chǎn)250估價(jià)4900（+0）；山東油漿估價(jià)4250（+0）。

7、黃埔現(xiàn)貨較上海燃油5月平水；上期所倉單17500噸（+0）。

 

小結(jié)： Brent 近月升水持續(xù)走弱，至8個(gè)半月低點(diǎn)。上周美國原油庫存增幅遠(yuǎn)超預(yù)期，汽油與餾分油庫存降幅超出預(yù)期。紐約汽油裂解差走弱，近月到期升水轉(zhuǎn)為貼水；取暖油裂解差走強(qiáng)，近月貼水走弱；倫敦柴油裂解差走弱，近月貼水走強(qiáng)。截止3月22日美國天然氣庫存同比增速繼續(xù)回落。

 

 

 

豆類油脂：

1外盤大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四下跌3.4%，錄得逾六個(gè)月來最大單日跌幅，交易商說，此前美國政府公布的3月1日大豆和玉米庫存高于預(yù)期。5月大豆期貨合約 收跌49美分，報(bào)每蒲式耳14.04-3/4美元。5月豆粕合約 收跌18.5美元，報(bào)每短噸404.6美元。5月豆油合約 收低0.71美分，報(bào)50.11美分。CBOT大豆 在3月下跌4.7%，為11月來最大單月跌幅，本季跌1.0%，連跌第二季。豆粕 在3月下跌6.9%，本季跌3.8%。豆油 在3月升2.4%，本季漲1.7%。

2 外盤棕油：棕櫚油期貨跌至逾一周低位，投資人等待下周出口數(shù)據(jù)。指標(biāo)6月期膠 下滑1.5%至2,411馬幣，此亦為盤中低點(diǎn)，為3月19日以來最低。一交易商說道：“市場仍在盤整，且因鮮有新因素推動(dòng)市場，目前走勢仍不穩(wěn)定。”

3昨天下午三點(diǎn)點(diǎn)對點(diǎn)盤面壓榨利潤：1月虧損4.6%，5月虧損0.6%，9月虧損7%。棕油5月進(jìn)口虧損594，9月進(jìn)口虧損306.美灣最遠(yuǎn)月基差70（0），巴西4月基差-8（0），巴西7月基差6（+4）。

4 張家港43豆粕報(bào)價(jià)4090（0）；張家港四級豆油7950（0）；廣州港24度棕油5750（0）。

5現(xiàn)貨價(jià)湖北-菜籽5100(0)，菜油10300(-100)，菜粕2960(0)，壓榨利潤81(-35);江蘇-菜籽5100(0)，菜油10000(-50)，菜粕3000(0)，壓榨利潤0(-17.5)；盤面9月壓榨利潤-371.96(-40.36)；現(xiàn)貨月進(jìn)口完稅成本估算為5628.01(2.74)，進(jìn)口壓榨利潤為228.09(-23.24)。（單位為元/噸）

6 國內(nèi)棕油港口庫存117.6萬噸（-0.7），豆油商業(yè)庫存103.6萬噸（-0.5）。本周進(jìn)口大豆庫存437萬噸（-12）。

7 美國農(nóng)業(yè)部公布，3月1日美國大豆庫存為9.99億蒲式耳，高于預(yù)估區(qū)間的9.05-9.84億蒲式耳。

8 美國農(nóng)業(yè)部也預(yù)計(jì)，2013/14作物年美國大豆種植面積為7,712.6萬英畝，低于市場預(yù)估的7,839.4萬。

9 美國農(nóng)業(yè)部公布，最新一周出口銷售66,400噸2012/13年美國大豆和607,700噸2013/14年大豆。美國農(nóng)業(yè)部稱，最新一周出口銷售137,200噸2012/13年豆粕和3,900噸2013/14年豆粕。最新一周出口銷售豆油總計(jì)12,600噸，全部為2012/13年。

