每日宏觀策略觀點：  

1、美國： 

（1）美國6月耐用品訂單月率+4.2%，預(yù)期+1.4%；扣除飛機(jī)非國防資本耐用品訂單月率+0.7%，預(yù)期+0.6%。耐用品訂單和核心資本耐用品訂單均好于預(yù)期，這給經(jīng)濟(jì)活動加速提供了一些新的跡象。 

（2）上周申請失業(yè)救濟(jì)的美國人數(shù)環(huán)比增長7000人，34.3萬人首申略不及市場34萬的預(yù)期，汽車企業(yè)夏季裁員仍在影響數(shù)據(jù)。但是波動較小的四周移動首申均值降至34.52萬人為5月來最低，表明美國勞動力市場仍在繼續(xù)改善。 

2、歐洲：昨日歐洲方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都較為樂觀：英國第二季度GDP初值同比增長1.4%，為2011年第一季度以來最大升幅，此前市場預(yù)期也為增長1.4%，前值同比增長0.3%。德國7月IFO商業(yè)景氣指數(shù) 106.2，預(yù)期106.1，前值105.9。西班牙第二季失業(yè)率從上季的27.2%降至26.3%。 

3、日本：６月日本核心CPI同比上漲0.4%，創(chuàng)2008年11月以來最大漲幅，市場的預(yù)期為0.3%。核心CPI除去了波動較大的食品價格。該數(shù)據(jù)顯示日本經(jīng)濟(jì)可能正開始擺脫通縮，目前日本央行的QE政策即旨在結(jié)束長達(dá)20年的通縮。 

4、中國： 

（1）工信部周四公布今年首批工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，名單總共包括煉鐵等19個工業(yè)行業(yè)，分別是煉鐵、煉鋼、焦炭、鐵合金、電石、電解鋁、銅（含再生銅）冶煉、鉛（含再生鉛）冶煉、鋅（含再生鋅）冶煉、水泥（熟料及磨機(jī)）、平板玻璃、造紙、酒精、味精、檸檬酸、制革、印染、化纖、鉛蓄電池（極板及組裝）。力爭9月底前關(guān)停列入公告名單內(nèi)企業(yè)的落后產(chǎn)能，確保在今年底前徹底拆除淘汰，不得向其他地區(qū)轉(zhuǎn)移。  

（2）央行行長周小川在人民日報撰文談了如何加大對小微企業(yè)的金融服務(wù)。在貨幣政策問題上，周小川表示繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持合理的貨幣信貸總量，為小微企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。按照中央的要求，把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，增強政策的前瞻性、針對性和靈活性，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)。 

（3）住建部最近下發(fā)的 《城市排水 (雨水)防澇綜合規(guī)劃編制大綱》明確列出了規(guī)劃內(nèi)容，包括城市排水防澇能力與內(nèi)澇風(fēng)險評估、城市排水(雨水)管網(wǎng)系統(tǒng)規(guī)劃等。住建部還表態(tài)稱，力爭用5年時間完成排水管網(wǎng)的雨污分流改造；用10年左右時間，建成較為完善的城市排水防澇工程體系。但是由于目前地方財政緊張，而且排水設(shè)施建設(shè)工期長，因此預(yù)計短期影響不大。 

5、今日重點關(guān)注前瞻： 

周五（7月26日）： 

7:50，日本6月全國核心CPI年率； 

21:55，美國7月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值，上月83.9； 

股指：

 1、宏觀經(jīng)濟(jì)：7月份匯豐PMI預(yù)覽值為47.7%，較上月終值回落0.5個百分點，回落幅度高于歷史平均水平，并創(chuàng)下11個月來的新低，顯示經(jīng)濟(jì)增長依然乏力，宏觀經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)下行。產(chǎn)出和新訂單分項指數(shù)繼續(xù)回落，反應(yīng)生產(chǎn)和內(nèi)需依然低迷，新出口訂單回升顯示外需略有好轉(zhuǎn)。 

