每日宏觀策略觀點：

1、美國：

（1）美國4月貿易逆差403億美元，預期逆差411億美元，前值從逆差388億美元修正為逆差371億美元。 4月美國對中國的出口額下降4.7%，但美國從中國的進口激增了21.2%。

（2）摩根大通的5月全球制造業(yè)PMI為50.6，高于4月的50.4，顯示制造業(yè)仍然接近停滯。其中美國、日本和英國增長明顯，歐元區(qū)和中國則是下滑的典型。新興市場增長仍然未能打破僵局。

（3）今日將公布美國ADP就業(yè)報告，目前市場預期5月新增就業(yè)人數(shù)為16.5萬，遠高于前值11.9萬。凌晨2:00，美聯(lián)儲褐皮書報告也將出爐，美聯(lián)儲在上月表示，如果美國經(jīng)濟繼續(xù)改善，就可能開始縮減每月購債規(guī)模。日本政府將于今日宣布新的經(jīng)濟綜合性增長戰(zhàn)略，澳洲和歐洲GDP數(shù)據(jù)亦將出爐，料將對匯市有很大的影響。

2、澳大利亞央行維持創(chuàng)紀錄低2.75%基準利率不變，但同時表示未來仍然有降息的空間；雖然澳元在經(jīng)歷了自2011年最大的單月跌幅后目前匯率價格仍然偏高。

3、今日重點關注前瞻：

周三（6月5日）：

15:58，歐元區(qū)5月綜合PMI終值，初值47.7；

17:00，歐元區(qū)4月零售銷售環(huán)比，上月-0.1%；

17:00，歐元區(qū)第一季度GDP修正值年率，前值-1%；

20:15，美國5月ADP就業(yè)人數(shù)，上月11.9萬人，預期16.5萬人；

22:15，美國5月工廠訂單環(huán)比，上月-4.9%，預期1%；

 

股指：

 1、宏觀經(jīng)濟：在產出指數(shù)和新訂單指數(shù)回升的帶動下，5月中采PMI回升0.2個百分點至50.8%，好于季節(jié)性，顯示當前經(jīng)濟基本態(tài)勢穩(wěn)中見升，但經(jīng)濟增長仍面臨不確定性。5月匯豐PMI終值為49.2%，較上月回落1.2個百分點；5月非制造業(yè)PMI回落0.2個百分點至54.3%。不同機構PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)分歧。 

2、政策面：央行延續(xù)央票和正回購組合回收流動性，貨幣政策轉為中性；房價續(xù)漲、就業(yè)壓力不大，預計宏觀政策難有實質性放松空間；股市政策近期偏暖；IPO重啟預期升溫。 

3、盈利預期：1-4月國有企業(yè)利潤累計同比增長5.3%，營業(yè)收入累計同比增長10.2%，收入增速稍有回升而利潤增速繼續(xù)回落；1-4月份工業(yè)企業(yè)利潤同比增長11.4%，較上月回落0.7個百分點，營業(yè)收入增速持平于11.9%。 

4、流動性： 

A、央行本周二開展了140億元28天期正回購操作，并發(fā)行70億元3個月期央票。本周公開市場到期待投放資金2020億元。 

B、昨日銀行間市場質押式回購利率(R007)4.72%，隔夜回購利率(R001)4.54%，資金利率維持高位。 

C、新股繼續(xù)停發(fā)；6月份A股市場限售股解禁市值環(huán)比回落，本周限售股解禁壓力較大；5月份以來產業(yè)資本減持力度迅速加大；5月24日當周證券交易結算資金繼續(xù)凈流入，交易結算資金余額回升，新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)回升，持倉賬戶數(shù)回落，交易活躍程度回升。 

5、消息面： 

李克強：中國將進一步釋放改革紅利 擴大對外開放 

發(fā)改委官員：年底將出臺戶籍和土地改革政策 

四大行5月踩剎車 信貸投放約2080億 

小結：5月中采PMI好于季節(jié)性，顯示當前經(jīng)濟基本態(tài)勢穩(wěn)中見升，不同機構PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)分歧，宏觀面等待本周末公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)；政策面，股市政策偏暖，改革預期升溫，IPO重啟預期升溫；股指面臨震蕩調整壓力。 

