每日宏觀策略觀點(diǎn)： 

1、美國：FOMC委員兼達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席Fisher周一表示支持美聯(lián)儲(chǔ)循序漸進(jìn)的削減QE規(guī)模；強(qiáng)調(diào)會(huì)謹(jǐn)慎做任何這樣的舉動(dòng)；對于美國國債收益率攀升至2011年8月以來最高水平，他警告投機(jī)者不要試圖迫使美聯(lián)儲(chǔ)擱置削減QE計(jì)劃。 

2、中國：中國央行周一首度回應(yīng)“錢荒”稱，當(dāng)前中國銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平。近期銀行間市場流動(dòng)性緊張，目前已傳導(dǎo)至債券市場、票據(jù)市場，下一步需重點(diǎn)關(guān)注票據(jù)市場融資利率的大幅飆升是否將迅速傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從而給本就疲弱的中國經(jīng)濟(jì)帶來更大的打擊，但是中國政府表示對于經(jīng)濟(jì)增長的回落有更高的容忍度，重在改革，改革二字正是主導(dǎo)今年經(jīng)濟(jì)形勢的最關(guān)鍵因素。我們認(rèn)為此輪流動(dòng)性緊張除了一些短期因素綜合所致，還意味著中國從制造業(yè)去杠桿進(jìn)入金融部門去杠桿，而央行也態(tài)度堅(jiān)決，并沒有給市場注入流動(dòng)性，六月末的時(shí)候?qū)⒂薪?3萬億的理財(cái)產(chǎn)品集中到期，因此我們預(yù)計(jì)在7月份之前銀行間拆借利率回購利率仍將保持高位，股市也將因此而承壓，而利率互換市場目前短期與長期利率已出現(xiàn)倒掛，債券市場短期與長期收益率利差也不斷縮窄，這種情況的出現(xiàn)一般意味著后續(xù)經(jīng)濟(jì)的衰退，而我們認(rèn)為這種情況也不會(huì)持續(xù)，或短期流動(dòng)性緩解，或長期利率上升，利差將逐步擴(kuò)大，對于債券，可以在合適的入場點(diǎn)進(jìn)行買短賣長做利差擴(kuò)大的動(dòng)作，但是不利的因素在于短期持有的息差為負(fù)。 

3、今日重點(diǎn)關(guān)注前瞻： 

周二（6月25日）： 

20:30，美國5月耐用品訂單環(huán)比，上月3.5%，預(yù)期1.8%； 

22:00，美國5月新屋銷售總數(shù)年化，上月45.4萬戶，預(yù)期46萬戶； 

22:00，美國6月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)，上月76.2，預(yù)期76.6； 

22:00，美國里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)，上月-2； 

股指：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)：6月份匯豐PMI預(yù)覽值為48.3%，較上月終值下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)出、新訂單、新出口訂單等分項(xiàng)指數(shù)均出現(xiàn)明顯回落，其中產(chǎn)出指數(shù)為去年11月份以來首次跌破50臨界值，生產(chǎn)和需求兩端均不樂觀，反應(yīng)整體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷，經(jīng)濟(jì)面臨進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)。 

2、政策面：資金利率維持高位，央行態(tài)度繼續(xù)謹(jǐn)慎；房價(jià)續(xù)漲、就業(yè)壓力不大，預(yù)計(jì)宏觀政策難有實(shí)質(zhì)性放松空間；改革預(yù)期升溫；證監(jiān)會(huì)新股發(fā)行改革征求意見稿發(fā)布，IPO重啟預(yù)期升溫。 

3、盈利預(yù)期：1-5月國有企業(yè)利潤累計(jì)同比增長6.5%，營業(yè)收入累計(jì)同比增長10.4%，分別較上月回升1.2和0.2個(gè)百分點(diǎn)。 

4、流動(dòng)性： 

A、今日央票暫停發(fā)行。本周公開市場到期待投放資金250億元。 

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)7.58%，隔夜回購利率(R001)6.66%，資金利率繼續(xù)維持高位，有所回落。 

C、新股繼續(xù)停發(fā)；6月份A股市場限售股解禁市值環(huán)比回落，本周限售股解禁壓力不大；6月份以來產(chǎn)業(yè)資本減持力度有所減弱；6月14日當(dāng)周日均新增A股開戶數(shù)有所回升，而新增基金開戶數(shù)回落，持倉賬戶數(shù)回升，證券交易結(jié)算資金連續(xù)第二周凈流入，結(jié)算資金余額有所回升。 

5、消息面： 

央行：流動(dòng)性總體適度 錢荒將逐步緩解 

央票25日暫停發(fā)行 或不代表調(diào)控出現(xiàn)方向性變化 

住建部兵分多路密集調(diào)研 城鎮(zhèn)化規(guī)劃或年內(nèi)出臺(tái)  