2、政策面：24日國務(wù)院常務(wù)會議決定暫免征收部分小微企業(yè)增值稅和營業(yè)稅、研究確定穩(wěn)定出口措施、部署改革鐵路投融資體制；李克強表示宏觀調(diào)控使經(jīng)濟(jì)增率和就業(yè)水平不滑出下限；貨幣政策基調(diào)“用好增量、盤活存量”，預(yù)計流動性將總體維持緊平衡；當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策著眼于調(diào)整結(jié)構(gòu)性矛盾，出臺大力度刺激政策的可能性??；證監(jiān)會新股發(fā)行改革征求意見稿發(fā)布，IPO重啟預(yù)期升溫。 

3、盈利預(yù)期：從已公布的上市公司中期業(yè)績預(yù)告來看，預(yù)增公司個數(shù)占比相比1季度大幅下降，并低于過去6年的2季報預(yù)增公司占比，預(yù)示著2季度業(yè)績改善的空間并不大。滬深300成分股2013年一致預(yù)期利潤增速有所下調(diào)。 

4、流動性：  

A、央行本周繼續(xù)暫停公開市場操作，本周公開市場沒有投放或回籠資金。 

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)4.29%，隔夜回購利率(R001)3.41%，資金利率維持緊平衡，近幾日再次有所回升。  

C、新股繼續(xù)停發(fā)；7月份A股市場剔除農(nóng)業(yè)銀行后的實際限售股解禁壓力較小，本周限售股解禁壓力較大；上周產(chǎn)業(yè)資本減持力度有所減弱；7月19日當(dāng)周新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)有所回升，持倉賬戶數(shù)稍有回升，交易活躍程度回升，證券交易結(jié)算資金連續(xù)兩周小幅凈流出，交易結(jié)算資金期末余額回落。 

5、消息面：  

周小川在人民日報刊文：貨幣政策適時適度預(yù)調(diào)微調(diào) 

發(fā)改委：擴(kuò)大中小企業(yè)集合債發(fā)行規(guī)模  

小結(jié)：經(jīng)濟(jì)增速面臨進(jìn)一步下行風(fēng)險，IPO重啟預(yù)期升溫，資金面維持緊平衡，股指基本面繼續(xù)偏空，市場對利空因素已經(jīng)有所消化，政策面有托底預(yù)期，但刺激力度有限，股指總體維持震蕩行情。 

  

貴金屬：

1、 較今日2:30 AM，倫敦金+0.50%，倫敦銀+0.49%。

2、 美國6月耐用品訂單月率+4.2%，預(yù)期+1.4%，前值修正為+5.2%；美國6月扣除飛機(jī)非國防資本耐用品訂單月率+0.7%，預(yù)期+0.6%；6月扣除運輸?shù)哪陀闷酚唵卧侣食制?，預(yù)期+0.5%。

3、 德國7月IFO商業(yè)景氣指數(shù)106.2，預(yù)期106.1，前值105.9；歐元區(qū)6月貨幣供應(yīng)M3年率+2.3%，預(yù)期3.0%，前值2.9%；

4、 今日前瞻：14:00 德國6月實際零售銷售月率，前值+0.8%；預(yù)期-0.1%；21:55，美國7月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值，上月83.9； 

5、 中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報價4065元/千克（-10）；COMEX白銀庫存 5087.14噸（-14.99），上期所白銀庫存 587.887噸（-17.161）；SRPD黃金ETF持倉 927.355噸（-2.404），白銀ISHARES ETF持倉 10428.04噸（+0.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 空付多，交收量 2268千克；白銀TD 空付多，交收量12570千克； 

6、 美國10年tips 0.44%（+0.00%）；CRB指數(shù) 286.90（-0.29%）；S&P五百1690.25（+0.26%）；VIX 12.97（-0.21）；