  

貴金屬：

1、 較昨日3:00PM，倫敦金-0.8%，倫敦銀-0.3%，倫敦鉑-0.25%，倫敦鈀-0.87%。

2、 美國4月貿易逆差403億美元，預期逆差411億美元；前值從逆差388億美元修正為逆差371億美元，美國4月石油進口額為296億美元，是自2010年11月以來的最低水平。去除石油貿易，美國4月貿易逆差將從3月的167億美元升至206億美元。

3、 澳聯(lián)儲昨日維持基準利率2.75%不變，認為當前的政策適宜，有進一步放松政策的空間，大宗商品價格從頂峰回落，但仍處于歷史高位，通脹水平與中期目標一致，預期未來兩年也將如此，考慮到出口價格回落，澳元匯率仍然高企。

4、 今日前瞻：9:30澳大利亞第一季度ＧＰＤ年率，前值＋３.１％，預期＋２.７％；９;45中國5月匯豐服務業(yè)PMI，前值51.1；15:13 西班牙、意大利5月服務業(yè)PMI；15;48 法國、德國、歐元5月份服務業(yè)PMI終值；16;28 英國5月服務業(yè)PMI；17:00 歐元區(qū)4月零售銷售月率，前值-0.1%；預期-0.1%；17:00 歐元區(qū)第一季度GDP修正值年率，前值-1.0%；20:15 美國5月ADP就業(yè)人數(shù)，前值11.9萬，預期16.5萬；22:00 美國5月非制造業(yè)PMI，前值53.1，預期53.4；英國央行舉行貨幣政策委員會(MPC)會議；美國達拉斯聯(lián)儲主席費希爾發(fā)表演講；2:00 美聯(lián)儲公布褐皮書；

5、 中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報價 4550元/千克（+40）；COMEX白銀庫存 5116.34噸（-0.64），上期所白銀庫存 747.761噸（-7.159）；SRPD黃金ETF持倉 1010.448噸（-2.702），白銀ISHARES ETF持倉 9988.42噸（-4.5）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 空付多，交收量 11330千克；白銀TD 多付空，交收量0千克； 

6、 美國10年tips-0.07%（-0.00%）；CRB指數(shù) 285.94（+0.37%）；S&P五百1631.38（-0.55%）；VIX 16.27（-0.01）；

7、 倫敦金銀比價 62.06（-0.00），金鉑價差-94.01（-8.11），金鈀比價1.86（+0.00），黃金/石油比價：15.07（-0.12）

8、 小結：短期問題：美國5月制造業(yè)PMI走弱，歐元區(qū)5月份制造業(yè)PMI表現(xiàn)超預期，在歐央行降息、歐元區(qū)金融市場流動性非常寬松的格局下，預期往后看歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步趨好，考慮到歐央行一向謹慎的貨幣政策，或許支撐歐元短期走強而被動打壓美元；美國10年期國債收益率短期內大幅飆升預示流動性趨緊預期走強；打壓商品，而股票在經(jīng)濟復蘇支撐下影響較小。中期來看，以4月非農就業(yè)數(shù)據(jù)為界，美國就業(yè)、消費以及住宅市場數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)穩(wěn)健，日本經(jīng)濟也開始逐步復蘇，歐元區(qū)仍相對疲軟，全球主要基金高配美股的趨勢仍在持續(xù)，日本次之，其次歐元區(qū)；大宗商品疲軟下發(fā)達市場CPI均走低，降息幅度不及CPI下降幅度，實際利率仍邊際上升。綜上，短期內貴金屬在美元被動走弱格局下有反彈可能，但是維持看空判斷，建議逢高反彈做空；美元強勢格局下，金銀比價高位維持。由于鉑系金屬緊張的供應情況，以及金融屬性不如黃金、白銀強，鉑、鈀相對黃金、白銀要好。

 

