每日宏觀策略觀點：

1、歐洲：

（1）歐洲央行行長德拉吉說，降息是因為歐元區(qū)核心國家經(jīng)濟放緩。他說，歐元區(qū)國家不可以從財政鞏固中退步，但必須緩和財政鞏固對經(jīng)濟的影響，政府應(yīng)該把減稅放在優(yōu)先位置。

（2）葡萄牙政府將在本周一與工會就進一步緊縮展開談判。緊縮措施包括裁掉3萬名政府公務(wù)員，將政府部門與私人部門的就業(yè)條件保持一致等。首相Passos表示"如果無法滿足就救助條件，葡萄牙很可能退出歐元區(qū)；這將是毀滅性的的災(zāi)難。"

2、中國：國務(wù)院總理李克強6日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議決定，穩(wěn)步推出利率匯率市場化改革措施，提出人民幣資本項目可兌換的操作方案。建立個人投資者境外投資制度，制定投資者尤其是中小投資者權(quán)益保護相關(guān)政策，出臺擴大中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點范圍方案。規(guī)范發(fā)展債券、股權(quán)、信托等投融資方式。短期來看，人民幣不斷升值，熱錢大量流入，建立個人投資者境外投資制度以及利率匯率市場化改革有助于緩解人民幣升值壓力，而中國外管局5日發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》也稱，將加強對異常資金流入的審查。此外，政府力圖控制地方政府和地產(chǎn)的融資來源。目前，市場對于央行降息升溫，一是由于疲弱的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，二是由于海外歐央行、印度紛紛降息，我們認(rèn)為目前房價環(huán)比漲幅較大是限制降息的主要原因之一，另外目前金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)相背離，央行將選擇觀望4-5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否有回升的跡象，若依舊疲弱，不排除降息或降準(zhǔn)的可能，還需重點關(guān)注今日澳洲聯(lián)儲的利率決議以及周四的通脹數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)低于預(yù)期，則可能引發(fā)市場對于降息預(yù)期的升溫。

3、今日12:30，澳洲聯(lián)儲將公布5月利率決議。由于最近中國和澳大利亞相繼發(fā)布了疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，令市場對澳洲聯(lián)儲今日降息的預(yù)期大幅升溫。

4、今日重點關(guān)注前瞻：

周二（5月7日）：

12:30，澳洲聯(lián)儲公布利率決定，目前利率3%；

1:00，歐洲央行執(zhí)委亞斯穆森在"政界春季討論銀行聯(lián)盟"活動上講話；

德國和法國財長及央行人士在柏林舉行會議；

 

股指：

 1、宏觀經(jīng)濟：4月份中采PMI為50.6，較上月回落0.3個百分點，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后PMI已經(jīng)連續(xù)數(shù)月回落，顯示經(jīng)濟增長動力趨弱。新訂單、生產(chǎn)等分項指數(shù)均出現(xiàn)反季節(jié)性回落。

2、政策面：

A、3月末多地國五條執(zhí)行細則集中出臺，房地產(chǎn)政策預(yù)期趨于明朗，中長期的影響取決于房地產(chǎn)調(diào)控對商品房銷售進而房地產(chǎn)新開工和投資的影響。

B、銀監(jiān)會近日下文要求各銀行控制地方平臺貸款總量，不得新增融資平臺貸款規(guī)模。銀監(jiān)會規(guī)范銀行理財產(chǎn)品和控制地方融資平臺貸款總量，將對社會融資總量產(chǎn)生影響，并對基建投資形成融資約束，不利于房地產(chǎn)投資和基建投資增長。結(jié)合央行連續(xù)在公開市場凈回籠資金，貨幣政策轉(zhuǎn)為中性。

3、盈利預(yù)期：2013年1-3月國有企業(yè)利潤累計同比增長7.7%，營業(yè)收入累計同比增長9.6%；工業(yè)企業(yè)利潤同比增長12.1%，營業(yè)收入增長11.9%，增速較上月均出現(xiàn)明顯回落。

4、流動性：

A、上周央行在公開市場操作實現(xiàn)平衡，本周公開市場到期待投放資金1860億元。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)2.79%，隔夜回購利率(R001)3.20%，資金利率維持寬松。

C、新股繼續(xù)停發(fā)；5月份A股市場限售股解禁市值處于年內(nèi)較高點，尤其中小板和創(chuàng)業(yè)板解禁壓力處于年內(nèi)高點，本周限售股解禁壓力較大；上周產(chǎn)業(yè)資本減持力度較?。?月26日當(dāng)周證券交易結(jié)算資金連續(xù)第二周凈流出，交易結(jié)算資金余額繼續(xù)下降，新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)有所回升，持倉賬戶數(shù)回落，交易活躍程度顯著放大。

