每日宏觀策略觀點：

1、美國：美國3月S&P/CS 20座大城市房價指數(shù)年率+10.9%，預期+10.2%，前值+9.3%；美國5月諮商會消費者信心指數(shù)76.2，預期71.2，前值從68.1修正為69.0，強勁的數(shù)據(jù)引發(fā)市場對于美聯(lián)儲放緩QE的預期，推動十年期國債收益率升至2.17%，創(chuàng)13個月以來最高水平，抵押貸款證券（MBS）收益率也大幅上漲，美元美股均收于高位。

2、今日重點關(guān)注前瞻：

周三（5月29日）：

15:55，德國5月季調(diào)后失業(yè)率，上月6.9%；

20:00，德國5月CPI初值同比，上月1.2%；

22:00，加拿大央行公布利率決定；

 

貴金屬：

1、 較昨日3:00PM，倫敦金-0.60%，倫敦銀-0.6%，倫敦鉑+0.79%，倫敦鈀+2.34%。

2、 美國3月S&P/CS 20座大城市房價指數(shù)年率+10.9%，預期+10.2%，前值+9.3%；美國5月諮商會消費者信心指數(shù)76.2，預期71.2，前值從68.1修正為69.0，強勁的數(shù)據(jù)引發(fā)市場對于美聯(lián)儲放緩QE的預期，推動十年期國債收益率上升14個基點，創(chuàng)13個月以來最高水平，抵押貸款證券（MBS）收益率也大幅上漲，美元美股均收于高位。

3、 今日前瞻：15:55，德國5月季調(diào)后失業(yè)率，上月6.9%；20:00，德國5月CPI初值同比，上月1.2%；22:00，加拿大央行公布利率決定； 

4、 中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報價 4510元/千克（+10）；COMEX白銀庫存 5185.72噸（-0.03），上期所白銀庫存 773.822噸（-3.839）；SRPD黃金ETF持倉 1012.252噸（-3.909），白銀ISHARES ETF持倉 10022.95噸（-0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 空付多，交收量 10千克；白銀TD 多付空，交收量11910千克； 

5、美國10年tips-0.14%（+0.12%）；CRB指數(shù) 284.89（-0.00%）；S&P五百1660.06（+0.63%）；VIX 14.48（+0.49）；

6、倫敦金銀比價 61.80（+0.29），金鉑價差-80.19（-25.14），金鈀比價1.82（-0.06），黃金/石油比價：14.65（-0.36）

7、 小結(jié)：短期問題：美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)重新超預期表現(xiàn)，引發(fā)市場對于美聯(lián)儲盡早放緩QE的預期；美國國債收益率大幅上升支撐美元，經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁支撐美股。中期來看，美國就業(yè)、消費、住宅市場、制造業(yè)等領(lǐng)域的復蘇走上更穩(wěn)固的臺階，橫向比較仍強于日本與歐元區(qū)；大宗商品疲軟下發(fā)達市場CPI均走低，降息幅度不及CPI下降幅度，實際利率仍邊際上升。綜上，美元與美股仍將維持強勢格局，貴金屬仍弱勢維持，金銀比價高位震蕩。由于鉑系金屬緊張的供應情況，以及金融屬性不如黃金、白銀強，鉑、鈀相對黃金、白銀要好。 

 

銅鋁鋅：

1. 前一交易日LME銅C/3M貼水32（昨貼29.5)美元/噸，庫存-1525噸，注銷倉單+1025噸，大倉單較反復。倫銅現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)，上周COMEX基金持倉凈空頭維持，但有所減少，近期亞洲美國地區(qū)庫存小幅流出。滬銅庫存-13706噸，連續(xù)八周流出，助推現(xiàn)貨升水475元/噸，廢精銅價差低位。近期交易數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)下游需求較平穩(wěn)，近期到岸升水走強，高比價有所回落，短期受宏觀數(shù)據(jù)主導，銅市轉(zhuǎn)入震蕩格局。

 

2. 前一交易日LME鋁C/3M貼水35（昨貼33.5)美元/噸，庫存-225噸，注銷倉單+26025噸。近期庫存上升較明顯，注銷倉單小幅下降，貼水反而小幅走強。滬鋁現(xiàn)貨貼水30元/噸，交易所庫存-13369噸。滬鋁庫存下降，貼水小幅走強。

 