小結(jié)：5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍回落，6月匯豐PMI預(yù)覽值繼續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)面臨進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，宏觀面利空；政策面，在資金面持續(xù)緊張的情況下，央行態(tài)度繼續(xù)謹(jǐn)慎，IPO重啟預(yù)期升溫；股指基本面繼續(xù)偏空，加速下跌后，謹(jǐn)慎關(guān)注資金面邊際改善可能帶來的技術(shù)性反彈。 

 

貴金屬：

1、 較昨日3:00PM，倫敦金+0.26%，倫敦銀+0.71%，倫敦鉑-3.0%，倫敦鈀-2.21%。

2、 美國：FOMC委員兼達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席Fisher周一表示支持美聯(lián)儲(chǔ)循序漸進(jìn)的削減QE規(guī)模；強(qiáng)調(diào)會(huì)謹(jǐn)慎做任何這樣的舉動(dòng)；對于美國國債收益率攀升至2011年8月以來最高水平并不感到意外，永遠(yuǎn)不會(huì)主張故意讓美元走弱。

3、 德國6月IFO商業(yè)景氣指數(shù)105.9，預(yù)期105.9，前值105.7

4、 今日前瞻：14:00 德國5月實(shí)際零售銷售月率，前值-0.4%，預(yù)期+0.3%，年率，前值+1.8%；16:00 意大利4月季調(diào)后零售銷售月率，前值-0.3%，年率，前值-3.0%；20:30 美國5月耐用品訂單月率，前值+3.5%，預(yù)期+1.8%，21:00 美國4月S&P/CS20座大城市房價(jià)指數(shù)月率，前值1.4%，年率，前值+10.3%；22:00 美國5月新屋銷售總數(shù)年化，前值45.4萬戶，預(yù)期46萬戶；22:00 美國6月里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)，前值-2；；

5、 中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報(bào)價(jià) 4960元/千克（-40）；COMEX白銀庫存 5135.29噸（+34.80），上期所白銀庫存 670.676噸（-20.448）；SRPD黃金ETF持倉 985.733噸（-4.208），白銀ISHARES ETF持倉 9881.87噸（-192.11）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 空付多，交收量 8710千克；白銀TD 多付空，交收量12750千克； 

6、 美國10年tips 0.64%（+0.05%）；CRB指數(shù) 277.48（-0.22%）；S&P五百1573.09（-1.21%）；VIX 20.11（+1.21）；

7、 倫敦金銀比價(jià) 65.13（-0.66），金鉑價(jià)差-52.1（+28.17），金鈀比價(jià)1.93（+0.02），黃金/石油比價(jià)：13.72（-0.33）

8、 小結(jié)：短期問題：伯南克對收緊QE的步伐較市場預(yù)期更早，同時(shí)對何時(shí)退出QE進(jìn)而加息給出了更為明確的門檻和時(shí)間框架，短期內(nèi)資產(chǎn)普遍大跌。中期來看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇穩(wěn)固，美國就業(yè)、消費(fèi)以及住宅市場數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)穩(wěn)健，日本經(jīng)濟(jì)也開始逐步復(fù)蘇，歐元區(qū)溫和改善，全球主要基金高配美、日發(fā)達(dá)市場股市的趨勢仍在持續(xù)；美國10年期國債利率基于經(jīng)濟(jì)增長將溫和的上升，美股能夠吸收利率上升的沖擊，周期性商品能夠從經(jīng)濟(jì)增長中收益，防御型商品尤其是貴金屬將持續(xù)承壓；以中國為代表的新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)疲軟使得大宗商品價(jià)格低迷，通脹低位維持。綜上，中短期內(nèi)貴金屬利空因素持續(xù)存在，貴金屬深跌后仍將弱勢維持；美元強(qiáng)勢格局下，金銀比價(jià)高位維持。由于鉑系金屬緊張的供應(yīng)情況，以及金融屬性不如黃金、白銀強(qiáng)，鉑、鈀相對黃金、白銀要好。

 

銅鋁鋅：

1.前一交易日LME銅C/3M貼水32（昨貼32.5)美元/噸，庫存+13375噸，注銷倉單+6150噸,近期庫存增加地和注銷倉單增加地主要發(fā)生在馬來西亞柔佛地區(qū)，昨日美國新奧爾良和比利時(shí)安特衛(wèi)普庫存小幅增加。倫銅現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)，上周COMEX基金持倉凈空頭擴(kuò)大，交易數(shù)據(jù)較弱。滬銅庫存+5799噸，現(xiàn)貨升水160元/噸，兩市庫存增加，廢精銅價(jià)差低位，國內(nèi)下游需求較平穩(wěn)，近期到岸升水走強(qiáng),5月份精銅和廢銅進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，環(huán)比增幅較大。 

  

2. 前一交易日LME鋁C/3M貼水46.25（昨貼45.15)美元/噸，庫存+6375噸，注銷倉單-9150噸，近期荷蘭弗利辛恩和美國底特律庫存增加明顯，近期庫存上升較大，注銷倉單維持高位，貼水持續(xù)走弱。滬鋁現(xiàn)貨貼水20元/噸，交易所庫存-4676噸，庫存下降，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水，內(nèi)外比價(jià)至進(jìn)口盈利附近。 

