1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟增長達危機前水平。歐元區(qū)制造業(yè)呈現(xiàn)一定的復(fù)蘇跡象，西班牙等國失業(yè)率從高處略有回落，但是歐洲債務(wù)問題尚未根本解決。中國經(jīng)濟企穩(wěn)的跡象增多，但是持續(xù)性有待觀察，投資的持續(xù)性和庫存調(diào)整的時間還有待觀察。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲2013年1月開始，每月購買850億美元資產(chǎn)，市場開始關(guān)注美聯(lián)儲主席的換屆與QE退出的步伐。歐洲財政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預(yù)期中國經(jīng)濟增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺一些刺激經(jīng)濟的政策。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。短期反彈主要因美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好，中國政策托底的預(yù)期以及歐洲制造業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經(jīng)濟未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE預(yù)期變化以及中國經(jīng)濟運行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數(shù)略微回調(diào)，黃金和白銀價格跌幅較大。螺紋鋼反彈乏力，中國固定資產(chǎn)投資力度尚可。股市開始整理，上行動能依舊較弱，等待三中全會和IPO。

5、現(xiàn)貨價格：9月4日，上海電解銅現(xiàn)貨報價升水100元/噸至升水250元/噸，平水銅成交價格52560-52660元/噸，升水銅成交價格52640-52800元/噸。滬期銅延續(xù)弱勢，持貨商維持出貨意愿，現(xiàn)銅供應(yīng)較足，升水趨同昨日，但低端濕法銅貨源有限，貨少價挺，部分中間商逢低入市接貨，下游入市猶疑，成交以中間商為主。

6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，美國ADP就業(yè)、初請失業(yè)金人數(shù)和工廠訂單。

7、重要行業(yè)新聞：上海有色網(wǎng)（SMM）對國內(nèi)20家電線電纜企業(yè)進行了調(diào)研，結(jié)果顯示多數(shù)企業(yè)看平9月訂單。有95%的線纜企業(yè)看平9月訂單。

美聯(lián)儲褐皮書報告稱，7月初到8月底之間美國經(jīng)濟仍在“微弱到適度”擴張，原因是汽車和住房市場的消費者支出增長，抵消了借款成本上升帶來的不利影響。投資者廣泛預(yù)計，美聯(lián)儲將在9月17日到18日召開的下一次貨幣政策制定會議上開始縮減其每個月購買850億美元資產(chǎn)的“量化寬松”計劃規(guī)模。QE退出日益臨近，中國經(jīng)濟復(fù)蘇依舊較弱，銅供需寬松格局難改，銅價依舊不樂觀。前期建議的空單謹慎持有。