每日宏觀策略觀點： 

1、美國：美國7月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值85.1，為2007年7月來最高，預期84.0，初值83.9；6月終值84.1。

2、中國：

（1）7月28日，審計署官網(wǎng)發(fā)布公告稱將組織全國審計機關(guān)對政府性債務進行審計。新華社解讀稱，審計署并未強調(diào)“地方”，預計將首次對中央和地方政府性債務進行全面審計。 

（2）今年6月，中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營活動利潤4768.9億元，同比下降2.3%。1-6月，中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營活動利潤 同比增長7.2%，1-5月增11.4%。1-6月，中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增長11.1%，1-5月增12.3%。

（3）中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人周五表示，證監(jiān)會目前在正常審核券商申報的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，正積極配合央行和有關(guān)部門研究和溝通合格境內(nèi)個人投資者（QDII2）制度，計劃盡快推出，目前還沒有具體時間。發(fā)言人還表示，關(guān)于國內(nèi)A股IPO重啟方面目前沒有新的進展。

3、今日重點關(guān)注前瞻：

周一（7月29日）：

11:30，日本央行行長黑田東彥對商界領(lǐng)袖發(fā)表講話；

20 :30，美國6月芝加哥聯(lián)儲中西部制造業(yè)指數(shù)，上月95.8；

22:00，美國6月成屋簽約銷售指數(shù)月率，上月6.7%，預期-0.1%；

 

 

貴金屬：

1、 較周六2:30 AM，倫敦金+0.50%，倫敦銀+0.45%。

2、 美國7月消費者信心終值85.1，初值84.0，升至六年最高水平、

3、 今日前瞻：11:30，日本央行行長黑田東彥對商界領(lǐng)袖發(fā)表講話；20：30，美國6月芝加哥聯(lián)儲中西部制造業(yè)指數(shù)，上月95.8；22:00，美國6月成屋簽約銷售指數(shù)月率，上月6.7%，預期-0.1%；

4、 中國白銀網(wǎng)白銀現(xiàn)貨昨日報價4010元/千克（+10）；COMEX白銀庫存 5077.85噸（-9.29），上期所白銀庫存 590.341噸（+2.454）；SRPD黃金ETF持倉 927.355噸（-0.00），白銀ISHARES ETF持倉 10419.04噸（-9.00）；上海黃金交易所交易數(shù)據(jù)：黃金TD 多付空，交收量 21120千克；白銀TD 空付多，交收量10890千克； 

5、 美國10年tips 0.43%（-0.01%）；CRB指數(shù) 284.46（-0.85%）；S&P五百1691.65（+0.08%）；VIX 12.72（-0.25）；

6、 倫敦金銀比價 66.65（+0.72），金鉑價差-95.79（+18.24），金鈀比價1.83（+0.03），黃金/石油比價：13.17（+0.06）

7、 小結(jié)：短期問題：本周市場將迎來歐英美三大央行決議、美國7月非農(nóng)以及美國第二季度GDP初值，匯市與貴金屬都將劇烈波動；市場的焦點集中在美聯(lián)儲何時縮減QE，我們認為經(jīng)濟數(shù)據(jù)推動美國10年期國債收益率持續(xù)上升之時，就是美聯(lián)儲考慮縮減QE之時；貴金屬下跌之路沒有完結(jié)，建議逢高布局空單。中期來看，美國中期增長前景繼續(xù)穩(wěn)步改善，日本經(jīng)濟開始逐步復蘇，歐元區(qū)仍顯疲軟；經(jīng)濟基本面有利于美元資產(chǎn)（美元、美股）穩(wěn)步上升，防御型商品貴金屬承壓；以中國為代表的新興經(jīng)濟體表現(xiàn)疲軟使得大宗商品價格低迷，通脹低位維持。綜上，中期內(nèi)黃金利空因素持續(xù)存在；白銀工業(yè)需求弱好轉(zhuǎn)，尚未帶動COMEX庫存下降；金銀比價雖然向上空間有限但是短期內(nèi)下行的驅(qū)動尚未形成；鉑金、鈀金相對緊缺的供應，以及工業(yè)屬性更強，持續(xù)推薦買鈀、鉑拋黃金的頭寸。