  

3．前一交易日LME鋅C/3M貼水36.25（昨貼33.25)美元/噸，庫存-5575噸，注銷倉單-5575噸，近期庫存小幅回落，注銷倉單維持高位，基差較弱。滬鋅庫存-248噸，現(xiàn)貨升水90元/噸，滬鋅基差和庫存表現(xiàn)較好，5月份鋅精礦產(chǎn)量創(chuàng)歷史單月新高，顯示鋅礦供應(yīng)依舊寬松，近期內(nèi)外比價(jià)走高，現(xiàn)貨進(jìn)口轉(zhuǎn)為盈利。 

  

4.前一交易日LME鉛C/3M貼水10.25（昨貼10.25)美元/噸，庫存-3150噸，注銷倉單-3150噸。倫鉛貼水回落，注銷倉單高位,大倉單下降，庫存表現(xiàn)較好。滬鉛交易所庫存1919噸，國內(nèi)庫存高位企穩(wěn)，現(xiàn)貨貼水120元/噸，貼水?dāng)U大，滬鉛壓力猶在。 

  

5．前一交易日LME鎳C/3M貼水73（昨貼73)美元/噸，庫存+786噸，注銷倉單+510噸，近期倫鎳庫存上升，注銷倉單上升，貼水持穩(wěn)，持倉交易數(shù)據(jù)較好，受鎳生鐵成本支撐有望反彈，但下游依舊低迷，反彈高度受限。 

  

6. 前一交易日LME錫C/3M貼水59（昨貼59)美元/噸，庫存-60噸，注銷倉單-60噸。近期倫錫庫存小幅上升，注銷倉單上升，貼水持穩(wěn)。 

  

結(jié)論：金屬維持內(nèi)外高比價(jià)格局，大部分金屬回到前期低位，但內(nèi)外宏觀形勢較差下維持震蕩偏弱格局。近期倫銅鋁庫存上升較大，滬鋁鋅鉛成本支撐。密切關(guān)注宏觀和下游開工率及庫存變化情況。 

 

鋼材：

 1、現(xiàn)貨市場：國內(nèi)市場價(jià)格小幅波動(dòng)，各地成交水平變化不大。 

2、前一交易日現(xiàn)貨價(jià)格：上海三級螺紋3240（+10），二級螺紋3250（+10），北京三級螺紋3370（-20），沈陽三級螺紋3460（-），上海6.5高線3300（+10），5.5熱軋3450（+10），唐山鐵精粉1000（-），日照港澳礦960（-10），唐山二級冶金焦1305（-），唐山普碳鋼坯2970（-40） 

3、三級鋼過磅價(jià)成本3610，現(xiàn)貨邊際生產(chǎn)毛利-3.9%，期盤利潤-3.5%。 

4、新加坡鐵礦石掉期7月價(jià)格112.06（-3.00），Q3價(jià)格110.52（-2.83） 

5、持倉：永安增持空單，銀河減持空單。 

6、庫存：螺紋762.64萬噸，減21.36萬噸；線材202.51萬噸，減8.71萬噸；熱軋449.3萬噸，減6.71萬噸。港口鐵礦石7248萬噸，增54萬噸。唐山鋼坯88.52萬噸，減2.64萬噸。 

7、小結(jié)：由于現(xiàn)貨跟漲乏力加之期貨升水過高，期貨價(jià)格反彈幅度有限。行情后期震蕩概率較大。 

鋼鐵爐料：

1、國產(chǎn)礦市場穩(wěn)中有漲，成交一般。進(jìn)口礦市場弱勢運(yùn)行，市場成交清淡。

2、國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場弱勢下行，部分地區(qū)調(diào)整市場焦價(jià)和鋼廠接收價(jià)格，市場成交一般。

3、國內(nèi)煉焦煤市場延續(xù)弱勢，成交清淡，市場悲觀情緒濃。進(jìn)口煤炭市場弱勢盤整，交投氣氛整體偏淡，觀望濃。

4、秦皇島煤炭庫存713萬噸（-0），上周進(jìn)口煉焦煤庫存846萬噸（+12），上周進(jìn)口鐵礦石港口庫存7248萬噸（+54）

5、天津港一級冶金焦平倉價(jià)1470（0），天津一級焦出廠價(jià)1440（-0），唐山二級焦炭1305（0），臨汾一級冶金焦1280（0），柳林4號焦煤車板價(jià)1100（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以一周變動(dòng)一次），秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)590（0），62%澳洲粉礦116（-2.5），唐山鋼坯2990（-20）。

6、京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1025（0），日照港A8.5S0.43美國焦煤1100（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1040（0）；港口主流焦煤折算盤面價(jià)格1000（0）。