7、 倫敦金銀比價 65.92（+0.41），金鉑價差-114.03（+11.5），金鈀比價1.80（+0.03），黃金/石油比價：13.11（+0.08）

8、小結(jié)：短期問題：市場的焦點集中在美聯(lián)儲何時縮減QE，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動美國10年期國債收益率持續(xù)上升之時，就是美聯(lián)儲考慮縮減QE之時，而美元和美股將受益于經(jīng)濟(jì)增長而表現(xiàn)強勁；貴金屬下跌之路沒有完結(jié)，在8月美聯(lián)儲利率決議、9月19號利率決議兼新聞發(fā)布之前或之間的政策真空期，貴金屬仍將窄幅震蕩，建議逢高布局空單。中期來看，美國中期增長前景繼續(xù)穩(wěn)步改善，日本經(jīng)濟(jì)開始逐步復(fù)蘇，歐元區(qū)仍顯疲軟；經(jīng)濟(jì)基本面有利于美元資產(chǎn)（美元、美股）穩(wěn)步上升，防御型商品貴金屬承壓；以中國為代表的新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)疲軟使得大宗商品價格低迷，通脹低位維持。綜上，中期內(nèi)黃金利空因素持續(xù)存在；白銀工業(yè)需求弱好轉(zhuǎn)，尚未帶動COMEX庫存下降；金銀比價雖然向上空間有限但是短期內(nèi)下行的驅(qū)動尚未形成；鉑金、鈀金相對緊缺的供應(yīng)，以及工業(yè)屬性更強，持續(xù)推薦買鈀、鉑拋黃金的頭寸。

 

 

金屬：

銅：1、LME銅C/3M貼水18.5（昨貼14美元/噸)，庫存-4725噸，注銷倉單-4475噸，大倉單較反復(fù)，近期LME庫存持續(xù)下降，上周COMEX基金持倉凈空頭較大處小幅縮減。 

2、滬銅庫存本周-947噸，現(xiàn)貨對主力合約升水665元/噸（昨875），廢精銅價差4125（昨4075）。 

3、現(xiàn)貨比價7.29（前值7.29）[進(jìn)口比價7.44]，三月比價7.21（前值7.22）[進(jìn)口比價7.48]。 

  

鋁：1、LME鋁C/3M貼水44.75（昨貼45)美元/噸，庫存+3725噸，注銷倉單-4450噸，近期倫鋁庫存增幅明顯。 

2、滬鋁交易所庫存-5092噸，庫存下降，現(xiàn)貨對主力合約貼20（昨升水15）。 

3、現(xiàn)貨比價8.00（前值8.04）[進(jìn)口比價8.29]，三月比價7.81（前值7.85）[進(jìn)口比價8.3]，{原鋁出口比價5.42，鋁材出口比價6.94}。 

  

鋅：1、LME鋅C/3M貼水36.5（昨貼36.5)美元/噸，庫存-4350噸，注銷倉單-4350噸，近期庫存大幅增加，倫鋅受壓，貼水?dāng)U大。 

2、滬鋅庫存-2662噸，現(xiàn)貨對主力升水90元/噸（昨升水110），滬鋅基差和庫存表現(xiàn)較好，但庫存降幅和趨勢有所改變。 

3、現(xiàn)貨比價7.91（前值7.93）[進(jìn)口比價8.09]，三月比價7.78（前值7.78）[進(jìn)口比價8.12]，到岸升水依舊高位，國內(nèi)鋅市將受到進(jìn)口壓力。 

  

鉛：1、LME鉛C/3M貼水13.5（昨貼13.5)美元/噸，庫存-275噸，注銷倉單-275噸，大倉單新進(jìn)，倫鉛貼水持穩(wěn)，注銷倉單高位。 

2、滬鉛交易所庫存-1559噸，國內(nèi)庫存高位企穩(wěn)，現(xiàn)貨對主力貼水50元/噸（昨貼水40）。 

3、現(xiàn)貨比價6.64（前值6.7）[進(jìn)口比價7.77]，三月比價6.7（前值6.74）[進(jìn)口比價7.86]，{鉛出口比價5.6，鉛板出口比價6.13}。 

  

鎳：1、LME鎳C/3M貼水69（昨貼63.5)美元/噸，庫存+162噸，注銷倉單+1350噸，大倉單維持，倫鎳庫存上升，注銷倉單上升，貼水持穩(wěn)。 

2、現(xiàn)貨比價6.97（前值7.05）[進(jìn)口比價7.27]。 

  

綜合新聞： 

1、據(jù)北京7月25日消息，中國工信部要求9月底關(guān)閉65.44萬噸銅產(chǎn)能，26萬噸電解鋁。 

2、據(jù)倫敦7月25日消息，哈薩克斯坦最大銅生產(chǎn)商-哈薩克斯坦銅業(yè)公司周四稱，上半年自由銅精礦生產(chǎn)的陰極銅較去年同期增加7%至144000噸，令該公司有望實現(xiàn)全年產(chǎn)量目標(biāo)。 