5、消息面：

國務(wù)院列出今年改革清單 推利率匯率市場化改革

熱錢流入苗頭凸顯 外匯局急令嚴(yán)控跨境資金流入 

小結(jié)：當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇疲軟，基數(shù)效應(yīng)或使4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)同比改善，宏觀面中性，預(yù)計股指延續(xù)震蕩偏弱格局，政策預(yù)期成為行情的關(guān)鍵因素，股市政策近期偏暖，短線反彈空間有限。

  

 

 

貴金屬：

1、      較昨日3:00PM，倫敦金-0.40%，倫敦銀-0.80%，倫敦鉑+0.30%，倫敦鈀+0.30%。

2、      美國4月咨商會就業(yè)趨勢指數(shù)111.68，前值從111.2修正為111.61。

3、      歐洲央行德拉吉：債務(wù)龐大的成員國不能從已經(jīng)取得的財政鞏固中退步；降息是因為經(jīng)濟放緩；歐央行不能通過購買債券來補貼政府；必須緩和財政鞏固對經(jīng)濟造成的影響。

4、      歐元區(qū)3月份零售銷售年率-2.4%，預(yù)期-2.2%，前值-1.4%，月率-0.1%，前值-0.3%;歐元區(qū)5月SEXTIX投資者信心指數(shù)為-15.6，預(yù)期-15.2，前值-17.3.

5、      今日前瞻：12:30，澳洲聯(lián)儲公布利率決定，目前利率3%；1:00，歐洲央行執(zhí)委亞斯穆森在"政界春季討論銀行聯(lián)盟"活動上講話；德國和法國財長及央行人士在柏林舉行會議；

6、      中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報價：4820元/千克（+55）；COMEX白銀庫存 5140.11噸（-0），上期所白銀庫存 979.613噸（-14.418），SRPD黃金ETF持倉 1062.297噸（-0），白銀ISHARES ETF持倉 10431.39噸（+0）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 空付多，白銀TD 多付空；

7、      美國10年tips-0.51%（+0.02%）；CRB指數(shù) 290.05（-0.04%）；S&P五百1617.50（+0.56%）；VIX 12.66（-0.19）；

8  倫敦金銀比價 61.16（+0.18），金鉑價差-36.25（-6.45），金鈀比價2.11（+0.00），黃金/石油比價：15.38（-0.11）

9、小結(jié)：歐央行降息實質(zhì)上有多大流動性利好還有待觀察；全球主要基金高配美元資產(chǎn)的趨勢沒有出現(xiàn)拐點；中期來看，盡管美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)近期好壞參半，但經(jīng)濟復(fù)蘇并沒有實質(zhì)走弱，與其他發(fā)達市場橫向比較仍很強勁；發(fā)達市場近期CPI均走低，實際利率邊際上升。短期延續(xù)反彈行情,但中期看仍將弱勢維持。美元強勢格局下，金銀比價高位震蕩。交易數(shù)據(jù)：黃金ETF仍在持續(xù)減倉，白銀國內(nèi)庫存一周持續(xù)下降，COMEX白銀庫存高位維持；貴金屬期貨主力均較現(xiàn)貨貼水；內(nèi)外比價低位；上金所黃金持續(xù)"空付多"。由于鉑系金屬緊張的供應(yīng)情況，以及金融屬性不如黃金、白銀強，鉑、鈀相對黃金、白銀要好。

 

 

 

銅鋁鋅：

金屬(LME市場逢銀行假期而休市)

1. 5月3日LME銅C/3M貼水33元/噸，庫存608700噸，注銷倉單158900噸，大倉單維持。倫銅現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)，上周COMEX基金持倉為凈空頭并維持高位。注銷倉單維持高位。滬銅庫存-3398噸，現(xiàn)貨升水110元/噸，滬銅庫存連續(xù)第五周流出，廢精銅價差隨回調(diào)回落較大。

 

2. 5月3日LME鋁C/3M貼水36美元/噸，庫存5167775噸，注銷倉單2114200噸。近期庫存下降較明顯，注銷倉單小幅上升，但貼水有所走弱。滬鋁現(xiàn)貨貼水55元/噸，交易所庫存-125噸。滬鋁庫存下降，貼水走擴趨勢，滬鋁弱支撐。

 