 

 

金屬：

銅：1、LME銅C/3M貼水14.5（昨貼18.5美元/噸)，庫存-1775噸，注銷倉單+3125噸，大倉單較反復，近期LME庫存持續(xù)下降，上周COMEX基金持倉凈空頭較大位置。

2、滬銅庫存本周-5865噸，現(xiàn)貨對主力合約升水700元/噸（昨665），廢精銅價差4050（昨4125）。

3、現(xiàn)貨比價7.35（前值7.29）[進口比價7.44]，三月比價7.21（前值7.21）[進口比價7.48]。

鋁：1、LME鋁C/3M貼水45（昨貼45)美元/噸，庫存+19150噸，注銷倉單-7300噸，近期倫鋁庫存增幅明顯。

2、滬鋁交易所庫存-11916噸，庫存下降，現(xiàn)貨對主力合約貼水20元/噸（昨貼20）。

3、現(xiàn)貨比價8.05（前值8）[進口比價8.29]，三月比價7.85（前值7.81）[進口比價8.31]，{原鋁出口比價5.42，鋁材出口比價6.94}。

鋅：1、LME鋅C/3M貼水36.5（昨貼36.5)美元/噸，庫存-4275噸，注銷倉單-4275噸，近期庫存大幅增加，倫鋅受壓，貼水擴大。

2、滬鋅庫存-3116噸，現(xiàn)貨對主力升水110元/噸（昨升水90），滬鋅基差和庫存表現(xiàn)較好，但庫存降幅和趨勢有所改變。

3、現(xiàn)貨比價8（前值7.91）[進口比價8.1]，三月比價7.81（前值7.78）[進口比價8.12]，到岸升水依舊高位，國內(nèi)鋅市將受到進口壓力。

鉛：1、LME鉛C/3M貼水13.5（昨貼13.5)美元/噸，庫存-250噸，注銷倉單-250噸，大倉單新進，倫鉛貼水持穩(wěn)，注銷倉單高位。

2、滬鉛交易所庫存-81噸，國內(nèi)庫存高位企穩(wěn)，現(xiàn)貨對主力貼水40元/噸（昨貼水50）。

3、現(xiàn)貨比價6.65（前值6.64）[進口比價7.76]，三月比價6.7（前值6.7）[進口比價7.85]，{鉛出口比價5.59，鉛板出口比價6.13}。

鎳：1、LME鎳C/3M貼水69（昨貼69)美元/噸，庫存-432噸，注銷倉單-1200噸，大倉單維持，倫鎳庫存上升，注銷倉單上升，貼水持穩(wěn)。

2、現(xiàn)貨比價7.04（前值6.97）[進口比價7.27]。

綜合新聞：

1、據(jù)香港7月26日消息，中國銅精煉商擬在未來幾個月內(nèi)將銅精礦加工精煉費（TC/RC）上調(diào)至少10%，因銅精礦供應增加。

2、7月26日LME評論：期銅收跌，受累于中國經(jīng)濟成長憂慮。

結(jié)論：倫銅數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，國內(nèi)廢精銅價差至階段高位，內(nèi)外比價較大程度回落，兩市庫存下降但現(xiàn)貨依舊表現(xiàn)較弱，進口如預期增加，銅價仍然承壓。國內(nèi)鋁市結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)較好，有成本支撐但減產(chǎn)不力，弱勢運行。滬鋅去庫存效果較好，但近期庫存降幅趨緩，有進口壓力，近期倫鋅出庫表現(xiàn)較好，但貼水擴大。倫鉛基本面較好，當下交易數(shù)據(jù)較之前轉(zhuǎn)弱，若交易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)等待買入機會。

 

 

鋼鐵爐料：

 1、26日國產(chǎn)礦市場整體穩(wěn)定，供需雙方觀望為主，成交情況一般。進口礦市場趨于清淡，成交清淡。 

2、26日國內(nèi)焦煤市場延續(xù)弱勢，焦煤價格整體維穩(wěn)，成交持續(xù)低迷，商家謹慎觀望。進口煤炭市場整體平穩(wěn)運行，成交一般。 

3、國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場整體弱勢平穩(wěn)運行，市場成交一般，各地價格以穩(wěn)為主。 