3、7月25日LME評論：期銅收跌，美國數(shù)據(jù)公布后縮減跌幅。受中國需求憂慮拖累，但午后縮減跌幅，因好于預(yù)期的美國6月耐用品訂單數(shù)據(jù)及美元走軟提振。 

  

結(jié)論：倫銅數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，國內(nèi)廢精銅價差低位支撐，但現(xiàn)貨依舊表現(xiàn)較弱，進(jìn)口上升，銅價格局依舊偏空，市場信心好轉(zhuǎn)帶動反彈短期內(nèi)持續(xù)，預(yù)計滬銅上方壓力52000一線。國內(nèi)鋁市結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)較好，有成本支撐但減產(chǎn)不力，弱勢運行。滬鋅去庫存效果較好，但近期庫存降幅趨緩，有進(jìn)口壓力，相對看好倫鋅，近期倫鋅庫存增幅明顯影響盤面。倫鉛基本面較好，當(dāng)下交易數(shù)據(jù)較之前轉(zhuǎn)弱，若交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)等待買入機(jī)會。 

  

 

 

橡膠：

1、華東國產(chǎn)全乳膠16200-17000，均價16600/噸（+0）；倉單81890噸（-80），上海（-70），海南（+0），云南（+0），山東（-10），天津（+0）。 

2、SICOM TSR20近月結(jié)算價233.5（-0.6）折進(jìn)口成本17053（-48），進(jìn)口盈利-453（+48）；RSS3近月結(jié)算價255（-2）折進(jìn)口成本20100（-148）。日膠主力255.8（-1.3），折美金2560（-14），折進(jìn)口成本20174（-107）。 

3、青島保稅區(qū)：泰國3號煙片報價2610美元/噸（+0），折人民幣20342（+0）；20號復(fù)合膠美金報價2340美元/噸（+0），折人民幣16950（+0）；渤商所20號膠16918（+94）。 

4、泰國生膠片71.18（+0.01）折美金2389（-11）；膠團(tuán)61（+0）折美金2061（-10）。 

5、丁苯華東報價11500/噸（+0），順丁華東報價10800元/噸（-100）。 

6、截至7月15日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約27.75萬噸，較半月前下降9500噸。橡膠總庫存33.03萬噸，下降11600噸。 

7、據(jù)金凱訊7月15日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率回落3.8至77.7；半鋼回落0.7至82.2。 

8、25日越南統(tǒng)計局預(yù)計7月橡膠出口環(huán)比增38.6%至11.5萬噸。 

小結(jié)：越南預(yù)計7月橡膠出口環(huán)比大增38.6%。泰國原料美金價下跌；日膠和新加坡膠均走弱，新加坡20號膠近月升水較強。滬膠近月對復(fù)合膠升水略升。滬膠價格季節(jié)性：78月稍弱，9月偏強。 

  

  