10 周五CBOT、阿根廷以及巴西休市。

小結(jié)：USDA發(fā)布3月季度庫存數(shù)據(jù)和新年度種植意向數(shù)據(jù)，庫存數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期但種植意向不及預(yù)期。國內(nèi)3月進(jìn)口豆到港量依然偏緊，4月將改善，5、6月預(yù)期大量集中到港。油脂方面，棕櫚油馬來、中國、印度等主要的產(chǎn)銷國庫存高企，未來大豆供應(yīng)充足，且臨儲(chǔ)在新季菜籽上市前每周向市場投放菜油10萬噸，那么整個(gè)油脂市場供應(yīng)非常充足，油脂將繼續(xù)承壓。

 

 

 

棉花：

 

 

白糖：

1：柳州中間商報(bào)價(jià)5520（+0）元/噸，13054收盤價(jià)5456（-14）元/噸；昆明中間商報(bào)價(jià)5370（-5）元/噸，1305收盤價(jià)5310（-17）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1305升水85（+37）元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1305升水-65（+32）元/噸；柳州9月-鄭糖9月=58（+8）元，昆明9月-鄭糖9月=-84（+10）元；注冊倉單量1299（+0），有效預(yù)報(bào)0（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存14500（+0）。2：ICE原糖5月合約下跌1.06%收于17.66美分/磅，泰國原糖升水1.2，完稅進(jìn)口價(jià)4316（-35）元/噸，進(jìn)口盈利1204（+35）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價(jià)4289（-35）噸，進(jìn)口盈利1231（+35）元，升水0.10（+0）。

3：（1）2013年4月至9月印度政府允許糖廠在國內(nèi)公開市場上免稅銷售食糖1040萬噸；

（2）2012/13榨季印度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在2500萬噸，低于2011/12榨季的2600萬噸；

（3）2013年烏克蘭甜菜種植面積將下降40%。

4：（1）中國2月進(jìn)口糖8.0556萬噸，較去年同期下滑14.5%，1-2月累計(jì)進(jìn)口食糖32.36萬噸；

（2）截至3月27日，廣西收榨糖廠為35家，收榨糖廠數(shù)較上榨季同期減少17家，收榨糖廠占全區(qū)糖廠總數(shù)的34%，收榨糖廠日榨產(chǎn)能為20.9萬噸/日，占全區(qū)總產(chǎn)能31.4%。

小結(jié)      

A．外盤：巴西全面開榨在即，供給壓力將集中凸顯，巴西國內(nèi)價(jià)格大幅下跌，近期外盤維持弱勢；由于乙醇和食糖平衡價(jià)格的提高，外盤糖底部提升；行情的啟動(dòng)需關(guān)注巴西新榨季的開榨，巴西或調(diào)整乙醇食糖生產(chǎn)比例，關(guān)注開榨后的天氣情況；

B．內(nèi)盤：外盤價(jià)格處于絕對低位，配額外進(jìn)口盈利臨界成本緩慢下移，封鎖鄭糖頂部空間，同時(shí)由于前期收儲(chǔ)傳聞未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，收儲(chǔ)傳聞?dòng)绊憰簳r(shí)告一段落；后期同樣要關(guān)注國儲(chǔ)政策，收儲(chǔ)和輪庫等政策影響大，警惕政策風(fēng)險(xiǎn)；

基本面上來說，國內(nèi)糖市處于庫存不斷累積的生產(chǎn)期，季節(jié)性弱勢，但下有收儲(chǔ)政策與成本支撐，上有配額外進(jìn)口盈利封頂，整體震蕩為主；

年前公布的300萬噸收儲(chǔ)目前已收150萬噸，剩下的150萬噸收儲(chǔ)能否兌現(xiàn)、何時(shí)兌現(xiàn)，是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，收儲(chǔ)預(yù)期支撐糖價(jià)，鄭糖難以深跌，但是全國產(chǎn)量預(yù)估的下調(diào)，讓收儲(chǔ)政策的出臺(tái)愈發(fā)難以猜測，政策風(fēng)險(xiǎn)大；同時(shí)出糖率降低，抬高了糖廠的制糖成本，使糖價(jià)抗跌；