3．5月3日LME鋅C/3M貼水33.5美元/噸，庫存1056400噸，注銷倉單642525噸，近期庫存下降較明顯，注銷倉單維持高位，但基差較弱。滬鋅庫存-1452噸，現(xiàn)貨升水10元/噸，滬鋅基差較強，近期隨著鋅價下跌和內(nèi)外高比價帶來進口鋅礦供應(yīng)，國內(nèi)鋅礦跌幅較大，國內(nèi)高成本鋅礦供應(yīng)面臨壓力。

 

4. 5月3日LME鉛C/3M貼水16.75美元/噸，庫存252200噸，注銷倉單159700噸。倫鉛貼水走強，注銷倉單高位,庫存小幅下降。滬鉛交易所庫存-1670噸，國內(nèi)庫存高位企穩(wěn)，現(xiàn)貨貼水140元/噸，貼水收窄。

 

5．5月3日LME鎳C/3M貼水71.5美元/噸，庫存178338噸，注銷倉單26322噸，近期倫鎳庫存上升，注銷倉單維持高位，貼水持穩(wěn)。

 

6. 5月3日LME錫C/3M貼水41.5美元/噸，庫存13830噸，注銷倉單2405噸。近期倫錫庫存小幅下降，注銷倉單持穩(wěn)，貼水持穩(wěn)。

 

結(jié)論：昨日LME市場逢銀行假期而休市。銅鋅內(nèi)外高比價小幅回落。LME銅庫存和COMEX基金持倉凈空頭維持高位，滬銅現(xiàn)貨升水，近期貿(mào)易升水轉(zhuǎn)好，保稅區(qū)庫存下降較大。LME鋅庫存近期下降明顯，但基差較弱，滬鋅庫存流出，滬鋅庫存表現(xiàn)較好，高比價下進口鋅礦冶煉盤面價差轉(zhuǎn)正，近期國內(nèi)鋅礦跌幅較大，國內(nèi)高成本鋅礦供應(yīng)面臨壓力。弱復(fù)蘇下金屬總體維持區(qū)間震蕩格局，國內(nèi)鋁鋅鉛受成本支撐，外部氛圍較好條件下，銅短期內(nèi)在金屬里相對偏強。

 

 

鋼材：

 1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)建筑鋼材市場多數(shù)下跌，市場成交依舊偏弱，商家多觀望。

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3500（+10），二級螺紋3450（+20），北京三級螺紋3590（+50），沈陽三級螺紋3510（-），上海6.5高線3490（+10），5.5熱軋3660（+10），唐山鐵精粉1065（-），澳礦1030（-10），唐山二級冶金焦1415（-15），唐山普碳鋼坯3170（+40）

3、三級鋼過磅價成本3790，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-3%，期盤利潤-5%。

4、新加坡鐵礦石掉期6月價格125.42（+3.17），Q3價格116.42（+1.7）

5、持倉：海通增持多單，永安減持空單。

6、小結(jié)：基本面上矛盾依然體現(xiàn)在高庫存與高成本之間的博弈，短期內(nèi)宏觀面仍是擾動期貨價格的主要因素，行情確定性不高，不宜追漲殺跌。 

 

鋼鐵爐料：

1、國產(chǎn)礦市場偏弱整理，供需僵持。進口礦市場弱勢維穩(wěn)，鋼廠訊多買少，觀望濃。

2、國內(nèi)焦炭市場迎來新一輪價格調(diào)整，此次調(diào)價主要集中在東部地區(qū)。

3、國內(nèi)煉焦煤市場弱勢維穩(wěn)，部分地區(qū)采購價格下調(diào)，主流持穩(wěn)成交一般。

4、秦皇島煤炭庫存510.5萬噸（+13.6），焦炭期貨倉單0張（0），上周進口煉焦煤庫存694萬噸（-48），上周進口鐵礦石港口庫存6816萬噸（+13）

5、天津港一級冶金焦平倉價1530（-100），天津一級焦出廠價1460（-90），唐山二級焦炭1415（-15），柳林4號焦煤車板價1100（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次），秦皇島5500大卡動力煤平倉價610（0），62%澳洲粉礦129.75（+0.25），唐山鋼坯3170（0）。

6、京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1150（0），日照港A8.5S0.43美國焦煤1240（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1230（0）。

7、爐料總體依然偏弱，鋼材端相對平穩(wěn)，煤炭端較弱。焦煤焦炭依然處于弱勢格局，局部地區(qū)仍在小幅下調(diào)產(chǎn)品價格，多頭需謹(jǐn)慎。爐料后續(xù)價格走勢依然取決于螺紋鋼的需求及庫存，若去庫存順利價格上行，爐料弱勢才能扭轉(zhuǎn)。

 

 

 