玻璃：

1、今日華東會議即將召開，其影響建議關(guān)注。目前華東地區(qū)庫存不高，后續(xù)馬

上迎來傳統(tǒng)旺季，為此本次會議預(yù)計漲價概率大，但幅度以及執(zhí)行情況建議關(guān)注。

目前華中地區(qū)產(chǎn)銷壓力還比較大，因裝置投放過于集中，東北地區(qū)也相對偏弱，

其它區(qū)域尚屬正常，這利于企業(yè)聯(lián)合挺價，短期利好建議關(guān)注。

2、各交割廠庫5mm 白玻報價情況

交割廠庫名稱 倉單限額 升貼水   25 日現(xiàn)貨價格  26 日現(xiàn)貨價格折合到盤面價格

荊州億均玻璃股份有限公司 0.7 0 1360 1360 1360

武漢長利玻璃 1 30 1392 1392 1362

中國耀華 0.5 20 1416 1416 1396

株洲旗濱集團(tuán)股份有限公司 0.9 0 1400 1392 1392

山東巨潤建材有限公司 1.5 -120 1296 1296 1416

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1232 1232 1432

沙河市安全玻璃實業(yè)有限公司 2.4 -200 1232 1232 1432

江門華爾潤 1.1 120 1552 1552 1432

臺玻長江玻璃有限公司 1.1 170 1632 1632 1462

山東金晶科技股份有限公司 1.1 -40 1424 1424 1464

華爾潤玻璃產(chǎn)業(yè)股份有限公司 2.7 0 1496 1496 1496

漳州旗濱玻璃有限公司 2 80 1600 1608 1528

3、上游原料價格變動

華東重質(zhì)堿 1325（-） 華北1275（-）

華東石油焦均價1263（-），5500k 動力煤570（-0） 華南180CST 5695（-25）

4、 社會庫存情況

截止7 月19日，統(tǒng)計的國內(nèi)298條玻璃生產(chǎn)線庫存量為2768萬重箱，較7 月

12 日的2755 萬重箱升13 萬重箱。

5、中國玻璃綜合指數(shù)1085.59(+0.77）

中國玻璃價格指數(shù)1067.25（+0.69)；

中國玻璃市場信心指數(shù)1158.93(+1.08）

6、注冊倉單數(shù)量 1958（+0）

7、FG1401期現(xiàn)價差（月均），最高3（+0） 最低-26（-2） 平均-10（-1）

8、玻璃現(xiàn)貨可能迎來短期的強勢，因目前主要區(qū)域庫存不高，而傳統(tǒng)旺季即將來臨，

今日華東會議召開，預(yù)計漲價概率大，短期做空建議暫時回避，等待更好機(jī)會。但

從現(xiàn)貨端看，后續(xù)投產(chǎn)的生產(chǎn)線仍比較多，筆者建議現(xiàn)貨價格也不要看太高。期貨

看，一方面目前期貨升水低，期價不算高，另一方面后續(xù)交割又比較困難，整體而

言，后續(xù)交割影響繼續(xù)體現(xiàn)是大概率事件，玻璃逢高仍可以關(guān)注空單，但短期現(xiàn)貨

端利好有影響，同時期價不算高，為此建議空頭暫時回避，等待更好機(jī)會。

甲醇：

1. 上游原料： 布倫特原油107.65（+0.46）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）565（-0）；

2. 期現(xiàn)價格：江蘇中間價2665（+10）， 西北中間價1910（+20），山東中間價2460（+0）；   期盤主力1309收盤價2675（+9）；

3. 升貼水交割庫名稱          升貼水      現(xiàn)貨價格    折合盤面價格  期盤-折合價  

江蘇地區(qū)                    0          2665（+10）   2665           10

浙江寧波                    0          2685（+15）   2715          -40

河南中原大化集團(tuán)           -140        2315（+0）   2455           220

山東兗礦煤化               -150        2455（+0）   2605            70

河北定州天鷺               -155        2425（+30）   2580           95

內(nèi)蒙博源                   -500        2045（+0）   2595            80

福建泰山石化                0          2650（+0）    2650            25

4. 外盤價格：CFR東南亞417.5（-1.5）美元/噸；F0B鹿特丹中間價367（-2）歐元/噸，F(xiàn)OB美灣價格463(+0)美元/噸；（易貿(mào)報價）CRF中國價格360（+2.5）美元/噸,人民幣完稅價格2779.36（+22）

5. 下游價格：江蘇二甲醚價格4000 （-） ；華東甲醛市場均價1255（-）；華南醋酸 3100（+），江蘇醋酸2850（+），山東醋酸2800（+) ； 寧波醋酸3000（+）； 

6. 庫存情況：截止7月18日，華東庫存26.3萬噸（+1）；華南庫存15.3萬噸（-3.4）；寧波庫存11.2萬噸（+0） 

7. 開工率：截至7月18日，總開工率：62.94%（-0.7%）華東開工率61.8%（+15.2%）；山東69.81%（+0.7%），西南42.27%（+1%）；西北65.72%（-1.2%），華北69%（-0%）

