要點(diǎn)

1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：長(zhǎng)周期地，市場(chǎng)普遍認(rèn)為中國(guó)潛在增速已經(jīng)回落，這限制了中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策空間。短周期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速緩慢回落態(tài)勢(shì)未變，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)回落趨緩。出口存在不確定性，消費(fèi)比較平穩(wěn)，投資的力度依舊決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期表現(xiàn)。

2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策與房地產(chǎn)調(diào)控政策：貨幣政策依舊穩(wěn)健，但近期央行微調(diào)已顯示政策方向是松的。政府高層表態(tài)要把經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定在合理運(yùn)行區(qū)間，下要防止經(jīng)濟(jì)滑出下限，上要防止通脹超過上限。房地產(chǎn)調(diào)控的限購(gòu)限貸政策并未整體上放松，房?jī)r(jià)回落較快的個(gè)別城市的調(diào)控政策略有放松。未來政策取向不會(huì)再趨緊，更有可能是穩(wěn)中略松。

3、短期價(jià)格運(yùn)行的邏輯：近期煤焦鋼的整體反彈主要是由于中央政治局的會(huì)議扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，下游補(bǔ)庫(kù)需求支撐了煤焦鋼的價(jià)格。但是，煤焦鋼整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)格局并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，對(duì)這波反彈的高度不能太過樂觀。

4、螺紋鋼現(xiàn)貨情況：上海市場(chǎng)16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格3570-3580元/噸，同品規(guī)國(guó)標(biāo)資源主流價(jià)格在3350-3430元/噸；16-25mm規(guī)格HRB335材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格在3540-3550元/噸；高線主流報(bào)價(jià)一般在3540-3560元/噸；8-10mm規(guī)格盤螺主流報(bào)價(jià)一般在3650-3710元/噸。

5、相關(guān)指標(biāo)：中國(guó)股市因光大證券事件大幅波動(dòng)，顯示了股市的脆弱與投資者的各種非理性，投機(jī)的哲學(xué)被放大。煤焦鋼沒有外盤，其運(yùn)行的方式也受到國(guó)民性格的影響。

6、技術(shù)分析：上周五，煤焦鋼期貨價(jià)格因中國(guó)股市異常交易而出現(xiàn)大幅波動(dòng)，這與銅具有明顯差別，顯示出產(chǎn)業(yè)客戶參與煤焦鋼的深度并不大。投資者中至少部分不是依據(jù)基本面，所以在股市出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)，明顯缺乏信心。今日將恢復(fù)理性，但人性難改，這也預(yù)示這終究有一天煤焦鋼的反彈墻倒眾人推。

小結(jié)：

上周五煤焦鋼的日內(nèi)出現(xiàn)異常波動(dòng)，這因股市大幅波動(dòng)。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)有人猜測(cè)中國(guó)政府出臺(tái)大規(guī)模的刺激政策。短期的恐懼中，投資者的擔(dān)憂與恐懼導(dǎo)致行情出現(xiàn)極端波動(dòng)。中央高層的意圖需要我們牢記，即在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的條件下，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而不是為了促使經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈。在供應(yīng)端沒有實(shí)質(zhì)性變化的背景下，煤焦鋼的反彈注定就是一個(gè)反彈，不管政府怎么救，都改變不了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律。長(zhǎng)周期地都需要把過剩產(chǎn)能擠出去，完成市場(chǎng)出清。煤焦鋼呈現(xiàn)回調(diào)跡象，至少開始整理，策略上，上周建議的空單謹(jǐn)慎持有。