7、目前爐料庫存上升，焦煤庫存創(chuàng)出歷史新高，鐵礦石庫存維穩(wěn)。短期看，焦煤焦炭價(jià)格基本合理，螺紋期限價(jià)差較大。

 

橡膠：

1、華東國產(chǎn)全乳膠16500/噸（-200）；交易所倉單76440噸（-370），上海（-130），海南（-100），云南（+0），山東（-30），天津（-110）。 

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價(jià)224.9（-3.6）折進(jìn)口成本16456（-235），進(jìn)口盈利44（+35）；RSS3近月結(jié)算價(jià)277.5（-1.8）折進(jìn)口成本21740（-100）。日膠主力231.6（-4.7），折美金2352（-65），折進(jìn)口成本18698（-443）。 

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報(bào)價(jià)2565美元/噸（-75），折人民幣20037（-512）；20號復(fù)合膠美金報(bào)價(jià)2260美元/噸（-50），折人民幣16391（-336）。 

4、泰國生膠片77.4（-0.37），折美金2588（-1）；膠團(tuán)60（-0），折美金2028（+8）。 

5、丁苯華東報(bào)價(jià)11750/噸（-250），順丁華東報(bào)價(jià)11600元/噸（-250）。 

6、截至6月14日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約29.43萬噸，較半月前下降10100噸。橡膠總庫存35.07萬噸，下降9300噸。 

7、據(jù)金凱訊6月17日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回升0.6至80.5；半鋼持穩(wěn)于82.9。 

8、吉隆坡6月12日消息馬來西亞4月天然橡膠產(chǎn)量為42881噸，同比減少30%。 

  

小結(jié)：現(xiàn)貨走弱，倉單小減。滬膠近月與復(fù)合膠價(jià)差降至2個(gè)月低點(diǎn)。滬膠價(jià)格季節(jié)性：6月弱勢明顯，78月稍弱。 

  

玻璃：

1、昨日國內(nèi)玻璃市場有所企穩(wěn)，華北等需求較好的地區(qū)，以及華南等價(jià)格偏低的地區(qū)價(jià)格小幅調(diào)漲，其它地區(qū)穩(wěn)定為主。玻璃社會(huì)庫存整體不高，現(xiàn)貨端大跌難度大。

2、各交割廠庫5mm 白玻報(bào)價(jià)情況

交割廠庫名稱 倉單限額 升貼水 21 日現(xiàn)貨價(jià)格 24 日現(xiàn)貨價(jià)格 折合到盤面價(jià)格

武漢長利玻璃 1 30 1392 1392 1362

中國耀華 0.5 20 1408 1408 1388

荊州億均玻璃股份有限公司 0.7 0 1384 1384 1384

株洲旗濱集團(tuán)股份有限公司 0.9 0 1400 1400 1400

沙河市安全玻璃實(shí)業(yè)有限公司 2.4 -200 1208 1216 1416

山東巨潤建材有限公司 1.5 -120 1288 1288 1408

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1216 1216 1416

江門華爾潤 1.1 120 1544 1552 1432

臺(tái)玻長江玻璃有限公司 1.1 170 1600 1600 1430

山東金晶科技股份有限公司 1.1 -40 1424 1424 1464

華爾潤玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司 2.7 0 1488 1488 1488

漳州旗濱玻璃有限公司 2 80 1600 1600 1520

3、上游原料價(jià)格變動(dòng)

華東重質(zhì)堿 1325（-） 華北1325（-）

華東石油焦均價(jià)1263（-），5500k 動(dòng)力煤610（-0） 華南180CST 5990（+0）

4、 社會(huì)庫存情況

截止6 月21 日，統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)293 條玻璃生產(chǎn)線庫存量為2763萬重箱，較6 月

7 日的2790 萬重箱降27 萬重箱。

5、中國玻璃綜合指數(shù)1081.67(+1.08）

中國玻璃價(jià)格指數(shù)1058.99(+1.09)；

中國玻璃市場信心指數(shù)1172.39(+1.06）

6、注冊倉單數(shù)量 1858（+0）

7、月均期現(xiàn)價(jià)差：最高值2（-8） 最低值-55（-10） 中間值-21（-9）

8、上周國內(nèi)玻璃庫存繼續(xù)走低，但區(qū)域分化明顯。華中延續(xù)弱勢，增幅最大，華東和華南小幅上揚(yáng)。北方地區(qū)延續(xù)強(qiáng)勢，華北庫存繼續(xù)快速走低，現(xiàn)貨市場北強(qiáng)南弱的格局延續(xù)。近期華北現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)顯示基本面的強(qiáng)勢。期貨大跌后，升水壓縮較多，后續(xù)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定為主，目前點(diǎn)位企業(yè)繼續(xù)注冊倉單動(dòng)能已不強(qiáng)，繼續(xù)下行空間有限，但宏觀偏弱以及倉單壓力，F(xiàn)G1309 向上空間也不高，建議等待更好的逢高沽空機(jī)會(huì)。