8. 進(jìn)口與產(chǎn)量：2013年5月甲醇進(jìn)口量45.53萬噸（-9），出口量2.1萬噸（-3.5）

2012年5月產(chǎn)量218.37萬噸（-14.5）

9. 小結(jié):目前亞洲地區(qū)甲醇都處于偏緊狀態(tài)，外盤昨日再次小幅上漲，華東地區(qū)價格堅挺向上。隨著夏季甲醇企業(yè)裝置的繼續(xù)檢修，開工不暢等因素的體現(xiàn)，港口庫存不多，因此短期內(nèi)甲醇供給面無法速度得到緩解，而下游又將進(jìn)入季節(jié)性旺季；另外從期現(xiàn)結(jié)構(gòu)看，目前港口現(xiàn)貨與期貨主力價差為10，相對偏低。從基本面看，不管是近期還是中長期，甲醇都不乏繼續(xù)上漲驅(qū)動，因此建議投資者以多頭思路為主，逢回調(diào)可考慮做，短期目標(biāo)2720。

pta:

1、原油WTI至105.49（+0.10）；石腦油至888（-7），MX至1253（+0）。 

2、亞洲PX至1436（+1）美元，折合PTA成本7767元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7740（-5），外盤1090（+7），進(jìn)口成本8366元/噸，內(nèi)外價差-626。 

4、江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷6-8成；聚酯滌絲市場價格穩(wěn)定。 

5、PTA裝置開工率79（+1.9）%，下游聚酯開工率82.5（+0.0）%，織造織機(jī)負(fù)荷71.4（-0.2）%。 

6、中國輕紡城總成交量至679（+38）萬米，其中化纖布568（+29）萬米。 

7、PTA 庫存：PTA工廠5-12天左右，聚酯工廠5-8天左右。 

8、倉單數(shù)量：16948（2073），有效預(yù)報7384。 

  

基本面變化不大。本周前二日產(chǎn)銷旺盛，聚酯庫存有一定幅度下降，帶動聚酯價格上漲100-200元。但周三周四產(chǎn)銷回落明顯，是否持續(xù)還需要觀察。倉單加有效預(yù)報為24000張左右，買入套保持倉從前期10萬張下降到6萬張。后期關(guān)注產(chǎn)銷情況及PTA倉單情況。 

  

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價889（-7），東北亞乙烯1230（-） 

2、華東LLDPE現(xiàn)貨均價11100（+35），國產(chǎn)11050-11150，進(jìn)口11050-11150 

3、LLDPE東北亞到岸1445（+5），進(jìn)口成本11270，進(jìn)口盈虧-170 

4、石化全國出廠均價10960（-），石腦油折合生產(chǎn)成本10040 

5、交易所倉單687張（-） 

6、主力基差（華東現(xiàn)貨-1401合約）：340，持有收益：6.4%。 

7、小結(jié)： 

基本面供需格局未有變化，當(dāng)前9-1價差逼近600點，資金扭曲明顯。 

 1401合約資金在10800元附近離場， 1309仍有多頭換手，與現(xiàn)貨交織上行，關(guān)注前高11675。 

 

 

豆類油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四連跌第三日，現(xiàn)貨合約跌至逾一年最低，交易商稱，因美國大豆和豆粕現(xiàn)貨市場急挫。CBOT-8月豆粕合約 收跌，連續(xù)第二天觸發(fā)20美元的跌停限制，收報每短噸447.80美元。交易商稱，美國中西部現(xiàn)貨豆粕賣出價連續(xù)第三日走低，本周稍早出現(xiàn)一波農(nóng)戶大豆賣盤，使部分加工廠將其買入的范圍擴(kuò)大至8月大豆。美國大豆現(xiàn)貨買入價也走低，愛荷華州下跌多至每蒲式耳80美分。本周稍早以每蒲式耳16美元或更高的價格賣出舊作大豆的農(nóng)戶預(yù)計，現(xiàn)貨買入價將低于14美元。

2馬來西亞期市：馬來西亞棕櫚油期貨周四跌至近四年最低位，因市場預(yù)期由于大豆產(chǎn)量增加，全球食用油供應(yīng)料將增多。盡管出口顯示出復(fù)蘇跡象，但棕櫚油隨著大豆起舞?！币煌赓Y商品經(jīng)紀(jì)商的交易員說。指標(biāo)10月棕櫚油合約 下跌2.3%，收報2,170馬幣(林吉特)