4、秦皇島煤炭庫存736萬噸（+45），上周進口煉焦煤庫存822萬噸（+1），上周進口鐵礦石港口庫存7266萬噸（+63）。 

5、天津港一級冶金焦平倉價1380（0），天津一級焦出廠價1440（0），天津鋼鐵一級焦采購價1390（0），唐山二級焦炭1285（0），臨汾一級冶金焦1280（0）（注：焦炭、焦煤現(xiàn)貨價格以一周變動一次），秦皇島5500大卡動力煤平倉價560（0），62%澳洲粉礦131.25（0），唐山鋼坯3110（-20）。 

6、柳林4號焦煤車板價970（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1025（0），日照港A8.5S0.43美國焦煤1100（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1040（0）；港口主流焦煤折算盤面價格1000（0）。 

7、鋼材前一交易日現(xiàn)貨價格：上海三級螺紋3540（0），二級螺紋3510（0），北京三級螺紋3570（0），沈陽三級螺紋3510（-），唐山鐵精粉1025（0） 

8、庫存：螺紋654.83萬噸，（-23.21）；線材153.92萬噸，（-9.47）；熱軋427.61萬噸，（-2.02）。 

9、現(xiàn)貨螺紋庫存繼續(xù)下降，需求淡季不淡，7月粗鋼產(chǎn)量下降，螺紋保持震蕩偏強格局。由于原料焦煤寬松，焦化企業(yè)利潤較好，焦炭短期依然難以啟動；年底煤炭消費旺季，鋼廠有補庫需求，焦煤焦炭將呈現(xiàn)遠強近弱的格局。 

 

 

甲醇：

1. 上游原料： 布倫特原油107.17（-0.48）；秦皇島山西優(yōu)混（Q5500K）565（-0）；

2. 期現(xiàn)價格：江蘇中間價2700（+35）， 西北中間價1950（+40），山東中間價2460（+0）；   期盤主力1309收盤價2699（+24）；

3. 升貼水交割庫名稱          升貼水      現(xiàn)貨價格    折合盤面價格  期盤-折合價  

江蘇地區(qū)                    0          2700（+35）   2700           -1

浙江寧波                    0          2735（+20）   2735          -36

河南中原大化集團           -140        2315（+10）   2465           234

山東兗礦煤化               -150        2460（+0）   2610            89

河北定州天鷺               -155        2435（+10）   2590           109

內(nèi)蒙博源                   -500        2045（+0）   2595            104

福建泰山石化                0          2650（+0）    2650            49

4. 外盤價格：CFR東南亞421（+2）美元/噸；F0B鹿特丹中間價368.5（+3）歐元/噸，F(xiàn)OB美灣價格459(+0)美元/噸；（易貿(mào)報價）CRF中國價格363.5（+3.5）美元/噸,人民幣完稅價2804.29（+25）

5. 下游價格：江蘇二甲醚價格4000 （-） ；華東甲醛市場均價1255（-）；華南醋酸 3100（+），江蘇醋酸2850（+），山東醋酸2800（+) ； 寧波醋酸3000（+）； 

6. 庫存情況：截止7月26日，華東庫存25.5萬噸（-0.8）；華南庫存11.5萬噸（-4.1）；寧波庫存9.3萬噸（-1.9） 

7. 開工率：截至7月26日，總開工率：62.7%（-0.2%）華東開工率61.8%（-0%）；山東67.5%（-2%），西南39.42%（-3%）；西北65.72%（-0%），華北64.5%（-5%）

8. 進口與產(chǎn)量：2013年5月甲醇進口量27.53萬噸（-18），出口量17.5萬噸（+15）

2012年6月產(chǎn)量224.99萬噸（+5.61）

9. 小結(jié):甲醇目前港口庫存處于低位，進口價格企穩(wěn)回升，國內(nèi)企業(yè)裝置檢修因素，開工率相對較低。期貨主力與港口現(xiàn)貨價差為-1，期貨已經(jīng)處于貼水。下游季節(jié)性復蘇，供給面偏緊的格局，將是甲醇后期的趨勢。因此甲醇期貨中長期仍以震蕩走強為主。

pta:

1、原油WTI至104.7（-0.79）；石腦油至891（+3），MX至1250（-3）。 

2、亞洲PX至1436（+0）美元，折合PTA成本7767元/噸。 

3、現(xiàn)貨內(nèi)盤PTA至7730（-10），外盤1089（-1），進口成本8359元/噸，內(nèi)外價差-629。 

4、江浙主流工廠滌絲產(chǎn)銷12-13成；聚酯滌絲市場價格穩(wěn)定。 

5、PTA裝置開工率81（+2.0）%，下游聚酯開工率82.5（+0.0）%，織造織機負荷71.4（+0.0）%。 

6、中國輕紡城總成交量至703（+24）萬米，其中化纖布585（+17）萬米。 

7、PTA 庫存：PTA工廠3-10天左右，聚酯工廠5-8天左右。 

8、倉單數(shù)量：17546（598），有效預報6786。 

  

基本面變化不大。上周聚酯總體產(chǎn)銷較好，聚酯庫存有一定幅度下降，帶動聚酯價格上漲100-200元。倉單加有效預報為24000張左右，買入套保持倉從前期10萬張下降到6萬張。后期關(guān)注產(chǎn)銷情況及PTA倉單情況。 

  

LLDPE:

1、日本石腦油到岸均價893（+4），東北亞乙烯1225（-5）

2、華東LLDPE現(xiàn)貨均價11125（+25），國產(chǎn)11100-11150，進口11100-11150

3、LLDPE東北亞到岸1460（+15），進口成本11380，進口盈虧-250

4、石化全國出廠均價11040（+10），石腦油折合生產(chǎn)成本10060

5、交易所倉單687張（-）

6、主力基差（華東現(xiàn)貨-1401合約）：405，持有收益：7.7%。

7、小結(jié)：

6月農(nóng)膜產(chǎn)量同比增長40%，LLDPE表觀消費僅增長2.3%，估算近期社會庫存降至今年最低，但優(yōu)于去年四季度。現(xiàn)貨市場持續(xù)走強。

9-1價差650點，9月多頭仍有換手。原油再度走低，1月多空積極離場。

 

 

豆類油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期貨交易所(CBOT)8月大豆期貨周五連跌四日，交易商稱，因美國現(xiàn)貨市場大跌以及多頭結(jié)清倉位，而逢低承接買盤提振遠月合約。交易員表示，美國現(xiàn)貨大豆買盤繼續(xù)重挫，從歷史高位回撤，因?qū)r格高企的舊作需求減少。近月8月大豆 跌至每蒲式耳13.30-1/2美元，為現(xiàn)貨月合約逾一年最低，之后縮減跌幅，結(jié)算價報13.49-3/4美元，跌5-1/2美分。11月大豆期貨 在跌至兩個月低點12.07-1/4美元后反彈，結(jié)算價報12.28-1/2美元。本周，CBOT現(xiàn)貨月大豆 大跌1.41美元或9.5%，為近四年最大周度跌幅，交投區(qū)間寬度近2美元，從15.26-1/4美元至13.30-1/2美元。本周，8月豆粕期貨跌10.8%，豆油期貨 跌4.2%。

2馬來西亞期市：馬來西亞棕櫚油期貨周五收高，因盤初跌至近四年最低位后交易商出手買進，不過全球油籽供應料將增多的預期繼續(xù)限制漲幅。美國中西部地區(qū)天氣狀況理想，或?qū)榇蠖故粘蓜?chuàng)紀錄鋪平道路，從而可能提高豆油供應，轉(zhuǎn)移棕櫚油的部分食品及燃油需求。棕櫚油價格因此一度跌至2009年10月以來最低?！笆袌鎏幱诔u，今天我們看到略有回調(diào)，”一外資商品經(jīng)紀商的交易員說。指標10月棕櫚油合約 微升0.4%，收報2,178馬幣。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨市場收盤上漲，因為周末臨近，空頭回補。截至收盤，11月合約上漲3.20加元，報收496.90加元/噸；1月合約上漲2.80加元，報收500.50加元/噸。