甲醇：

1.上游原料： 布倫特原油101.25（+0.25）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）595（-5）； 

2.期現(xiàn)價(jià)格：江蘇中間價(jià)2545（-5）， 西北中間價(jià)1885（-0），山東中間價(jià)2335（+0）；   張家港電子盤收盤價(jià)2840（-0），持倉量1548；期盤主力1309收盤價(jià)2598（-20）； 

3.升貼水交割庫名稱          升貼水      現(xiàn)貨價(jià)格    折合盤面價(jià)格  期盤-折合價(jià)   

江蘇地區(qū)                    0           2545（-5）   2545          53 

浙江寧波                    0           2630（-10）    2630        -10 

河南中原大化集團(tuán)           -140         2235（-0）    2375         223 

山東兗礦煤化               -150         2320（+0）    2470         128 

河北定州天鷺               -155         2305（+15）    2460        138 

內(nèi)蒙博源                   -500         2015（+10）     2525        75 

福建泰山石化                0           2710（-0）     2710        -110 

4.外盤價(jià)格：CFR東南亞406（+0）美元/噸；F0B鹿特丹中間價(jià)344（+4）歐元/噸，F(xiàn)OB美灣價(jià)格468(+0)美元/噸；（易貿(mào)報(bào)價(jià)）CRF中國價(jià)格351（-1.5）美元/噸,人民幣完稅價(jià)格2715.57 

5.下游價(jià)格：江蘇二甲醚價(jià)格4050 （-0） ；華東甲醛市場均價(jià)1255（-10）；華南醋酸 3100（+0），江蘇醋酸2850（+0），山東醋酸2800（+0) ； 寧波醋酸3000（+0）；  

6.庫存情況：截止6月20日，華東庫存29.8萬噸（-0.3）；華南庫存14.5萬噸（+0.2）；寧波庫存12.2萬噸（-0.1）  

7.開工率：截至6月20日，總開工率：69.29%（-0%）華東開工率69.65%（+0.48%）；山東66.92%（-0.31%），西南38.62%（+1.71%）；西北76.59%（-2.27%），華北68.12%（+1.35%） 

8.進(jìn)口與產(chǎn)量：2013年4月甲醇進(jìn)口量54.3萬噸（+0.9），出口量5.6萬噸（+4） 

2012年4月產(chǎn)量232.9萬噸（-8.4） 

9.小結(jié):甲醇港口庫存繼續(xù)小幅下降，當(dāng)前庫存壓力不大。國內(nèi)甲醇開工率繼續(xù)維持高位，短期內(nèi)供給壓力較大，為此從現(xiàn)貨角度分析，甲醇目前缺乏向上動(dòng)能。昨日股市大跌，國內(nèi)市場低迷，展示弱勢宏觀背景，加上甲醇期貨目前部分地區(qū)仍然升水較高，因此短期內(nèi)甲醇主力仍不乏小幅下跌可能。 

 

pta:

1、原油WTI至95.18（+1.49）；石腦油至852（-11），MX至1170（+0）。 

2、亞洲PX至1384（-17）美元，折合PTA成本7538元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7640（-40），外盤1055（-5），進(jìn)口成本8125元/噸，內(nèi)外價(jià)差-485。 

4、江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷8-10成；聚酯滌絲市場價(jià)格下跌25-50元。 

5、PTA裝置開工率84（+0）%，下游聚酯開工率84.9（+0）%，織造織機(jī)負(fù)荷73（+0）%。 

6、中國輕紡城總成交量至804（+21）萬米，其中化纖布636（+28）萬米。 

7、PTA 庫存：PTA工廠4-11天左右，聚酯工廠5-7天左右。 

8、倉單數(shù)量9817（+899），有效預(yù)報(bào)400。 

  

上游石化原料大幅下跌。聚酯價(jià)格近期小幅下跌，產(chǎn)銷逐步回落，庫存小幅增加。PTA生產(chǎn)小幅盈利，開工提高至84左右。倉單有逐步流入的趨勢。5月PX進(jìn)口回落至68.8萬噸，但1至5月總進(jìn)口比去年同期增加50%以上。后期關(guān)注聚酯庫存及PTA倉單情況。 

 

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價(jià)854（-11），東北亞乙烯1240（-） 

2、華東LLDPE現(xiàn)貨均價(jià)10650（-40），國產(chǎn)10550-10700，進(jìn)口10600-10750 

3、LLDPE東北亞到岸1410（-），進(jìn)口成本11010，進(jìn)口盈虧-360 

4、石化全國出廠均價(jià)10650（-40），石腦油折合生產(chǎn)成本9780 

5、交易所倉單687張（-） 

6、主力基差（華東現(xiàn)貨-1309合約）：320，持有收益：13%。 

7、小結(jié)： 

國內(nèi)石化報(bào)價(jià)和市場交投重心繼續(xù)同步下滑，從5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看仍是旺季，但價(jià)格進(jìn)入6月已難以維持。  