銅鋁鋅：

1.前一交易日LME銅C/3M貼水30.5（昨貼31)美元/噸，庫存-3150噸，注銷倉單-3025噸，大倉單較反復。倫銅現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)，上周COMEX基金持倉凈空頭維持，但有所減少。滬銅庫存+2693噸，現(xiàn)貨升水185元/噸，廢精銅價差低位。近期到岸升水走強，國內現(xiàn)貨升水有所走弱，短期高比價有所回落，短期受宏觀數(shù)據(jù)主導，銅市轉入震蕩格局。 

  

2. 前一交易日LME鋁C/3M貼水26（昨貼27)美元/噸，庫存-1975噸，注銷倉單-7775噸。近期庫存高位回落，注銷倉單維持高位，貼水小幅走強。滬鋁現(xiàn)貨貼水25元/噸，交易所庫存-4596噸。滬鋁庫存下降，貼水小幅走強。 

  

3．前一交易日LME鋅C/3M貼水31.3（昨貼32)美元/噸，庫存-4025噸，注銷倉單-4025噸，大倉單有所下降，近期庫存高位小幅回落，注銷倉單維持高位，基差較弱。滬鋅庫存-660噸，現(xiàn)貨升水60元/噸，滬鋅基差和庫存表現(xiàn)較好，近期到岸升水走強，或利好外盤，內外高比價帶來進口鋅和鋅礦供應，另一方面國內高成本鋅礦供應面臨壓力，近期國內鋅礦有企穩(wěn)跡象。 

  

4.前一交易日LME鉛C/3M升水6（昨貼6)美元/噸，庫存-3450噸，注銷倉單-3250噸。近期倫鉛貼水持續(xù)走強，注銷倉單高位,庫存下降明顯，大倉單維持，倫鉛步入消費旺季，倫鉛在金屬里維持較強格局。滬鉛交易所庫存-1579噸，國內庫存高位企穩(wěn)，現(xiàn)貨貼水130元/噸，貼水擴大，滬鉛壓力猶在。 

  

5．前一交易日LME鎳C/3M貼水75.5（昨貼75.5)美元/噸，庫存+360噸，注銷倉單-1746噸，近期倫鎳庫存上升，注銷倉單下降，貼水走弱趨勢。 

  

6. 前一交易日LME錫C/3M貼水50.5（昨貼50.5)美元/噸，庫存+175噸，注銷倉單+0噸。近期倫錫庫存小幅下降，注銷倉單小幅上升，貼水持穩(wěn)。 

  

結論：國內外陸續(xù)公布PMI數(shù)據(jù)，且多數(shù)金屬延續(xù)內外高比價，短期提振金屬。倫鉛季節(jié)性偏強，倫鎳錫偏弱。滬鋁鋅鉛成本支撐加強。密切關注宏觀和下游開工率及庫存變化情況。 

  

鋼材：

1、現(xiàn)貨市場：國內市場整體小幅上漲，部分城市成交有所好轉。 

2、前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3210（+10），二級螺紋3220（+10），北京三級螺紋3570（+20），沈陽三級螺紋3460（-），上海6.5高線3290（+20），5.5熱軋3390（+30），唐山鐵精粉980（-），澳礦920（+10），唐山二級冶金焦1360（-），唐山普碳鋼坯2940（+10） 

3、三級鋼過磅價成本3565，現(xiàn)貨邊際生產毛利-2.6%，期盤利潤-2.4%。 

4、新加坡鐵礦石掉期6月價格115.62（+1.7），Q3價格114.77（+1.52） 

5、持倉：永安、中證減持空單。 

6、小結：近期現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，礦石價格有所反彈，短期期貨價格趨于震蕩。行業(yè)重點關注上游鋼廠礦石的減產情況，否則難有趨勢性上漲行情。 

鋼鐵爐料：

1、國產礦市場穩(wěn)中有跌，成交低迷，商家觀望情緒濃厚。進口礦市場上漲延續(xù)。

2、國內焦炭市場跌勢運行，部分鋼廠繼續(xù)下調廠內焦炭接受價格，市場成交量一般。

3、國內焦煤市場主流持穩(wěn)，成交持續(xù)疲軟，部分價格探底后市場仍不理想，預計短期內將維持弱勢盤整態(tài)勢。

4、秦皇島煤炭庫存655萬噸（0，上周進口煉焦煤庫存799萬噸（-9），上周進口鐵礦石港口庫存7183萬噸（+128）

5、天津港一級冶金焦平倉價1510（0），天津一級焦出廠價1460（0），唐山二級焦炭1360（0），臨汾一級冶金焦1350（0），柳林4號焦煤車板價1100（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次），秦皇島5500大卡動力煤平倉價605（0），62%澳洲粉礦116.5（+3.5），唐山鋼坯2950（+20）。