3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤下跌，其中11月合約跌破了500加元的支撐位，主要原因是芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆大幅下挫。截至收盤，11月合約下跌11.50加元，報收493.70加元/噸；1月合約下跌11.30加元，報收497.70加元/噸。

4按下午三點點對點算，1月盤面壓榨虧損6.7%，5月壓榨虧損3.4%。美豆11月船期基差106（0），南美豆3月船期8（+4）。

5 張家港43豆粕報價3840（-40）；張家港四級豆油6980（-40）；廣州港24度棕油5550（-30）。湖北菜籽5120（0），菜油9150（0），湖北菜粕2940（0）。

6 國內(nèi)棕油港口庫存103.8（0）萬噸，豆油商業(yè)庫存100.5（0）萬噸。本周進(jìn)口大豆庫存559萬噸（+20）。

7 船運調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS周四稱，馬來西亞7月1-25日棕櫚油出口量為1,060,421噸，較6月1-25日的1,128,408噸減少6%。 

小結(jié)：CBOT大豆近月合約隨現(xiàn)貨市場連續(xù)大幅下跌，遠(yuǎn)月合約在近月的帶動和天氣較好的利空下跟盤下跌，目前國內(nèi)1月豆粕豆油壓榨利潤相對轉(zhuǎn)好。豆油隨著進(jìn)口豆到港的逐步實現(xiàn)供應(yīng)量非常充足，馬棕油預(yù)計逐漸轉(zhuǎn)入季節(jié)性淡季，歐盟對阿根廷和印尼生物柴油征收暫時反傾銷關(guān)稅，阿根廷生物柴油前6月出口較去年同期減少一半以上，總體來看植物油依然比較偏空。菜籽、菜油、菜粕9月合約主要受收儲政策的影響，1月合約則受到外盤菜籽的帶動，從目前來看加拿大新菜籽生長天氣較好。

 

棉花：

 1、25日主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：229級新疆20479，328級冀魯豫19244，東南沿海19175，長江中下游19171，西北內(nèi)陸19185。 

2、25日中國棉花價格指數(shù)19239（-2)，2級20038（-2)，4級18658(-2)，5級16898（-1）。 

3、25日撮合8月合約結(jié)算價18850（+39）；鄭棉1401合約結(jié)算價19970（+35）。 

4、25日進(jìn)口棉價格指數(shù)SM報98.89美分(+0.16)，M報97.19美分(+0.27)，SLM報95.25美分（+0.43)。 

5、25日美期棉ICE1312合約結(jié)算價85.99（+0.25）, ICE庫存233883（-18301)。 

6、25日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價格分別至25865（+0），30690（+0），21010（+0）。 

7、25日中國輕紡城面料市場總成交679（+38）萬米，其中棉布為111萬米。 

8、25日鄭州注冊倉單202（+0）張、預(yù)報37（+0）張。 

  

    棉花現(xiàn)貨略有下滑，30、40、45支紗價略有下跌；外棉方面，受美棉收獲延遲預(yù)期的支持，美棉微幅收高。新年度收儲價格已經(jīng)確定，拋儲量或大于市場預(yù)期，在拋儲陸續(xù)增加和倉單稀缺的尷尬情況下，市場表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，9月面臨倉單稀缺的問題。自6月14日結(jié)算起交易所再次上調(diào)1309合約保證金至18% ，反應(yīng)出當(dāng)前交易所只能用提高保證金來降低9月擠倉風(fēng)險。由于倉單的稀缺，9月不具備大跌的驅(qū)動，雖然保證金有所提高，但是相對來說9月合約對于多頭有利，近期倉單預(yù)報有所增加，關(guān)注倉單情況。9月合約表現(xiàn)為倉單稀缺下的空頭主動離場，1月合約受收儲支撐，下方空間有限，近期或?qū)⒈憩F(xiàn)為震蕩行情。 

  

白糖：

1：柳州中間商報價5335（-5）元/噸，13093收盤價5226（-14）元/噸；昆明中間商報價5225（-10）元/噸，1309收盤價5131（-11）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1309升水136（+1）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1309升水26（-4）元/噸；柳州9月-鄭糖9月=27（-8）元，柳盤1月-鄭糖1月=-16（+5）元； 注冊倉單量612（+0），有效預(yù)報1787（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存5000（+200）。