亞洲市場依然強(qiáng)勢，進(jìn)口毛利進(jìn)一步縮窄。 

近月合約仍與現(xiàn)貨保持貼水，9-1價(jià)差維持在350-390點(diǎn)，反向市場結(jié)構(gòu)強(qiáng)化。主力合約基差快速擴(kuò)大。 

1309合約多頭換手，主力空頭增持，空頭持倉成本在10400附近。 

  

燃料油：

1、布蘭特原油和美國原油價(jià)格上漲，因加拿大主要產(chǎn)油省份亞伯達(dá)省遭遇歷史上最嚴(yán)重的洪水襲擊，威脅對美國出口。 

2、美國天然氣：截止6月14日一周庫存(每周四晚公布)低于5年均值1.9%（-0.5%），同比降幅縮小。 

3、亞洲石腦油價(jià)格周一降至三周低點(diǎn)每噸858.25美元，但裂解價(jià)差升至三周高點(diǎn)每噸106.08美元，因LPG價(jià)格上漲促使買家轉(zhuǎn)向石腦油。 

4、Brent 現(xiàn)貨月（8月）升水0.37%（+0.0%）；WTI原油現(xiàn)貨月（8月）升水0.15%(+0.08%)。倫敦Brent原油（8月）較美國WTI原油升水5.98美元（-1.24）。 

5、煉油毛利：WTI 美灣 10.97(-2.82);Brent美灣4.72（-0.74）；Brent 鹿特丹8.14（+0.89）；Dubai 新加坡9.62(-0.2)。 全球煉油毛利指數(shù)8.24（-0.1）。 

6、華南黃埔180庫提價(jià)4835元/噸（-）；上海180估價(jià)4785（-），寧波市場4835（-）?，F(xiàn)貨升水71（-），上期所倉單17500噸（+0）。 

7、上周（6.14）美國原油庫存增加，汽油庫存增加，餾分油庫存下降。 

小結(jié)： WTI近月升水走強(qiáng)；Brent近月升水持穩(wěn)；煉油毛利指數(shù)回落。紐約汽油近月升水和裂解差走弱，取暖油近月升水走強(qiáng)，裂解差走強(qiáng)；倫敦柴油近月升水走強(qiáng)，裂解差走強(qiáng)。截止6月14日美國天然氣庫存同比降幅縮小。 

 

豆類油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一收高，由近月7月合約領(lǐng)升，交易商說，因美國現(xiàn)貨大豆市場走堅(jiān)，且在關(guān)鍵的美國政府報(bào)告公布公前有技術(shù)性買盤。新作11月大豆 跌至近一個(gè)月低位12.55美元，之后抹去跌幅，尾盤持平在12.73-1/2美元。7月大豆期貨合約收漲18-3/4美分，報(bào)每蒲式耳15.12美元。7月豆粕合約 收高3.3美元，報(bào)每短噸451美元。7月豆油合約 跌0.47美分，報(bào)47.55美分。

2馬來西亞期市：馬來西亞棕櫚油期貨周一跌至近三周最低水準(zhǔn)，追隨豆油市場跌勢，但由于市場預(yù)計(jì)周二公布的出口數(shù)據(jù)料強(qiáng)勁，棕櫚油期貨跌幅有限。指標(biāo)9月合約 下挫1.5%，收在每噸2,403林吉特(746美元)。

3 ICE菜籽：周一，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤上漲，因?yàn)榧釉獏R率走軟，新季油菜籽產(chǎn)量前景存在不確定性。截至收盤，7月合約上漲0.70加元，報(bào)收606.40加元/噸；11月合約上漲1.80加元，報(bào)收557.70加元/噸。

4按大連盤下午收盤價(jià)和下午三點(diǎn)CBOT盤面價(jià)算壓榨利潤：1月虧損8.6%， 9月虧損8.4%；棕油9月進(jìn)口虧損408，1月進(jìn)口虧損352.美灣11月基差98（0），巴西7月基差-40（-5）。

5 張家港43豆粕報(bào)價(jià)3920（-30）；張家港四級豆油7150（-50）；廣州港24度棕油5850（-50）。

6 國內(nèi)棕油港口庫存117.2（-2.6）萬噸，豆油商業(yè)庫存101（+3.4）萬噸。本周進(jìn)口大豆庫存461萬噸（+15.6）。

7 巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)賽拉瑞斯公司(Celeres)主管Anderson Galvao周五參加芝加哥一全球谷物行業(yè)會(huì)議時(shí)接受采訪表示，全球頭號出口國--巴西未來幾年產(chǎn)量和出口料增加，因巴西雷亞爾對美元走疲。

8 截止6月23日當(dāng)周，美豆種植率92%，去年99%，五年95%。出苗率81%，去年98%，五年89%。生長優(yōu)良率65%，去年53%。2、美國玉米生長優(yōu)良率65%，去年56%。出苗率96%，去年100%，五年99%。