6、京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（0），日照港A8.5S0.43美國焦煤1150（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1150（0）；港口主流焦煤折算盤面價格1050（0）。

7、焦炭J1309合約隱含煉焦利潤2%，焦煤JM1309合約空頭持有年化收益13.7%

8、目前看較為低估的鋼坯及礦石較為強勢，現(xiàn)貨螺紋鋼也有所反彈，螺紋鋼絕對價格低但庫存大且有高升水，焦炭庫存較低價格更具彈性，焦煤大庫存價格弱勢。建議配置焦煤空頭。

 

橡膠：

1、據(jù)金凱訊5月31日調研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率下降0.6至79.9；半鋼持穩(wěn)于82.9。 

2、華東國產全乳膠18250/噸（-100）；交易所倉單65490噸（+350），上海（-10），海南（+420），云南（-0），山東（-50），天津（-10）。 

3、SICOM TSR20近月結算價244.4（+2.4）折進口成本17818（+164），進口盈利432（-264）；RSS3近月結算價291.8（+5.8）折進口成本22721（+406）。日膠主力261.4（+4.4），折美金2609（+47），折進口成本20504（+328）。 

4、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2735美元/噸（+45），折人民幣21236（+336）；20號復合膠美金報價2415美元/噸（+5），折人民幣17485（+47）。 

5、泰國生膠片82.39（+0.46），折美金2810（+18）；膠團64（+0.5），折美金2205（+19）。 

6、丁苯華東報價13000/噸（-50），順丁華東報價12950元/噸（-50）。 

7、截至5月30日，青島保稅區(qū)天膠+復合庫存約30.44萬噸，較半月前下降3100噸。橡膠總庫存36萬噸，下降3300噸。 

  

  

小結：國內現(xiàn)貨走低，新加坡相對較強。倉單增加。山東地區(qū)全鋼開工小幅回落，青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)回落。滬膠近月與復合膠價差回升至1周高位。滬膠價格季節(jié)性：5月為上漲概率略高，6月弱勢明顯。

pta:

1、原油WTI至93.31（-0.14）；石腦油至860（+20），MX至1205（+6）。 

2、亞洲PX至1426（+6）美元，折合PTA成本7743元/噸。 

3、現(xiàn)貨內盤PTA至7740（+0），外盤1058（+1），進口成本8150元/噸，內外價差-410。 

4、江浙主流工廠滌絲產銷良好，在100-140%；聚酯滌絲市場價格穩(wěn)定，聚酯切片下跌50元。 

5、PTA裝置開工率80（+0）%，下游聚酯開工率84（+0）%，織造織機負荷73.5（+0）%。 

6、中國輕紡城總成交量至866（-28）萬米，其中化纖布655（-38）萬米。 

7、PTA 庫存：PTA工廠0-10天左右，聚酯工廠5-7天左右。 

  

上游石化高位震蕩，PX小幅反彈。聚酯價格近期小幅下跌，以價換量，產銷較好，庫存無明顯增加，但同比往年還是略高。PTA生產盈利減小，開工較好在80左右。期貨09合約在7950以上的價格盤面盈利較好。輕紡城成交量有逐步回落的趨勢。后期關注滌絲產銷情況。 

 

燃料油：

1、布蘭特原油期貨周二上揚逾1美元，抹去稍早跌幅，因市場傳言韓國將推出新刺激舉措鼓勵煉廠進口原油，這可能提振北海原油需求。 

2、美國天然氣：截止5月24日一周庫存(每周四晚公布)低于5年均值3.9%（-0%），同比降幅持平。 

3、亞洲石腦油價格周二回升至四個交易日高點每噸876.00美元；石腦油裂解價差跳升15.21%至3月28日以來最高，因預期后續(xù)需求增溫，上日裂解價差觸及兩周低點。 