4按下午三點點對點算，1月盤面壓榨虧損6.7%，5月壓榨虧損3.1%。美豆11月船期基差106（0），南美豆3月船期11（+3）。

5 張家港43豆粕報價3820（-20）；張家港四級豆油6880（-100）；廣州港24度棕油5450（-100）。湖北菜籽5120（0），菜油9150（0），湖北菜粕2940（0）。

6 國內(nèi)棕油港口庫存102.1（-1.7）萬噸，豆油商業(yè)庫存100.3（-0.2）萬噸。本周開機率54%（+2.6%），進口大豆庫存582萬噸（+23）。

7 美國農(nóng)業(yè)部表示，民間出口商向中國出口了22萬噸的美國大豆，2013/14年付運。

8 一農(nóng)業(yè)氣象學家表示，美國中西部未來兩周寒冷天氣和零星降雨將有助于大豆生長。

9 國家糧食局統(tǒng)計，截至7月15日，湖北、江蘇等12個油菜籽主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計收購新產(chǎn)油菜籽422.8萬噸，比上年同期增加94.3萬噸。

小結(jié)：目前1月豆粕豆油前期盤中相對較好的壓榨利潤已經(jīng)得到修復，后期豆粕1月仍然將以跟隨CBOT11月走勢為主。豆油隨著進口豆到港的逐步實現(xiàn)供應量非常充足，馬棕油預計逐漸轉(zhuǎn)入季節(jié)性淡季，歐盟對阿根廷和印尼生物柴油征收暫時反傾銷關(guān)稅，阿根廷生物柴油前6月出口較去年同期減少一半以上，總體來看植物油依然比較偏空。菜籽、菜油、菜粕9月合約主要受收儲政策的影響，1月合約則受到外盤菜籽的帶動，從目前來看加拿大新菜籽生長天氣較好。

 

棉花：

1、26日主產(chǎn)區(qū)棉花現(xiàn)貨價格：229級新疆20479，328級冀魯豫19241，東南沿海19160，長江中下游19171，西北內(nèi)陸19185。

2、26日中國棉花價格指數(shù)19232（-7)，2級20036（-2)，4級18653（-5)，5級16892（-6）。

3、26日撮合8月合約結(jié)算價18850（+0）；鄭棉1401合約結(jié)算價19900（-70）。

4、26日進口棉價格指數(shù)SM報99.11美分(+0.22)，M報97.42美分(+0.23)，SLM報95.66美分（+0.41)。

5、26日美期棉ICE1312合約結(jié)算價85.12（-0.87）, ICE庫存160216（-73667)。

6、26日下游紗線CYC32、JC40S、TC45S價格分別至25865（+0），30690（+0），21010（+0）。

7、26日中國輕紡城面料市場總成交703（+24）萬米，其中棉布為118萬米。

8、26日鄭州注冊倉單202（+0）張、預報45（+8）張。

    棉花現(xiàn)貨略有下滑，30、40、45支紗價略有下跌；外棉方面，因金融市場走軟，及投資者獲利了結(jié)，美棉收低。新年度收儲價格已經(jīng)確定，拋儲量或大于市場預期，在拋儲陸續(xù)增加和倉單稀缺的尷尬情況下，市場表現(xiàn)較為謹慎，9月面臨倉單稀缺的問題。自6月14日結(jié)算起交易所再次上調(diào)1309合約保證金至18% ，反應出當前交易所只能用提高保證金來降低9月擠倉風險。由于倉單的稀缺，9月不具備大跌的驅(qū)動，雖然保證金有所提高，但是相對來說9月合約對于多頭有利，近期倉單預報有所增加，關(guān)注倉單情況，階段性拋儲接近尾聲，關(guān)注后期政策情況。9月合約表現(xiàn)為倉單稀缺下的空頭主動離場，1月合約受收儲支撐，下方空間有限，近期或?qū)⒈憩F(xiàn)為震蕩行情。