3．前一交易日LME鋅C/3M貼水31.25（昨貼31.25)美元/噸，庫存-4250噸，注銷倉單-4250噸，大倉單有所提升，近期庫存小幅上升，注銷倉單維持高位，基差較弱。滬鋅庫存-3453噸，現(xiàn)貨升水80元/噸，滬鋅基差和庫存表現(xiàn)較好，近期到岸升水走強，內(nèi)外高比價帶來進口鋅和鋅礦供應，另一方面國內(nèi)高成本鋅礦供應面臨壓力，近期國內(nèi)鋅礦有企穩(wěn)跡象。

 

4.前一交易日LME鉛C/3M貼水3（昨貼3)美元/噸，庫存-1825噸，注銷倉單-2575噸。近期倫鉛貼水持續(xù)走強，注銷倉單高位,庫存下降明顯，大倉單維持，倫鉛步入消費旺季，倫鉛在金屬里維持較強格局。滬鉛交易所庫存-2259噸，國內(nèi)庫存高位企穩(wěn)，現(xiàn)貨貼水160元/噸，貼水擴大，滬鉛壓力猶在。

 

5．前一交易日LME鎳C/3M貼水68（昨貼68)美元/噸，庫存-246噸，注銷倉單+1368噸，近期倫鎳庫存上升，注銷倉單下降，貼水走弱趨勢。

 

6. 前一交易日LME錫C/3M貼水54.5（昨貼54.5)美元/噸，庫存-0噸，注銷倉單+0噸，大倉單維持。近期倫錫庫存小幅下降，注銷倉單小幅上升，貼水持穩(wěn)。

 

7、據(jù)倫敦5月28日消息，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）周二公布數(shù)據(jù)顯示，4月全球未鍛軋鋁庫存為122.2萬噸，3月修正后為123.8萬噸。4月全球未鍛軋鋁庫存為145.3萬噸。截至4月末，不計鋁成品的鋁煉廠庫存為229.6萬噸，低于3月修正后的232.5萬噸，2012年4月為241.6萬噸。

 

結(jié)論：多數(shù)金屬延續(xù)內(nèi)外高比價，國內(nèi)顯性庫存下降，上周以來銅鋅現(xiàn)貨升水抬高。倫鉛季節(jié)性偏強，倫鎳錫偏弱。滬鋁鋅鉛成本支撐加強。密切關(guān)注宏觀和下游開工率及庫存變化情況。

 

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)鋼材市場再次回落，華北地區(qū)小幅走低，華東地區(qū)繼續(xù)回落。

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3270（-40），二級螺紋3290（-50），北京三級螺紋3610（-20），沈陽三級螺紋3490（-10），上海6.5高線3400（-10），5.5熱軋3440（-10），唐山鐵精粉1025（-5），澳礦975（-15），唐山二級冶金焦1360（-），唐山普碳鋼坯2960（-30）

3、三級鋼過磅價成本3660，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-3.2%，期盤利潤-4.6%。

4、新加坡鐵礦石掉期6月價格115.33（-1.00），Q3價格110.47（-0.85）

5、持倉：變化不大。

6、小結(jié)：近期宏觀面利空加之華東地區(qū)現(xiàn)貨價格持續(xù)走低對期貨價格構(gòu)成主要壓力，后期仍偏弱。

鋼鐵爐料：

1、國產(chǎn)礦市場下跌格局難改，看空者居多。進口礦市場跌勢延續(xù)，心態(tài)悲觀。

2、國內(nèi)焦炭市場下跌勢頭不減，西北局部地區(qū)焦炭價格繼續(xù)調(diào)整，其余地區(qū)暫時盤整運行，市場成交一般。

3、全國煉焦煤市場弱勢維穩(wěn)，部分品種下行趨勢較濃。進口煤炭市場疲軟運行，部分冶金煤品種報價延續(xù)下行走勢，成交清淡。

4、秦皇島煤炭庫存570.3萬噸（+0），上周進口煉焦煤庫存808萬噸（+32），上周進口鐵礦石港口庫存7055萬噸（+93）

5、天津港一級冶金焦平倉價1510（-20），天津一級焦出廠價1460（0），唐山二級焦炭1400（0），臨汾一級冶金焦1350（0），柳林4號焦煤車板價1100（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次），秦皇島5500大卡動力煤平倉價605（0），62%澳洲粉礦118（-3），唐山鋼坯3000（-30）。

6、京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（-50），日照港A8.5S0.43美國焦煤1150（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1230（0）；港口主流焦煤折算盤面價格1050（-50）。

7、焦炭J1309合約隱含煉焦利潤3%，焦煤JM1309合約空頭持有年化收益21.4%

8、現(xiàn)貨爐料下跌為主，目前看焦煤空間較大，空頭年化收益率超過20%。短期內(nèi)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈依然做空為主。