橡膠：

1、華東國產(chǎn)全乳膠19450/噸（+750）；交易所倉單78450噸（+2580），上海（+400），海南（+0），云南（+0），山東（+2180），天津（+0）。

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價254.2（+3.2）折進口成本18628（+258），進口盈利822（+492）；RSS3近月結(jié)算價302（+6）折進口成本23580（+464）。日膠主力253.5（+0，休市），折美金2584（-），折進口成本20404（-）。

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2960美元/噸（+200），折人民幣22953（+1472）；20號復(fù)合膠美金報價2590美元/噸（+25），折人民幣18830（+208）

4、泰國生膠片77.9（+0，休市），折美金成本2730（-）

5、丁苯華東報價13350/噸（+50），順丁華東報價13300元/噸（+0）。

6、3月份重卡同比下降1.3%； 1-3月重卡累計銷量同比下滑幅度縮窄至17%。

7、據(jù)金凱訊5月2日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率上升2.4至81.8；半鋼上升0.8至82.9；均創(chuàng)一年新高。

8、截至4月26日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約31.44萬噸，較4月中增加1100噸。橡膠總庫存37.11萬噸，上升4200噸。均創(chuàng)新高。

 

小結(jié)：倉單增加較多。山東輪胎廠開工率創(chuàng)新高，青島保稅區(qū)庫存再創(chuàng)新高。新加坡近月升水較高，煙片進口成本較滬膠近月升水處于11個月高位；滬膠近月較復(fù)合膠升水處于7個月低位。國內(nèi)已開割，泰國4月中旬開割；5月滬膠季節(jié)性為上漲概率略高。

 

 

 

 

甲醇：

 1.      上游原料： 布倫特原油105.46（+1.27）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）610（+0）；

2.      期現(xiàn)價格：江蘇中間價2670（+5）， 西北中間價2070（+0），山東中間價2525（+35）；   張家港電子盤收盤價2840（-0），持倉量2060；期盤主力1309收盤價2812（+22）；基差-142

3.      外盤價格：CFR東南亞408（+3）美元/噸；F0B鹿特丹中間價354.5（-0.5）歐元/噸，F(xiàn)OB美灣價格477.5(-3.33)美元/噸；（易貿(mào)報價）CRF中國價格357.5（-1）美元/噸,人民幣完稅價格2777.64

4.      下游價格：江蘇二甲醚價格4150 （+100） ；華東甲醛市場均價1280（+0）；華北醋酸 2900（+100），江蘇醋酸2650（+0），山東醋酸2650（+50) ； 寧波醋酸2850（+50）； 

5.      庫存情況：截止5月2日，華東庫存40.5萬噸（-0.5）；華南庫存15.6萬噸（-1.2）；寧波庫存18.2萬噸（-0.3） 

6.      開工率：截至5月6日，總開工率：64.8%（+5.3%）華東開工率67.9%（-0.6%）；山東40.4%（-11.5%），西南47.6%（-0.4%）；西北711（+11%）

7.      進口與產(chǎn)量：2013年3月甲醇進口量53.22萬噸（-31.21），出口量1.6萬噸（+1.4）

2012年2月產(chǎn)量242.61萬噸（+31.33）

8.      小結(jié):原油繼續(xù)回升，市場心態(tài)得到提振，國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場表現(xiàn)良好，走貨較為順暢，市場價格有走高趨勢。受裝置檢修影響，目前山東地區(qū)甲醇供給壓力不大，現(xiàn)貨價格大幅上漲，有利于國內(nèi)價格的提振。進口方面，前期虧損較大，目前華東港口庫存下降，貿(mào)易商庫存壓力不大，因此港口價格也處于易漲難跌狀態(tài)。下游 從各方面數(shù)據(jù)分析有稍微轉(zhuǎn)好趨勢，江蘇惠生烯烴裝置也就進入準(zhǔn)備階段有利市場。因此總體我們認(rèn)為，甲醇在近期內(nèi)可能會迎來一波上漲行情。

  

 

pta:

 1、原油WTI至96.16（+0.55）；石腦油至842（+18），MX至1215（+10）。

2、亞洲PX至1422（+15）美元，折合PTA成本7824元/噸。

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7780（+10），外盤1049（+14），進口成本8198元/噸，內(nèi)外價差-418。

4、江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷較好，平均200-300%；聚酯滌絲市場價格50-100上漲。

5、PTA裝置開工率66（+4）%，下游聚酯開工率82（+0）%，織造織機負(fù)荷74.3（+0）%。

6、中國輕紡城總成交量至696（-17）萬米，其中化纖布568（-24）萬米。

7、PTA 庫存：PTA工廠2-6天左右，聚酯工廠3-7天左右。

 