4、Brent 現(xiàn)貨月（7月）升水0.34%（+0.10%）；WTI原油現(xiàn)貨月（7月）貼水0.26%(+0.02%)。倫敦Brent原油（6月）較美國WTI原油升水9.93美元（+1.32）。 

5、煉油毛利：WTI 美灣 16.27(+0.75);Brent美灣6.32（+0.82）；Brent 鹿特丹6.29（-0.25）；Dubai 新加坡7.64(+1.37)。 全球煉油毛利指數(shù)7.43（+0.68）。 

6、華南黃埔180庫提價4935元/噸（-5）；上海180估價4880（+0），寧波市場4930（+0）。 

7、上周美國原油庫存意外增加，汽油庫存意外減少，餾分油庫存增幅超預期。 

小結： Brent 近月升水繼續(xù)走強；煉油毛利指數(shù)回升。紐約汽油近月升水走弱，裂解差走強，取暖油近月貼水和裂解差走強；倫敦柴油近月貼水轉為升水，裂解差走弱。截止5月24日美國天然氣庫存同比降幅持平。 

 

豆類油脂：

1外盤大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二下滑，交易商稱因獲利了結，及投資人樂觀預計美國農戶將能夠完成大豆和玉米的播種。7月大豆期貨合約 收低3-3/4美分，報每蒲式耳15.28-3/4美元。7月豆粕合約 收低1.9美元，報每短噸452.5美元。7月豆油合約 跌0.07美分，報48.59美分。

2馬來西亞期市：棕櫚油期貨價格下跌，尾隨豆油頹勢。“我們對棕櫚油仍持謹慎偏空的態(tài)度，”新加坡輝立期貨研究報告稱?！霸谕黄?,500馬幣(林吉特)前，我們認為當前的漲勢是市場情緒釋然后的反彈，毛棕櫚油期貨未來將跌向2,200馬幣?！敝笜?月合約 收低0.9%。

3下午三點點對點盤面壓榨利潤：1月虧損8%， 9月虧損7.5%；棕油9月進口虧損308，1月進口虧損212.美灣11月基差95（-3），巴西7月基差-43（0）。

4 張家港43豆粕報價4080（0）；張家港四級豆油7350（-50）；廣州港24度棕油5900（-50）。

5現(xiàn)貨價湖北-菜籽5020(0)，菜油10050(0)，菜粕2680(0)，壓榨利潤-94.5(0);江蘇-菜籽5080(0)，菜油9750(-50)，菜粕2700(0)，壓榨利潤-247.5(-17.5)；盤面9月壓榨利潤-290.32(-37.4)；現(xiàn)貨月進口完稅成本估算為6042.3(4.6)，進口壓榨利潤為-387.3(-4.6)。

6 國內棕油港口庫存133.5（+3.2）萬噸，豆油商業(yè)庫存95.8（-1.2）萬噸。本周進口大豆庫存433.5萬噸（+13.8）。

7 美國大豆出口檢驗量為444.0萬蒲式耳，前一周修正后為347.2萬蒲式耳，初值為338.8萬蒲式耳。2012年5月31日止當周大豆出口檢驗量為1716.2萬蒲式耳。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為12.67559億蒲式耳，上一年度同期為11.66359億蒲式耳。

小結：當前市場已經(jīng)開始炒作新季美豆的種植，CBOT遠月合約在天氣不利的前提下有可能被進一步吵高。植物油方面，MPOB公布馬來西亞棕油4月官方數(shù)據(jù)，4月結轉庫存193萬噸，較3月下降11%，庫存下降幅度稍稍超預期，但這種庫存下降可能更多的反應季節(jié)性的利好。國內植物油隨著進口豆到港增加供應不斷攀升，預計植物油很難趨勢性走好。

白糖：

1：柳州中間商報價5415（+0）元/噸，13093收盤價5160（+0）元/噸；昆明中間商報價5255（-5）元/噸，1309收盤價5063（-2）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1307升水115（-4）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1307升水-45（-9）元/噸；柳州9月-鄭糖9月=79（-4）元，昆明9月-鄭糖9月=-18（-6）元； 注冊倉單量785（+0），有效預報0（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存5100（+0）。