向上空間也有限，庫存累積，理論上講配額外進(jìn)口盈利封鎖頂部空間；外盤的變化牽動(dòng)鄭盤的走勢，需關(guān)注進(jìn)口盈虧的變化，同時(shí)注意進(jìn)口政策； 

整體來講，在產(chǎn)量變數(shù)不大的情況下，供需平衡表的不確定性在于接下來的收儲(chǔ)能否兌現(xiàn)和進(jìn)口情況，而從季節(jié)性上來講，目前處于生產(chǎn)期，庫存不斷累積，庫存壓力大，現(xiàn)貨承壓；收儲(chǔ)預(yù)期和成本支撐仍在發(fā)揮作用。

 

玉米：

1.玉米現(xiàn)貨價(jià)：濟(jì)南2370(0)，哈爾濱1990(0)，長春2170(0)，大連港口新作平艙價(jià)2360(0)，深圳港口價(jià)2450(0)。南北港口價(jià)差90；大連現(xiàn)貨對連盤1305合約貼水17，長春現(xiàn)貨對連盤1305合約貼水207。(單位：元/噸)

2.玉米淀粉：長春2920(0)，鄒平3000(0)，石家莊3000(0)； DDGS：肇東2050(0)，松原2150(0),廣州2780(0)；酒精：肇東6000(0)，松原5850(0)。(單位：元/噸)

3.大連商品交易所玉米倉單3(0)張。

4.美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的季度庫存報(bào)告顯示，截止到三月一日，美國玉米庫存總量為54億蒲式耳，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場預(yù)期水平。今年美國玉米播種面積將達(dá)到9728萬英畝，相比之下，市場預(yù)期為9730萬英畝。分析師的預(yù)測范圍在9570到9850萬英畝。

早秈稻：

1．稻谷價(jià)格:早秈稻--長沙2650(0)，九江2620(0)，武漢2680(0),廣州2980(0)；中晚稻--長沙2620(0)，九江2620(0)，武漢2660(0),廣州3020(0)；粳稻--長春3100(20)，合肥2820(0)，佳木斯2820(0)；九江早秈稻價(jià)格對鄭盤1305合約升水25。(單位：元/噸)

2．稻米價(jià)格:早秈稻--長沙3790(0)，九江3820(0)，武漢3760(0),廣州3860(0)；中晚米--長沙3940(0)，九江3960(0)，武漢4000(0),廣州4050(0)；粳米--長春4500(20)，合肥3980(0)，佳木斯4000(0)。(單位：元/噸)

3.鄭州商品交易所注冊倉單2739(0),有效預(yù)報(bào)598(0)。

4.美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口銷售報(bào)告數(shù)據(jù)顯示， 截止到2013年3月21日的一周里，2012/2013年度美國大米凈銷售量為91,000 噸，比上周高了43％，比四周均值高了29％。 

小麥：

1．普麥價(jià)格:濟(jì)南2520(0)，石家莊2540(0)，鄭州2460(0)，廈門2590(20)；優(yōu)麥價(jià)格：8901石家莊2590(0)，豫34鄭州2550(0)，8901廈門CIF價(jià)2700(0)，河南34廈門CIF價(jià)2660(0)，濟(jì)南17廈門CIF價(jià)2660(0),石家莊普麥價(jià)格對鄭盤1305合約升水38。單位：(元/噸)

2．面粉價(jià)格：濟(jì)南3080(0)，石家莊3080(0)，鄭州3110(0)；麩皮價(jià)格：濟(jì)南1870(20)，石家莊1820(30)，鄭州1880(20)。(單位：元/噸)

3.鄭州商品交易所強(qiáng)麥倉單9990(-47)張，有效預(yù)報(bào)150(0)張。

4. 美國農(nóng)業(yè)部稱，截止到三月一日，美國小麥季度庫存為12.34億蒲式耳，相比之下，市場預(yù)期為11.77億蒲式耳，上年同期為11.99億蒲式耳。今年美國所有小麥播種面積為5644萬英畝，相比之下，市場預(yù)期為5644.2萬英畝，上年為5570萬英畝。

 

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