小結(jié)：USDA6月供需報(bào)告公布，對全球及美國大豆預(yù)期調(diào)整不大，新季美豆逐漸進(jìn)入生長期，從目前的情況來看天氣還是相對比較有利的。國內(nèi)豆粕定價(jià)9月合約重點(diǎn)還是實(shí)際現(xiàn)貨供應(yīng)與預(yù)期之間的差距，1月合約則主要受cbot新豆合約影響。從上一周的壓榨量和進(jìn)口豆庫存數(shù)據(jù)來看，進(jìn)口豆供應(yīng)增加正逐步成為事實(shí)。植物油方面，馬來西亞棕油受需求旺季和貨幣貶值的影響出口數(shù)據(jù)較好，但外盤的強(qiáng)勢并沒有帶動(dòng)國內(nèi)棕油走強(qiáng)。豆油方面隨著到港的逐步實(shí)現(xiàn)供應(yīng)量非常充足。

 

 

白糖：

1：柳州中間商報(bào)價(jià)5410（+0）元/噸，13093收盤價(jià)5221（-9）元/噸；昆明中間商報(bào)價(jià)5250（-15）元/噸，1309收盤價(jià)5124（-7）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1307升水175（+84）元/噸，昆明現(xiàn)貨價(jià)較鄭盤1307升水15（+69）元/噸；柳州9月-鄭糖9月=70（-14）元，昆明9月-鄭糖9月=-27（-12）元； 注冊倉單量670（-115），有效預(yù)報(bào)0（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存4500（+0）。

2：（1）ICE原糖7月合約上漲1.61%收于17.01美分/磅，ICE近月升水-0.13（+0.06）美分/磅，LIFFE近月升水25.8（+6.4）美元/噸；巴西FOB原-白糖價(jià)差微幅擴(kuò)大，盤面原白價(jià)差擴(kuò)大至135.9（+8.4）美元/噸；

（2）泰國原糖升水1.95（+0），完稅進(jìn)口價(jià)4247（+58）元/噸，進(jìn)口盈利1163（-58）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價(jià)4067（+57）噸，進(jìn)口盈利1343（-57）元，升水0.13（+0）。

3：（1）巴西預(yù)測機(jī)構(gòu)Somar稱，上周進(jìn)入中南部主產(chǎn)區(qū)的潮濕天氣或在6月余下的時(shí)間里持續(xù)，影響原糖出口和生產(chǎn)；

（2）印度甘蔗種植者協(xié)會(huì)表示，估計(jì)2013/14年度印度第三大產(chǎn)糖邦卡納塔克邦甘蔗產(chǎn)量將下降20%;2012/13年度該地區(qū)產(chǎn)蔗3220萬噸，產(chǎn)糖338.8萬噸；

4：（1）我國5月份進(jìn)口糖33.81萬噸，較上月減少2.2萬噸，同比增加8.4萬噸，其中從危地馬拉進(jìn)口13.8萬噸，古巴11.03萬噸，巴西4.19萬噸，泰國2.61萬噸，韓國1.63萬噸；1-5月我國累計(jì)進(jìn)口糖122.71萬噸，同比增加16.27萬噸。

小結(jié)

A．外盤：關(guān)注周二發(fā)布的6月上半月的UNICA的雙周報(bào)，6月的降雨或許會(huì)影響甘蔗壓榨；而CFTC的持倉結(jié)構(gòu)讓空頭回補(bǔ)帶來的反彈高度受限；目前巴西的生產(chǎn)壓力仍然很大，雷亞爾的貶值給以美元計(jì)價(jià)的食糖帶來壓力；巴西乙醇消費(fèi)稅的減免使整個(gè)平衡價(jià)格得到提升，乙醇產(chǎn)業(yè)的矛盾有緩和趨勢；從長期來看，有水乙醇的需求量或是巴西食糖乙醇產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵，目前有水乙醇競爭優(yōu)勢有明顯的恢復(fù)跡象；但以巴西乙醇期貨計(jì)算的平衡價(jià)格看，平衡價(jià)格仍低于目前的糖價(jià)；

B．內(nèi)盤：5月份進(jìn)口數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期；工業(yè)庫存創(chuàng)近幾個(gè)榨季新低，工業(yè)庫存低與內(nèi)外價(jià)差高的矛盾愈演愈烈；后期糖價(jià)走勢，一方面得看外盤的走勢，另一方面取決于現(xiàn)貨價(jià)格。從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，未來很可能缺糖，但是外盤絕對低價(jià)和配額外進(jìn)口盈利，使得市場預(yù)期后期的進(jìn)口量巨大，進(jìn)口糖嚴(yán)重沖擊國內(nèi)市場；食糖銷量好，或許需要對本榨季的消費(fèi)重新評估，反映在平衡表上，不確定的因素除了進(jìn)口，還有消費(fèi)。

 