2：（1）ICE原糖10月合約上漲1.55%至16.39美分/磅；目前近月升水-0.64（+0.06）美分/磅；LIFFE近月?lián)Q10月，近月升水8（-0.9）美元/噸；盤面原白價差縮??；

（2）泰國原糖升水1.10，完稅進(jìn)口價3942（+53）元/噸，進(jìn)口盈利1393（-58）元，巴西原糖完稅進(jìn)口價3895（+53）噸，進(jìn)口盈利1440（-58）元，升水-0.06（+0.08）。

3：（1）UNICA7月上半月雙周報公布，7月上半月雙周壓榨甘蔗4266萬噸，同比提高1.1%，雙周產(chǎn)糖240萬噸，同比減少8.84%，雙周制乙醇17.72億升，同比提高10.42%，雙周制糖比例45.43%；

（2）船運機(jī)構(gòu)Williams公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西港口待運食糖數(shù)量較上周的133萬噸增加30.08%，至173萬噸；

（3）菲律賓糖業(yè)管理局主管稱，2012/13年度（截至8月）菲律賓糖產(chǎn)量增加9.5%至245.7萬噸，超過243.4萬噸的目標(biāo)；

（4）俄羅斯全國糖生產(chǎn)商協(xié)會表示，截至7月21日該國甜菜含糖量高于去年同期水平，達(dá)到12.4%，去年同期為11.8%，2011年同期為11.4%； 今年預(yù)計將從國內(nèi)甜菜中產(chǎn)糖400萬噸，同比減少17%，且較2011年下降20%。；2012年俄羅斯從國內(nèi)收割的甜菜中產(chǎn)糖475.3萬噸，較2011年的503.1萬噸減少5.5%。

4：6月份我國進(jìn)口糖4.09萬噸，較上月減少29.72萬噸，同比減少33.92萬噸，其中韓國1.62萬噸，泰國1.45萬噸，巴西0.81萬噸，2013年1-6月，我國累計進(jìn)口糖126.8萬噸，同比減少17.65萬噸。

小結(jié)

A．外盤：UNICA7月上半月雙周報公布，甘蔗壓榨量環(huán)比大幅增加，制糖比例環(huán)比大幅提升；上周末巴西中南部地區(qū)的降雨讓一些糖廠停工，本周預(yù)計仍有降雨，但降雨量減少，未來幾周天氣比較干燥；接下來幾天中南部地區(qū)有發(fā)生霜凍的可能性；UNICA下調(diào)食糖產(chǎn)量、上調(diào)乙醇產(chǎn)量預(yù)估；從長期來看，有水乙醇的需求量或是巴西食糖乙醇產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵，目前有水乙醇競爭優(yōu)勢有明顯的恢復(fù)跡象，圣保羅地區(qū)的有水乙醇汽油比價已經(jīng)在65%附近，但是從可得到的有水乙醇消費數(shù)據(jù)看，并沒有看到有水乙醇消費的好轉(zhuǎn)，或許需要有水乙醇進(jìn)一步的下跌來刺激消費，如有水乙醇消費不能得到跨越式增長，后期乙醇過剩的可能性非常大；同時從有水乙醇現(xiàn)貨和期貨價格計算的平衡價格看，糖價比有水乙醇價格高； 

B．內(nèi)盤：關(guān)于13/14榨季產(chǎn)量預(yù)期再次引起風(fēng)波，有機(jī)構(gòu)大幅下調(diào)下榨季產(chǎn)量預(yù)期，但關(guān)于下榨季產(chǎn)量目前仍無定論，或需實地調(diào)研了解實情；6月份食糖進(jìn)口數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，但是值得注意的是，6月到港量的延后，使得7月食糖到港量預(yù)期更大；日照、營口有少量倉單流入，關(guān)注后續(xù)倉單情況；國儲無新的政策傳聞，仍需警惕政策風(fēng)險；后期糖價走勢，一方面得看外盤的走勢，另一方面取決于現(xiàn)貨價格；當(dāng)然政策因素一直相伴白糖；近期關(guān)注7月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。 

 

 

 

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