2：（1）ICE原糖7月合約下跌0.30%至16.38美分/磅，ICE近月升水-0.36（+0.01）美分/磅，LIFFE近月升水8.4（-0.3）美元/噸；巴西FOB原-白糖價差縮小，盤面原白價差擴大；

（2）泰國原糖升水1.7（+0.1），完稅進口價4045（-14）元/噸，進口盈利1370（+14）元，巴西原糖完稅進口價3897（-14）噸，進口盈利1518（+14）元，升水0.03（+0.05）。

3：（1）2012/13年度古巴糖產量預計將較2011/12年度增長8%，達到150萬噸，但低于之前預計的170萬噸；

（2）美國食品制造商要求結束糖和乙醇項目。

4：（1）截至2013年5月15日，廣西所有糖廠已停榨；至5月31日，糖產量791.5萬噸，同比增加97.3萬噸；產糖率11.80%，同比減少0.24%；累計銷糖578.5萬噸，同比增加181.7萬噸；工業(yè)庫存213萬噸，同比減少84.4萬噸；其中5月份單月銷糖92萬噸，同比增加48.2萬噸；

（2）截至5月31日，云南省累計產糖223.2萬噸，同比增加21.84萬噸；累計售糖122.8萬噸，同比增加36.6萬噸；產銷率55.02%，同比增加12.21%；工業(yè)庫存100.38萬噸，同比減少14.78萬噸；5月單月產糖7.57萬噸，同比增加2.64萬噸；單月銷糖33.46萬噸，同比增加15.29萬噸；

（3）截至5月31日，廣東累計產糖121.3萬噸，同比增加6.39萬噸；累計銷糖114.0萬噸，同比增加14.82萬噸；產銷率94%，同比增長7.68%；庫存7.3萬噸，同比減少8.43萬噸；其中5月份單月銷糖14.39萬噸，同比減少3.1萬噸；

（4）本榨季海南共產糖49.78萬噸，同比增加18.90萬噸；截至5月底，累計售糖24.64萬噸，同比增加11.28萬噸；產銷率49.50%，同比增加6.23%；庫存糖25.14萬噸，同比增加7.62萬噸；其中5月單月售糖2.19萬噸，同比去年增加1.84萬噸；

（5）本榨季新疆累計產糖54.66萬噸，截至5月底，累計銷糖38.08萬噸，同比增加5.39萬噸，產銷率69.66%，同比提高0.34%，工業(yè)庫存16.58萬噸，同比增加2.11萬噸，其中5月單月銷糖5.57萬噸，同比增加4.52萬噸；

A．外盤：巴西中南部的生產壓力猶存，5月上半月的雙周報給上周的市場帶來壓力；巴西雷亞爾貶值，糖價承壓；LIFFE近月升水、貿易升貼水走穩(wěn)等體現(xiàn)了齋月需求的提振；前期中南部地區(qū)的降雨對生產造成的影響，或許會體現(xiàn)在5月下半月的雙周報中；巴西乙醇消費稅的減免使整個平衡價格得到提升，乙醇產業(yè)的矛盾有緩和趨勢；Kingsman把巴西中南部制糖比例由47.5%調低至45%，食糖產量下調110萬噸至3440萬噸；從長期來看，有水乙醇的需求量或是巴西食糖乙醇產業(yè)的關鍵，目前有水乙醇相對汽油暫無競爭優(yōu)勢，但有水乙醇汽油比價在逐步下降，有水乙醇競爭優(yōu)勢有明顯的恢復跡象。

B．內盤：廣西、云南的產銷數(shù)據(jù)好，工業(yè)庫存低；另一方面，外盤絕對低價和配額外進口盈利，使得市場預期后期的進口量巨大，糖價承壓；工業(yè)庫存低與內外價差高的矛盾愈演愈烈；后期糖價走勢，一方面得看外盤的價格，另一方面取決于現(xiàn)貨價格；同時盤面配額外盈利始終封鎖鄭糖的頂部；從目前的產銷數(shù)據(jù)看，或許需要對本榨季的消費重新評估，反映在平衡表上，不確定的因素除了進口，還有消費。

 

 

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