 

白糖：

1：柳州中間商報價5335（+0）元/噸，13093收盤價5219（-7）元/噸；昆明中間商報價5225（+0）元/噸，1309收盤價5131（+0）元/噸；

柳州現(xiàn)貨價較鄭盤1309升水138（+2）元/噸，昆明現(xiàn)貨價較鄭盤1309升水28（+2）元/噸；柳州9月-鄭糖9月=22（-6）元，柳盤1月-鄭糖1月=-8（+8）元； 注冊倉單量612（+0），有效預報1787（+0）；廣西電子盤可供提前交割庫存4700（-300）。

2：（1）ICE原糖10月合約上漲0.49%至16.47美分/磅；目前近月升水-0.59（+0.05）美分/磅；LIFFE近月?lián)Q10月，近月升水9（+1）美元/噸；盤面原白價差微幅擴大；

（2）泰國原糖升水1，完稅進口價3935（-7）元/噸，進口盈利1400（+7）元，巴西原糖完稅進口價3909（+15）噸，進口盈利1426（-15）元，升水-0.05（+0.01）。

3：（1）因國際市場價格走低促使中國進口增加，全球最大糖生產(chǎn)國巴西正增加發(fā)往中國的糖，船運代理商Williams表示，周四巴西主要港口定于發(fā)往中國的糖數(shù)量為51.77萬噸，是之前一周的三倍有余；

（2）2012/13年度前十個月烏克蘭出口甜菜糖11.6萬噸，之前計劃出口14萬噸；

（3）危地馬拉糖業(yè)協(xié)會(Asazgua)表示，估計擬于10月份結(jié)束的2012/13年度危地馬拉食糖出口量將同比將增長10%。迄今為止危地馬拉已經(jīng)出口糖170萬噸，35艘船已經(jīng)運糖離開Puerto Quetzal港，而上一年度食糖出口總量僅為160萬噸。

4：6月份我國進口糖4.09萬噸，較上月減少29.72萬噸，同比減少33.92萬噸，其中韓國1.62萬噸，泰國1.45萬噸，巴西0.81萬噸，2013年1-6月，我國累計進口糖126.8萬噸，同比減少17.65萬噸。

小結(jié)

A．外盤：UNICA7月上半月雙周報公布，甘蔗壓榨量環(huán)比大幅增加，制糖比例環(huán)比大幅提升；巴西中南部的天氣仍值得關(guān)注；巴西貿(mào)易升貼水穩(wěn)定，顯示需求的強勁；UNICA下調(diào)食糖產(chǎn)量、上調(diào)乙醇產(chǎn)量預估；從長期來看，有水乙醇的需求量或是巴西食糖乙醇產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵，目前有水乙醇競爭優(yōu)勢有明顯的恢復跡象，圣保羅地區(qū)的有水乙醇汽油比價已經(jīng)在65%附近，但是從可得到的有水乙醇消費數(shù)據(jù)看，并沒有看到有水乙醇消費的好轉(zhuǎn)，或許需要有水乙醇進一步的下跌來刺激消費，如有水乙醇消費不能得到跨越式增長，后期乙醇過剩的可能性非常大；同時從有水乙醇現(xiàn)貨和期貨價格計算的平衡價格看，糖價比有水乙醇價格高； 

B．內(nèi)盤：13/14榨季產(chǎn)量預期仍無定論；6月份食糖進口數(shù)量遠遠低于預期，但是值得注意的是，6月到港量的延后，使得7月食糖到港量預期更大；日照、營口有少量倉單流入，關(guān)注后續(xù)倉單情況；國儲無新的政策傳聞，仍需警惕政策風險；后期糖價走勢，一方面得看外盤的走勢，另一方面取決于現(xiàn)貨價格；當然政策因素一直相伴白糖；近期關(guān)注7月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。

 

 

 

永安期貨研究中心咨詢電話：0571-88388014（銅鋁鋅），88398227（橡膠 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA,棉花），88398217（黃金），88370937（白糖 谷物）