上游石化原料震蕩上漲，PX持續(xù)走強。下游階段性補貨和宏觀面企穩(wěn)對行情有一定推動作用，PTA產(chǎn)銷走強，開工率所有提高。但在巨大產(chǎn)能下以及終端出口需求大幅改善前，大幅上漲可能性不大。

  

 

燃料油：

1、布蘭特原油周一升逾1%，至每桶105美元上方，交投震蕩，因以色列空襲敍利亞令市場憂慮中東供應(yīng)，這蓋過了全球經(jīng)濟疲弱將可能抑壓需求的憂慮。

2、美國天然氣：截止4月26日一周庫存(每周四晚公布)低于5年均值6.2%（+1.1%），同比繼續(xù)下降。

3、 亞洲石腦油價格周一延續(xù)漲勢，并觸及三日高位每噸853.50美元，因布蘭特原油走強。但跨月價差觸及三周低點每噸10.50美元，因供給高企。

4、Brent 現(xiàn)貨月（6月）升水0.41%（-0.05%）；WTI原油現(xiàn)貨月（6月）貼水0.24%(+0.02%)。倫敦Brent原油（6月）較美國WTI原油升水9.3美元（+0.72）。

5、煉油毛利：WTI 美灣 15.77(+0.35);Brent美灣4.22（+0.54）；Brent 鹿特丹3.02（-0.79）；Dubai 新加坡 4.56(-0.16)。 全球煉油毛利指數(shù)4.63（-0.2）。

6、華南黃埔180庫提價5025元/噸（+0）；上海180估價5000（+0），寧波市場5040（+0）。

7、華南高硫渣油估價4245元/噸（+0）；華東國產(chǎn)250估價4775（+0）；山東油漿估價4250（+0）。

8、黃埔現(xiàn)貨較上海燃油9月升水-15（-40）；上期所倉單17500噸（+0）。

9、上周美國原油庫存增幅大大超預(yù)期，原油庫存觸及EIA 1982年以來歷史數(shù)據(jù)的最高水平。餾分油庫存增幅略超預(yù)期，汽油庫存減少超預(yù)期。

 

小結(jié)： Brent 近月升水回落；煉油毛利指數(shù)繼續(xù)回落。紐約汽油近月升水走弱，裂解差走強；取暖油近月升水和裂解差均走強；倫敦柴油近月貼水持穩(wěn)，裂解差走強。截止4月26日美國天然氣庫存同比繼續(xù)下降。

 

 

 

棉花：

1、6日主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：229級新疆20479，328級冀魯豫19365，東南沿海19227，長江中下游19215，西北內(nèi)陸19284。

2、6日中國棉花價格指數(shù)19356(-2)，2級20068（-2)，4級18786(-3)，5級16995(-3)。

3、6日撮合5月合約結(jié)算價19719（+37）；鄭棉1309合約結(jié)算價20060（+110）。

4、6日進口棉價格指數(shù)SM報98.77美分(+0.41)，M報95.68美分(+0.39)，SLM報94.55美分（+0.97)。

5、6日美期棉ICE1307合約結(jié)算價87.39（+0.96）, ICE庫存494884(-180)。

6、6日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價格分別至25945（+0），30800（-5），20920（+0）。

7、6日中國輕紡城面料市場總成交696（-17）萬米，其中棉布為128萬米。

8、6日鄭州注冊倉單100（+16）張、預(yù)報160（-14）張。

 

   棉花現(xiàn)貨略有下滑，30、40、45支紗價略有下跌；外棉方面，因氣候不佳導(dǎo)致棉花種植推緩慢，ICE期棉收高。倉單預(yù)報有所增加，是價格不足以吸引倉單亦或是市場符合倉單標(biāo)準(zhǔn)的棉花已經(jīng)沒有，尚需時間驗證，后期行情受新倉單流入及后期拋儲政策影響較大，如果新倉單大量流入，則炒作理由消失，期現(xiàn)價差或?qū)⒔榆?。新階段拋儲將涉及2012年新棉、外棉拋售，并允許內(nèi)地企業(yè)競拍新疆地區(qū)的儲備棉，雖未提及拋儲棉花不能流通，但鑒于前期拋儲政策，拋儲棉流通概率不大。新年度收儲價格已經(jīng)確定，拋儲量或大于市場預(yù)期，在拋儲陸續(xù)增加和倉單稀缺的尷尬情況下，市場表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，5月合約摘牌后，9月也將面臨倉單稀缺的問題，棉花近期走勢或?qū)⒁哉鹗帪橹鳌?/div>