玉米：

1.玉米現(xiàn)貨價(jià)：濟(jì)南2350(20)，哈爾濱2120(0)，長春2210(0)，大連港口新作平艙價(jià)2380(20)，深圳港口價(jià)2440(10)。南北港口價(jià)差60；大連現(xiàn)貨對連盤1309合約貼水34，長春現(xiàn)貨對連盤1309合約貼水204。(單位：元/噸)2.玉米淀粉：長春2850(0)，鄒平2930(0)，石家莊2850(0)； DDGS：肇東2300(50)，松原2350(50),廣州2600(0)；酒精：肇東5550(-50)，松原5500(-50)。(單位：元/噸)3.大連商品交易所玉米倉單10699(0)張。4.截至收盤，CBOT7月玉米合約報(bào)收653.25美分/蒲式耳，估算到岸完稅成本價(jià)為2515.11(-45.91)元/噸。5.由于東北水稻的畝收益水平仍處在較高水平，是玉米的1-2倍和大豆的2-4倍，目前約在1200-1500元不等，今年局部農(nóng)民仍在積極擴(kuò)大水稻的面積，玉米面積局部受到影響。6.截止到周日，美國玉米作物優(yōu)良率為65%，比一周前提高了1%。

早秈稻：

1．稻谷價(jià)格:早秈稻--長沙2550(0)，九江2560(0)，武漢2640(0),廣州2930(0)；中晚稻--長沙2550(0)，九江2560(0)，武漢2640(0),廣州2970(0)；粳稻--長春3110(0)，合肥2840(0)，佳木斯2930(0)；九江早秈稻價(jià)格對鄭盤1309合約貼水-59。(單位：元/噸)2．稻米價(jià)格:早秈稻--長沙3750(0)，九江3740(0)，武漢3760(0),廣州3740(-20)；中晚米--長沙3880(0)，九江3880(-20)，武漢3950(0),廣州3970(0)；粳米--長春4500(0)，合肥3980(0)，佳木斯4200(0)。(單位：元/噸)3.鄭州商品交易所注冊倉單0(0),有效預(yù)報(bào)10(0)。4.截至收盤，CBOT7月糙米期貨收盤下跌29.5美分，收報(bào)1561.5美分／英擔(dān)；9月合約收盤下跌24美分，報(bào)收1565.5美分／英擔(dān)。5.截止到6月23日，美國水稻抽穗率為3％，低于去年同期的15％，也低于5年均值6％。水稻優(yōu)良率為68％，與上周相同，高于去年同期。6.據(jù)悉從6月30日起泰國政府計(jì)劃將大米收購價(jià)格從每噸1.5萬泰銖（1美元約合30.66泰銖）降低至每噸1.2萬泰銖，且收購每單不得超過50萬泰銖。

小麥：

1．普麥價(jià)格:濟(jì)南2390(30)，石家莊2440(20)，鄭州2390(30)，廈門2440(-100)；優(yōu)麥價(jià)格：8901石家莊2500(0)，豫34鄭州2490(30)，8901廈門CIF價(jià)2700(0)，河南34廈門CIF價(jià)2660(0)，濟(jì)南17廈門CIF價(jià)2660(0),石家莊普麥價(jià)格對鄭盤1309合約貼水-196。單位：(元/噸)2．面粉價(jià)格：濟(jì)南2970(0)，石家莊2980(0)，鄭州2970(0)；麩皮價(jià)格：濟(jì)南1840(0)，石家莊1760(0)，鄭州1850(-20)。(單位：元/噸)3.鄭州商品交易所強(qiáng)麥倉單0(0)張，有效預(yù)報(bào)200(0)張。4.截至收盤，CBOT7月合約下跌19美分，報(bào)收679美分/蒲式耳；12月合約下跌15美分，報(bào)收702美分/蒲式耳。5.新小麥上市以來收購價(jià)格普遍上漲，截止至6月下旬新麥較開秤時(shí)價(jià)格累計(jì)上漲120-200元/噸，并且多個(gè)地區(qū)小麥價(jià)格超過玉米10-190元/噸不等，在河南、安徽和江蘇等地小麥價(jià)格仍小幅低于玉米。6.一個(gè)多月前，美國俄勒岡州一處農(nóng)田發(fā)現(xiàn)孟山都已放棄9年的抗除草劑轉(zhuǎn)基因小麥試驗(yàn)品種，導(dǎo)致日本和韓國宣布暫停進(jìn)口部分美國小麥。美國孟山都稱轉(zhuǎn)基因小麥?zhǔn)录蛳倒室馄茐摹?.截止到6月20日的一周里，美國小麥出口檢驗(yàn)數(shù)量為1480萬蒲式耳，低于一周前的2160萬蒲式耳。截止到周日，冬小麥作物優(yōu)良率為32%，相比之下，一周前為31%。冬小麥?zhǔn)崭罟ぷ饕淹瓿闪?0%，高于一周前的11%，不過低于五年平均水平37%。春小麥作物優(yōu)良率為70%，比一周前提高了2%。  

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